PANews редакторская заметка: данный материал выбран из третьей части отчета «The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Report», а именно части, посвященной стейблкоинам, и в основном сосредоточен на текущем состоянии развития локальных стейблкоинов в Латинской Америке. Ниже представлено переведенное содержание.
Стейблкоины стали опорой для развития экономики на блокчейне в Латинской Америке. Стейблкоины, привязанные к доллару, и стейблкоины, привязанные к местной валюте, заменили волатильные активы и стали основой крипто-приложений, продолжая демонстрировать многократный рост.
Ключевые моменты:
В июле 2025 года доля USDT и USDC составит более 90% от общего объема переводов на всех биржах, что значительно выше примерно 60% в 2022 году.
Бразилия занимает лидирующие позиции как по количеству активных местных стабильных монет, так и по общему объему торгов. По состоянию на июль 2025 года объем торгов бразильскими реалами составил 906 миллионов долларов, практически сравнявшись с общим объемом за 2024 год в 910 миллионов долларов; при текущем темпе роста объем торгов за год может достичь около 1,5 миллиарда долларов.
Стабильная монета, привязанная к мексиканскому песо (MXNB + MXNe), достигнет общей капитализации около 34 миллионов долларов США в июле 2025 года, что соответствует примерно 638-кратному годовому росту по сравнению с 1 миллионом песо (примерно 53 тысячи долларов США) в июле 2024 года.
Местные стабильные монеты на главном блокчейне: Polygon (BRLA, BRZ), Celo (cREAL), Base (MXNe) и Arbitrum (MXNB)
Текст
Стабильные монеты стали финансовым краеугольным камнем принятия криптовалют в Латинской Америке, и их применение далеко не ограничивается спекуляциями. По всей Латинской Америке стабильные монеты выполняют функции инструментов сбережения, платежных каналов, каналов для трансакций через границу и инструментов хеджирования от инфляции, становясь самой практичной и широко используемой формой криптовалюты. В настоящее время применение стабильных монет в реальных сценариях в Латинской Америке опережает остальной мир: согласно отчету Fireblocks "Состояние стабильных монет на 2025 год", 71% респондентов используют стабильные монеты для трансакций через границу, 100% компаний уже внедрили, тестируют или готовят стратегию по стабильным монетам. Также важно, что 92% опрошенных учреждений заявили, что их инфраструктура кошельков и API поддерживает операции со стабильными монетами, что подтверждает рыночный спрос и подчеркивает зрелость технологий. Для миллионов людей в Латинской Америке стабильные монеты стали цифровым эквивалентом доллара, представляя собой как доступный инструмент хеджирования от инфляции, так и эффективный способ обхода контроля капитала. Во многих случаях это даже единственный жизнеспособный канал для жителей, чтобы держать долларовые активы.
В таких странах, как Аргентина, Бразилия и Колумбия, стейблкоины уже обошли биткойн и стали предпочтительным криптоактивом для повседневного использования, что в значительной степени обусловлено их ценовой стабильностью и прямой привязкой к доллару США ("Отчет о состоянии стейблкоинов 2025", Fireblocks). В объемах переводов на биржах доля USDC и USDT превышает 90%. Например, в Аргентине в 2024 году 72% объема покупок криптоактивов на платформе Bitso приходилось на эти два стейблкоина, тогда как биткойн занимал лишь 8% (данные Bitso 2024 года). В Колумбии наблюдается аналогичная картина: из-за ограничений на долларовые банковские счета и постоянных валютных колебаний доля покупок стейблкоинов в стране достигла 48%. Изменения в Бразилии более заметны: объемы торговли стейблкоинами на местных биржах выросли на 207,7% по сравнению с прошлым годом, что значительно превышает рост других криптоактивов (Chainalysis, октябрь 2024 года). Кроме переводов, в 2024 году 39% покупок криптоактивов в Латинской Америке касались стейблкоинов, что значительно выше по сравнению с 30% в прошлом году (данные Bitso 2024 года).
Текущая ситуация с развитием локальных стабильных монет
Несмотря на то, что в Латинской Америке активы, привязанные к доллару, по-прежнему являются основным приложением стейблкоинов (в основном для хеджирования инфляции), за последние два года стейблкоины, привязанные к местной валюте, переживают бурный рост. Токены, привязанные к бразильскому реалу, мексиканскому песо и другим национальным валютам, все шире применяются для внутренних платежей, коммерческой деятельности на блокчейне и интеграции с местной финансовой системой. Упрощая сложные этапы обмена между долларом и местной валютой, такие стейблкоины снижают затраты как для торговцев, так и для пользователей, а также ускоряют расчеты в местной торговле. Для компаний они могут напрямую подключаться к платежным системам, таким как бразильский PIX, обеспечивая мгновенные переводы без участия банков, при этом соблюдая требования налогового и финансового регулирования. В странах с высокой инфляцией такие стейблкоины также играют роль "мостовых активов", позволяя пользователям совершать сделки в стабильных единицах местной валюты и, при необходимости, конвертировать их в доллары или другие средства хранения стоимости для хеджирования рисков.
Бразилия предоставляет самый ясный кейс для этой тенденции, поскольку стабильные монеты, привязанные к бразильскому реалу, демонстрируют удивительный рост по сравнению с прошлым годом. Объем торговых операций вырос с чуть более 5000 в 2021 году до более 1,4 миллиона в 2024 году, и с начала 2025 года остается на высоком уровне в 1,2 миллиона, увеличившись более чем в 230 раз по сравнению с четырьмя годами ранее. Количество независимых отправителей также растет экспоненциально: с менее чем 800 в 2021 году до более 90 000 в 2025 году, что только с начала 2023 года увеличилось в 11 раз. Объем оригинальных переводов в цепочке вырос с примерно 110 миллионов реалов (около 2,09 миллиона долларов по курсу на момент публикации) в 2021 году до почти 5 миллиардов реалов (около 900 миллионов долларов) в июле 2025 года, почти сравнявшись с общим объемом за весь 2024 год. Если учесть данные с августа по настоящее время, общий объем переводов в 2025 году уже превысил общий объем за 2024 год. Эта инновация, начавшаяся с маргинального эксперимента, за считанные годы быстро выросла в основополагающий столп экономики Бразилии на блокчейне, демонстрируя многократный взрывной рост как в объеме сделок, так и в базе пользователей, а также в передаваемой ценности.
