Pazar duruldu, Temmuz ayı "yaz duraklaması" lanetini kırabilecek mi?

Pazar sakin bir döneme girerken, işlem hacmi 9 ayın en düşük seviyesine düştü ve volatilite 21 ayın en düşük seviyesine ulaştı. Bu, Temmuz ayında birçok önemli olay olmasına rağmen, pazarın yaz aylarında büyümenin yavaşlamaya devam edebileceğini gösteriyor.

Son dört yıldaki deneyimler, her Temmuz'un önemli olayların etkisiyle geçtiğini göstermektedir, ancak fiyatlar genellikle sağlam kalmaktadır. Trader'lar, daha çok "hayatın tadını çıkarmayı" tercih ediyor gibi görünüyor, piyasa izlemekten ziyade. Bu yılın Temmuz'u bu kuralı bozacak mı? Hadi bakalım, yaklaşan birkaç önemli olaya göz atalım.

Temmuz Beklentisi: Sakin Bir Yaz mı Yoksa Fırtınalı Bir Değişim mi?

Temmuz ayında piyasayı önemli ölçüde etkileyebilecek birkaç önemli olay gerçekleşecek:

1. Bütçe Tasarısı: 5 Temmuz'da imzalanan yeni bütçe tasarısının ABD açığını 3.3 trilyon dolar artırması muhtemeldir. Bu genişletici mali politika, kıt varlıklar için genellikle olumlu olsa da, etkileri diğer faktörler tarafından dengelenebilir.

2. Gümrük Sorunu: 90 günlük gümrük muafiyeti süresi 9 Temmuz'da sona erecek. Yeni gümrük politikası ve etkileri ay boyunca kademeli olarak ortaya çıkacak. Bu yılın başlarındaki deneyimlerimizi gözden geçirirsek, gümrük belirsizliğinin genellikle piyasa ruh halini baskıladığını görebiliriz.

3. Kriptopara Politikası: 22 Temmuz, en son kripto ile ilgili politikaların önemli bir dönüm noktasıdır. O tarihte yeni düzenleyici önerilerin ortaya çıkması ve ABD'nin dijital varlık rezervleriyle ilgili konuları kapsaması muhtemeldir.

Bu olaylar kripto para hareketlerini etkileyebilir; belirleyici etki, mali genişleme ve ticaret belirsizliği faktörlerinden hangisinin ön planda olduğuna bağlıdır. Ayrıca, 4 Temmuz'daki Amerikan Bağımsızlık Günü tatilinin neden olduğu likidite azalması, yakın dönemdeki piyasa belirsizliğini artırabilir.

Piyasa Duygu Analizi

Mevcut piyasanın risk iştahı oldukça ılımlı. Fonlama oranları, açık pozisyonlar, kaldıraçlı ETF pozisyonları, işlem hacmi ve opsiyon eğrisi gibi göstergelere bakıldığında, piyasa oldukça temkinli bir şekilde hareket ediyor, bu da Bitcoin'in tarihi zirve fiyatına yaklaşmasıyla çarpıcı bir tezat oluşturuyor.

Bu bastırılmış risk iştahı, Bitcoin'in geleceği için olumlu bir sinyal olarak yorumlanabilir. Sınırlı heves, eğer sonraki süreçte piyasa ısınırsa, tasfiye riskinin de daha düşük olacağı anlamına geliyor. Şu anda piyasada büyük çaplı bir kaldıraç azaltma için bir sebep yok, genel kaldıraç seviyeleri hâlâ kontrol altında. Bu durum, mevcut varlıkları elde tutmayı ve bu mevsimsel durgunlukta sabırlı kalmayı daha uygun hale getiriyor.

Tarihsel Veri İncelemesi

2021'den 2024'e kadar olan verileri gözden geçirme:

• Temmuz 2021: Bitcoin fiyatı yıllık en düşük seviyeye düştü
• Temmuz 2022: Birçok kripto şirketi iflas etti
• Temmuz 2023: Büyük varlık yönetim şirketi Bitcoin ETF'si başvurusunda bulundu.
• Temmuz 2024: Politik kargaşa, önemli varlık dağıtım olayı

Her yıl Temmuz ayında önemli olaylar gerçekleşmesine rağmen, işlem hacmi ve volatilite genellikle düşük seviyelerde kalmaya devam etmektedir.

