В криптофинансовой системе DEX всегда играл интригующую роль. Он, кажется, всегда онлайн, не даёт сбоев, не подвергается цензуре и не исчезает, но долгое время находится на обочине: интерфейс сложен, ликвидности недостаточно, привлекательности не хватает. Когда DeFi взорвалась, он стал альтернативой CEX; после возвращения медвежьего рынка он вновь стал символом эпохи DeFi, акцентирующей внимание на "безопасности и самоуправлении". Когда внимание отрасли сместилось к новым концепциям, таким как публичные цепочки, ИИ, RWA и гравировка, DEX, похоже, утратил свою значимость.
Тем не менее, в долгосрочной перспективе DEX тихо растет и начинает потрясать базовую логику цепочечных финансов. Uniswap является лишь одной из точек на его пути развития, в то время как Curve, Balancer, Raydium, Velodrome и другие представляют собой его различные формы. Эволюция AMM, агрегаторов и L2 DEX совместно способствует процессу самоэволюции основных принципов дистрибутивных финансов.
В данной статье пытается с исторической точки зрения объяснить логику эволюции структуры DEX:
Как DEX эволюционировал от инструмента до ключевого компонента структуры на блокчейне
Как она впитала в себя финансовые механизмы и экологические цели разных эпох
Почему при обсуждении запуска проекта, холодного старта и самоорганизации сообщества нельзя обойтись без DEX
Это как история эволюции DEX, так и структурное наблюдение за "функциональным внешним воздействием" децентрализации, а также раскрытие исторического пути. Мы попытаемся ответить на все более актуальный вопрос:
Почему в эпоху Web3 ни один проект не может обойтись без DEX?
I. Пятилетняя краткая история DEX: от маргинальной роли к центральному нарративу
1. Первая генерация DEX: выражение антицентрализации ( ЭфирДельта эпоха )
В 2017 году группа крипто-гиков тихо запустила эксперимент EtherDelta на блокчейне. В сравнении с централизованными биржами того времени, пользовательский опыт EtherDelta можно назвать катастрофическим: для торговли необходимо вручную вводить сложные данные, высокая задержка взаимодействия, интерфейс примитивный.
Но появление EtherDelta связано не только с удобством, но и с полным избавлением от "централизованного доверия": торговые активы полностью контролируются пользователями, выполнение ордеров происходит на блокчейне Ethereum, без необходимости в посредническом хранении и без доверия третьим лицам.
Хотя EtherDelta в конечном итоге постепенно исчез из-за технических проблем и проблем с пользовательским опытом, он заложил основу для будущего развития DEX: пользователи держат свои активы, заказы сопоставляются на блокчейне, нет необходимости в доверительном управлении. Эти характеристики стали основным каркасом для постоянной эволюции, производства и расширения DEX.
2. Второе поколение DEX: изменение технологической парадигмы ( Появление AMM )
В 2018 году Uniswap выпустил версию v1, впервые внедрив механизм автоматического маркетмейкера (AMM) на блокчейне, который полностью разрушил ограничения традиционной модели книги заказов. Его ключевое нововведение — это формула "x * y = k", позволяющая автоматически устанавливать цены в ликвидностном пуле без необходимости в контрагентах или ордерах. Достаточно поместить один актив в пул, чтобы автоматически получить другой актив в соответствии с кривой постоянного произведения.
Модель AMM революционно решает проблему "отсутствия ордеров" на ранних DEX, которая мешала торговле, и меняет источник ликвидности в цепочке: любой может стать поставщиком ликвидности (LP), внося активы на рынок и зарабатывая на комиссиях.
Успех Uniswap вдохновил на инновации других механизмов AMM:
SushiSwap добавляет токенальные стимулы и механизмы управления
Эти варианты продвигают AMM DEX в стадию "продуктовой протекции". Второе поколение DEX уже не просто основано на идеях, но сформировало четкую продуктовую логику и замкнутый цикл пользовательского поведения: они не только торговые площадки, но и структурные основы оборота активов, вход в ликвидность для пользователей, а также часть запуска экосистемы проекта.
3. Третье поколение DEX: от инструмента до узла, расширение функций и интеграция экосистемы
После 2021 года развитие DEX начинает выходить за рамки единственной торговой сцены, входя в "фазу слияния", где параллельно происходят функциональное расширение и интеграция экосистемы. DEX уже не является лишь "инструментом обмена валюты", а постепенно становится核心 ликвидности на блокчейне, входом для холодного запуска проектов и даже диспетчером структуры экосистемы.
