Ethena-USDe yükselişi hızlı bir şekilde artıyor, MakerDAO gizli kazanan konumuna geçiyor
Son zamanlarda, USDe arzı patlama şeklinde bir yükseliş gösterdi, bir ay içinde 2.4 milyar USD'den 3.8 milyar USD'ye yükselerek aylık artış %58'i aştı. Bu artışın arkasındaki başlıca itici güç, Bitcoin'in tarihsel zirveye ulaşmasının ardından oluşan iyimser piyasa atmosferi olup, bu da fon maliyet oranlarının yükselmesine ve dolayısıyla USDe'nin staking getirisinin artmasına yol açtı. Önceki günlere göre bir miktar geri çekilme yaşansa da, 26 Kasım'da USDe'nin yıllık getirisi hala %25 civarında yüksek seviyelerde kalmaktadır.
Bu arada, MakerDAO bu büyüme dalgasında beklenmedik bir kazanan oldu. Şu anda, Maker'ın günlük ortalama geliri bir ay öncesine göre %200'den fazla artarak yeni bir zirveye ulaştı. Bu önemli yükseliş, Ethena'nın gelişimiyle yakından ilişkilidir. Bir yandan, USDe'nin yüksek staking getirisi, sUSDe ve PT varlıklarına olan borçlanma talebini teşvik etti. Morpho platformunda, sUSDe ve PT teminat göstererek DAI borçlanma toplamı yaklaşık 570 milyon dolara ulaştı, borçlanma kullanım oranı %80'in üzerinde, mevduat yıllık getirisi %12'ye ulaştı. Geçtiğimiz ay, Maker'ın D3M modülü Morpho üzerinden verilen kredi artışı 300 milyon doları geçti.
Diğer yandan, sUSDe ve PT'nin borçlanma talebi, diğer kanalların DAI kullanım oranını dolaylı olarak artırdı. Örneğin, Sparkfi platformunda DAI'nin mevduat faiz oranı %8.5'e ulaştı. Maker'ın bilançosuna göre, D3M modülü aracılığıyla Morpho ve Spark'a verilen DAI kredilerinin toplamı 2 milyar USD'ye ulaştı ve bu, Maker'ın varlık tarafının neredeyse %40'ını oluşturuyor. Sadece bu iki iş modeli, Maker'a yıllık 203 milyon USD gelir sağladı ve bu, MakerDAO'ya günlük 550 bin USD katkı yapıyor, toplam yıllık gelirinin %54'üne eşit.
Bu büyüme ekosisteminde, Ethena DeFi canlanma dalgasının ana itici gücü haline geldi. Bitcoin'in yeniden zirveye ulaşmasıyla gelen iyimserlik, fon maliyet oranlarını artırarak USDe'nin staking getirilerini etkiledi. MakerDAO, tam ve yüksek likiditeye sahip fon zinciri ile D3M modülünün sağladığı "merkez bankası özellikleri" sayesinde USDe ekosisteminin önemli destekçisi oldu. Morpho bu süreçte "yağlayıcı" rolünü üstlendi. Bu üç protokol, büyümenin ana motorunu oluşturuyor.
Aynı zamanda, diğer DeFi protokolleri olan AAVE, Curve ve Pendle gibi platformlar da USDe'nin yükselişinden farklı oranlarda faydalandı. AAVE platformunda DAI'nin borçlanma kullanım oranı %50'yi aştı, USDS mevduat toplamı 400 milyon USD'ye yaklaştı. USDe/ENA ile ilgili işlem çiftleri, Curve işlem hacmi sıralamasında ikinci, dördüncü ve beşinci sırada yer almakta, Pendle'ın likidite sıralamasında ise birinci ve beşinci sıradadır. Curve, CVX, ENA ve MKR gibi token'lar da %50'den fazla aylık yükseliş kaydetti.
Bu büyüme sarmalının sürekliliği, esas olarak USDe ve DAI arasındaki faiz farkının uzun vadeli varlığına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında: boğa piyasası duygusunun sürekliliği, Ethena'nın ekonomik model optimizasyonu ve pazar payı artışı yoluyla APY dağıtım verimliliğini artırıp artıramayacağı ve diğer platformlardan gelen rekabet baskısı bulunmaktadır.
Ancak, yükselişle birlikte D3M güvenliği konusunda endişeler de ortaya çıkıyor. D3M'nin DAI'yi doğrudan teminatsız bir stabilize para birimi haline getirmeyeceği doğru olsa da, DAI'nin yeniden "gölge stabilizasyonu" haline gelmesi gibi bazı potansiyel riskler getiriyor, Ethena'nın çeşitli riskleri DAI'ye aktarılabilir ve DAI'nin genel LTV'sinin düşmesi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USD'nin %58'lik yükselişi, MakerDAO gelirini %200 artırdı. Merkezi Olmayan Finans ekosisteminde canlanma belirtileri görülüyor.