Piyasa Verileri Derin Analizi

Spot piyasası performansı

Spot piyasasındaki işlem faaliyetleri daha da zayıfladı, günlük işlem hacmi 2.18 milyar dolara düştü ve son 9 ayın en düşük seviyesini gördü. Bu durgunluk, dar bir konsolidasyon aralığı ve nispeten sakin haber akışından kaynaklanıyor.

Tarihsel veriler, Temmuz'un genellikle yılın ikinci en düşük işlem hacmine sahip ayı olduğunu ve yıl genelinde işlem hacminin yalnızca %6,1'ini oluşturduğunu gösteriyor. Haziran'dan Ekim'e kadar olan bu 5 ay genellikle yılın %32'sine katkıda bulunur.

Dalgalanma benzer bir model sergilemektedir. 7 günlük dalgalanma %0.79'a düşerek son 21 ayın en düşük seviyesine ulaştı. Dikkate değer olan, bu kadar düşük bir dalgalanmanın genellikle sürdürülemez olduğu ve kısa vadede daha büyük fiyat dalgalanmalarının olabileceğini öngörmesidir.

Fiyat hareketleri zayıf olmasına rağmen, fon akışı güçlü bir performans gösteriyor. Bitcoin ETP, geçtiğimiz hafta 18.877 BTC net akış kaydetti ve son dönemdeki en güçlü haftalık fon akışını oluşturdu. Ancak, güçlü fon akışı ile duraklayan fiyat arasında belirgin bir tezat var; bu da piyasada önemli bir satıcı baskısının olduğunu gösteriyor.

Türev Pazar Performansı

Genel olarak, CME vadeli işlem priminin düşük olması, kaldıraçlı ETF'lerdeki sınırlı fon akışı ve sürekli sözleşme piyasasındaki düşük kaldıraç ve ılımlı getiri gibi işaretler, kaldıraçla yönlendirilen piyasa sıkışmasının kısa vadede riskinin sınırlı olduğunu göstermektedir.

• CME vadeli işlemleri: Bitcoin vadeli işlemlerinin yıllık prim oranı düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor, %6.5-8 civarında dolaşıyor.

• Kaldıraçlı ETF: Faaliyetler ılımlı, geçen hafta küçük miktarda para çıkışı gerçekleşti.

• Sürekli Sözleşmeler: 7 günlük yıllık finansman oranı ortalama sadece %2.5, nötr seviyenin oldukça altında. Pozisyon hacmi hala Mayıs ayındaki zirvenin oldukça altında.

• Opsiyon piyasası: Tüm vade eğilimleri nötrleşiyor, örtük volatilite yıllık en düşük seviyeye sıkıştı.

Altcoin türevleri piyasasının yükselişi

Geçen yıl, altcoin pazarında göreceli kaldıraç oranı büyük ölçüde arttı. Sürekli sözleşme açık pozisyonlarının piyasa değerine oranı %3'ten %5.6'ya yükseldi. Ethereum ve Solana'nın nominal açık pozisyonları sırasıyla %68 ve %115 oranında arttı, oysa Bitcoin'in açık pozisyonu neredeyse sabit kaldı.

Ancak, altcoinlerin pozisyon hacmi istikrarlı bir şekilde artarken, fonlama oranları temkinli bir tutum sergiliyor. Pozisyon hacmindeki bu artışın ılımlı fonlama oranları ile birlikte varlığı, genel pazarın pozisyon stratejisinin oldukça ihtiyatlı olduğunu gösteriyor.

Özetle, 2025 Temmuz ayında birçok potansiyel piyasa katalizörü olmasına rağmen, geçmiş kalıplar ve mevcut piyasa göstergelerine dayanarak, piyasanın düşük işlem hacmi ve düşük volatilite ortamında sürünmeye devam etmesi, tipik bir yaz zayıflığı dönemine girmesi olasıdır. Yatırımcıların dikkatli olmaları ve önemli olayların gelişimini yakından takip etmeleri gerekir.