!
К июню 2025 года пять различных стейблкоинов, привязанных к бразильскому реалу, активно циркулируют, что снижает концентрацию на рынке и становится признаком зрелости экосистемы. Среди них: BRZ, выпущенный финтех-компанией Transfero, предоставляет решения инфраструктуры блокчейна для банков и платежных учреждений в Латинской Америке; cREAL, выпущенный публичной блокчейн-сетью Celo, ориентирован на интеграцию DeFi с мобильным приоритетом; BRLA, разработанный BRLA Digital и Avenia, сосредоточен на соблюдении норм и может служить мостом между фиатной валютой и криптовалютой; BRL1, поддерживаемый альянсом бирж Mercado Bitcoin, Bitso, Foxbit и др., стремится установить общепринятые стандарты в отрасли; BBRL группы Braza ориентирован на обслуживание региональной торговли и платежных сценариев.
Несмотря на то, что рынок растёт, стабильная монета бразильского реала всё ещё находится на ранней стадии развития, с объёмом обращений около 23 миллионов долларов.
!
Согласно анализу Iporanga Ventures в их последнем отчете «Отчет о стабильной монете бразильского реала», ситуация в этой области быстро меняется. Хотя в настоящее время четкого лидера на рынке еще не сформировалось, углубленный анализ данных на уровне проектов позволяет выявить определенные области конкурентных преимуществ.
Среди них стабильная монета BRLA занимает первое место по показателю "уникальных пользователей перевода", что свидетельствует о ее самой широкой аудитории розничных пользователей.
!
cREAL занимает лидирующие позиции по количеству переводов, что отражает его раннюю привлекательность в сфере розничной и мелкой оплаты.
!
В отношении объемов нативных переводов BRZ продолжал занимать абсолютное лидерство до середины 2024 года, но эта ситуация была нарушена внезапно возникшим cREAL во второй половине того же года. В начале 2025 года, с устойчивым ростом BRLA, преимущество Celo в объеме переводов постепенно уменьшается. Затем, в июле 2025 года, BBRL с потрясающим успехом выходит на рынок, и, хотя количество его активных отправляющих адресов относительно ограничено, благодаря взрывному росту, вызванному запуском на XRPL (XRP Ledger), доля нативных переводов за месяц стремительно увеличивается до примерно 65%.
!
В отличие от долларовых стейблкоинов, чьи операции по эмиссии и переводу сосредоточены на основной сети Ethereum, торговая активность стейблкоина реала в основном сосредоточена на сети Layer 2 и других публичных блокчейнах. Polygon стал ведущим каналом благодаря своему нативному объему торгов и количеству активных пользователей: в июле 2025 года было зафиксировано около 74 000 сделок (с участием 14 000 уникальных пользователей), а месячный объем торгов достиг исторического рекорда в 500 миллионов реалов (примерно 50 миллионов долларов США).
!
Celo занимает второе место и сохраняет рекорд исторически высокого числа переводов в 213000, этот пик был достигнут в декабре 2024 года, что связано с стремительным развитием cREAL в области ранних розничных сцен и малых платежей. Несмотря на то, что в 2025 году количество уникальных плательщиков уменьшилось, масштабный повторяющийся поток платежей, сформированный за счет торговцев, агрегаторов и пулов средств, все еще позволяет Celo поддерживать объемы транзакций на довольно значительном уровне.
!
XRPL как привлекающий внимание новый участник, ожидает взрывного роста после запуска стабильной валюты бразильского реала (BBRL) в июле 2025 года: объем переводов вырос с более чем ста операций в мае до примерно 3000 операций в июле, в то время как объем оригинальных транзакций подскочил до примерно 1,16 миллиарда бразильских реалов, что свидетельствует о формировании нового канала с высокой ценностью.
!
Блокчейн Base демонстрирует стабильный рост в 2025 году, достигая пика в июне; в то время как объем переводов и количество активных адресов на BNB блокчейне значительно снизились с 2022 года, и рыночная доля продолжает сокращаться. Основная сеть Ethereum обрабатывает лишь периодические крупные низкочастотные переводы, что имеет ограниченное значение, однако токен BRZ на короткое время доминировал в торговой активности этой сети с конца 2023 года до начала 2024 года.
Кроме исходных данных, отчет Iporanga Ventures раскрывает практические сценарии использования стейблкоинов в Бразилии и их характеристики, способствующие высокой ценности: B2B-платежи лидируют на рынке, компании осуществляют платежи в стейблкоинах своим зарубежным поставщикам или сотрудникам, а затем используют местную систему PIX для расчетов внутри страны; в сценариях трансграницы доллар конвертируется в бразильский реал стейблкоин для расчетов внутри страны. Эти стейблкоины становятся ключевой инфраструктурой экосистемы токенизированных активов Бразилии, обеспечивая расчет на блокчейне без необходимости банковского хранения. В области экономики наемного труда и малых и средних предприятий стейблкоины поддерживают функции выплаты зарплаты, хеджирования рисков и защиты капитала, такие как интеграционные решения для торговцев, включая BRLC от CloudWalk и стейблкоин в долларах от Mercado Pago, способствующие распространению на мейнстрим-рынке.
