Цепная реакция, вызванная таможенной политикой: макроэкономика, ликвидность доллара и перспективы крипторынка

Резкая тарифная политика Трампа вызвала потрясения на мировых финансовых рынках. Это решение повлияло не только на торговую структуру, но и может изменить структуру международных капиталовложений и соотношение спроса и предложения на рынке американских облигаций. Давайте углубимся в анализ возможных цепных реакций этой политики и ее потенциального влияния на крипторынок.

Макроэкономическое влияние

Изменение торговой структуры

Высокая тарифная политика направлена на сокращение торгового дефицита и стимулирование местного производства. Однако такие меры могут привести к неожиданным последствиям:

• Рост импортных затрат может повысить инфляционное давление
• Принятие другими странами ответных пошлин может ослабить экспорт США
• Торговый дисбаланс может временно ослабиться, но боль от перестройки цепочек поставок и роста цен будет неизбежной.

Международные капитальные потоки заблокированы

Снижение импорта в США означает уменьшение долларов, направляющихся за границу, что может вызвать "дефицит долларов" на глобальном уровне:

• Снижены долларовые резервы зарубежных торговых партнеров
• Новые рынки могут столкнуться с Ликвидность.
• Средства могут вернуться на родину в США или устремиться в активы-убежища, что повлияет на цены зарубежных активов и стабильность валютных курсов.

Рынок государственных облигаций США испытывает дисбаланс спроса и предложения

Долгие годы огромный торговый дефицит США заставлял зарубежные страны держать большое количество долларов, которые часто возвращались в США через покупку государственных облигаций. Таможенная политика может разорвать этот круг:

• Способность иностранных инвесторов приобретать государственные облигации США может снизиться
• Дефицит бюджета США по-прежнему высок, предложение государственных облигаций продолжает расти
• Снижение внешнего спроса может привести к росту доходности государственных облигаций США и увеличению стоимости финансирования
• Рынок государственных облигаций США может столкнуться с риском нехватки ликвидности

Кризис ликвидности доллара и реакция Федеральной резервной системы

Формирование дефицита долларов

Замедление торговли приводит к ужесточению предложения долларов за границей, что может вызвать кризис ликвидности в долларах. Иностранные инвесторы испытывают нехватку долларов для покупки американских облигаций, и внутренней финансовой системе США, возможно, придется заполнить этот вакуум.

Возможные меры Федеральной резервной системы

Чтобы справиться с потенциальным кризисом ликвидности, Федеральной резервной системе, возможно, придется перезапустить политику количественного смягчения:

• Увеличение баланса активов и пассивов
• Снижение процентной ставки
• Использование банковской системы для совместной покупки государственных облигаций

Политическая дилемма

Федеральная резервная система сталкивается с дилеммой стабилизации долгового рынка и контроля инфляции:

• Своевременное введение ликвидности в долларах может сгладить процентные ставки по государственным облигациям и снизить риск рыночных сбоев
• Масштабное накачивание ликвидности может породить инфляцию и ослабить покупательную способность доллара.

В настоящее время обеспечение стабильности рынка государственных облигаций, похоже, стало первоочередной задачей, и "печатание денег для покупки облигаций" может стать политически неизбежным выбором. Это означает, что глобальная ликвидность в долларах может вернуться к смягчению после ужесточения.

Влияние на биткойн и шифрованные активы

Рост спроса на хеджирование инфляции

Сигнал о повторном запуске печатного станка Федеральной резервной системы может быть хорошей новостью для биткойна и других шифрованных активов:

• Когда долларовая ликвидность растёт и ожидания обесценивания кредитных денег усиливаются, капитал может искать хранилище, защищающее от инфляции.
• Привлекательность биткойна как "цифрового золота" может возрасти
• Ограниченное предложение биткойнов в этом макроэкономическом контексте приобретает большую привлекательность

"Цифровое золото" нарратив усиливается

Если Федеральная резервная система начнет печатать деньги и это вызовет недоверие к фиатной системе, общественность может больше склоняться к тому, чтобы рассматривать биткойн как средство хранения стоимости, устойчивое к инфляции и политическим рискам. Каждое печатание денег и ошибки в политике могут дополнительно подтвердить ценность хранения биткойнов в качестве альтернативной активной страховки.

Потенциальное влияние на рынок DeFi и стейблкоинов

Изменение спроса на стабильные монеты

Существенные колебания доллара могут повлиять на спрос на такие стейблкоины, как USDT, USDC.

• В условиях нехватки долларов оффшорный рынок может "спасать страну" с помощью стейблкоинов.
• Печатание денег Федеральной резервной системы может привести к массовой эмиссии стейблкоинов для удовлетворения спроса на торговлю и хеджирование.
• Инвесторы на развивающихся рынках и в регионах с жестким регулированием могут больше полагаться на стабильные монеты в качестве замены доллару

Изменение кривой доходности DeFi

Жесткость или мягкость долларовой ликвидности может передаваться через процентные ставки на рынок DeFi-кредитования:

• В период нехватки долларов ставка заимствования долларов на блокчейне может возрасти.
• Когда Федеральная резервная система снижает ставки, это может сделать процентные ставки стейблкоинов в DeFi относительно более привлекательными.
• Доходность в DeFi может претерпеть колебания "сначала вниз, затем вверх": сначала выравнивается из-за изобилия ликвидности, а затем становится круче под давлением инфляции.

В целом, тарифная политика Трампа может вызвать ряд макроэкономических цепных реакций, глубоко влияющих на все аспекты крипторынка. От макроэкономики до ликвидности доллара, от цен на биткойн до экосистемы DeFi, мы, возможно, стали свидетелями развертывания эффекта бабочки. Для криптоинвесторов этот макрошторм несет как риски, так и возможности.