Bitcoin İlk Long Pozisyonlar Stratejisi: Arbitraj Modu Analizi

Son 5 yılda, bir şirket 40.8 milyar dolar yatırdı, bu yaklaşık olarak İzlanda'nın GSYİH'sine eşit, 580.000'den fazla Bitcoin satın aldı. Bu, Bitcoin arzının %2.9'unu veya aktif Bitcoin'lerin neredeyse %10'unu temsil ediyor.

Şirketin hisseleri son üç yılda %1600'lük bir artış gösterdi ve bu, aynı dönemde Bitcoin'in yaklaşık %420'lik artışını çok aştı. Bu belirgin büyüme, şirketin değerinin 100 milyar doları aşmasına ve Nasdaq 100 endeksine dahil edilmesine yol açtı.

Büyük büyüme aynı zamanda sorgulamaları da beraberinde getirdi. Bazıları, şirketin trilyon dolarlık bir dev haline geleceğini öngörürken, bazıları şirketin Bitcoin satmak zorunda kalabileceğinden ve bunun piyasa paniklerine yol açabileceğinden endişe ediyor. Bu makalede, şirketin işleyiş modelini derinlemesine inceleyecek ve bunun Bitcoin piyasası için önemli bir risk oluşturup oluşturmadığını analiz edeceğiz.

Kaynak Analizi

Şirket, Bitcoin satın almak için esas olarak üç yöntemle fon sağlamaktadır: işletme geliri, hisse senedi ihraçları ve borç finansmanı. Bunlar arasında borç finansmanı dikkat çekici olsa da, aslında şirketin Bitcoin satın almak için kullandığı fonların büyük bir kısmı hisse senedi ihraçlarından gelmektedir.

Bu görünüşte sezgisel değil, neden yatırımcılar şirket hisselerini satın almayı tercih ediyor, doğrudan Bitcoin satın almak yerine? Cevap arbitraj fırsatlarında.

Kurumsal yatırımcıların tercihi

Birçok kurumsal yatırımcı, "yatırım yetkisi" kısıtlamaları nedeniyle yalnızca belirli türdeki varlıkları satın alabilir. Bu yetkiler, fon yöneticileri ve düzenlenmiş varlıkların yalnızca belirli riskleri üstlenmesini sağlar, rastgele risk almalarını engeller.

Bu yetkilendirmelerin son derece temkinli olması nedeniyle, büyük miktarda sermaye yeni sektörlere, özellikle de kripto para piyasasına doğrudan giremiyor. Şirketin kurucusu, yalnızca hisse senedi satın alabilen kuruluşlara Bitcoin'e maruz kalma yolu sunmak için bu fırsatı değerlendirdi.

Bu, şirketin hisse senetlerinin genellikle primli olarak işlem görmesine neden olur, çünkü talep arzı aşıyor. Şirket, bu primi kullanarak sürekli daha fazla Bitcoin satın alırken, her bir hisse senedinin içerdiği Bitcoin miktarını da artırır.

Son iki yılda, bu şirketin hisse senetlerini elinde bulunduran yatırımcılar, Bitcoin cinsinden %134'lük bir "getiri" elde etti ve bu, piyasadaki ölçeklenmiş Bitcoin yatırım getirileri arasında en yüksek seviyedir.

Borç koşulları analizi

Aktif arz durumunun yanı sıra, şirketin borç yönetiminde de avantajları bulunmaktadır. Şirketin borcu, kurumsal bir ipotek benzeri olup, yalnızca belirlenen süre içinde faiz ödemesi yapılması gerekmekte ve ana para yalnızca vade sonunda geri ödenmektedir.

Bu esneklik, şirketlerin piyasa dalgalanmalarına daha iyi yanıt vermesini sağlayarak, kripto piyasası dalgalanmalarını "hasat eden" bir araç haline getiriyor. Ancak bu, risklerin tamamen ortadan kalktığı anlamına gelmiyor.

Sonuç

Şirket esasen bir Arbitraj işiyle uğraşıyor, sadece bir kaldıraç işlemi değil. Şu anda belirli bir borca sahip olmasına rağmen, Bitcoin fiyatının beş yıl içinde yaklaşık 15,000 dolara düşmesi, şirkete ciddi bir risk oluşturacaktır.

Benzer stratejilere sahip şirketler sürekli olarak ortaya çıkarken, eğer bunlar birbirleriyle rekabet etmek için prim almayı durdurur ve aşırı borçlanmaya başlarlarsa, durum tamamen değişebilir ve potansiyel riskler doğurabilir.