Появление Raydium является наиболее знаковым парадигмальным сдвигом на этом этапе. Он впервые попытался глубоко интегрировать механизм AMM с онлайновой книгой заказов, создав структуру ликвидности, в которой сосуществуют "автоматическое маркетмейкинг + пассивные ордера". Эта модель сочетает в себе простоту AMM и ценовые уровни книги заказов, значительно повышая эффективность капитала и уровень использования ликвидности.
Значение Raydium заключается в том, что это не просто "оптимизация AMM", а первая попытка DEX на блокчейне ввести "опыт CEX" в дистрибутивное переосмысление. Для новых проектов экосистемы Solana Raydium является как торговой площадкой, так и платформой запуска — от начальной ликвидности до распределения токенов, глубины заказов и曝光 проектов, он является связующим узлом между первичным выпуском и вторичной торговлей.
На этом этапе функциональность DEX взрывается не только в Raydium:
SushiSwap добавил торговую добычу, токены управления, общественное управление и инкубационный пул
PancakeSwap объединяет функции игровых блокчейнов, NFT-рынка и лотереи на блокчейне
Velodrome вводит "планирование ликвидности между протоколами" на основе модели veToken
Jupiter стал "онлайн-кросс-протокольным агрегатором" в экосистеме Solana
Общая характеристика третьего поколения DEX заключается в том, что он больше не является конечной точкой протокола, а представляет собой промежуточную сеть, соединяющую активы, проекты, пользователей и протоколы. Он должен выполнять функции "конечного взаимодействия" для пользователей при торговле, встраивать "начальное привлечение" для выпуска проектов, а также интегрировать целую систему поведения на цепочке, такую как управление, стимулы, ценообразование и агрегирование.
DEX теперь вышел из статуса "孤岛协议" и стал центральным узлом в мире DeFi (hub primitive) — компонентом цепочки с высокой адаптивностью и высокой совместимостью в онлайновом консенсусе.
4. Четвертое поколение DEX: трансформационный рост в многосетевом потоке, это агрегирование, L2 и кросс-чейн эксперименты
С 2021 года DEX вошел в более трудный для классификации этап: он больше не контролируется какой-либо командой для "обновления версии", а вся структура цепи заставляет его адаптироваться.
DEX второго уровня в первую очередь ощутили эти изменения. После запуска основных сетей Arbitrum и Optimism высокие комиссии за газ перестали быть единственным вариантом, и структура Rollup стала почвой для роста нового поколения DEX. GMX использует модель ценообразования с помощью оракулов и бессрочные контракты, чтобы ответить на проблему "AMM недостаточно для решения глубины" с помощью упрощенного пути и структуры без пула LP. Velodrome, в свою очередь, использует модель veToken, пытаясь установить механизм координации управления с ликвидными стимулами между протоколами. Эти DEX больше не стремятся к универсальности, а укореняются в определенной цепочке как "экосистемные инфраструктуры".
В то же время агрегаторы также формируются. С увеличением количества DEX проблема фрагментации ликвидности становится более заметной, и пользователям становится сложнее принимать решение "где торговать" на блокчейне. Агрегаторы, такие как 1inch, Matcha, Jupiter, берут на себя новую роль: они не являются DEX, но координируют все ликвидные пути DEX.
Эволюция структуры DEX не остановилась на адаптации внутри цепи. Такие проекты, как ThorChain и Router Protocol, выдвинули более радикальные предложения: возможно ли завершить обмен между сторонами, которые не находятся в одной цепи? Эти "кросс-цепочные DEX" начинают пытаться решить проблему обращения активов между цепями с помощью собственных слоев проверки, релейных сообщений или виртуальных ликвидных пулов.
Четвертое поколение DEX трудно классифицировать по "типу": оно может быть входом ликвидности, координатором протокола или механизмом межцепочечного обмена. Они не "созданы", а скорее "вытолкнуты структурой".
DEX уже не просто инструмент, а реакция на окружающую среду — адаптивный продукт, который поддерживает изменения в сетевой структуре, кросс-цепные перемещения активов и игровые стимулы между протоколами. Это больше не "обновление продукта", а проявление "эволюции структуры".