Бразилия обладает самым разнообразным и зрелым экосистемой стабильных монет в своей валюте, в то время как рынок стабильных монет мексиканского песо формируется вокруг двух основных проектов Juno, Bitso с MXNB и Brale с MXNe, которые развиваются совершенно по-разному. В частности, модель обращения MXNB изменилась с пиковых периодических выпусков в конце 2024 года на более стабильные и широкие схемы обращения с 2025 года.
!
Рост MXNB в 2025 году отмечает значительное преобразование к повседневным сценариям использования. В июле 2025 года платформа завершила 179 переводов, вовлекая 70 независимых отправителей, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда было 46 переводов и 21 отправитель, увеличилось на 339% и 290% соответственно.
!
Хотя объем交易 достиг максимума в январе 2025 года, когда всего за несколько сделок было получено 14,5 миллиона мексиканских песо (примерно 750 000 долларов США по курсу на момент написания статьи), в июле того же года объем сделок составил всего 480 000 мексиканских песо (около 25 000 долларов США), но он пришелся на большее количество мелких платежей. Средняя сумма одной сделки снизилась с примерно 28 700 мексиканских песо в июле 2024 года до 3600 мексиканских песо. Это изменение сопровождалось явной миграцией: в сторону Arbitrum. В 2024 году около 99% переводов происходило в сети Ethereum; но с начала второго квартала 2025 года около 94% переводов было перенесено на Arbitrum, что сделало низкозатратные каналы второго уровня стандартным выбором.
MXNe выпущен Brale, но идет против течения, эксклюзивно действуя на цепочке Base, он стал стабильной монетой, привязанной к мексиканскому песо с наибольшим объемом торговли.
!
Указанная активность достигла пика в марте 2025 года, когда 274 отправителя совершили 3367 переводов; хотя последующие транзакции замедлились, общая сумма переводов продолжала расти. В июле 2025 года 2148 переводов от 158 отправителей установили исторический рекорд приблизительно в 6.377 миллионов мексиканских песо. Это привело к увеличению средней суммы транзакции до почти 297 тысяч песо, что указывает на возможность крупных сделок и институциональных операций.
Сравнение очень очевидно: MXNB сейчас доминирует в сфере мелких розничных платежей, в то время как MXNe сосредоточен на крупных расчетах. В отличие от более распределенной экосистемы бразильского реала, мексиканский рынок по-прежнему сосредоточен на этих двух эмитентах и немногих расчетных каналах, но это не помешало росту ликвидности. С середины 2025 года объем торгов DEX по валютной паре мексиканское песо быстро возрос до первого места, что свидетельствует о все более зрелой рыночной структуре.
DEX ликвидность и торговая модель
Применение стейблкоинов, привязанных к бразильскому реалу и мексиканскому песо в Латинской Америке, уже выходит за рамки платежей, создавая на блокчейне валютный обменный коридор между местными валютами и глобальными стейблкоинами, что обеспечивает существенную ликвидность на DEX.
!
В связанных с BRL активах cREAL является основным торговым узлом. Его максимальная торговая пара CELO–cREAL накопила объем торгов около 126 миллионов долларов США и поддерживается глубокой ликвидностью экосистемы нативного DEX Celo. cREAL также привязан к основным рынкам межстабильных монет: cREAL–USDT (87 миллионов долларов США), cREAL–cUSD (59,1 миллиона долларов США), а также к нестабильным парам, таким как cEUR–cREAL (48,6 миллиона долларов США) и cKES–cREAL (24,9 миллиона долларов США), что в полной мере демонстрирует двойную функцию cREAL как канала для бразильского реала, так и как основной валюты для обмена между несколькими валютами. Однако после достижения пикового месячного объема торгов в 80 миллионов долларов США в ноябре 2024 года (что составило 85% от общего объема торгов стабильными монетами в том месяце), месячный объем торгов cREAL на DEX продолжал снижаться, и к июлю 2025 года он упал до 5 миллионов долларов США, вернувшись к уровням июля 2024 года.
BRLA теперь является основным долларовым каналом, где объемы торгов BRLA-USDC (97,5 миллиона долларов США) и BRLA-USDT (21,3 миллиона долларов США) находятся на первом месте. С марта 2025 года BRLA-USDC всегда был самым высоко торгуемым долларовым парным DEX, кроме стейблкоинов, в этом наборе данных (только в мае 2025 года пара MXNB на короткое время превзошла его). Несмотря на то, что BRLA никогда не достигал исторического пика объема торгов cREAL, в июле 2025 года общий объем торгов по паре BRLA составил 9 миллионов долларов США, что почти в два раза превышает объем торгов cREAL за тот же период, и в два раза больше, чем объем торгов BRLA в июле 2024 года.
BRZ остается стабильным и высокоинтегрированным, ликвидность в основном распределена между тремя торговыми парами: BRZ-USDC (15,1 миллиона долларов США), BRZ-USDT (14,7 миллиона долларов США) и BRZ-BUSD (около 9,1 миллиона долларов США). Среди стейблкоинов бразильского реала, BRZ имеет самое широкое сочетание торговых пар. Хотя его объем торгов все еще ниже, чем у cREAL и BRLA, он продемонстрировал непрерывный рост, увеличившись с 26 тысяч долларов США в июле 2024 года до 3 миллионов долларов США в июле 2025 года, достигнув пика в 4,77 миллиона долларов США в апреле того же года.
В мае 2025 года, во время крупных сделок и притока ликвидности, объем торгов мексиканским песо-привязанным стабильным монетам MXNB значительно увеличился для основных торговых пар MXNB-WAVAX (29,7 миллиона долларов) и MXNB-USDC (18,6 миллиона долларов). После этого торговля парами мексиканского песо продолжала сохранять сильный импульс, в настоящее время еще три торговые пары MXN занимают места в десятке лучших по объему торгов на местном DEX стабильных монет, что указывает на то, что этот рост не является кратковременным явлением.
