Макроэкономический еженедельный отчет: рыночная корректировка продолжается, кредитные риски заслуживают следовать

1. Макрообзор за эту неделю

1. Общая рыночная динамика осторожная

На этой неделе рынок продолжает корректироваться, а настроение инвесторов становится более осторожным. Основные индексы американского фондового рынка в целом снизились, при этом индекс Доу-Джонса упал на 3,1%, индекс Nasdaq — на 2,6%, а индекс Russell 2000 — на 1,8%. Стоит отметить, что сектор коммунальных услуг вырос на 1,4%, что отражает переход капитала к защитным активам. Индекс волатильности VIX остается выше 20, что указывает на то, что рынок все еще находится на стадии коррекции.

2. Явная диверсификация товарного рынка

Цена на золото превысила 3000 долларов за унцию, установив исторический максимум, что свидетельствует о росте спроса на безопасные активы. Цена на медь выросла на 3,9%, что показывает, что спрос со стороны производственного сектора все еще поддерживается. Цена на нефть остается стабильной около 67 долларов, но чистая позиция по фьючерсам снизилась более чем на 9,6%, что отражает ухудшение прогнозов роста глобального спроса. Цена на природный газ продолжает снижаться, в основном под воздействием избытка предложения и слабого промышленного спроса.

3. Синхронная корректировка на рынке криптовалют

Цена Биткойна, хоть и демонстрирует тенденцию к снижению, но амплитуда колебаний сужается, что указывает на ослабление краткосрочного давления на продажу. Эфириум, Солана и другие альткойны показывают слабые результаты, отражая снижение аппетита к риску на рынке. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что намекает на осторожность в рыночной ликвидности.

4. Глобальная цепочка поставок ускоряет корректировку

Балтийский индекс сухих грузов ( BDI ) продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в регионе Азия-Европа, а производственные мощности, возможно, ускоренно перемещаются за границу. В то же время индекс транспортной отрасли США упал на 6,5%, что намекает на слабый внутренний спрос. Это расхождение отражает региональную реконструкцию глобальной цепочки поставок, экономике США оказывается под давлением.

5. Данные по инфляции охлаждаются, но ожидания разнятся

Данные CPI и PPI за февраль оказались ниже ожиданий, что усилило ожидания рынка о снижении процентной ставки Федеральной резервной системой в этом году. Однако потребительские инфляционные ожидания Мичиганского университета возросли, и существует явное партийное разделение. Эта дивергенция между реальными данными и ожиданиями увеличивает неопределенность на рынке.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Когда наступит переломный момент? Как интерпретировать сигналы на кредитном рынке?

6. Улучшение ликвидности на грани, но повышение кредитного риска

Выход средств из счета TGA Министерства финансов США привел к восстановлению маржи широкой ликвидности, в то время как использование оконца дисконтирования Федеральной резервной системой продолжает снижаться, что указывает на то, что текущая макроэкономическая ликвидность в целом стабилизируется. Тем не менее, кредитный спред для компаний расширяется, североамериканские кредитные дефолтные свопы (CDX IG) выросли более чем на 7%, а также наблюдается рост CDS по суверенным облигациям США, что отражает нарастающую озабоченность рынка по поводу корпоративного и государственного долга.

Два, макроэкономический обзор на следующую неделю

1. Ключевые переменные

Ключевыми переменными рынка на следующей неделе являются заседание FOMC, данные о розничных продажах в США и глобальная динамика основных центральных банков. Инвесторы сосредоточат внимание на указаниях ФРС по снижению ставок в точечной диаграмме (ожидается 2-3 снижения) и на том, объявят ли о приостановке количественного ужесточения (QT). Эти факторы могут оказать значительное влияние на риск-аппетит на рынке.

2. Рекомендации по инвестиционной стратегии

• Рынок акций: снизить долю высокобета-активов, увеличить долю защитных секторов, следовать за возможностями ошибочного падения качественных голубых фишек.

• Рынок криптовалют: придерживайтесь стратегии долгосрочного удержания биткойна, снижайте риски распределения альткойнов, внимательно следите за изменениями ликвидности стейблкоинов.

• Кредитный рынок: сократить экспозицию к облигациям высоколиквидных компаний с высоким уровнем кредитного плеча, увеличить долю облигаций с высоким кредитным рейтингом, быть осторожным в связи с ростом рисков американского долга.

• Следите за сигналами основных точек перегиба: следите за признаками восстановления на кредитных рынках или более четкими сигналами смягчения от Федеральной резервной системы.

Текущий рынок все еще находится на стадии многократных ожиданий, инвесторы должны сохранять осторожный подход и использовать потенциальные возможности качественных активов, когда рынок демонстрирует перегрев.