Uniswap yönetimi, protokol ücretlerini etkinleştirmek için Wyoming eyaletinde DUNA olarak kayıt olmayı planlıyor.

Son günlerde, yeni bir öneri kripto piyasasında geniş bir dikkat çekti. Bu öneri, Uniswap yönetimini Wyoming eyaletinde merkeziyetsiz bir tüzel kişiliği olmayan kar amacı gütmeyen bir dernek (DUNA) olarak kayıt altına almayı ve "DUNI" adını vermeyi planlıyor. Bu adım, Uniswap'ın merkeziyetsiz yönetimine uyum sağlarken, protokol ücret mekanizmasının etkinleştirilmesine de hazırlık yapıyor. Eğer başarılı bir şekilde uygulanırsa, bu gelişme DeFi alanında önemli bir dönüm noktası haline gelebilir ve protokol yönetimi ile değer yakalama mekanizmalarında önemli bir dönüşümü temsil edebilir.

DeFi ekosistemindeki önde gelen merkeziyetsiz borsa olan Uniswap'ın bu hamlesi, DAO'nun uyum süreci için yeni standartlar oluşturabilir. Şu anda kripto endüstrisinin giderek daha fazla uyuma önem verdiği bir ortamda, bu adım protokolün yasal olarak işletilmesi, risk kontrolü sağlanması ve zincir dışı etkileşimlerin koordine edilmesi için yenilikçi bir yaklaşım sunuyor.

Wyoming DUNA Çerçevesi: DAO Uyumlaştırma İçin Yeni Bir Yol

Son iki yılda Uniswap, yönetim katılımcılarına kapsamlı sorumluluk koruması sunan bir hukuki yapı arayışındaydı; böylece protokolün yönetim gücünü koruyarak merkeziyetsizlik riski oluşturmadan zincir dışı etkileşim sağlanabilsin. Derinlemesine araştırma ve hukuki danışmanlık sonrası, DUNA bu ihtiyaçları karşılamak için uygun bir seçenek olarak değerlendirildi.

2024 Mart'ında, ABD'nin kripto dostu eyaleti Wyoming, DUNA'yı yeni bir hukuk varlığı olarak tanıyan yasayı kabul etti ve aynı yıl Temmuz'da yürürlüğe girdi. DUNA, DAO'lar ve halka açık blok zincirleri için tasarlanmış olup, merkeziyetsiz yönetim özelliğini korurken ona hukuki bir statü kazandırmaktadır.

DUNA'nın temel özelliği kâr amacı gütmeyen yapısıdır. DUNA kâr amaçlı faaliyetlerde bulunabilse de, tüm kârlar kâr amacı gütmeyen amaçlar için kullanılmalıdır, üyelerine veya token sahiplerine kâr veya temettü dağıtılamaz. Ancak, DUNA hizmet veren kişilere, çalışanlara maaş ödemek, düğüm operatörlerini veya katkıda bulunanları teşvik etmek ve masrafları geri ödemek gibi ödemelerde bulunabilir.

DUNA'nın temel avantajı, DAO üyelerine ve token sahiplerine sınırlı sorumluluk koruması sağlamasıdır. İlgili kişilerin DAO'nun yükümlülükleri, borçları veya hukuki sorumluluklarını üstlenmelerinden muaf tutulması, kayıtsız DAO'ların adi ortaklık olarak değerlendirilmesi nedeniyle üyelerin sınırsız müteselsil sorumluluk riskini etkili bir şekilde bertaraf etmektedir.

DUNI'nin kurulması, Uniswap'ın sözleşmeler imzalamak, varlıkları tutmak, üçüncü taraf hizmet sağlayıcıları işe almak ve potansiyel düzenleyici ve vergi yükümlülüklerini yerine getirmek gibi zincir dışı işlemler gerçekleştirmesini sağlayacaktır. DeFi protokolleri için yasal bir varlık oluşturmak, geleneksel ticaret dünyasıyla entegrasyonun anahtarıdır. Yasal bir kimliğe sahip olduğunda, Uniswap dış kuruluşlarla daha sorunsuz bir şekilde işbirliği yapabilir ve ekosistemini genişletebilir.

DUNI'nin normal işletimi ve uyumu için, öneri planı hazineden 1,650,000 USD karşılığı UNI tahsis etmeyi amaçlamaktadır. Vakfın geçmiş vergi sorunları ve bunların ceza miktarını 1,000,000 USD'nin altında çözmesi beklenmektedir. Ayrıca, Uniswap'ın uyum yöneticisi olarak vergi danışmanlık şirketine 75,000 USD ödemesi gerekmektedir.

Uniswap Vakfı'nın baş hukuk danışmanı, DUNA çerçevesinin protokol ücretlerinin aktif hale getirilmesine zemin hazırlayacağını, bazı LP ücretlerinin DAO hazinesine aktarılabileceğini belirtti. O, "Bu hukuki çerçeveye dayanarak, DUNA'nın yapabilecekleri, katılabilecekleri ve ticaretini yapabilecekleri alan büyük ölçüde serbestleşecek, bu sadece gelecekteki protokol ücretleri oylamasının temelini atmakla kalmayacak, aynı zamanda Uniswap'ın yönetişim faaliyetlerini resmileştirecek ve kolektif karar alma süreçlerine katılanları koruyacak" dedi.

Protokol Ücret Mekanizması: Ekonomik Model Değişiminin Potansiyel Kazançları ve Zorlukları

Şu anda, Uniswap işlem ücretini %0,3 olarak ayarladı ve tüm ücretler LP'lere (likidite sağlayıcıları) orantılı olarak dağıtılır. İşlem gerçekleştiğinde, ücretler doğrudan likidite rezervine yatırılır, bu da LP Token'ının değerini artırarak LP'leri teşvik eder.

