Политически ориентированный рынок: анализ чувствительности криптоактивов к политическим сигналам

В последнее время рынок криптоактивов демонстрирует явные характеристики, обусловленные политикой. По сравнению с прошлыми годами, колебания рынка в 2024/2025 годах в большей степени зависят от изменений в политике. Эта тенденция вызвала глубокие размышления среди специалистов о перспективах рынка.

В данной статье будет сосредоточено внимание на недавних событиях, связанных с политикой, особенно на степени влияния открытой политической информации на цены на криптоактивы. Стоит отметить, что рынок может демонстрировать определённую степень адаптивной реакции на постоянно возникающие сигналы, что в экономике называется законом убывающей предельной полезности.

С момента одобрения ETF на биткойн в 2024 году, помимо традиционных технических индикаторов, данные о ежедневных чистых вложениях/выводах ETF также стали важным ориентиром для прогнозирования ценовых тенденций. Например, в случае с эфириумом его цена показывает явную положительную корреляцию с потоками ETF. В отличие от этого, корреляция между ценой биткойна и потоками ETF менее выражена, особенно после победы одного политического деятеля в ноябре, что ещё больше ослабило эту предсказательную связь.

В общем, чувствительность рынка к открытой информации постепенно снижается, но это не означает, что эта информация полностью утратила свое влияние.

В последнее время один политический деятель неоднократно высказывался по поводу тарифной политики, что вызвало колебания на рынке. С 1 февраля по 11 марта он поэтапно объявил о ряде тарифных мер, касающихся нескольких стран и категорий товаров.

Данные показывают, что реакция рынка на эти тарифные政策 проявляет определенную закономерность. В первый и третий раз, когда были сделаны объявления, рынок реагировал наиболее резко; во второй и четвертый раз влияние было относительно небольшим; к пятому разу рынок даже продемонстрировал небольшое повышение. Значит ли это, что рынок уже выработал иммунитет к таким заявлениям о политике?

Совместно с анализом потоков средств ETF мы обнаружили, что до 1 марта из ETF на биткойны уже произошло массовое отток средств, что может быть связано с тем, что инвесторы заранее вышли из рынка, чтобы избежать рисков. Это объясняет, почему последующие заявления о тарифах постепенно теряют влияние на рынок — те инвесторы, которые чувствительны к риску, уже вышли.

Рынок отреагировал более сложно 4 и 7 марта. Введение тарифов 4 марта было ожидаемым, но из-за повышения процентной ставки Японским Центральным банком и других факторов реакция рынка была все равно сильной. Ситуация 7 марта была еще более особенной: в этот день, помимо заявлений о тарифах, произошло множество других важных событий, и различия между ожиданиями рынка и фактической политикой привели к колебаниям цен.

На первый взгляд, реакция рынка на заявления о тарифах 11 марта, похоже, продемонстрировала определённую "десенсибилизацию", но на самом деле это может быть связано с тем, что инвесторы, склонные к риску, уже покинули рынок, и оставшиеся трейдеры учли риск тарифов в своих расчетах.

Таким образом, рынок не является на самом деле нечувствительным или десенсибилизированным к политическим сигналам, а участники постоянно корректируют свою оценку рисков и инвестиционные стратегии. В этой политически управляемой рыночной среде инвесторы должны более осторожно взвешивать различные политические сигналы и принимать обоснованные решения в зависимости от своей способности к восприятию рисков.