Piyasa Gözlem Haftalık Raporu: Makro Bozulmalar Dalgalanmayı Artırıyor, Fon Akıntısı Yapısal Riski Gizleyemiyor

Yapısal riskler ve büyüme dinamikleri bir arada, piyasa yüksek dalgalanma aşamasına girebilir

Makro çevre ılımlı bir ısınma eğilimi gösteriyor: Moody's'in not indirmesi, gümrük tarifeleri ve vergi indirim yasası dalgalanmalara neden oldu, piyasa risk iştahını azalttı ve altın fiyatları önemli ölçüde yükseldi.

Fon akışı güçlü: Stabilcoinler ve ETF'ler sürekli olarak girmekte, yeni alım gücü güçlü, ancak piyasanın riskten kaçınma duygusu artmakta, sürdürülebilirliği gözlemlenmeye devam ediyor.

Fiyatlar ile temel veriler arasında bir ayrışma ortaya çıktı: Bitcoin fiyatı yükseliyor, fon akışı, piyasa dışı prim, ETF aynı anda ısınıyor, düzeltme riski artıyor.

Yatırım stratejisi önerisi: Savunma odaklı olmak, Bitcoin'in 103,000 dolar destek seviyesine ve ana kurum yatırım hareketlerine dikkat etmek; Ethereum/Bitcoin ve Solana/Bitcoin oran grafiklerine dikkat etmek.

1. Makro ve Pazar Ortamı Analizi

Moody's notunun düşmesi, gümrük politikası ayarlamaları ve vergi indirim yasası, ABD tahvil getirilerinin artmasına neden oldu ve bu durum ABD borsa ile kripto para piyasasında dalgalanma yarattı.

ABD borsası geri çekilme ile karşılaşabilir, teknoloji sektörü baskı altında, finans ve savunma ile ilgili sektörler ise göreceli olarak dayanıklı olabilir; kripto para birimleri önemli destek seviyesine geri çekilebilir, bu nedenle Fed'in para politikası sinyallerine yakından dikkat etmek gerekiyor.

Mali teşvik politikaları ve faiz indirim beklentileri, ABD borsa ve kripto para birimleri için olumlu, ancak bütçe açığının genişlemesi ve doların statüsünün tehdit altında olma riski konusunda dikkatli olunmalıdır.

Eğer Fed politikası gevşek bir yöne dönerse ve doların hakimiyeti sağlam kalırsa, piyasanın yukarı yönlü hareket etmesi bekleniyor; aksi takdirde riskleri dağıtmak için dolar dışındaki varlıkların tahsisinin artırılması gerekiyor.

Strateji önerisi: Ana akım kripto paralara ek yatırımlar yapmak, küresel varlık dağılım yapısını dinamik olarak ayarlamak.

İkincisi, fon akış analizi ve ana kripto para piyasası yapısı

Dış fon akışı:

• ETF fonlarına bu hafta 2.8 milyar dolar girdi, giriş hacmi belirgin şekilde arttı
• Stabilcoin bu hafta 2.3 milyar dolar artırıldı, günlük ortalama artırma 321 milyon dolar, artırma seviyesi oldukça yüksek konumda.

Piyasa duygu göstergesi:

• Dış Salınım: Stabil coin primleri sürekli artıyor

Bitcoin ( BTC ):

• Teknik açıdan: Piyasa dalgalanma yukarı yönlü aralıkta.
• Zincir üzerindeki madeni para dağılımı: 10.3 bin dolar üzerindeki madeni paralar güçlendi

Ethereum ( ETH ): Bitcoin'den daha zayıf bir seyir izliyor, ETH/BTC oranı dalgalanma gösteriyor, fonlar devamlı olarak Bitcoin'in hakimiyetine geri akıyor. Zincir üzerindeki veri değişikliği: Aktif adres sayısındaki artış, aşamalı olarak dip oluşturmanın tamamlandığını gösterebilir.