Второе. Когда цена, ликвидность и нарратив пересекаются: как DEX "входит" в Launch
Оглядываясь на путь развития DEX, нетрудно заметить: они продолжают эволюционировать не из-за того, что какая-то функция спроектирована более изящно, а в ответ на реальные потребности на цепочке — от сводки, маркетмейкинга до агрегирования и кросс-чейн, каждое преобразование DEX является естественным заполнением структурных пробелов.
На этом этапе DEX больше не является «функциональной точкой» на определенной цепи, а скорее «умолчательным слоем адаптации» после изменения структуры цепи. Независимо от того, хочет ли проект создать стимулы, протоколу необходимо привлечение пользователей или кросс-цепь нужно агрегировать, DEX играет все более важную роль в «распределении» и «координации».
Но когда роль DEX становится все более многообразной, он неизбежно сталкивается с другой структурной проблемой, которая уже существует, но долгое время была незамеченной: кто будет обеспечивать стартовую структуру для новых проектов при их холодном старте?
На раннем рынке криптовалют Launch часто был управляем ресурсами, доминирующими централизованными биржами: темпы добавления токенов, управление ценами, распределение пользователей и рекламные узлы — все это контролировалось платформами. Эта модель, хотя и эффективная, также привела к таким проблемам, как высокая барьер для входа, недостаточная прозрачность и чрезмерная централизация власти.
Когда DEX постепенно овладевает ценообразованием, ликвидностью, мобилизацией пользователей и механизмами сообщества, он начинает структурно обладать всеми необходимыми элементами для запуска (Launch) — и всё это происходит не потому, что DEX хочет сделать запуск, а потому, что в процессе эволюции его функций и экосистемы естественным образом формируется структура запуска.
Он никогда не "объявлял" о намерении войти в сценарий финансирования на первичном рынке, но исторически, развиваясь до определенного этапа, DEX естественным образом принял на себя три основные структуры холодного запуска проектов: ликвидность, ценообразование, сообщество.
Это не продуктовая стратегия, а результат структурной логики.
Uniswap ввел AMM, и мы впервые увидели механизм формирования цен, который не требует размещения ордеров и контрагентов. Другими словами, DEX позволяет превратить "рыночный консенсус" в "ончейн-функцию", и формирование цены больше не зависит от свопов, а определяется непосредственно отношением спроса и предложения в пуле активов. Эта ценовая структура как раз и является одной из самых сложных задач при холодном старте проекта: когда токен только что запущен, не имеет ликвидности и глубины вторичных торгов, ему больше всего требуется автоматизированный и не требующий разрешений механизм формирования цен.
Сразу после этого ликвидностный пул стал каналом распределения ранних стимулов. Команда проекта вливала токены и основные активы (, такие как ETH и USDC ) в пул, используя глубину пула для поддержки стабильности цен на раннем этапе, а также направляя пользователей к предоставлению ликвидности через торговые комиссии и ликвидностный майнинг. Пользователи не являются "инвесторами", а "участниками"; проект не "выпускает токены", а "освобождает пул".
В качестве примера Raydium, логика "DEX как Launch платформа" проявляется особенно явно. Он на Solana не только является протоколом ликвидности, но и включает модуль AcceleRaytor, который позволяет проектам осуществлять холодный старт на блокчейне через ликвидные пулы + первоначальное размещение. Нет сложных процессов проверки, нет контроля со стороны посреднических платформ над темпами上市, даже нет обязательных порогов KYC. Каждый может заранее подписаться на долю через Raydium, торговать заранее и участвовать в спекуляциях на изменения цен на первом уровне.
AMM не только обеспечивает ликвидность и ценообразование, но и в определённом смысле реконструирует мобилизацию сообщества: торговая логика DEX по своей природе совместима, участвуема и может быть совместно построена. Это также означает, что проект с первого дня запуска находится в среде, где переплетаются сообщество и торговый механизм, а эмиссия токенов превращается в социальный процесс.
Таким образом, DEX больше не является "каналом распределения" или "инструментом за блокчейном" первичного рынка, а изначально взял на себя все ключевые пути Launch. Он не полагается на хранение, не полагается на рекламу, не полагается на контроль доступа, а лишь за счет самой механики создал замкнутый цикл раннего выпуска проекта.
Также поэтому Launch не является "функциональным модулем" DEX, а скорее представляет собой естественный побочный продукт его структуры. DEX, как механизм децентрализованной торговли, когда он используется на раннем этапе проекта, естественным образом становится местом размещения первичного рынка.