MXNe работает только на Base, а его ликвидность сосредоточена на торговой паре MXNe-USDC (стоимость около 18,3 миллиона долларов). Его объем торгов на DEX стабильно вырос с 1,13 миллиона долларов в марте 2025 года до 6,6 миллиона долларов в июле, что соответствует стратегии Base по интеграции местных стейблкоинов в долларовые ликвидные пулы. Интересно, что, хотя MXNe опережает MXNB по объему переводов в блокчейне, у MXNB более высокий объем торгов на DEX. Это указывает на то, что MXNe в основном играет роль высокоценного перевода и интеграции в долларовую экосистему, в то время как MXNB сосредоточен на активной торговле в блокчейне.
Объем сделок на DEX для BRL1 и BBRL по-прежнему остается на низком уровне, активность торговли стейблкоинами между разными валютами также невелика, только три торговые пары демонстрируют значительную активность, при этом пара BRLA–BRZ достигла пика объемов около 400 тысяч долларов в апреле 2025 года.
!
Объем торгов стабильными монетами высоко сконцентрирован на немногих платформах, каждая из которых привязана к определенной локальной экосистеме стабильных монет. Uniswap по-прежнему занимает лидирующую позицию по ликвидности с общим объемом торгов в 426 миллионов долларов, занимая ключевую позицию на рынке стабильных монет, привязанных к бразильскому реалу и мексиканскому песо на Ethereum и Layer 2. Каждая DEX на родной цепи сохраняет абсолютное преимущество в своей области стабильных монет: Trader Joe (52.8 миллиона долларов) и PancakeSwap (13.3 миллиона долларов) монополизируют ликвидность BRZ на цепях Avax и BNB, в то время как Mento (50.8 миллионов долларов) является специализированной торговой платформой для cREAL на цепи Celo. Протокол лимитированных ордеров 1inch использует другую операционную механику, его позиционирование ближе к агрегированному расчетному уровню, чем к поставщику ликвидности, что в основном проявляется в обработке крупных одноразовых обменных сделок, а не в поддержании глубины пулов капитала.
Одним из самых значительных событий 2025 года стало восхождение Aerodrome. Объем торгов на этой платформе достиг 25,8 миллиона долларов, и почти весь этот объем торгов пришелся на сделки MXNe-USDC с момента второго квартала. Aerodrome, как основная инфраструктура для нативной стабильной валюты на Base, играет роль, аналогичную Mento в экосистеме Celo. Меньшие, но заслуживающие внимания торговые площадки, такие как Carbon DeFi (4,8 миллиона долларов), Pharaoh (1,95 миллиона долларов) и Balancer (около 1,8 миллиона долларов), обслуживают децентрализованные или нишевые кросс-активные пулы. В целом, ликвидность нативных стабильных валют на блокчейне продолжает расти в абсолютных значениях и все больше связывается с глубиной инфраструктуры DEX на блокчейне. Быстрый рост Aerodrome можно считать наиболее ярким примером интерпретации этой тенденции в 2025 году.
!
Модель ликвидности стабильных монет по-прежнему тесно связана с их родной цепочкой и глубиной основных DEX. Celo занимает первое место с общим объемом торгов в 363 миллиона долларов, при этом на платформе Mento сделки cREAL–cUSD и USDC занимают абсолютное доминирующее положение; эта торговая пара в период с июля 2024 года по февраль 2025 года продолжает вести в объеме торгов в долларах. Polygon занимает второе место с объемом 136 миллионов долларов, предлагая разнообразную ликвидность стабильных монет в бразильских реалах через Uniswap и QuickSwap (особенно с BRLA и BRZ), что подчеркивает его двойную функцию в трансфере стабильных монет и экосистеме DeFi и платежей. Avalanche занимает третье место с объемом около 54,8 миллиона долларов, в основном благодаря резкому росту торговли MXNB–WAVAX на Trader Joe в мае 2025 года, а Uniswap, Pharaoh и протокол лимитных заказов 1inch дополнительно обеспечивают ликвидность на рынке бразильских реалов и мексиканских песо. Base с объемом около 26,2 миллиона долларов идет следом, при этом практически вся ликвидность поступает от торговли MXNe–USDC на платформе Aerodrome, объем которой синхронно растет с стратегией Base по развитию местных стабильных монет в 2025 году.
Ключевые моменты очень ясны: местные стабильные монеты обладают свойствами экологической привязки ликвидности на DEX, каждая основная публичная цепочка будет сопоставлять свои основные сетевые активы с несколькими ведущими торговыми площадками. Два примера взрывного роста в 2025 году: Trader Joe, работающий на цепочке Avalanche с MXNB, и Aerodrome, работающий на Base с MXNe, ярко демонстрируют, как, когда местные стабильные монеты имеют стратегическое значение, экосистема приложений на цепочке и доминирование биржи взаимно усиливают друг друга.
