‘Değer saklama’ terimi genellikle statik olarak ele alınır - bir varlığın ya öyle olduğu ya da olmadığı bir şey. Ancak gerçekte, bu tanım kazanılır, ilan edilmez.
Kolektif davranış, altyapının olgunlaşması ve sosyal konsensustan ortaya çıkmaktadır. Altın, bir değer saklama aracı olarak doğmadı - yüzyıllar süren güven, fayda ve kurumsallaşma ile böyle bir hale geldi.
Ayrıca, bir zamanlar kırık hayaller ve sanal ürünlerle özdeşleşmiş varlıklar bile değer deposu anlatısının bir parçası haline gelebilir.
2000'li yılların başında, teknoloji hisseleri sürdürülemez spekülasyonla ilişkilendirilmişti. Ama işte buradayız, iki on yıl sonra - teknoloji şirketleri, nesil değerin gösterge endeksi olan S&P 500'ün neredeyse yarısını oluşturuyor.
Hem altın hem de teknoloji hisseleri, yanlış anlaşıldıkları veya hatta alay konusu oldukları dönemlerden geçti.
Yine de, spekülasyon ve dalgalanmadan kaçındıkları için değil, zamanla yapısal olarak önemli olduklarını kanıtladıkları için dayanabildiler.
Bitcoin aynı yolu yürüyormuş gibi görünüyor.
Kanıtlanmış değer koruma ve dayanıklılık
Bitcoin, tasarımı gereği kıtlık, taşınabilirlik ve bölünebilirlik gibi birçok değer saklama temelini içerir.
Ancak, bazı yönler yerleştirilemez - bunların kanıtlanması için zamana ihtiyaç vardır. Bunlardan biri, zaman içinde değer tutma yeteneğidir.
Bunu değerlendirmenin iyi bir yolu ters fiyatlandırmadır. Örneğin, eğer altın cinsinden fiyatlandırılırsa, ABD doları ve Euro 2016'dan beri değerlerinin yaklaşık %66'sını kaybetmiştir ve bunlar en stabil fiat para birimleri arasındadır.
Bitcoin'ın eklenmesi, fiat para birimlerini daha da zayıf göstermekte, Bitcoin'e kıyasla değerinin %99'unu kaybetmiş durumda, aynı dönemde altını neredeyse 80 kat geride bıraktı.
Başka bir değer saklama yönü, krizlere dayanabilme yeteneğinin zamanla test edilmesidir. Şu ana kadar, Bitcoin, çalkantılı dönemlerde sağlam bir dayanıklılık sergiledi ve bazen geleneksel varlıklardan daha iyi performans gösterdi.
Bir örnek, Bitcoin'in Donald Trump'ın tarifelere bağlı piyasa kargaşası sırasında gösterdiği davranıştır.
‘Kurtuluş Günü’nden sonraki haftada, Bitcoin S&P 500 ve Nasdaq 100'ü, ayrıca APAC ve Avrupa hisse senetlerini geride bıraktı. Daha sonra altını da geçerek, %13'lük bir aylık kazanç kaydetti.
Bazı Wall Street'te bulunanlar bunun "etkileyici" olduğunu düşünse de, tarihsel veriler bunun bir tesadüften çok daha çok bir kalıp olduğunu öne sürüyor.
COVID-19 salgınından sonra, Bitcoin'in bir hafta içinde %30'dan fazla değer kaybetmesine rağmen, toparlanmayı başardı ve iki aydan kısa bir süre içinde daha geniş piyasayı geride bırakmaya başladı.
Azalan volatilite ve artan likidite
Bitcoin'in bir değer saklama aracı olarak karşılaştığı temel eleştiri, volatilitesidir. Ancak volatilite sabit değildir - benimseme ve piyasa entegrasyonu ile evrim geçirir.
Altın, Bretton Woods sisteminin sona ermesinin ardından yeniden para birimi haline geldiği için 1970'ler ve 1980'lerin başında oldukça dalgalıydı.
Benzer şekilde, Bitcoin, finansal alandaki yerini bulurken erken dönemlerinde dalgalanma yaşadı. Ancak bu dalgalanma sürekli olarak azalıyor.
2024'te Fidelity, Bitcoin'in S&P 500'deki 33 hisse senedinden daha az volatil olduğunu ve varlık sınıfı olgunlaştıkça ve piyasa değerinin büyüdükçe volatilitesinin sürekli azaldığını belirtti.
2025'te bu trend devam etti ve daha düşük volatilite zirveleri kaydedildi.