Три, от
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
CommunityLurker
· 16ч назад
Какой ужасный запах, одиночный AMM все еще смешивается.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PensionDestroyer
· 21ч назад
DEX смогла дойти до сегодняшнего дня благодаря безопасности? Не выдержит больше.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractSurrender
· 21ч назад
Покупать токены или заключать контракты — давай я тебе все объясню.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MevHunter
· 21ч назад
Что-то есть, но UNI все же лучше.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PermabullPete
· 22ч назад
в блокчейне экосистема не может обойтись без DEX啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleWatcher
· 22ч назад
Это то, о чем я говорил ранее, тактика страуса.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleWatcher
· 22ч назад
DEX – это конечная цель, все остальное – это переходный этап.
Эволюция DEX: от инструментов торговли на краю до ключевых проектов запуска Web3
DEX: Никогда не был по-настоящему понятый
В криптофинансовой системе DEX всегда играл интригующую роль. Он, кажется, всегда онлайн, не даёт сбоев, не подвергается цензуре и не исчезает, но долгое время находится на обочине: интерфейс сложен, ликвидности недостаточно, привлекательности не хватает. Когда DeFi взорвалась, он стал альтернативой CEX; после возвращения медвежьего рынка он вновь стал символом эпохи DeFi, акцентирующей внимание на "безопасности и самоуправлении". Когда внимание отрасли сместилось к новым концепциям, таким как публичные цепочки, ИИ, RWA и гравировка, DEX, похоже, утратил свою значимость.
Тем не менее, в долгосрочной перспективе DEX тихо растет и начинает потрясать базовую логику цепочечных финансов. Uniswap является лишь одной из точек на его пути развития, в то время как Curve, Balancer, Raydium, Velodrome и другие представляют собой его различные формы. Эволюция AMM, агрегаторов и L2 DEX совместно способствует процессу самоэволюции основных принципов дистрибутивных финансов.
В данной статье пытается с исторической точки зрения объяснить логику эволюции структуры DEX:
Это как история эволюции DEX, так и структурное наблюдение за "функциональным внешним воздействием" децентрализации, а также раскрытие исторического пути. Мы попытаемся ответить на все более актуальный вопрос:
Почему в эпоху Web3 ни один проект не может обойтись без DEX?
I. Пятилетняя краткая история DEX: от маргинальной роли к центральному нарративу
1. Первая генерация DEX: выражение антицентрализации ( ЭфирДельта эпоха )
В 2017 году группа крипто-гиков тихо запустила эксперимент EtherDelta на блокчейне. В сравнении с централизованными биржами того времени, пользовательский опыт EtherDelta можно назвать катастрофическим: для торговли необходимо вручную вводить сложные данные, высокая задержка взаимодействия, интерфейс примитивный.
Но появление EtherDelta связано не только с удобством, но и с полным избавлением от "централизованного доверия": торговые активы полностью контролируются пользователями, выполнение ордеров происходит на блокчейне Ethereum, без необходимости в посредническом хранении и без доверия третьим лицам.
Хотя EtherDelta в конечном итоге постепенно исчез из-за технических проблем и проблем с пользовательским опытом, он заложил основу для будущего развития DEX: пользователи держат свои активы, заказы сопоставляются на блокчейне, нет необходимости в доверительном управлении. Эти характеристики стали основным каркасом для постоянной эволюции, производства и расширения DEX.
2. Второе поколение DEX: изменение технологической парадигмы ( Появление AMM )
В 2018 году Uniswap выпустил версию v1, впервые внедрив механизм автоматического маркетмейкера (AMM) на блокчейне, который полностью разрушил ограничения традиционной модели книги заказов. Его ключевое нововведение — это формула "x * y = k", позволяющая автоматически устанавливать цены в ликвидностном пуле без необходимости в контрагентах или ордерах. Достаточно поместить один актив в пул, чтобы автоматически получить другой актив в соответствии с кривой постоянного произведения.
Модель AMM революционно решает проблему "отсутствия ордеров" на ранних DEX, которая мешала торговле, и меняет источник ликвидности в цепочке: любой может стать поставщиком ликвидности (LP), внося активы на рынок и зарабатывая на комиссиях.
Успех Uniswap вдохновил на инновации других механизмов AMM:
Эти варианты продвигают AMM DEX в стадию "продуктовой протекции". Второе поколение DEX уже не просто основано на идеях, но сформировало четкую продуктовую логику и замкнутый цикл пользовательского поведения: они не только торговые площадки, но и структурные основы оборота активов, вход в ликвидность для пользователей, а также часть запуска экосистемы проекта.
