REV ve F/R Çarpanı: Yeni Nesil Kamu Zinciri Değerleme Yöntemi

Giriş

Bu makale, REV ile ilgili bilgileri öğrenmeyi ve böylece kamu blok zincirine dair daha kapsamlı bir değerlendirme ve yorum yapmayı amaçlamaktadır. Bilgiyi kapsayıcı bir şekilde öğrenmeli, REV ile ilgili mevcut tartışmalara diyalektik bir perspektiften yaklaşmalı ve herhangi bir gösterge parametresini izole bir şekilde kullanmaktan kaçınarak bazı potansiyel olumsuz etkilerden korunmalıyız.

REV Yorumu

REV nedir?

REV, gerçek ekonomik değeri temsil eder ve kullanıcıların kamu blok zincirine ödedikleri toplam ücretlerin bir ölçüsüdür.

REV, kamu blok zincirine tıpkı gelirlerin bir işletmeye olduğu gibi. Ancak elbette bazı detay farklılıkları olacaktır, tamamen işletmeler için beklenen gelir kavramıyla eşdeğer değildir, burada da birçok tartışma bulunmaktadır.

Tam REV hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

REV = ∑( Protokol içi ücretler ) + ∑( Protokol dışı bahşişler ) + ∑( MEV )

Şu anda REV'nin maksimize edilip edilmemesi konusunda yaygın bir tartışma var:

• REV Maxis: REV'nin maksimize edilmesinin, ağın marjinal maliyetlerini düşürmeye/ kullanıcı tabanını genişletmeye/ gelir sürdürülebilir büyümesini sağlamaya yardımcı olacağını düşünüyor.

• REV Minimalists: REV'nin kötü bir uzun vadeli değer göstergesi olduğunu düşünüyorlar, çünkü spekülatif balon dönemlerinde yükseliyor ve Bitcoin gibi REV'nin neredeyse sıfır olduğu blockchainler için uygun değil, olası olumsuz ekonomik etkilerini azaltmak için en az uygulanabilir REV uygulanmalıdır.

Yakın dönemdeki özellikler

5 yıl içinde REV oranı verileri gösteriyor:

• ETH, 20-23 yılları arasında egemen bir konumda.
• 24 yılından itibaren SOL yeni bir liderlik pozisyonunu elinde tutacak.
• TRON'un REV'i de oldukça dikkate değer ve sürekli olarak büyüyor.

Son üç ayın REV'ine göre, SOL, TRON ve ETH REV'nin liderleridir.

REV'nin doğrudan yansıttığı en büyük özellik: kullanıcı tarafı dışındaki gelir faktörlerinin etki ağırlığını büyük ölçüde artırmasıdır.

REV'in hesaplama formülü, kullanıcı talepleri dışında Out of Protocol Tips( veya MEV)'yi kapsadığını bize bildiriyor. Bu nedenle, tüm kamu blok zincirleri arasında Solana'nın MEV'sinin REV'ini önemli ölçüde artırabileceğini ve böylece potansiyel değer alanını daha da yükseltebileceğini görmek zor değil.

REV'in avantajları ve dezavantajları

Avantajlar:

• Aktif adres sayısı ve işlem hacmine kıyasla, REV'yi manipüle etmek daha zordur, özellikle bazı REV'ler yok edildiğinde.
• Bireysel yatırımcıların geçmişteki farklı blockchainlerdeki etkinliğini iyi bir şekilde gösterebilir.

Eksiler:

• Belirli bir gecikme süresine sahiptir
• Bir kamu blockchain'inin tüm durumunu yansıtmaz, yalnızca buna dayanarak değerleme yapmak mümkün değildir.
• Zor olsa da manipüle edilme olasılığı hala vardır.
• Bazı sapma değerleri bulunmaktadır, bazı durumlarda MEV ve REV, ortalama değerin oldukça üzerinde olabilir.
• Bazı MEV altyapısının olgunlaşmadığı kamu blok zincirlerinde REV daha düşük olabilir, bu da bazı adaletsiz değerlemelere yol açabilir.

Genel olarak, REV'ye yaklaşımımızı MEV gibi diyalektik bir şekilde değerlendirmeliyiz, herhangi bir gösterge veya yöntemi izole bir şekilde ve metafizik olarak uygulamaktan kaçınmalıyız.

FDV'nin değerleme yöntemi: F/R çarpanı

FDV'yi REV ile birleştirerek değerleme yaptığımızda, bir FDV/REV çarpanı elde ederiz.

