Robinhood'un Web3 ile Buluşması: Sıfır Komisyonlu Hisse Senedi Token'larının Arkasında Geleneksel Aracı Kurumlar ile Şifreleme Yerel Platformları Arasındaki Trilyon Dolarlık RWA Mücadelesi

Orijinal yazar:| Ethan

Alıntı: Daisy, Mars Finans

Şu anda, RWA alanı hızla evrim geçirirken, sektörün uyumluluk derecesi de önemli ölçüde yükseldi. Dikkate değer bir gelişme olarak, dün gece Robinhood, Avrupa Birliği kullanıcılarına kendi Layer 2 blok zinciri üzerinde ABD hisse senetleri ve ETF ticaret hizmeti sunacağını duyurdu. "Robinhood Hisse Tokenleri" olarak adlandırılan bu varlıklar, sıfır komisyon ayrıcalığına sahip olacak ve sahipleri, aracının uygulaması üzerinden temettü alabilecek.

Robinhood'un Avrupa ve Amerika pazarlarını aktif olarak keşfetmesi, RWA endüstrisine daha fazla olumlu sinyal getirdi. Aynı şekilde, küresel bir yapılandırmaya odaklanan Jarsy de oldukça yenilikçi Pre-IPO tokenizasyon yönünde büyük adımlar atıyor. Onun benzersiz Pre-IPO tokenizasyon yapısı hangi farklılaştırıcı avantajları barındırıyor? Ardında hangi bilinmeyen girişim hikayeleri gizli? Bu yeni gelişen alandaki çözüm yolları, piyasada gerçek varlıkların dijitalleşmesi üzerine derin düşünceleri tetikliyor.

Geleneksel finans sisteminde, Pre-IPO yatırımı bir dönem yüksek gelirli bireylerin özel alanıydı ve yüz binlerce dolarlık yatırım eşiği sıradan yatırımcıları dışarıda bırakıyordu. Bu bağlamda, "yatırımı kitleselleştirmeye ve Pre-IPO yatırımlarına 10 dolardan başlayan katılım ile yüksek büyüme değerine sahip şirketlere yatırım fırsatları sunmaya" odaklanan Jarsy, xAI, Anthropic, Stripe gibi yüksek büyüme gösteren özel şirketlerin hisselerini tokenleştirerek, ister kripto para hakkında çok az bilgiye sahip sıradan yatırımcılar, ister kripto alanında deneyimli oyuncular olsun, herkesin katılmasını ve hisse yatırımlarının potansiyel getirilerinden yararlanmasını sağlıyor.

Son günlerde, Odaily Planet Daily, Jarsy CEO'su Han Qin ile iletişime geçti ve Jarsy projesinin rekabet avantajlarını, işletim mekanizmasını, risk yönetimini, iş modelini ve girişimcilik felsefesini derinlemesine analiz etmek için kapsamlı bir görüşme gerçekleştirdi. Aşağıda özel röportaj kaydı bulunmaktadır, bazı içerikler kısaltılmıştır.

Odaily: Duyduğuma göre tohum turunu yeni tamamladınız, tebrikler. Finansman geçmişinizi ve proje avantajlarınızı kısaca tanıtır mısınız?

Han Qin: İlginiz için teşekkürler, evet, bu tohum turu finansmanı 5 milyon dolar, lider yatırımcı Breyer Capital, aynı zamanda Karman Venture, Nathan McCauley (Anchorage CEO'su), Evan Cheng (Mysten Labs CEO'su) gibi mükemmel melek yatırımcıların da desteğini aldık. Breyer'i seçmemizin nedeni, çok erken aşamada Facebook ve Circle'ın A turunu yönlendirmiş olmaları gibi çok başarılı şirketlere liderlik etmiş olmalarıdır; ekibimiz Uber'den geldiği için Karman'ı seçtik, çünkü Uber kurucusu Travis Kalanick ve Palantir, OpenAI, Anduril, ScaleAI, Anthropic gibi üst düzey yöneticilerin yatırım yaptığı bir butik VC.

Aynı zamanda müşteri odaklı kalmaya devam ediyoruz. Kullanıcılara daha basit bir kullanıcı etkileşim yöntemi sunmak ve deneyimsiz kullanıcıların öğrenme maliyetlerini azaltmak için, ekibimiz blockchain teknolojisindeki karmaşık sorunları yeniden tanımlayıp işliyor. Girişten sipariş vermeye kadar kesintisiz bir bağlantı sağlıyoruz ve Jarsy, kripto para yerel kullanıcılardan stabilcoin USDC alacak, kripto para ile ilgisi olmayan kullanıcılardan ise nakit USD alacak ve sektörler arası fon akışını hissettirmeden gerçekleştirecek.