3. Третье поколение DEX: от инструмента до узла, расширение функций и интеграция экосистемы
После 2021 года развитие DEX начинает выходить за рамки единственной торговой сцены, входя в "фазу слияния", где параллельно происходят функциональное расширение и интеграция экосистемы. DEX уже не является лишь "инструментом обмена валюты", а постепенно становится核心 ликвидности на блокчейне, входом для холодного запуска проектов и даже диспетчером структуры экосистемы.
Появление Raydium является наиболее знаковым парадигмальным сдвигом на этом этапе. Он впервые попытался глубоко интегрировать механизм AMM с онлайновой книгой заказов, создав структуру ликвидности, в которой сосуществуют "автоматическое маркетмейкинг + пассивные ордера". Эта модель сочетает в себе простоту AMM и ценовые уровни книги заказов, значительно повышая эффективность капитала и уровень использования ликвидности.
Значение Raydium заключается в том, что это не просто "оптимизация AMM", а первая попытка DEX на блокчейне ввести "опыт CEX" в дистрибутивное переосмысление. Для новых проектов экосистемы Solana Raydium является как торговой площадкой, так и платформой запуска — от начальной ликвидности до распределения токенов, глубины заказов и曝光 проектов, он является связующим узлом между первичным выпуском и вторичной торговлей.
На этом этапе функциональность DEX взрывается не только в Raydium:
Общая характеристика третьего поколения DEX заключается в том, что он больше не является конечной точкой протокола, а представляет собой промежуточную сеть, соединяющую активы, проекты, пользователей и протоколы. Он должен выполнять функции "конечного взаимодействия" для пользователей при торговле, встраивать "начальное привлечение" для выпуска проектов, а также интегрировать целую систему поведения на цепочке, такую как управление, стимулы, ценообразование и агрегирование.
DEX теперь вышел из статуса "孤岛协议" и стал центральным узлом в мире DeFi (hub primitive) — компонентом цепочки с высокой адаптивностью и высокой совместимостью в онлайновом консенсусе.
4. Четвертое поколение DEX: трансформационный рост в многосетевом потоке, это агрегирование, L2 и кросс-чейн эксперименты
С 2021 года DEX вошел в более трудный для классификации этап: он больше не контролируется какой-либо командой для "обновления версии", а вся структура цепи заставляет его адаптироваться.
DEX второго уровня в первую очередь ощутили эти изменения. После запуска основных сетей Arbitrum и Optimism высокие комиссии за газ перестали быть единственным вариантом, и структура Rollup стала почвой для роста нового поколения DEX. GMX использует модель ценообразования с помощью оракулов и бессрочные контракты, чтобы ответить на проблему "AMM недостаточно для решения глубины" с помощью упрощенного пути и структуры без пула LP. Velodrome, в свою очередь, использует модель veToken, пытаясь установить механизм координации управления с ликвидными стимулами между протоколами. Эти DEX больше не стремятся к универсальности, а укореняются в определенной цепочке как "экосистемные инфраструктуры".
В то же время агрегаторы также формируются. С увеличением количества DEX проблема фрагментации ликвидности становится более заметной, и пользователям становится сложнее принимать решение "где торговать" на блокчейне. Агрегаторы, такие как 1inch, Matcha, Jupiter, берут на себя новую роль: они не являются DEX, но координируют все ликвидные пути DEX.
Эволюция структуры DEX не остановилась на адаптации внутри цепи. Такие проекты, как ThorChain и Router Protocol, выдвинули более радикальные предложения: возможно ли завершить обмен между сторонами, которые не находятся в одной цепи? Эти "кросс-цепочные DEX" начинают пытаться решить проблему обращения активов между цепями с помощью собственных слоев проверки, релейных сообщений или виртуальных ликвидных пулов.
Четвертое поколение DEX трудно классифицировать по "типу": оно может быть входом ликвидности, координатором протокола или механизмом межцепочечного обмена. Они не "созданы", а скорее "вытолкнуты структурой".
DEX уже не просто инструмент, а реакция на окружающую среду — адаптивный продукт, который поддерживает изменения в сетевой структуре, кросс-цепные перемещения активов и игровые стимулы между протоколами. Это больше не "обновление продукта", а проявление "эволюции структуры".
