Federal Rezerv (FED) yeni bir faiz indirim döngüsüne başladı, varlık fiyatları nasıl değişecek?

Federal Rezerv (FED) 19 Eylül'de 50 baz puanlık faiz indirimini açıkladı ve federal fon faiz hedef aralığını %4.75-%5.0'a düşürdü, böylece yeni bir faiz indirim döngüsünü resmi olarak başlattı. Bu faiz indirim miktarı, çoğu Wall Street yatırım bankasının beklentilerini aştı, ancak CME faiz vadeli işlemlerinin beklentileriyle uyumlu. Tarihsel olarak, 50 baz puanlık ilk faiz indirimleri genellikle ekonomi veya piyasa önemli zorluklarla karşılaştığında gerçekleşmiştir; örneğin 2001 teknoloji balonu, 2007 finansal krizi ve 2020 COVID-19 pandemisi gibi.

Federal Rezerv (FED) aynı zamanda görece şahin bir nokta grafiği yayınladı ve bu yıl içinde toplam 50 baz puan olmak üzere iki kez daha faiz indiriminde bulunacağını, 2025 yılında toplam 100 baz puan olmak üzere dört kez faiz indiriminde bulunacağını ve 2026 yılında toplam 50 baz puan olmak üzere iki kez faiz indiriminde bulunacağını öngördü. Toplam faiz indirim miktarı 250 baz puana ulaşırken, faiz oranının son noktası %2.75-%3 olacak. Bu faiz indirim yolu, CME faiz vadeli işlem ticareti beklentilerinin 2025 Eylül'ünde %2.75-%3 seviyesine ulaşacağına dair beklentisinden daha yavaş.

Federal Rezerv (FED) bu yılki GSYİH büyüme tahminini %2.1'den %2.0'a, işsizlik oranı tahminini %4.0'dan %4.4'e büyük ölçüde yukarı yönde revize etti, PCE enflasyon tahminini ise %2.6'dan %2.3'e düşürdü. Bu veri revizyonları, Federal Rezerv'in enflasyonu kontrol etme konusundaki güveninin arttığını ve aynı zamanda istihdama daha fazla önem verdiğini göstermektedir.

90'lı yıllardan beri birkaç faiz indirme döngüsünü incelediğimizde, bunlar önleyici faiz indirimleri ve durgunluk faiz indirimleri olarak ikiye ayrılabilir:

1. 1989-1992 yılları arası durgunluk döneminde faiz indirimleri: Tasarruf ve kredi krizine yanıt olarak, toplamda 681.25 baz puan faiz indirimi.

2. 1995-1996 yıllarında önleyici faiz indirimleri: Ekonomik büyüme yavaşlamasına karşı, toplamda 75 baz puan faiz indirimi.

3. 1998 yılında önleyici faiz indirimleri: Asya finans krizinin etkilerine karşı, toplamda 75 baz puan faiz indirimi.

4. 2001-2003 yılları durgunluk tarzı faiz indirimi: İnternet balonunun patlamasıyla başa çıkmak için toplamda 550 baz puan faiz indirimi.

5. 2007-2008 Resesyon Dönemi Faiz İndirimleri: İpotek Krizi'ne karşı, toplamda 550 baz puan faiz indirimi.

6. 2019'da önleyici faiz indirimleri: Küresel büyüme yavaşlama riskine karşı 75 baz puanlık toplam faiz indirimleri.

7. 2020'deki resesyonist faiz indirimleri: COVID-19 pandemisinin etkileriyle başa çıkmak için faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeye düşürmek.

Farklı türdeki faiz indirimi dönemlerinin çeşitli varlık fiyatları üzerindeki etkileri farklıdır. Önleyici faiz indirimlerinde, ABD tahvilleri ve altın genellikle faiz indiriminden önce daha büyük bir artış gösterir, bu da piyasanın faiz indirimini önceden fiyatlandırdığını ortaya koyar. Nasdaq endeksi, önleyici faiz indiriminden sonra uzun vadeli bir yükseliş trendi gösterirken, kısa vadeli performansta farklılıklar vardır. Bitcoin, 2019 faiz indirimleri döneminde uzun bir ayarlama süreci geçirmiştir.

Mevcut ABD ekonomik verilerinin resesyon değerlendirmesini desteklemediği göz önüne alındığında, yatırımcılar 2019-2020 yıllarındaki önleyici faiz indirimleri dönemindeki varlık fiyatı hareketlerini dikkate alabilirler. Genel olarak, faiz indirim süreci başladığında, varlık fiyatlarının hareketi daha çok ekonomik temellerdeki değişiklikler ve politika etkileri ile belirlenecektir.