Ayrıca, Jarsy varlık destekli token'ları, 1:1 oranında gerçek şirket hisseleri ile teminatlandırılmıştır. Hisseler, platform tarafından yönetilen Amerika Birleşik Devletleri'nin Delaware eyaletinde kayıtlı bir limited şirket tarafından tutulmakta ve aynı zamanda düzenli olarak hisse senedi kanıtı belgeleri kamuya açıklanmaktadır. Bu, platformun kredi riskini en aza indirmektedir.

Odaily: Jarsy'nin halka arz edilmemiş veya halka arz edilmiş şirketler için kalite ve potansiyeli sağlamak amacıyla nasıl bir seçim standardı ve listeleme süreci var?

Han Qin: Bu soru çok iyi ve kullanıcıların oldukça merak ettiği bir konu. Filtreleme mantığımız üç katmana ayrılıyor: Öncelikle sektör ve büyüme açısından, daha çok AI, havacılık, fintech gibi yüksek büyüme alanlarına odaklanacağız, örneğin SpaceX, xAI, Anthropic vb.; İkincisi, değerleme sağlığı açısından, daha sonra çıkan tek boynuzlu atları tercih edeceğiz, örneğin Stripe son 8 yıldır %25'in üzerinde gelir büyümesi sağlıyor; Üçüncü olarak, kendi durum tespit döngümüzü yapacağız, Jarsy ekibi Silikon Vadisi kaynaklarına dayanarak, şirket yöneticileri ve erken dönem yatırımcılarıyla kolayca görüşebiliyor, hisse yapısının istikrarını doğruluyor, yatırım nesnelerinin güvenilirliğini ve büyüme potansiyelini sağlıyor.

Ayrıca, proje listeleme konusunda, Jarsy ekonomik fayda tokenlerini net bir şekilde tanımlayacak, bu tokenler temel varlıklar (örneğin, şirket hisseleri) tarafından desteklenecek ve hissedar mülkiyetinin ekonomik haklarına ilişkin bir anlaşma yayınlayacak, sürecin ABD yasalarına ve düzenlemelerine uygun olmasını sağlayacak, yatırımcı haklarını koruyacaktır.

Odialy: Varlık değerinin sabitlenmesi mekanizması nedir ve yatırım değerini nasıl güvence altına alır?

Han Qin: Jarsy, özel şirketlerin hisselerini satın almak için özel sermaye şirketleri, risk sermayesi fonları ve aracılarla yakın işbirliği yapmaktadır. Hisseler alındıktan sonra, Jarsy bu hisseleri Delaware'de kayıtlı bağımsız bir limited şirket olan (LLC) aracılığıyla tutacak ve ardından sahip olunan hisselerin sayısına tam olarak karşılık gelen varlık destekli tokenlar ihraç edecektir.

Bu platformların varlık destekli tokenlerinin değerinin sabitlenmesi, her bir şirketin en son tender offer (hisse teklifi) turuna dayanarak yapılmaktadır ve buna ek olarak, ikincil piyasalardaki arz ve talep dengesine bağlı olarak fiyatlarda hafif bir prim veya indirim olabilmektedir. Bu mekanizma, token değerinin şirketin en son değerleme dinamikleriyle sıkı bir şekilde ilişkilendirilmesini sağlar ve yatırımcılar da piyasa değerlemesi değişikliklerinden kaynaklanan kazançları anında elde edebilirler. Elbette, eğer şirket finansman turunu tamamladıktan sonra, özel sermaye ikincil piyasasında çok kötü bir satış yaparsa, buna bağlı olarak geri alım fiyatımız da düşecektir.

Ayrıca, Jarsy'nin ön satış tokenlerini de çıkardığımızı belirtmek gerekir. Bu tokenleri elinde bulunduran kişiler, platformda belirli şirketlerin varlık destekli tokenlerini öncelikli olarak satın alma hakkına sahip olacaklar. Her ön satış tokeni 1 dolar ile desteklenmektedir, bu da kendi stabil coin'lerimize benzer. Jarsy, ilgili şirket hisselerini satın aldığında ve varlık destekli tokenleri çıkardığında, bu tokenler öncelikle ön satış tokeni sahiplerine, ilk gelen ilk alır prensibine göre dağıtılacaktır.

Dağıtım sürecinde, ön satış tokenleri mevcut varlık destekli token fiyatı ile dönüşüm maliyetleri eklenerek varlık destekli token olarak değiştirilir. Tüm ön satış tokenleri dağıtıldıktan sonra, kalan varlık destekli tokenler diğer yatırımcılara sunulacaktır.