Uniswap V3 ve V4, yönetim önerisi ile etkinleştirilebilen bir protokol ücret mekanizması içerir. Etkinleştirildiğinde, %0.3 işlem ücretinin 1/6'sı, yani %0.05'lik ücret, LP'lere akmayacak, bunun yerine protokolün DAO hazinesi tarafından alınacaktır. İşlemcilerin ödediği ücret artmayacak, ancak LP'lerin elde ettiği kazanç azalacaktır.

DUNA çerçevesinin inşası, protokol ücretlerinin yasal olarak tahsil edilmesi ve yönetilmesi için gerekli yasal temeli sağlamaktadır. Yasal bir varlık olmadan, protokol ücretleri menkul kıymet yasası ve vergi uyumluluğu riskiyle karşılaşabilirken, DUNI yasal bir kimlikle gelirlerini tutabilir ve yönetebilir.

Aktivasyon protokolü ücret mekanizmasının devreye girmesi durumunda, Uniswap DAO'ya önemli bir gelir getirmesi ve protokolün geliştirilmesi, güvenlik denetimi, topluluk bağışları, ekosistem teşvikleri ve diğer stratejik destekler için kullanılabilir olması beklenmektedir. Bu durum, protokolün sürdürülebilir gelişimine katkıda bulunacak ve DeFi pazarındaki yenilikçi ve öncü konumunu pekiştirecektir.

DUNA çerçevesinde, eğer protokol ücret mekanizması etkinleştirilirse, Uniswap'ın iş modeli yeniden şekillenecektir. Daha önce, protokolün iş modeli esasen işlemlere dayanıyordu, LP'ler maliyetleri üstleniyor ve ücret kazanıyordu, protokol kendisi doğrudan gelir elde etmiyordu. DUNA çerçevesi, DAO'ların yasal olarak ücret alabilmesi için yasal bir dayanak sağlar ve Uniswap'ı protokolün kendisinin doğrudan gelir kaynakları yarattığı bir model olarak tanımlar.

DUNA'nın kar amacı gütmeyen yapısı, protokolün doğrudan token sahiplerine kâr dağıtımını sınırlasa da, gelir artışı UNI'nin değerini dolaylı yollarla artırabilir. Örneğin, DAO UNI'yi geri alıp yok edebilir ve böylece içsel değerini artırabilir. Ayrıca, gelir ekosisteme yeniden yatırılabilir ve DAO'ya kendi kendine dönen bir "kar amacı gütmeyen iş modeli" oluşturabilir ve daha aktif bir ekosistem genişlemesi gerçekleştirebilir.

Ancak, eğer protokol ücret mekanizması etkinleştirilirse, bu doğrudan LP'lerin kazancını etkileyebilir ve bazı LP'lerin likiditeyi geri çekmesine neden olabilir. Likidite seyrelmesi, Uniswap üzerinde büyük işlemler gerçekleştiren kullanıcıların daha yüksek kayma nedeniyle daha kötü fiyatlar alması anlamına gelir; bu durum kullanıcıları diğer DEX'lere yönlendirebilir ve Uniswap'ın işlem hacminin düşmesine neden olarak "negatif döngü etkisi" oluşturabilir: Ücretler LP kazancını azaltır → LP likiditeyi geri çeker → Kayma artar → İşlem hacmi düşer → LP kazancı daha da azalır. Ayrıca, MEV tüccarları likiditeye daha duyarlıdır ve bu nedenle etkinliklerinin TVL'nin azalmasıyla birlikte düşmesi beklenmektedir.

Protokol ücret mekanizması etkinleştirildiğinde, Uniswap DAO'nun gösterge verilerini dikkatle izlemesi ve "gelir azalması noktasına" ulaşmaktan kaçınması gerekir. Bu durum, protokolün değer yakalama ile kullanıcı deneyimini sürdürme arasındaki çelişkiyi de vurgulamaktadır.

Piyasa Tepkisi: Topluluk Görüşleri İki Uca Ayrılmış

Teklifin yayımlanmasından sonra, UNI fiyatı kısa sürede %8'den fazla yükselerek 11.86 dolara ulaştı. Bu, piyasanın bu habere karşı olumlu bir tutum sergilediğini ve bunu UNI'nin değer kazanma potansiyelinin uzun vadeli bir yararı olarak yorumlayabileceğini gösteriyor.

Uniswap sosyal medya ve yönetim forumunda bu öneri de aktif bir şekilde tartışılmaktadır. Destekçiler, DUNA'nın DAO'nun yasallaşması ve protokol ücret mekanizmasının etkinleştirilmesi için kritik bir adım olduğunu, bunun da protokolün uzun vadeli gelişimine fayda sağlayacağını düşünüyor. Hukuki bir varlık oluşturularak, Uniswap zincir dışı dünya ile daha iyi etkileşimde bulunacaktır.

Göreceli olarak, bazı topluluk üyeleri de endişelerini dile getirdi, örneğin, aktivasyon ücret anahtarının zaman çizelgesi, merkezileşme riski, şeffaflık ve uluslararası uyum konularındaki sorunlar. Bu nedenle, önerinin önemli bir uzun vadeli etkisi olmasına rağmen, endişeleri nedeniyle birçok kullanıcının "bekle-gör" tutumunu benimsediği görülmektedir.

Bu farklı bakış açıları, DAO topluluğunun yenilikçilik ile uyumluluk arasındaki ve kısa vadeli fayda ile uzun vadeli değer arasındaki karmaşık dengeyi sürdürme çabalarını yansıtmaktadır.