MVRV nedir? Şifreleme varlık değerlemesinin temel göstergesinin analizi

Dalgalı kripto para piyasasında, bir varlığın ne zaman aşırı değerli veya düşük değerli olduğunu belirlemek, yatırımcıların karşılaştığı temel zorluklardan biridir. MVRV oranı (Piyasa Değeri ile Gerçekleşmiş Değer Oranı) tam olarak bu sorunu çözmek için ortaya çıkan kritik bir zincir içi göstergedir. Analist Murad Mahmudov ve David Puell tarafından 2018'de ilk kez önerilmiş olup, artık Bitcoin gibi kripto varlıkların değerleme seviyelerini ölçmek için sektör standardı bir araç haline gelmiştir.

##MVRV'nin temel prensibi: Piyasa Değeri vs. Gerçek Maliyet

MVRV'yi anlamak için iki ana unsurunu parçalamak gerekir:

• Piyasa Değeri (Market Value, MV): Geleneksel anlayışta piyasa değeri olarak bilinir, hesaplama formülü şudur:

Mevcut Fiyat × Dolaşım Arzı Bu, varlıkların gerçek zamanlı ticaretteki toplam değerini yansıtır ve piyasa duygularındaki yoğun dalgalanmalara bağlıdır.

• Gerçekleşen Değer (Realized Value, RV): Aynı zamanda "gerçek piyasa değeri" olarak da adlandırılır, hesaplaması blok zinciri üzerindeki verilere dayanmaktadır:

∑(tokenin son zincir hareketindeki fiyat × miktar) Her bir token'in son transferindeki piyasa fiyatını izler ve tüm ağ sahiplerinin ortalama maliyet temelini toplar. Örneğin, bir Bitcoin son transferinde 30.000 dolar ise, mevcut fiyat 60.000 dolara yükselse veya 20.000 dolara düşse bile, RV'ye katkısı hala 30.000 dolardır.

###MVRV oranı = MV / RV Bu oran, temel bir gerçeği ortaya koymaktadır:

• MVRV > 1: Piyasa fiyatı ortalama maliyetten yüksek, yatırımcılar genel olarak kârda, satış eğilimi artıyor;
• MVRV < 1: Piyasa fiyatı ortalama maliyetin altında, yatırımcılar genellikle zarar ediyor, piyasa tabanına yakın olabilir.

###Neden MVRV, geleneksel göstergelerden daha etkilidir?

Geleneksel piyasa değeri gibi göstergelerden farklı olarak, MVRV doğrudan blok zincirinin şeffaflığını kullanarak gerçek maliyeti izler. Avantajları şunlardır:

1. "Zombi Token" müdahalesini filtrele: kaybolmuş veya uzun süre hareket ettirilmemiş tokenler (Bitcoin'in yaklaşık %15'ini oluşturur) gerçek değer tahminini yükseltmeyecektir;
2. Psikolojik oyunları yansıtma: Göstergelerin aşırı değerleri genellikle "açgözlülük" veya "korku" ile ilgili toplumsal duygu dönüm noktalarını temsil eder, "başkaları korkarken ben açgözlüyüm" yatırım kuralını uygulamak;
3. Piyasa döngüsü aşamalarını tanıma:

• Boğa piyasası zirvesi: MVRV > 3 (2017'de 3.7'ye ulaştı, ardından %80 düştü);
• Ayı Pazarının Dip Noktası: MVRV < 1 (örneğin 2020 yılının Mart ayında 0.85'e düştü, ardından %600 oranında bir sıçrama yaptı).

##MVRV İleri Uygulamaları: Z Skoru ve Sahipler Katmanları

Yargı doğruluğunu artırmak için analistler MVRV'nin türev göstergelerini geliştirdi:

###MVRV-Z Skoru (Z Skoru) MVRV temelinde istatistikteki standart sapma kavramını tanıtarak, mevcut değerin tarihsel ortalamadan ne kadar uzaklaştığını ölçer. Anlamı şudur:

• Z > 6.9: Ciddi bir şekilde yüksek değerlendirildi, satış riski uyarısı (doğruluk oranı %94'ün üzerinde);
• Z < 0: Ciddi bir aşırı değerleme, sol tarafta dipten alma fırsatı (örneğin 2022 yılındaki ayı piyasasında alım sonrası ortalama getiri %480).

###LTH-MVRV ile STH-MVRV Halka alma süresine göre katmanlı analiz:

• Uzun vadeli yatırımcılar (LTH, >155 gün): maliyet istikrarlı, MVRV düşükken token biriktirmek;
• Kısa vadeli yatırımcılar (STH,