Второе. Когда цена, ликвидность и нарратив пересекаются: как DEX "входит" в Launch
Оглядываясь на путь развития DEX, нетрудно заметить: они продолжают эволюционировать не из-за того, что какая-то функция спроектирована более изящно, а в ответ на реальные потребности на цепочке — от сводки, маркетмейкинга до агрегирования и кросс-чейн, каждое преобразование DEX является естественным заполнением структурных пробелов.
На этом этапе DEX больше не является «функциональной точкой» на определенной цепи, а скорее «умолчательным слоем адаптации» после изменения структуры цепи. Независимо от того, хочет ли проект создать стимулы, протоколу необходимо привлечение пользователей или кросс-цепь нужно агрегировать, DEX играет все более важную роль в «распределении» и «координации».
Но когда роль DEX становится все более многообразной, он неизбежно сталкивается с другой структурной проблемой, которая уже существует, но долгое время была незамеченной: кто будет обеспечивать стартовую структуру для новых проектов при их холодном старте?
На раннем рынке криптовалют Launch часто был управляем ресурсами, доминирующими централизованными биржами: темпы добавления токенов, управление ценами, распределение пользователей и рекламные узлы — все это контролировалось платформами. Эта модель, хотя и эффективная, также привела к таким проблемам, как высокая барьер для входа, недостаточная прозрачность и чрезмерная централизация власти.
Когда DEX постепенно овладевает ценообразованием, ликвидностью, мобилизацией пользователей и механизмами сообщества, он начинает структурно обладать всеми необходимыми элементами для запуска (Launch) — и всё это происходит не потому, что DEX хочет сделать запуск, а потому, что в процессе эволюции его функций и экосистемы естественным образом формируется структура запуска.
Он никогда не "объявлял" о намерении войти в сценарий финансирования на первичном рынке, но исторически, развиваясь до определенного этапа, DEX естественным образом принял на себя три основные структуры холодного запуска проектов: ликвидность, ценообразование, сообщество.
Это не продуктовая стратегия, а результат структурной логики.
Uniswap ввел AMM, и мы впервые увидели механизм формирования цен, который не требует размещения ордеров и контрагентов. Другими словами, DEX позволяет превратить "рыночный консенсус" в "ончейн-функцию", и формирование цены больше не зависит от свопов, а определяется непосредственно отношением спроса и предложения в пуле активов. Эта ценовая структура как раз и является одной из самых сложных задач при холодном старте проекта: когда токен только что запущен, не имеет ликвидности и глубины вторичных торгов, ему больше всего требуется автоматизированный и не требующий разрешений механизм формирования цен.
Сразу после этого ликвидностный пул стал каналом распределения ранних стимулов. Команда проекта вливала токены и основные активы (, такие как ETH и USDC ) в пул, используя глубину пула для поддержки стабильности цен на раннем этапе, а также направляя пользователей к предоставлению ликвидности через торговые комиссии и ликвидностный майнинг. Пользователи не являются "инвесторами", а "участниками"; проект не "выпускает токены", а "освобождает пул".
В качестве примера Raydium, логика "DEX как Launch платформа" проявляется особенно явно. Он на Solana не только является протоколом ликвидности, но и включает модуль AcceleRaytor, который позволяет проектам осуществлять холодный старт на блокчейне через ликвидные пулы + первоначальное размещение. Нет сложных процессов проверки, нет контроля со стороны посреднических платформ над темпами上市, даже нет обязательных порогов KYC. Каждый может заранее подписаться на долю через Raydium, торговать заранее и участвовать в спекуляциях на изменения цен на первом уровне.
AMM не только обеспечивает ликвидность и ценообразование, но и в определённом смысле реконструирует мобилизацию сообщества: торговая логика DEX по своей природе совместима, участвуема и может быть совместно построена. Это также означает, что проект с первого дня запуска находится в среде, где переплетаются сообщество и торговый механизм, а эмиссия токенов превращается в социальный процесс.
Таким образом, DEX больше не является "каналом распределения" или "инструментом за блокчейном" первичного рынка, а изначально взял на себя все ключевые пути Launch. Он не полагается на хранение, не полагается на рекламу, не полагается на контроль доступа, а лишь за счет самой механики создал замкнутый цикл раннего выпуска проекта.
Также поэтому Launch не является "функциональным модулем" DEX, а скорее представляет собой естественный побочный продукт его структуры. DEX, как механизм децентрализованной торговли, когда он используется на раннем этапе проекта, естественным образом становится местом размещения первичного рынка.
Три, от