За исключением Бразилии и Мексики, несколько других стран Латинской Америки также пытались внедрить местные стейблкоины, однако большинство из них все еще находится на ранних стадиях развития или в рамках ограниченных пилотных проектов. В Аргентине крайняя волатильность валюты препятствует постоянному интересу к токенам, привязанным к песо, таким как ARZ от Transfero и nARS от Num Finance. Колумбия запустила несколько проектов стейблкоинов, включая nCOP (Num Finance), cCOP (Celo/Mento), COPM (Minteo) и COPW (Bancolombia), целевая аудитория которых - это переводы и внутренние платежи, но уровень принятия все еще низкий. CLPD (онлайн-песо) на базе Chili и nPEN (Num Finance) и sPEN (разработанный Anclap на основе Staller chain) в Перу также ограничены нишевыми областями, а сценарии использования в основном сосредоточены на пилотных проектах и конкретных платежных каналах. Несмотря на то, что эти проекты отражают растущий интерес в регионе, объемы торгов все еще ограничены, что подчеркивает ключевую роль местных условий, особенно стабильности валюты и ясности регулирования, в содействии распространению.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Прозорливость рынка стейблкоинов Латинской Америки: практичность на первом месте, Бразилия и Мексика ведут локализованную экосистему
Автор: Филиппо Армани
Компиляция: Тим, PANews
PANews редакторская заметка: данный материал выбран из третьей части отчета «The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Report», а именно части, посвященной стейблкоинам, и в основном сосредоточен на текущем состоянии развития локальных стейблкоинов в Латинской Америке. Ниже представлено переведенное содержание.
Стейблкоины стали опорой для развития экономики на блокчейне в Латинской Америке. Стейблкоины, привязанные к доллару, и стейблкоины, привязанные к местной валюте, заменили волатильные активы и стали основой крипто-приложений, продолжая демонстрировать многократный рост.
Ключевые моменты:
Текст
Стабильные монеты стали финансовым краеугольным камнем принятия криптовалют в Латинской Америке, и их применение далеко не ограничивается спекуляциями. По всей Латинской Америке стабильные монеты выполняют функции инструментов сбережения, платежных каналов, каналов для трансакций через границу и инструментов хеджирования от инфляции, становясь самой практичной и широко используемой формой криптовалюты. В настоящее время применение стабильных монет в реальных сценариях в Латинской Америке опережает остальной мир: согласно отчету Fireblocks "Состояние стабильных монет на 2025 год", 71% респондентов используют стабильные монеты для трансакций через границу, 100% компаний уже внедрили, тестируют или готовят стратегию по стабильным монетам. Также важно, что 92% опрошенных учреждений заявили, что их инфраструктура кошельков и API поддерживает операции со стабильными монетами, что подтверждает рыночный спрос и подчеркивает зрелость технологий. Для миллионов людей в Латинской Америке стабильные монеты стали цифровым эквивалентом доллара, представляя собой как доступный инструмент хеджирования от инфляции, так и эффективный способ обхода контроля капитала. Во многих случаях это даже единственный жизнеспособный канал для жителей, чтобы держать долларовые активы.
В таких странах, как Аргентина, Бразилия и Колумбия, стейблкоины уже обошли биткойн и стали предпочтительным криптоактивом для повседневного использования, что в значительной степени обусловлено их ценовой стабильностью и прямой привязкой к доллару США ("Отчет о состоянии стейблкоинов 2025", Fireblocks). В объемах переводов на биржах доля USDC и USDT превышает 90%. Например, в Аргентине в 2024 году 72% объема покупок криптоактивов на платформе Bitso приходилось на эти два стейблкоина, тогда как биткойн занимал лишь 8% (данные Bitso 2024 года). В Колумбии наблюдается аналогичная картина: из-за ограничений на долларовые банковские счета и постоянных валютных колебаний доля покупок стейблкоинов в стране достигла 48%. Изменения в Бразилии более заметны: объемы торговли стейблкоинами на местных биржах выросли на 207,7% по сравнению с прошлым годом, что значительно превышает рост других криптоактивов (Chainalysis, октябрь 2024 года). Кроме переводов, в 2024 году 39% покупок криптоактивов в Латинской Америке касались стейблкоинов, что значительно выше по сравнению с 30% в прошлом году (данные Bitso 2024 года).
Текущая ситуация с развитием локальных стабильных монет
Несмотря на то, что в Латинской Америке активы, привязанные к доллару, по-прежнему являются основным приложением стейблкоинов (в основном для хеджирования инфляции), за последние два года стейблкоины, привязанные к местной валюте, переживают бурный рост. Токены, привязанные к бразильскому реалу, мексиканскому песо и другим национальным валютам, все шире применяются для внутренних платежей, коммерческой деятельности на блокчейне и интеграции с местной финансовой системой. Упрощая сложные этапы обмена между долларом и местной валютой, такие стейблкоины снижают затраты как для торговцев, так и для пользователей, а также ускоряют расчеты в местной торговле. Для компаний они могут напрямую подключаться к платежным системам, таким как бразильский PIX, обеспечивая мгновенные переводы без участия банков, при этом соблюдая требования налогового и финансового регулирования. В странах с высокой инфляцией такие стейблкоины также играют роль "мостовых активов", позволяя пользователям совершать сделки в стабильных единицах местной валюты и, при необходимости, конвертировать их в доллары или другие средства хранения стоимости для хеджирования рисков.
Бразилия предоставляет самый ясный кейс для этой тенденции, поскольку стабильные монеты, привязанные к бразильскому реалу, демонстрируют удивительный рост по сравнению с прошлым годом. Объем торговых операций вырос с чуть более 5000 в 2021 году до более 1,4 миллиона в 2024 году, и с начала 2025 года остается на высоком уровне в 1,2 миллиона, увеличившись более чем в 230 раз по сравнению с четырьмя годами ранее. Количество независимых отправителей также растет экспоненциально: с менее чем 800 в 2021 году до более 90 000 в 2025 году, что только с начала 2023 года увеличилось в 11 раз. Объем оригинальных переводов в цепочке вырос с примерно 110 миллионов реалов (около 2,09 миллиона долларов по курсу на момент публикации) в 2021 году до почти 5 миллиардов реалов (около 900 миллионов долларов) в июле 2025 года, почти сравнявшись с общим объемом за весь 2024 год. Если учесть данные с августа по настоящее время, общий объем переводов в 2025 году уже превысил общий объем за 2024 год. Эта инновация, начавшаяся с маргинального эксперимента, за считанные годы быстро выросла в основополагающий столп экономики Бразилии на блокчейне, демонстрируя многократный взрывной рост как в объеме сделок, так и в базе пользователей, а также в передаваемой ценности.