Makroekonomi Değerlendirmesi

Moody's'in not indirimlerinin piyasa üzerindeki etkilerinin analizi

Arka plan: 16 Mayıs 2025'te, Moody's ABD kredi notunu Aaa'dan Aa1'e düşürdü. Bunun başlıca nedeni borç seviyesinin (36 trilyon dolara fırlaması, GSYİH'nın %122'sini oluşturması ) ve yüksek faiz giderlerinin GSYİH'nın %3'ünü oluşturması (dır. Bu, 2011'de S&P ve 2023'te Fitch'in not düşürmesinin ardından ABD'nin üç büyük kredi derecelendirme kuruluşundan AAA notunu kaybetmesi anlamına geliyor. Not düşüşü ve tarife ile vergi indirim yasalarının ) 3.3 trilyon dolarlık bir açık yaratmasının beklenmesi (, kısa vadede ABD Hazine tahvili piyasasında dalgalanmayı artıracaktır.

Tarihsel deneyim referansı:

• 2011: Güvenli liman arayışı, ABD tahvillerine talebi artırdı, 10 yıllık getiri %1.7'ye düştü.
• 2023 yılı: Tahvil ihracının artması satıma neden oldu, getiriler %4,9'a yükseldi, ardından dalgalandı.
• 2025: 2023 yılına benzer şekilde, not indirimleri ve politik belirsizlikler getirileri artırıyor, 30 yıllık %5'i aştı, kısa vadeli satış baskısı devam ediyor.

Arz tarafı analizi:

• Vade baskısı görece düşük: 5-6. aylarındaki ABD tahvili vade zirvesinin çoğunluğu kısa vadeli hazine bonoları )'in %80'ini oluşturuyor, %4 getiri oranı alıcıları çekiyor, uzatma riski oldukça düşük.
• Tahvil çıkarma baskısı büyük: Yeni yasa tasarısı tahvil çıkarma ölçeğini genişletecek, arzı artıracak ve getiri oranları daha da yükselebilir.

Talep analizi:

• Kısa vadede: Fed'in faiz indirimleri ( her 25 baz puan için yaklaşık 90 milyar dolar faiz tasarrufu sağlayabilir ) ve bilanço daraltmayı durdurması talebi artırabilir, bu da getirileri düşürmeye yardımcı olabilir.
• Uzun vadeli: ABD tahvillerine olan talep, doların hegemonya durumuna bağımlıdır; sert alımın sağlanması için doların uluslararası konumunu korumak gerekmektedir.

Amerikan borsaları ve Bitcoin üzerindeki etkisi

Kısa vadeli etkisi ( 2025 Temmuz'a )

1. ABD borsası

• Piyasa dalgalanması artıyor: Moody's'in not düşürmesi, ABD'nin mali sürdürülebilirliği konusundaki endişeleri artırırken, gümrük politikaları ve vergi indirim yasasıyla ilgili belirsizlikler, güvenli liman arayışını tetikleyebilir. Borç tavanının artırılması, ABD tahvili arzını artırarak, getiri oranlarını yükseltmekte ve şirketlerin finansman maliyetlerini artırmaktadır.
• Sektörel farklılaşma: Baskı altındaki sektörler: Teknoloji hisseleri ve yüksek değerleme büyüme hisseleri faiz oranlarına duyarlıdır, faiz oranlarının yükselmesi değerlemeleri düşürecektir. Tüketim malları ve perakende sektörü, gümrük vergileri nedeniyle maliyetlerin artmasından olumsuz etkilenebilir. Faydalanılan sektörler: Finans sektörü yüksek faiz oranları ortamından fayda sağlıyor, savunma ve enerji sektörleri ise harcamaların artması nedeniyle güçlü bir performans sergileyebilir.
• Fed sinyali: Eğer Temmuz'da Fed, faiz indirimine gitme veya bilanço daraltmayı durdurma sinyali verirse, piyasa baskısını hafifletebilir ve borsa, özellikle de küçük ve orta ölçekli hisse senetlerini canlandırabilir.

Strateji önerisi:

• Yüksek değerlenmiş teknoloji hisselerini azaltın, finans, savunma ve enerji sektörlerine odaklanın.
• Fed politikası sinyallerine dinamik bir şekilde dikkat edin, faiz indirim beklentisi altında bir toparlanma fırsatını yakalamaya hazırlanın.
• Dalgalanmayı hedge etmek için savunma varlıkları yapılandırın.