Özellikle belirtmek gerekir ki, kullanıcılar belirli bir ön satış yatırım aracına güvendiklerinde, belirli bir şirketin ön satış token'ını satın aldıktan sonra, belirli bir süre içinde platform işlemi tamamlamazsa, yani o şirketin Pre-IPO hisselerini zamanında satın alamazsa, Jarsy platformu kullanıcıya tam ödeme iade edecektir, bu nedenle kullanıcılar işlem başarısızlığında herhangi bir kayıp yaşamayacaklardır.

Odaily: Jarsy'nin iş modeli nasıl belirleniyor?

Han Qin: Yönetim ücreti almıyoruz, Jarsy'nin ana kazanç modeli tek seferlik işlem ücretlerine dayanıyor, bu da bizi rakiplerimizle karşılaştırdığımızda avantajlı kılan bir durum. Kullanıcıların yatırım süresince oluşan tüm masraflar şeffaf bir şekilde açıklanıyor, ancak geleneksel yatırımlarda olduğu gibi nadir de olsa Carry ücreti olabilir, fakat bu ücret Jarsy'nin karı değildir, büyük fonların popüler şirketlere sahip olma maliyetleridir. Örneğin, platformdaki popüler yatırım projesi xAI'de, yatırımcı yalnızca tek bir işlem davranışı için işlem ücreti öder, başka gizli ücretler yoktur, kullanıcı yatırım gelirini en üst düzeye kadar koruyabilir.

Odaily: Kullanıcıların Jarsy yatırımına katılırken herhangi bir kısıtlama var mı?

Han Qin: Küresel pazar konumlamamızı birleştirerek, Jarsy'nin küresel erişilebilirliği şu anda ABD, Çin, Singapur, Japonya, Güney Kore, Kuzey Amerika gibi bölgelerdeki kullanıcılara hitap etmektedir ve gelecekte daha fazla bölgeye genişleyecektir. Jarsy, düzenleyici gerekliliklere uyan pazar kullanıcılarına hizmet etmeye adanmıştır; bu nedenle yatırımcıların nitelikli yatırımcı kimliğine sahip olmaları gerekmektedir. Bölgedeki kullanıcıların ilgili KYC sertifikasını geçmeleri gerekmekte, böylece yerel düzenleyici gerekliliklere uygunluk sağlanmaktadır. Ayrıca, KYC kontrolü açısından, platform DeFi ticareti veya dış ikinci piyasa işlemlerini şu an için açmamaktadır, bu da uyumluluğu ve yatırım güvenliğini sağlamak içindir.

Odaily: Hisse senedi tokenizasyon projesi olarak, Jarsy hangi düzenleyici risklerle karşılaşacak? Platform bunlarla nasıl başa çıkacak?

Han Qin: Bu soru, kripto endüstrisindeki çoğu şirket için son derece önemlidir. Kripto endüstrisinin gelişimi, Robinhood'un yakın zamanda gerçekleştirdiği bir dizi basın toplantısı ile birlikte, Amerika'nın net politikalar ve yasalar (örneğin, stablecoin yasası gibi) sağlamaya başladığı bir süreci de tetiklemektedir. Bu, hem bir meydan okuma hem de tokenize private investing (özel yatırımın tokenleştirilmesi) için eşsiz bir fırsat sunmaktadır. Amerika'da kayıtlı bir şirket olarak, Jarsy, Amerika SEC ve Avrupa MiCA gibi düzenleyici zorluklarla karşı karşıyadır. Ancak, ekibimiz Silikon Vadisi'ne kök salmış durumda ve Uber gibi Silikon Vadisi devlerinin büyüme süreçlerinde yer almış olduğundan, düzenleyici politikalar netleşmeden önce uyum sağlama konusunda son derece aşina ve yetkiniz. Bu nedenle, düzenleyicileri aktif olarak kucaklayacak ve onlarla işbirliği yapacak, Amerika'daki kullanıcıların nitelikli yatırımcı incelemesi, token ekonomik hak tanımları gibi uyum önlemlerini titizlikle uygulayarak uzun vadeli istikrarlı operasyonu sağlama konusunda kararlıyız.

Biz, ancak düzenleyici kurumların yasalara ve düzenlemelere aktif bir şekilde uyduğumuzu görmeleri halinde platformun uzun vadeli olarak faaliyet gösterebileceğine inanıyoruz. Zamanın testine dayanabilen bir platform, yatırımcıların güvenini kazanabilir.

Odaily: Jarsy'nin varlık tokenlerinin likiditesi ve çıkış kuralları nedir? Tutma süresiyle ilgili ne gibi düzenlemeler var?