!
К июню 2025 года пять различных стейблкоинов, привязанных к бразильскому реалу, активно циркулируют, что снижает концентрацию на рынке и становится признаком зрелости экосистемы. Среди них: BRZ, выпущенный финтех-компанией Transfero, предоставляет решения инфраструктуры блокчейна для банков и платежных учреждений в Латинской Америке; cREAL, выпущенный публичной блокчейн-сетью Celo, ориентирован на интеграцию DeFi с мобильным приоритетом; BRLA, разработанный BRLA Digital и Avenia, сосредоточен на соблюдении норм и может служить мостом между фиатной валютой и криптовалютой; BRL1, поддерживаемый альянсом бирж Mercado Bitcoin, Bitso, Foxbit и др., стремится установить общепринятые стандарты в отрасли; BBRL группы Braza ориентирован на обслуживание региональной торговли и платежных сценариев.
Несмотря на то, что рынок растёт, стабильная монета бразильского реала всё ещё находится на ранней стадии развития, с объёмом обращений около 23 миллионов долларов.
!
Согласно анализу Iporanga Ventures в их последнем отчете «Отчет о стабильной монете бразильского реала», ситуация в этой области быстро меняется. Хотя в настоящее время четкого лидера на рынке еще не сформировалось, углубленный анализ данных на уровне проектов позволяет выявить определенные области конкурентных преимуществ.
Среди них стабильная монета BRLA занимает первое место по показателю "уникальных пользователей перевода", что свидетельствует о ее самой широкой аудитории розничных пользователей.
!
cREAL занимает лидирующие позиции по количеству переводов, что отражает его раннюю привлекательность в сфере розничной и мелкой оплаты.
!
В отношении объемов нативных переводов BRZ продолжал занимать абсолютное лидерство до середины 2024 года, но эта ситуация была нарушена внезапно возникшим cREAL во второй половине того же года. В начале 2025 года, с устойчивым ростом BRLA, преимущество Celo в объеме переводов постепенно уменьшается. Затем, в июле 2025 года, BBRL с потрясающим успехом выходит на рынок, и, хотя количество его активных отправляющих адресов относительно ограничено, благодаря взрывному росту, вызванному запуском на XRPL (XRP Ledger), доля нативных переводов за месяц стремительно увеличивается до примерно 65%.
!
В отличие от долларовых стейблкоинов, чьи операции по эмиссии и переводу сосредоточены на основной сети Ethereum, торговая активность стейблкоина реала в основном сосредоточена на сети Layer 2 и других публичных блокчейнах. Polygon стал ведущим каналом благодаря своему нативному объему торгов и количеству активных пользователей: в июле 2025 года было зафиксировано около 74 000 сделок (с участием 14 000 уникальных пользователей), а месячный объем торгов достиг исторического рекорда в 500 миллионов реалов (примерно 50 миллионов долларов США).
!
Celo занимает второе место и сохраняет рекорд исторически высокого числа переводов в 213000, этот пик был достигнут в декабре 2024 года, что связано с стремительным развитием cREAL в области ранних розничных сцен и малых платежей. Несмотря на то, что в 2025 году количество уникальных плательщиков уменьшилось, масштабный повторяющийся поток платежей, сформированный за счет торговцев, агрегаторов и пулов средств, все еще позволяет Celo поддерживать объемы транзакций на довольно значительном уровне.
!
XRPL как привлекающий внимание новый участник, ожидает взрывного роста после запуска стабильной валюты бразильского реала (BBRL) в июле 2025 года: объем переводов вырос с более чем ста операций в мае до примерно 3000 операций в июле, в то время как объем оригинальных транзакций подскочил до примерно 1,16 миллиарда бразильских реалов, что свидетельствует о формировании нового канала с высокой ценностью.
!
Блокчейн Base демонстрирует стабильный рост в 2025 году, достигая пика в июне; в то время как объем переводов и количество активных адресов на BNB блокчейне значительно снизились с 2022 года, и рыночная доля продолжает сокращаться. Основная сеть Ethereum обрабатывает лишь периодические крупные низкочастотные переводы, что имеет ограниченное значение, однако токен BRZ на короткое время доминировал в торговой активности этой сети с конца 2023 года до начала 2024 года.
Кроме исходных данных, отчет Iporanga Ventures раскрывает практические сценарии использования стейблкоинов в Бразилии и их характеристики, способствующие высокой ценности: B2B-платежи лидируют на рынке, компании осуществляют платежи в стейблкоинах своим зарубежным поставщикам или сотрудникам, а затем используют местную систему PIX для расчетов внутри страны; в сценариях трансграницы доллар конвертируется в бразильский реал стейблкоин для расчетов внутри страны. Эти стейблкоины становятся ключевой инфраструктурой экосистемы токенизированных активов Бразилии, обеспечивая расчет на блокчейне без необходимости банковского хранения. В области экономики наемного труда и малых и средних предприятий стейблкоины поддерживают функции выплаты зарплаты, хеджирования рисков и защиты капитала, такие как интеграционные решения для торговцев, включая BRLC от CloudWalk и стейблкоин в долларах от Mercado Pago, способствующие распространению на мейнстрим-рынке.
Бразилия обладает самым разнообразным и зрелым экосистемой стабильных монет в своей валюте, в то время как рынок стабильных монет мексиканского песо формируется вокруг двух основных проектов Juno, Bitso с MXNB и Brale с MXNe, которые развиваются совершенно по-разному. В частности, модель обращения MXNB изменилась с пиковых периодических выпусков в конце 2024 года на более стабильные и широкие схемы обращения с 2025 года.
