PoL v2, $BERA'nın değer yakalama yolunu nasıl yeniden şekillendiriyor?

Bir, PoL v2'nin Temel Atılımı: Likidite Teşviklerinden Değer Döngüsüne

Geleneksel kamusal zincirlerin "ana ağ varlık sıkıntısı" uzun süredir var - ETH, SOL gibi tokenler Gas ve konsensüs işlevlerini üstlenirken, ekosistem değer artışını doğrudan yakalamakta zorlanıyor. Berachain'in PoL (Likidite Kanıtı) mekanizması, zincir düzeyinde teşvik yeniden dağıtımıyla bu sorunu çözmeyi amaçlıyor ve v2 versiyonunun ana yeniliği: %33'lük DApp yolsuzluk teşvikinin BGT stake edenlerden BERA stake edenlere kaydırılması. Bu ayarlama görünüşte küçük ama aslında ana ağ varlık değer modeli paradigmalarının kaymasıdır.

Daha önce, PoL v1.0 ekosistem TVL büyümesini başarıyla tetiklerken (DefiLlama verilerine göre, Berachain ana ağı 3 ayda $1.2B'yi aştı), teşvik ödülleri esasen BGT ve türevlerine yönlendirildi. v2 sürümü, "çift kanal dağıtımı" (67% BGT/33% BERA) oluşturarak, ana coin sahiplerinin karmaşık DeFi stratejilerine katılmadan protokol katmanında kazanç elde etmelerini sağladı ve esasen "Gas token → kazanç varlığı" yükseltmesini gerçekleştirdi.

İki, mekanizma tasarımının incelikleri

Enflasyona bağlı olmayan gelir: v2 yeni token dağıtımı yapmadı, bunun yerine mevcut teşvik akışlarını yeniden yapılandırarak BERA'nın zincir düzeyinde nakit akışı elde etmesini sağladı. Furthermore verilerine göre, şu anda her hafta yaklaşık 50 K-$ 120 K rüşvet teşviki doğrudan BERA staking havuzuna aktarılıyor ve sürekli bir alım baskısı oluşturuyor.

BGT ekosistem koruması: BGT staking yapanlara %67 rüşvet teşvikini koruyarak, proje tarafının "1 dolar → 1.x dolar" teşvik kaldıraç etkisini sürdürmesini sağlıyor ve yönetişim tokeni sahiplerinin Likidite sıkışıklığını önlüyor.

Üçlü Pozitif Geri Bildirim Döngüsü:

Daha fazla BERA stake et→daha yüksek zincir güvenliği

Daha yüksek staking oranı → Daha az dolaşımda olan token

Daha az likidite → Rüşvet seçimi teşvikinin birim BERA getirisi üzerindeki büyüme etkisi

Üç, Pazar Yapısının Potansiyel Etkileri

1. Bireysel Yatırımcılar için: Düşük Eşik Gelir Yakalama

Normal kullanıcılar artık sadece BERA stake ederek iki tür gelir elde edebilir:

• Doğrudan gelir: %33 rüşvet teşvik dağılımı (APY yaklaşık %9-15, topluluk hesaplamalarına göre)
• Dolaylı Kazanç: Yerel DEX protokolü gelir payı

Diğer L1'lere kıyasla, kullanıcıların likidite sağlamasını veya yönetişime katılmasını gerektiren Berachain'in "staking ile kazanç" modeli katılım engelini önemli ölçüde azaltıyor.

2. Builder için: Ana para ekonomisinde yeni bir oyun tarzı

Proje sahipleri, BERA'nın gelir özelliklerini yeni mekanizmalar tasarlamak için kullanabilir, örneğin:

• Protokol gelirini otomatik olarak BERA'ya dönüştürerek geri alım yapın
• BERA bazlı veToken modelini geliştirme
• BERA teminatlı türev sözleşmesi oluştur

(Mevcut ekip, protokol gelirinin %80'ini BERA staking yapanlara dağıtmayı test etti)

3.Yatırımcılar için: Değerleme modelinin yeniden yapılandırılması

Mevcut Berachain'in piyasa değeri / TVL oranı 0.31, Sui (4.44), Aptos (3.17) gibi yeni blok zincirlerinin çok altında. BERA'nın zincir seviyesinde kazanç elde etme yeteneği ile birlikte, değerleme mantığı muhtemelen "nakit akışı indirgeme" yönüne kayabilir:

Teorik piyasa değeri = ( zincir yıllık geliri × Fiyat-kazanç oranı çarpanı ) + ( Gaz talebi × Likidite hızı ters oranı )

Eğer mevcut haftalık $ 100 K yolsuzluk teşvikine göre hesaplanırsa, yıllık $ 5.2 M gelir, 20 kat PE ile $ 104 M değerleme anlamına gelir; bu, Gas tüketimi ve gelecekteki gelir artışını henüz hesaba katmamaktadır.

Dört, Riskler ve Zorluklar

Kısa vadeli oyun riski: Bazı BGT stake edenler teşviklerin seyreltilmesi nedeniyle diğer ekosistemlere yönelebilir.

Mekanizma karmaşıklığı: Normal kullanıcıların PoL/BGT/BERA üçlüsünün etkileşimini anlaması gerekmektedir.

Regülasyon gri tonu: Yolsuzluk teşviklerinin uyumluluğu henüz test edilmedi

Beş, Sektör İçgörüleri: L1 Rekabeti Değer Dağılımı Derin Sularına Girdi

Berachain'in keşfi bir eğilimi ortaya koydu: Yeni nesil kamu blok zincirlerinin rekabet odak noktası TPS/ düşük Gas fiyatlarından değer dağıtım verimliliğine kayıyor. Arbitrum, DAO aracılığıyla kazançları dağıtırken, Solana MEV ile fiyatı desteklemeye çalışırken, PoL v2 ekosistem değerini doğrudan ana para birimine enjekte eden daha yerel bir çözüm sunuyor.

Bu model sürdürülebilir bir şekilde doğrulanabilirse, diğer L1'lerin taklit etmesine neden olabilir. Sonuçta, likidite madenciliği ödüllerinin azaldığı bu dönemde, "blok zinciri kendine nasıl gerçek bir talep yaratır" sorusu projenin kaderini belirleyen ana konu haline geldi. Berachain'in verdiği cevap ise: ana para birimini ekosistemin refahından ilk faydalanan yapmaktır.