Sonuç olarak, Bitcoin artık patlayıcı büyümeden daha fazla istikrar sunuyor ve CAGR'si altın ve diğer değer saklama varlıklarıyla daha yakın bir uyum içinde.
Bitcoin'in artan kurumsal benimsemesi ve likiditesi, bu değişimin arkasındaki en önemli etkenler olmuştur. Geçtiğimiz yıl içinde, Bitcoin'in spot piyasalardaki yüzde iki piyasa derinliği %60 arttı.
Çoğu ABD merkezli borsalardan geldi ve bu borsalar giderek kurumsal müşterilere odaklanıyor. Bu durum, Bitcoin’in işlem hacminin daha çok ABD işlem saatleri etrafında yoğunlaşmasına da yol açtı.
Diğer bir faktör, özellikle her yeni dört yıllık yarılanma döngüsü ile birlikte uzun vadeli sahiplerin artan hakimiyetidir.
Bu yatırımcılar genellikle günlük fiyat hareketlerine kayıtsızdır ve nispeten pasif bir piyasa davranışı sergilerler.
Bu, Bitcoin etrafındaki bir değer saklama anlatısının, kısa vadeli spekülasyona odaklanan anlatıyı yavaş yavaş uzaklaştırdığı anlamına geliyor.
Son düşünceler
Bitcoin hala dalgalı, yüksek riskli bir varlık olarak geniş çapta algılanıyor ve bunun geçerli nedenleri var. Ancak, onun meşru bir değer deposu olma yolundaki sürekli evrimini göz ardı etmek dikkatsizce olur.
Diğer hiçbir varlık bu statüyü güvence altına almak için bile bir çaba göstermiyor, yaklaşmayı bırak.
Ancak, Bitcoin'in yolculuğu henüz sona ermedi. Yatırımcılar zaman zaman bakış açılarını yeniden değerlendirmek isteyebilir.
Bitcoin'ı tanımlamak için bir zamanlar kullanılan birçok görüş artık geçerliliğini yitirmekte. Bu yüzden aynı eski melodiyi tekrar çalmak yerine, belki de uzun vadeli bir bakış açısıyla yeniden değerlendirme zamanıdır.
Oleksandr Lutskevych, CEX.IO'nun kurucusu ve CEO'sudur.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin Artan Şekilde Değer Saklama Temelleriyle Uyum Sağlıyor - The Daily Hodl
HodlX Misafir YazısıGönderin
‘Değer saklama’ terimi genellikle statik olarak ele alınır - bir varlığın ya öyle olduğu ya da olmadığı bir şey. Ancak gerçekte, bu tanım kazanılır, ilan edilmez.
Kolektif davranış, altyapının olgunlaşması ve sosyal konsensustan ortaya çıkmaktadır. Altın, bir değer saklama aracı olarak doğmadı - yüzyıllar süren güven, fayda ve kurumsallaşma ile böyle bir hale geldi.
Ayrıca, bir zamanlar kırık hayaller ve sanal ürünlerle özdeşleşmiş varlıklar bile değer deposu anlatısının bir parçası haline gelebilir.
2000'li yılların başında, teknoloji hisseleri sürdürülemez spekülasyonla ilişkilendirilmişti. Ama işte buradayız, iki on yıl sonra - teknoloji şirketleri, nesil değerin gösterge endeksi olan S&P 500'ün neredeyse yarısını oluşturuyor.
Hem altın hem de teknoloji hisseleri, yanlış anlaşıldıkları veya hatta alay konusu oldukları dönemlerden geçti.
Yine de, spekülasyon ve dalgalanmadan kaçındıkları için değil, zamanla yapısal olarak önemli olduklarını kanıtladıkları için dayanabildiler.
Bitcoin aynı yolu yürüyormuş gibi görünüyor.
Kanıtlanmış değer koruma ve dayanıklılık
Bitcoin, tasarımı gereği kıtlık, taşınabilirlik ve bölünebilirlik gibi birçok değer saklama temelini içerir.
Ancak, bazı yönler yerleştirilemez - bunların kanıtlanması için zamana ihtiyaç vardır. Bunlardan biri, zaman içinde değer tutma yeteneğidir.
Bunu değerlendirmenin iyi bir yolu ters fiyatlandırmadır. Örneğin, eğer altın cinsinden fiyatlandırılırsa, ABD doları ve Euro 2016'dan beri değerlerinin yaklaşık %66'sını kaybetmiştir ve bunlar en stabil fiat para birimleri arasındadır.
Bitcoin'ın eklenmesi, fiat para birimlerini daha da zayıf göstermekte, Bitcoin'e kıyasla değerinin %99'unu kaybetmiş durumda, aynı dönemde altını neredeyse 80 kat geride bıraktı.