!
Рост MXNB в 2025 году отмечает значительное преобразование к повседневным сценариям использования. В июле 2025 года платформа завершила 179 переводов, вовлекая 70 независимых отправителей, что по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда было 46 переводов и 21 отправитель, увеличилось на 339% и 290% соответственно.
!
Хотя объем交易 достиг максимума в январе 2025 года, когда всего за несколько сделок было получено 14,5 миллиона мексиканских песо (примерно 750 000 долларов США по курсу на момент написания статьи), в июле того же года объем сделок составил всего 480 000 мексиканских песо (около 25 000 долларов США), но он пришелся на большее количество мелких платежей. Средняя сумма одной сделки снизилась с примерно 28 700 мексиканских песо в июле 2024 года до 3600 мексиканских песо. Это изменение сопровождалось явной миграцией: в сторону Arbitrum. В 2024 году около 99% переводов происходило в сети Ethereum; но с начала второго квартала 2025 года около 94% переводов было перенесено на Arbitrum, что сделало низкозатратные каналы второго уровня стандартным выбором.
MXNe выпущен Brale, но идет против течения, эксклюзивно действуя на цепочке Base, он стал стабильной монетой, привязанной к мексиканскому песо с наибольшим объемом торговли.
!
Указанная активность достигла пика в марте 2025 года, когда 274 отправителя совершили 3367 переводов; хотя последующие транзакции замедлились, общая сумма переводов продолжала расти. В июле 2025 года 2148 переводов от 158 отправителей установили исторический рекорд приблизительно в 6.377 миллионов мексиканских песо. Это привело к увеличению средней суммы транзакции до почти 297 тысяч песо, что указывает на возможность крупных сделок и институциональных операций.
Сравнение очень очевидно: MXNB сейчас доминирует в сфере мелких розничных платежей, в то время как MXNe сосредоточен на крупных расчетах. В отличие от более распределенной экосистемы бразильского реала, мексиканский рынок по-прежнему сосредоточен на этих двух эмитентах и немногих расчетных каналах, но это не помешало росту ликвидности. С середины 2025 года объем торгов DEX по валютной паре мексиканское песо быстро возрос до первого места, что свидетельствует о все более зрелой рыночной структуре.
DEX ликвидность и торговая модель
Применение стейблкоинов, привязанных к бразильскому реалу и мексиканскому песо в Латинской Америке, уже выходит за рамки платежей, создавая на блокчейне валютный обменный коридор между местными валютами и глобальными стейблкоинами, что обеспечивает существенную ликвидность на DEX.
!
В связанных с BRL активах cREAL является основным торговым узлом. Его максимальная торговая пара CELO–cREAL накопила объем торгов около 126 миллионов долларов США и поддерживается глубокой ликвидностью экосистемы нативного DEX Celo. cREAL также привязан к основным рынкам межстабильных монет: cREAL–USDT (87 миллионов долларов США), cREAL–cUSD (59,1 миллиона долларов США), а также к нестабильным парам, таким как cEUR–cREAL (48,6 миллиона долларов США) и cKES–cREAL (24,9 миллиона долларов США), что в полной мере демонстрирует двойную функцию cREAL как канала для бразильского реала, так и как основной валюты для обмена между несколькими валютами. Однако после достижения пикового месячного объема торгов в 80 миллионов долларов США в ноябре 2024 года (что составило 85% от общего объема торгов стабильными монетами в том месяце), месячный объем торгов cREAL на DEX продолжал снижаться, и к июлю 2025 года он упал до 5 миллионов долларов США, вернувшись к уровням июля 2024 года.
BRLA теперь является основным долларовым каналом, где объемы торгов BRLA-USDC (97,5 миллиона долларов США) и BRLA-USDT (21,3 миллиона долларов США) находятся на первом месте. С марта 2025 года BRLA-USDC всегда был самым высоко торгуемым долларовым парным DEX, кроме стейблкоинов, в этом наборе данных (только в мае 2025 года пара MXNB на короткое время превзошла его). Несмотря на то, что BRLA никогда не достигал исторического пика объема торгов cREAL, в июле 2025 года общий объем торгов по паре BRLA составил 9 миллионов долларов США, что почти в два раза превышает объем торгов cREAL за тот же период, и в два раза больше, чем объем торгов BRLA в июле 2024 года.
BRZ остается стабильным и высокоинтегрированным, ликвидность в основном распределена между тремя торговыми парами: BRZ-USDC (15,1 миллиона долларов США), BRZ-USDT (14,7 миллиона долларов США) и BRZ-BUSD (около 9,1 миллиона долларов США). Среди стейблкоинов бразильского реала, BRZ имеет самое широкое сочетание торговых пар. Хотя его объем торгов все еще ниже, чем у cREAL и BRLA, он продемонстрировал непрерывный рост, увеличившись с 26 тысяч долларов США в июле 2024 года до 3 миллионов долларов США в июле 2025 года, достигнув пика в 4,77 миллиона долларов США в апреле того же года.
В мае 2025 года, во время крупных сделок и притока ликвидности, объем торгов мексиканским песо-привязанным стабильным монетам MXNB значительно увеличился для основных торговых пар MXNB-WAVAX (29,7 миллиона долларов) и MXNB-USDC (18,6 миллиона долларов). После этого торговля парами мексиканского песо продолжала сохранять сильный импульс, в настоящее время еще три торговые пары MXN занимают места в десятке лучших по объему торгов на местном DEX стабильных монет, что указывает на то, что этот рост не является кратковременным явлением.