2. Kripto Para

• Faiz baskısı: ABD tahvilleri getirilerinin artması, getirisi olmayan varlıkların cazibesini azaltıyor, bu da fonların yüksek getirili devlet tahvillerine yönelmesine neden olabilir.
• Potansiyel olumlu gelişmeler: Eğer ABD Merkez Bankası Temmuz ayında faiz indirimine işaret ederse, kripto piyasası önceden toparlanabilir, çünkü gevşek para politikası riskli varlıkları destekler. Merkeziyetsiz finans projeleri, riskten korunma talebi nedeniyle bazı fonları çekebilir.

Strateji önerisi: Eğer ABD Merkez Bankası gevşeme sinyali verirse, ana akım kripto paraları veya DeFi token'larını artırmayı düşünebilirsiniz.

Uzun vadeli etki(2025 yıl sonra)

1. Amerikan borsası

• Maliye politikası sürükleyici: Yeni yasaların vergi indirimleri ve harcamaları ekonomik büyümeyi teşvik edecek ve ABD hisse senedi piyasasının genel performansına olumlu katkı sağlayacak. Eğer gümrük gelirleri açığı etkili bir şekilde dengeleyecek olursa, piyasanın mali bozulma konusundaki endişeleri hafifleyecek ve boğa piyasasının devamını destekleyecek.
• Faiz Oranı ve Değerleme: Fed'in faiz indirimleri, şirketlerin finansman maliyetlerini düşürebilir ve yüksek büyüme sektörlerini destekleyebilir. Ancak, eğer açık bütçe sürekli genişlerse ve Fed yüksek faiz oranlarını sürdürürse, değerleme baskısı artışı sınırlayacaktır.
• Dolar egemenliği etkisi: ABD borsasının uzun vadeli performansı, doların uluslararası konumuna bağlıdır. Eğer dolar egemenliği sağlam kalırsa, yabancı sermaye girişi ABD borsasını destekleyecektir; eğer doların konumu sarsılırsa, sermaye çıkışı piyasayı olumsuz etkileyebilir.

2. Kripto para

• Genişletici politika avantajı: Eğer FED faiz indirimine devam eder ve bilanço daraltımını durdurursa, likiditedeki artış kripto paraların yükselmesini sağlayacaktır, 2020-2021 boğa piyasasına benzer. Uzun vadede, Bitcoin 150.000 doları aşabilir.
• Regülasyon ve benimseme: Dostane bir politika ortamı kurumsal benimsemeyi teşvik edebilir, bu da piyasayı olumlu etkiler. Ancak, mali durumun kötüleşmesi dolar güven krizine yol açarsa, kripto para birimleri bir güvenli liman varlığı olarak fon akışı çekebilir.
• Risk faktörleri: Eğer Fed faiz indirimini geciktirirse veya doların hâkimiyeti sorgulanırsa, kripto piyasa risk iştahındaki düşüş nedeniyle dalgalanma yaşayabilir.

Strateji önerisi:

• Ana akım kripto paraları uzun vadeli tutun, trendleri belirlemek için zincir üzerindeki verilere dikkat edin.
• Potansiyel projelere dağılmış yatırımlar yaparak tek bir varlık riskinden kaçının.
• Eğer doların durumu sarsılırsa, hedge olarak Bitcoin tahsisatını artırın.

İkincisi. Zincir üzerindeki veri analizi

1. Bu hafta piyasayı etkileyen orta ve kısa vadeli piyasa verilerindeki değişimler

1.1 Stabil Coin Fon Akışı Durumu

Bu hafta ( 16 Mayıs'tan 26 Mayıs'a kadar ), stabil coin toplamı %1,1'lik bir artışla 2135,96 milyar olarak hafif bir artış gösterdi ve ekleme miktarı 2,34 milyar oldu, bu da önceki döneme göre belirgin bir yükselişi temsil ediyor. Bu artış, haftanın ikinci yarısından kaynaklanmaktadır. Altcoinler için bu, olumlu bir marjinal değişimdir. Eklemeler, "kripto piyasasına yatırılacak satın alma gücünün" daha fazla yaratıldığı anlamına gelir.