Başka bir değer saklama yönü, krizlere dayanabilme yeteneğinin zamanla test edilmesidir. Şu ana kadar, Bitcoin, çalkantılı dönemlerde sağlam bir dayanıklılık sergiledi ve bazen geleneksel varlıklardan daha iyi performans gösterdi.
Bir örnek, Bitcoin'in Donald Trump'ın tarifelere bağlı piyasa kargaşası sırasında gösterdiği davranıştır.
‘Kurtuluş Günü’nden sonraki haftada, Bitcoin S&P 500 ve Nasdaq 100'ü, ayrıca APAC ve Avrupa hisse senetlerini geride bıraktı. Daha sonra altını da geçerek, %13'lük bir aylık kazanç kaydetti.
Bazı Wall Street'te bulunanlar bunun "etkileyici" olduğunu düşünse de, tarihsel veriler bunun bir tesadüften çok daha çok bir kalıp olduğunu öne sürüyor.
COVID-19 salgınından sonra, Bitcoin'in bir hafta içinde %30'dan fazla değer kaybetmesine rağmen, toparlanmayı başardı ve iki aydan kısa bir süre içinde daha geniş piyasayı geride bırakmaya başladı.
Azalan volatilite ve artan likidite
Bitcoin'in bir değer saklama aracı olarak karşılaştığı temel eleştiri, volatilitesidir. Ancak volatilite sabit değildir - benimseme ve piyasa entegrasyonu ile evrim geçirir.
Altın, Bretton Woods sisteminin sona ermesinin ardından yeniden para birimi haline geldiği için 1970'ler ve 1980'lerin başında oldukça dalgalıydı.
Benzer şekilde, Bitcoin, finansal alandaki yerini bulurken erken dönemlerinde dalgalanma yaşadı. Ancak bu dalgalanma sürekli olarak azalıyor.
2024'te Fidelity, Bitcoin'in S&P 500'deki 33 hisse senedinden daha az volatil olduğunu ve varlık sınıfı olgunlaştıkça ve piyasa değerinin büyüdükçe volatilitesinin sürekli azaldığını belirtti.
2025'te bu trend devam etti ve daha düşük volatilite zirveleri kaydedildi.
Sonuç olarak, Bitcoin artık patlayıcı büyümeden daha fazla istikrar sunuyor ve CAGR'si altın ve diğer değer saklama varlıklarıyla daha yakın bir uyum içinde.
Bitcoin'in artan kurumsal benimsemesi ve likiditesi, bu değişimin arkasındaki en önemli etkenler olmuştur. Geçtiğimiz yıl içinde, Bitcoin'in spot piyasalardaki yüzde iki piyasa derinliği %60 arttı.
Çoğu ABD merkezli borsalardan geldi ve bu borsalar giderek kurumsal müşterilere odaklanıyor. Bu durum, Bitcoin’in işlem hacminin daha çok ABD işlem saatleri etrafında yoğunlaşmasına da yol açtı.
Diğer bir faktör, özellikle her yeni dört yıllık yarılanma döngüsü ile birlikte uzun vadeli sahiplerin artan hakimiyetidir.
Bu yatırımcılar genellikle günlük fiyat hareketlerine kayıtsızdır ve nispeten pasif bir piyasa davranışı sergilerler.
Bu, Bitcoin etrafındaki bir değer saklama anlatısının, kısa vadeli spekülasyona odaklanan anlatıyı yavaş yavaş uzaklaştırdığı anlamına geliyor.
Son düşünceler
Bitcoin hala dalgalı, yüksek riskli bir varlık olarak geniş çapta algılanıyor ve bunun geçerli nedenleri var. Ancak, onun meşru bir değer deposu olma yolundaki sürekli evrimini göz ardı etmek dikkatsizce olur.
Diğer hiçbir varlık bu statüyü güvence altına almak için bile bir çaba göstermiyor, yaklaşmayı bırak.
Ancak, Bitcoin'in yolculuğu henüz sona ermedi. Yatırımcılar zaman zaman bakış açılarını yeniden değerlendirmek isteyebilir.
Bitcoin'ı tanımlamak için bir zamanlar kullanılan birçok görüş artık geçerliliğini yitirmekte. Bu yüzden aynı eski melodiyi tekrar çalmak yerine, belki de uzun vadeli bir bakış açısıyla yeniden değerlendirme zamanıdır.
Oleksandr Lutskevych, CEX.IO'nun kurucusu ve CEO'sudur.