Bu tür bir çarpan, P/E Oranı olan piyasa kazanç oranına benzer; temel mantığı, piyasanın projeye verdiği değerin prim seviyesini ölçmektir. Yani, F/R çarpanı ne kadar büyükse, olası değerleme balonu da o kadar büyük olabilir, piyasanın projeye yönelik büyüme beklentisi o kadar iyimser ( veya spekülatif olma olasılığı o kadar yüksektir ). Aksi takdirde, balon daha küçük, değerleme ise olası gerçeklere daha yakın olacaktır; dikey karşılaştırmalarda, aynı zamanda göreceli olarak düşük değerlenmeyi temsil etmek için kullanılabilir.

FDV/REV çarpanı, bir projenin FDV( piyasa beklentisi) ile yıllık gerçek ekonomik gelir( mevcut kârlılığı) arasındaki oranı ölçen bir göstergedir ve piyasanın her bir gelir birimi için ödediği prim seviyesini yansıtır.

Buradan görülebilir:

• BTC'nin F/R çarpanı en yüksek, uzun vadeli anlatı ve likidite primini ima ediyor.
• SOL ve Tron'un F/R çarpanı düşük, bu da piyasanın gelir potansiyelini daha güçlü veya değerlemesinin daha makul olduğunu düşündüğünü gösteriyor.

FDV, tokenlerin serbest bırakılmasından etkilenerek abartılı olabilir ve bu da kısa ve orta vadeli değerlemeleri etkileyebilir. Ayrıca, dolaşım piyasa değeri Market Cap'i yardımcı bir referans olarak kullanabiliriz; bu, mevcut piyasanın projeye olan değer tanıma durumunu daha gerçekçi bir şekilde yansıtır - böylece bir MC/R veya M/R çarpanı oluşturabiliriz. Bu tür bir çarpan, kısa vadede piyasanın proje gelirleri üzerindeki fiyatlama verimliliğini değerlendirmek için de daha uygundur.

ile MEV arasındaki farklar ve ilişkiler

MEV'nin Maksimum Çıkarılabilir Değer olduğunu biliyoruz, belirli katılımcıların zincir üzerindeki işlemlerin yerel özelliklerinden, fiyat gecikmeleri, borç verme tasfiyesi, işlem görünürlüğü gibi yollarla elde ettikleri kârı ifade eder.

MEV genellikle arbitraj, tasfiye, öne geçme, sandviç saldırıları gibi biçimlerde görülür ve kendisi nötr bir terimdir.

Değerleme sisteminde, MEV ve REV aslında tamamen farklı iki kavramdır:

• MEV aslında değerlemede daha çok mikro bir gösterge olarak ağın sağlık derecesini ve bazı stratejik değer dağılım durumlarını ölçmek için kullanılmalıdır.
• REV aslında daha makro bir bakış açısına sahip olup, kamu zincirinin genel gelir prim durumuna odaklanmaktadır.
• MEV ve REV oranlarını dinamik izleme için birleştirerek, ekosistem sağlığının yardımcı bir göstergesi olarak kullanabilirsiniz. ( Düşük oran sağlıklıdır, yüksek oran risklidir. )

Sonuç

1. REV, zincir üzerindeki yerel tokenin değer yakalamasıyla eşit değildir.

2. FDV/REV oranı (, farklı zincirler ) ve şirketler ( arasında doğuştan var olan farklılıkları olan piyasa değeri/ kazanç oranı P/E ) gibi.

3. Blok zinciri bir işletme değildir, yerel tokenler de hisse senedi değildir.

4. REV Minimalistlerinin görüşleri her zaman benimsenebilir olmayabilir, ancak REV'yi uzun vadede maksimize etmenin birçok tartışmaya değer yönü bulunmaktadır.

5. REV, birçok gösterge ile bir araya geldiğinde, nispeten kapsamlı bir gözlem sistemi oluşturabilir.

• Makalede REV ile Ücretler arasındaki ilişkiyi tartıştık.
• F/R çarpanı ve M/R çarpanının kamu blok zinciri değerlemesi üzerindeki referans değeri tartışıldı.
• MEV ile olan fark ve bağlantılar tartışıldı ve MEV/REV'in halka açık blok zincir sağlık göstergeleri verildi.
• Bu kombinasyon göstergelerini mantıklı ve esnek bir şekilde kullanmak, kamu zincirini değerlendirirken bize nispeten kapsamlı bir bakış açısı kazandırabilir.