Küresel Ana Bölgelerde Stabilcoin Düzenleme Eğilimleri Genel Görünümü

Son yıllarda, stablecoin'ler kripto para alanında hızla gelişti ve küresel düzenleyici kurumların büyük dikkatini çekti. Yasal para birimleri veya diğer varlıklarla bağlantılı olan bir dijital para birimi olarak, stablecoin'ler değerinin istikrarlı olma özelliği sayesinde, sınır ötesi ödemeler ve merkeziyetsiz finans gibi alanlarda geniş çapta kullanılmaktadır. Özellikle son piyasa döngüsünde, gerçek dünya varlıkları (RWA) dikkat çekici bir performans sergileyerek, geleneksel finans kurumları ve Web3 yerel organizasyonlarının aktif katılımını sağladı; bu da yatırımcıların bu alana olan yoğun ilgisini artırdı.

Stablecoin pazarının hızlı genişlemesiyle birlikte, ülkelerin hükümetleri ve uluslararası organizasyonlar, stablecoin'in ihraç ve kullanımını düzenlemek için ilgili politikaları birer birer uygulamaya koymaya başladı. Bu makale, günümüzdeki küresel ana bölgelerdeki stablecoin düzenleme dinamiklerini kısaca gözden geçirecektir.

Amerika

Stablecoin gelişiminin önemli bir pazarı olarak, Amerika'nın düzenleyici sistemi karmaşıktır ve birden fazla düzenleyici kurumu içermektedir. Hazine Bakanlığı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) birlikte stablecoin düzenleme işine katılmaktadır. SEC, bazı stablecoinleri menkul kıymet olarak değerlendirebilir ve bunların ilgili mevzuata uymasını talep edebilir. Hazine Bakanlığı'na bağlı Para Birimi Denetleme Ofisi, ulusal bankaların ve federal tasarruf kurumlarının stablecoin émisyoncularına hizmet vermesine izin verilmesini önermiştir, ancak kara para aklama ve uyum gerekliliklerine sıkı bir şekilde uymaları gerekmektedir. Şu anda, Amerika Kongresi, stablecoin düzenleyici çerçevesini oluşturmayı amaçlayan "Stablecoin Şeffaflık Yasası" gibi önerileri tartışmaktadır.

Avrupa Birliği

Avrupa Birliği, stabilcoin pazarını düzenlemek için (MiCA) adı altında Kripto Varlıklar Pazar Düzenleme Yönetmeliği'ni kullanmaktadır. MiCA, stabilcoinleri iki kategoriye ayırır: Varlıklara Dayalı Token (ART) ve Elektronik Para Token (EMT). EMT, tek bir yasal para birimine bağlı token'leri ifade eder, örneğin Euro veya Dolar ile bağlantılı stabilcoinler. ART ise, yasal para birimleri, emtia veya kripto varlıklar dahil olmak üzere birden fazla varlık ile bağlantılı token'leri ifade eder. MiCA, bu iki stabilcoin türü için farklı düzenleyici gereklilikler belirlemiştir ve ihraççıların Avrupa Birliği üye ülkelerinden lisans almasını ve sermaye rezervi, bilgi açıklaması gibi koşulları yerine getirmesini talep etmektedir.

Hong Kong

Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi, 2024 Temmuz'da stablecoin düzenleme sistemi hakkında bir danışma özeti yayımladı. Bu sisteme göre, Hong Kong'da fiat stablecoin ihraç eden veya tanıtan şirketlerin Otoriteden lisans alması gerekmektedir. Düzenleyici gereklilikler, rezerv varlık yönetimi, kurumsal yönetim, risk kontrolü, bilgi açıklama ve kara para aklamayla mücadele gibi konuları kapsamaktadır. Otorite, sektörle iletişimi teşvik etmek amacıyla stablecoin ihraççıları için bir "sandbox" programı da başlattı. 2024 Aralık'ta, Hong Kong hükümeti sanal varlık faaliyetlerinin düzenleme çerçevesini geliştirmeyi amaçlayan "Stablecoin Tasarı Kanunu"nu yayımladı.

Singapur

Singapur, stablecoin'leri dijital ödeme token'ları olarak sınıflandırmaktadır ve bunların ihraç ve dolaşımı için Singapur Finans Otoritesi (MAS)'nden izin alınması gerekmektedir. MAS, yenilikçi işletmelere düzenleyici bir kum havuzu sunmakta ve onların kontrollü bir ortamda stablecoin ile ilgili iş modellerini test etmelerine izin vermektedir.

Japonya

Japonya, 2022'nin Haziran ayında "Ödeme Hizmetleri Yasası"nı revize ederek stablecoin için bir düzenleyici çerçeve oluşturdu. Revize edilen yasada, tamamen yasal para ile desteklenen stablecoin, "elektronik ödeme aracı" olarak tanımlanmaktadır (EPI). Sadece bankalar, fon transfer hizmeti sağlayıcıları ve trust şirketleri gibi üç tür kuruluş stablecoin ihraç edebilir. Stablecoin işine girmek isteyen kuruluşlar, elektronik ödeme aracı hizmet sağlayıcısı olarak kaydolmak zorundadır (EPISP).

Brezilya

Brezilya Merkez Bankası, 2025 yılında stablecoin ve varlık tokenizasyonunu düzenlemeyi planlıyor. 2024 yılının Kasım ayında, merkez bankası, kullanıcıların stablecoinlerini merkezi borsa üzerinden kendi cüzdanlarına transfer etmelerini sınırlamayı öneren bir düzenleme teklifi sundu. Ancak, eğer işlem şeffaflığı gibi sorunlar iyileştirilebilirse, bu yasak kaldırılabilir.

Beklenti

Stablecoin pazarının sürekli gelişimiyle birlikte, gelecekte daha fazla ülke ve bölgenin ilgili düzenleyici politikalar çıkarması bekleniyor. İster düzenleyici kum havuzları oluşturmak olsun, ister stablecoin'lerin farklı özelliklerine göre kurallar belirlemek olsun, ülkeler yenilik ile risk kontrolü arasında denge sağlamaya çalışıyor. Sınır ötesi ödeme alanı, stablecoin'lerin en yaygın uygulama senaryolarından biri haline gelme olasılığı taşıyor ve bu da ilgili düzenleyici çerçevenin daha da geliştirilmesini teşvik edecektir.