Ethena-USDe yükselişi hızlı bir şekilde artıyor, MakerDAO gizli kazanan konumuna geçiyor
Son zamanlarda, USDe arzı patlama şeklinde bir yükseliş gösterdi, bir ay içinde 2.4 milyar USD'den 3.8 milyar USD'ye yükselerek aylık artış %58'i aştı. Bu artışın arkasındaki başlıca itici güç, Bitcoin'in tarihsel zirveye ulaşmasının ardından oluşan iyimser piyasa atmosferi olup, bu da fon maliyet oranlarının yükselmesine ve dolayısıyla USDe'nin staking getirisinin artmasına yol açtı. Önceki günlere göre bir miktar geri çekilme yaşansa da, 26 Kasım'da USDe'nin yıllık getirisi hala %25 civarında yüksek seviyelerde kalmaktadır.
Bu arada, MakerDAO bu büyüme dalgasında beklenmedik bir kazanan oldu. Şu anda, Maker'ın günlük ortalama geliri bir ay öncesine göre %200'den fazla artarak yeni bir zirveye ulaştı. Bu önemli yükseliş, Ethena'nın gelişimiyle yakından ilişkilidir. Bir yandan, USDe'nin yüksek staking getirisi, sUSDe ve PT varlıklarına olan borçlanma talebini teşvik etti. Morpho platformunda, sUSDe ve PT teminat göstererek DAI borçlanma toplamı yaklaşık 570 milyon dolara ulaştı, borçlanma kullanım oranı %80'in üzerinde, mevduat yıllık getirisi %12'ye ulaştı. Geçtiğimiz ay, Maker'ın D3M modülü Morpho üzerinden verilen kredi artışı 300 milyon doları geçti.
Diğer yandan, sUSDe ve PT'nin borçlanma talebi, diğer kanalların DAI kullanım oranını dolaylı olarak artırdı. Örneğin, Sparkfi platformunda DAI'nin mevduat faiz oranı %8.5'e ulaştı. Maker'ın bilançosuna göre, D3M modülü aracılığıyla Morpho ve Spark'a verilen DAI kredilerinin toplamı 2 milyar USD'ye ulaştı ve bu, Maker'ın varlık tarafının neredeyse %40'ını oluşturuyor. Sadece bu iki iş modeli, Maker'a yıllık 203 milyon USD gelir sağladı ve bu, MakerDAO'ya günlük 550 bin USD katkı yapıyor, toplam yıllık gelirinin %54'üne eşit.
Bu büyüme ekosisteminde, Ethena DeFi canlanma dalgasının ana itici gücü haline geldi. Bitcoin'in yeniden zirveye ulaşmasıyla gelen iyimserlik, fon maliyet oranlarını artırarak USDe'nin staking getirilerini etkiledi. MakerDAO, tam ve yüksek likiditeye sahip fon zinciri ile D3M modülünün sağladığı "merkez bankası özellikleri" sayesinde USDe ekosisteminin önemli destekçisi oldu. Morpho bu süreçte "yağlayıcı" rolünü üstlendi. Bu üç protokol, büyümenin ana motorunu oluşturuyor.
Aynı zamanda, diğer DeFi protokolleri olan AAVE, Curve ve Pendle gibi platformlar da USDe'nin yükselişinden farklı oranlarda faydalandı. AAVE platformunda DAI'nin borçlanma kullanım oranı %50'yi aştı, USDS mevduat toplamı 400 milyon USD'ye yaklaştı. USDe/ENA ile ilgili işlem çiftleri, Curve işlem hacmi sıralamasında ikinci, dördüncü ve beşinci sırada yer almakta, Pendle'ın likidite sıralamasında ise birinci ve beşinci sıradadır. Curve, CVX, ENA ve MKR gibi token'lar da %50'den fazla aylık yükseliş kaydetti.
Bu büyüme sarmalının sürekliliği, esas olarak USDe ve DAI arasındaki faiz farkının uzun vadeli varlığına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında: boğa piyasası duygusunun sürekliliği, Ethena'nın ekonomik model optimizasyonu ve pazar payı artışı yoluyla APY dağıtım verimliliğini artırıp artıramayacağı ve diğer platformlardan gelen rekabet baskısı bulunmaktadır.
Ancak, yükselişle birlikte D3M güvenliği konusunda endişeler de ortaya çıkıyor. D3M'nin DAI'yi doğrudan teminatsız bir stabilize para birimi haline getirmeyeceği doğru olsa da, DAI'nin yeniden "gölge stabilizasyonu" haline gelmesi gibi bazı potansiyel riskler getiriyor, Ethena'nın çeşitli riskleri DAI'ye aktarılabilir ve DAI'nin genel LTV'sinin düşmesi.