Han Qin: Bu, kredi değerimizin somutlaşması için anahtardır, şu anda sunduğumuz iki tür çıkış mekanizması bulunmaktadır:

Birinci tür, eğer Pre-IPO şirketi zaten halka açılmışsa, kullanıcılar Jarsy platformu aracılığıyla ilgili varlıkları satmayı seçerek eşdeğer nakit elde edebilirler.

İkinci seçenek, token'ı Jarsy platformuna geri satabilmenizdir, ancak bunun sorunsuz bir şekilde satılıp satılmayacağı veya fiyatlandırılmasının arz ve talebe bağlı olması gerekir.

Jarsy'nin varlık destekli tokenleri, sahiplerine şirket hisseleri ile ilgili ekonomik faydalar sunmaktadır. Tokenlerin değeri değiştiğinde, kullanıcılar yeni fiyatlara göre token alabilir veya satabilirler. Jarsy, kullanıcıya karşılık gelen nominal değerde dolar veya USDC ödeyerek ekonomik faydayı yerine getirir. Elbette, kullanıcıların hangi şirketi yatırım hedefi olarak seçecekleri konusunda mümkün olduğunca iyi bir araştırma yapmaları gerekmektedir. Uyum sağlama ve basitlik dikkate alındığında, ilgili varlık destekli tokenlerin eşdeğer hisse senetleri ile takas edilmesine izin verilmez, yalnızca miktar elde edilebilir. Temel varlık şirketi borsa listingine sahip olsa bile, kullanıcılar Jarsy'den hisse senedi çekemezler.

Odaily: Yatırım sürecine göre, yatırımcıların sipariş vermekten token almaya kadar ne kadar süre beklemesi gerekiyor?

Han Qin: Jarsy'nin iki ana modeli vardır, biri spot modelidir, siparişin verilmesinden tokenin alınmasına kadar genellikle 1 iş günü sürer, ikinci model ise ön satış modelidir, yani daha önce bahsedilen ön satış tokeni yöntemidir, siparişin verilmesinden tokenin alınmasına kadar bir bekleme süresi olacaktır, proje fonlarının toplanması tamamlandıktan sonra sipariş verilecektir, tabii ki sonsuz bir bekleme olmayacaktır, sipariş verilmeden önce kesin bir zaman noktası önceden bildirilecektir.

Odaily: Son olarak, Jarsy'nin girişim felsefesinden bahsedebilir miyiz? Ekip projeye nasıl bir araya geldi?

Han Qin: Ekibimiz araştırmalar yaptı ve genç neslin yüksek konut fiyatları, yüksek istihdam zorluğu ve geleneksel borsa getirilerinin yavaşladığı bir ortamda kaliteli varlıklara ulaşmakta yaşadığı sorunları derinlemesine anladı. Bu sorunlara yönelik sektörde yenilik yapılması gereken alanlar var; gençlere kaliteli yatırım fırsatları yaratmanın önemli olduğunu düşünüyoruz. Teknolojik yenilikler ile halkın kaliteli yatırım fırsatlarına erişim yollarını açarak gerçek finansal özgürlüğü sağlamalıyız.

Takım, Zuckerberg, Travis Kalanick gibi başarılı girişimcilerle çalışma deneyimine sahip ve bu girişimcilerden etkilenerek, kısa vadede token çıkararak elde edilen yüksek kazançlar yerine, ekibimiz insanların acı noktalarına hitap eden köklü bir yenilikçi ürün yapmak istiyor. Bu, uzun vadede geniş kitlelere hizmet edebilecek bir platform kurma arzumuzdur ve bu, kurucularımızın aynı düşünceyi paylaşmasının nedenidir.

Elbette, bunun kolay bir yol olmadığını da biliyoruz. Daha önce benzer iş yapan rakipler vardı, ancak sadece zincir üzerindeki varlıklarla ilgileniyoruz, gerçek bir Pre-IPO hisse senedi teminatı yok, bu sadece değerlendirmeye dayalı bir kumar. Bu sürdürülebilir değil, kolayca çökebilir, fiyat keşfi aşamasında fiyatın şeffaf olmaması ve temel varlıkların kolayca kopması gibi sorunlarla karşılaşılır. Circle'a benzemek istiyoruz; Circle, stabilcoin olarak tamamen dolara dayalı, rezerv kanıtı ve bir Amerikan şirketi olarak daha uyumlu hale getiriyor. Bu nedenle, uzun vadeli bir operasyon sürdürmek istiyorsak, aşmamız gereken birçok operasyonel ve yasal düzenleme sorunu var. Bu, hızlı para kazanılabilecek bir proje değil, ancak bir kez ölçeklendiğinde, büyük bir hikaye. Biz de bunun için heyecanlıyız.