В первом цикле (со второй половины 2012 года по 2016 год) цена биткоина резко росла в течение 132 дней после халвинга, знаковым событием стало 9 апреля 2013 года, когда поведение роста цены интерпретировалось как реакция на дефицит и спекуляции, а затем он вошел в фазу разочарования, которая является второй фазой цикла, когда волатильность цен становится буйной, обычно за пиком следует значительное снижение, рынок может перегреться на этом этапе, а затем цена резко падает по разным причинам. Наконец, есть стадия накопления, которая выйдет из этой стадии накопления более чем через две недели.