1.2 ETF fon akışı durumu

Bu hafta Bitcoin ETF'sinde büyük bir akış gerçekleşti, 2.8 milyar dolar girişi oldu, bu güçlü bir fon sinyali ve kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e yeniden olumlu baktığını gösteriyor. Tahmin edilen ETF'nin alacağı Bitcoin miktarı, 4/21 haftasındaki 33,462 adet miktarından biraz düşük olsa da, önceki haftalara göre ( özellikle geçen haftaki 5,849 adet ) ile kıyaslandığında önemli ölçüde yüksek, bu da somut alımların olduğunu ve fiyat hareketinin fon akışı ile uyumlu olduğunu gösteriyor.

1.3 Dışarıda İskonto ve Prim

Bu hafta USDT ve USDC'nin piyasa dışı primleri hafif bir artış göstererek %100 seviyesine geri döndü, bu da piyasada stabil coin talebinin yeniden yükseldiğini gösteriyor. Stabil coin verilerini birleştirdiğimizde, sadece zincir içi verilerin olumlu bir performans sergilemediği, piyasa dışı fon akışlarının da hafif bir ısınma eğilimi gösterdiği görülüyor.

1.4 Kurumsal Alım

Bu artış döngüsü (4.14 ile başladı ), bir kuruluş 48045 Bitcoin satın aldı ve toplamda yaklaşık 45.469 milyar dolar harcadı. Stabil coin verileri ve ETF verileri bir araya getirildiğinde, bu durum da bu artış döngüsünün önemli bir finansman sürüş kanalı haline geldiği görülmektedir. Ayrıca, geçen yılki göreceli yükseklikten başlayan satın alma sıklığı 23-24 yıllarına göre belirgin bir artış göstermiştir. Şu anda bu kuruluşun maliyeti 69726 dolara yükseldi, Nisan ayındaki dip seviyeye yakın. Analiz açısından, bu kuruluş piyasa üzerinde önemli bir etki yaratan bir güç haline gelmiştir, ilerleyen dönemlerde ilgili veri izlemelerinin güçlendirilmesi gerekmektedir.

1.5 Borsa Bakiyesi

Bu artışın ikinci yarısında ( fiyat 95000 dolar olduğunda ), Bitcoin ve Ethereum'un borsalardan sürekli olarak çekilmesi durumu ortaya çıktı, bu da yatırımcıların satış yapmaya istekli olmadığını gösteriyor. Özellikle Ethereum, sıkıştırma yükselişinin ardından ( 2500 dolara ) hızlı bir şekilde borsalardan fonların çekilmesi, güçlü bir "kilitleme amacı" serbest bıraktı, bu da yatırımcıların güveni yeniden biriktirdiğini gösteriyor ve bu da bu artışın ikinci yarısının önemli bir destek gücü. Ancak mevcut bakiyenin azalma hızının yavaşladığını dikkate almak gerekiyor, borsanın likiditesinin devam eden baskıya maruz kalıp kalmayacağını dikkatle izlemek gerekli.

2. Bu hafta piyasayı etkileyen orta vadeli piyasa verilerindeki değişiklikler

2.1 Token cüzdanı, token tutma oranı ve URPD

Bu hafta, sahip olunan adreslerin sahiplik oranında büyük bir değişiklik yaşanmadı, özellikle 100-1000 arası coin bulunan adreslerde belirgin bir artış gözlemlenmedi. URPD, nispeten sağlıklı bir sütun yapısı sergiliyor; bu iki veriden yola çıkarak, herhangi bir anormal hareket sinyali vermiyor.

Veri açısından, bu haftaki finansal durum ve zincir üstü veriler iyi performans gösterdi, ayrıca K çizgisi hareketleri oldukça akıcı, genel aşama hala güçlü bir durum olarak nitelendiriliyor (, ancak gelecek hafta yıkıcı bir düzeltme olmazsa ), gelecek hafta düzeltme olsa bile, bunun derin bir düzeltme olacağını önceden tahmin etmek mümkün değil.

![Piyasa Gözlem Haftalık Raporu: Makro Bozulmalar Dalgalanmayı Artırıyor, Fon Akımları Yapısal Riskleri Gizleyemiyor](