MXNe работает только на Base, а его ликвидность сосредоточена на торговой паре MXNe-USDC (стоимость около 18,3 миллиона долларов). Его объем торгов на DEX стабильно вырос с 1,13 миллиона долларов в марте 2025 года до 6,6 миллиона долларов в июле, что соответствует стратегии Base по интеграции местных стейблкоинов в долларовые ликвидные пулы. Интересно, что, хотя MXNe опережает MXNB по объему переводов в блокчейне, у MXNB более высокий объем торгов на DEX. Это указывает на то, что MXNe в основном играет роль высокоценного перевода и интеграции в долларовую экосистему, в то время как MXNB сосредоточен на активной торговле в блокчейне.
Объем сделок на DEX для BRL1 и BBRL по-прежнему остается на низком уровне, активность торговли стейблкоинами между разными валютами также невелика, только три торговые пары демонстрируют значительную активность, при этом пара BRLA–BRZ достигла пика объемов около 400 тысяч долларов в апреле 2025 года.
!
Объем торгов стабильными монетами высоко сконцентрирован на немногих платформах, каждая из которых привязана к определенной локальной экосистеме стабильных монет. Uniswap по-прежнему занимает лидирующую позицию по ликвидности с общим объемом торгов в 426 миллионов долларов, занимая ключевую позицию на рынке стабильных монет, привязанных к бразильскому реалу и мексиканскому песо на Ethereum и Layer 2. Каждая DEX на родной цепи сохраняет абсолютное преимущество в своей области стабильных монет: Trader Joe (52.8 миллиона долларов) и PancakeSwap (13.3 миллиона долларов) монополизируют ликвидность BRZ на цепях Avax и BNB, в то время как Mento (50.8 миллионов долларов) является специализированной торговой платформой для cREAL на цепи Celo. Протокол лимитированных ордеров 1inch использует другую операционную механику, его позиционирование ближе к агрегированному расчетному уровню, чем к поставщику ликвидности, что в основном проявляется в обработке крупных одноразовых обменных сделок, а не в поддержании глубины пулов капитала.
Одним из самых значительных событий 2025 года стало восхождение Aerodrome. Объем торгов на этой платформе достиг 25,8 миллиона долларов, и почти весь этот объем торгов пришелся на сделки MXNe-USDC с момента второго квартала. Aerodrome, как основная инфраструктура для нативной стабильной валюты на Base, играет роль, аналогичную Mento в экосистеме Celo. Меньшие, но заслуживающие внимания торговые площадки, такие как Carbon DeFi (4,8 миллиона долларов), Pharaoh (1,95 миллиона долларов) и Balancer (около 1,8 миллиона долларов), обслуживают децентрализованные или нишевые кросс-активные пулы. В целом, ликвидность нативных стабильных валют на блокчейне продолжает расти в абсолютных значениях и все больше связывается с глубиной инфраструктуры DEX на блокчейне. Быстрый рост Aerodrome можно считать наиболее ярким примером интерпретации этой тенденции в 2025 году.
!
Модель ликвидности стабильных монет по-прежнему тесно связана с их родной цепочкой и глубиной основных DEX. Celo занимает первое место с общим объемом торгов в 363 миллиона долларов, при этом на платформе Mento сделки cREAL–cUSD и USDC занимают абсолютное доминирующее положение; эта торговая пара в период с июля 2024 года по февраль 2025 года продолжает вести в объеме торгов в долларах. Polygon занимает второе место с объемом 136 миллионов долларов, предлагая разнообразную ликвидность стабильных монет в бразильских реалах через Uniswap и QuickSwap (особенно с BRLA и BRZ), что подчеркивает его двойную функцию в трансфере стабильных монет и экосистеме DeFi и платежей. Avalanche занимает третье место с объемом около 54,8 миллиона долларов, в основном благодаря резкому росту торговли MXNB–WAVAX на Trader Joe в мае 2025 года, а Uniswap, Pharaoh и протокол лимитных заказов 1inch дополнительно обеспечивают ликвидность на рынке бразильских реалов и мексиканских песо. Base с объемом около 26,2 миллиона долларов идет следом, при этом практически вся ликвидность поступает от торговли MXNe–USDC на платформе Aerodrome, объем которой синхронно растет с стратегией Base по развитию местных стабильных монет в 2025 году.
Ключевые моменты очень ясны: местные стабильные монеты обладают свойствами экологической привязки ликвидности на DEX, каждая основная публичная цепочка будет сопоставлять свои основные сетевые активы с несколькими ведущими торговыми площадками. Два примера взрывного роста в 2025 году: Trader Joe, работающий на цепочке Avalanche с MXNB, и Aerodrome, работающий на Base с MXNe, ярко демонстрируют, как, когда местные стабильные монеты имеют стратегическое значение, экосистема приложений на цепочке и доминирование биржи взаимно усиливают друг друга.
За исключением Бразилии и Мексики, несколько других стран Латинской Америки также пытались внедрить местные стейблкоины, однако большинство из них все еще находится на ранних стадиях развития или в рамках ограниченных пилотных проектов. В Аргентине крайняя волатильность валюты препятствует постоянному интересу к токенам, привязанным к песо, таким как ARZ от Transfero и nARS от Num Finance. Колумбия запустила несколько проектов стейблкоинов, включая nCOP (Num Finance), cCOP (Celo/Mento), COPM (Minteo) и COPW (Bancolombia), целевая аудитория которых - это переводы и внутренние платежи, но уровень принятия все еще низкий. CLPD (онлайн-песо) на базе Chili и nPEN (Num Finance) и sPEN (разработанный Anclap на основе Staller chain) в Перу также ограничены нишевыми областями, а сценарии использования в основном сосредоточены на пилотных проектах и конкретных платежных каналах. Несмотря на то, что эти проекты отражают растущий интерес в регионе, объемы торгов все еще ограничены, что подчеркивает ключевую роль местных условий, особенно стабильности валюты и ясности регулирования, в содействии распространению.