Kurumsal Fonlar, Tokenizasyon Hisseleri ve Likidite Devrimi: Yatırım Yöneticilerinin Gözünden Kripto Piyasasının Geleceği

Kripto para piyasasında bir dizi döngüden geçtikten sonra, kurumsal fon akışlarını gözlemlemenin en iyi açılarından biri şüphesiz deneyimli portföy yöneticilerinin içgörüleridir. Son zamanlarda yapılan derin bir sohbet sırasında, tanınmış bir yatırım yöneticisi, kurumsal yatırımcıların yaşadığı strateji değişimini, likidite token piyasasındaki yapısal fırsatları ve yaklaşan tokenizasyon hisse senedi dalgasına dair öngörülerini, özellikle 2022 piyasa düzeltmesinden sonra kurumsal yatırımcıların kripto alanındaki sermaye dağılımlarını nasıl yeniden değerlendirdiklerini ortaya koydu.

Kurumsal Fonların Gerçek Girişi

Kurumsal fonlar yavaş yavaş şifreleme alanına girmektedir, bu da esasen iki biçimde kendini göstermektedir: ilgili varlıkların doğrudan satın alınması ve varlıkların tokenizasyonu ile zincir üstü ürünlerin oluşturulması. Bu iki kurum grubu farklıdır; ilki varlık satın alan yatırımcıları, ikincisi ise ürün geliştirmeye odaklanan kurumlardır.

Şu anda, küresel sermaye akışları genellikle aile ofisleri, yüksek net değerli bireyler, bağış fonları, vakıflar, emeklilik fonları ve egemen zenginlik fonları gibi varlık sahipleri tarafından kontrol edilmektedir. Bu sermaye sahipleri genellikle pasif stratejiler (örneğin ETF) veya aktif stratejiler aracılığıyla yatırım kararları almaktadır.

Birçok kurum henüz likidite varlıkları veya bunların temsil alanına girmedi, bu da mevcut piyasanın avantajıdır. 2022'den bu yana, yaklaşık 60 milyar dolar sermaye, tohum öncesi ve tohum aşamasındaki risk sermayesi projelerine akmıştır; birçok kurucu, geleneksel IPO yolunu tercih etmek yerine token biçiminde çıkış yapmayı tercih etmektedir.

Likidite Token Piyasası'nın Fırsatları ve Zorlukları

Kripto piyasasında, arz ve talep dengesizliği belirgindir, özellikle likidite açısından. Sermaye arzının yetersizliği nedeniyle, piyasada token ve projelere olan talep büyük. Yatırımcılar, birçok token arasında potansiyel projeleri ayırt etmek zorundadır. Gerçek şu ki, çoğu token'in değeri piyasa değerinin çok altındadır, sadece çok az sayıda, belirgin bir ürün pazar uyumu olan, gelir üretebilen ve token sahiplerine geri dönüş sağlayan projeler dikkate değer.

Eğer gelecekte Bitcoin, Ethereum ve stablecoinler dışındaki tüm kripto para birimlerinin piyasa değeri katlanarak artarsa, bazı projeler bu trendden doğrudan faydalanacak ve bu projelerin Token'ları büyük ölçüde değer akışını çekebilir. Bu tür yatırımlar, risk ayarlaması sonrası yüksek getiri potansiyeline sahip olarak kabul edilirken, aynı zamanda likidite avantajını da korumaktadır.

Gelir Modeli ve Sermaye Getirisi

Şifreleme sektörü iki seçenekle karşı karşıya; ya internetin bir yan ürünü haline gelecek ya da gerçek değer yaratmaya odaklanması gerekecek. Değer saklamanın dışında kalan tüm diğer varlıklar, nihayetinde "sermaye getirisi" varlıkları olarak değerlendirilecektir. Şifreleme sektörü, bu varlıkların neden değerli olduğunu açık bir şekilde belirtmelidir; yalnızca bu sorunun yanıtı belirgin hale geldiğinde büyük ölçekli bir fon girişi olacaktır.

Mükemmel ürünlere sahip ancak şu anda net bir değer yakalama mekanizması olmayan projelerin hâlâ dikkate değer olduğu söylenebilir. Çünkü Token'lar programlanabilir, gelecekte değer yakalama mekanizmaları tasarlanabilir, yeter ki ekip mükemmel ve sorumlu olsun, böylece değer sadece hisse senetlerine akmayacak ve Token'lar anlamını kaybetmeyecek.

Tokenizasyon Hisseleri: Bir Sonraki Trilyon Dolarlık Fırsat

Pazarın gelecekteki evrimi iki ana yönde olabilir. Birincisi, tokenizasyonun yaygınlaşması yoluyla pazarın piyasa değerinin artmasını sağlamaktır; örneğin, geleneksel işletmelerin piyasa çıkışını hisse senedi yerine token şeklinde gerçekleştirmeyi seçmesi. Bu model, mevcut alternatif coin pazarını daha da genişletebilir, daha fazla işletme zincir üstü halka arzı (IPO) geleneksel halka arz yerine tercih edebilir.

Diğer bir durum, mevcut varlık fiyatlarının yükselmesi, daha önceki "şaka sezonu"na benzer. Eğer bir kez daha pandemi dönemindeki gibi teşvik edici politikalar ortaya çıkarsa, yatırımcılar henüz önemli ölçüde yükselmemiş varlıklara fon yatırabilir ve bu da alternatif coin fiyatlarının artışını tetikleyebilir.

L1 Değerlendirmesi ve Gelecek Beklentileri

Çoğu L1 Token, Bitcoin gibi "para primine" sahip olmayacaktır. Piyasa, bu tokenleri nihayetinde nakit akışı kat sayısı değerlemesi temelinde varlıklar olarak görecektir. Anahtar, önümüzdeki 2 ila 5 yıl içindeki gelişmelere odaklanmaktır; zincir üzerindeki uygulamaların potansiyel başarısının blok alanı talebini nasıl etkileyeceğini ve zincirin kendisinin genişleme kapasitesini dikkate almaktır.

Önümüzdeki üç yıl içinde, doğrudan veya dolaylı olarak zincir üzerindeki uygulamaları kullanan kullanıcı sayısının 500 milyona ulaşması mümkün, bu da bazı L1 projelerinin mevcut değerlemelerinin düşük göründüğü anlamına geliyor. Ancak, kripto paraların mevcut Web2 devleri veya VC destekli girişimler aracılığıyla katil uygulamalar yaratıp yaratmayacağı hala belirsiz bir soru.

Genel olarak, özenle tasarlanmış Token'lar, işletmelerin ek sermaye yapısı araçları haline gelebilir ve bazı açılardan hisse senetleri ve tahvillere göre daha üstün olabilir. Tokenizasyon edilmiş hisse senetlerinin potansiyeli büyük, ancak bu potansiyeli gerçekleştirmek için gereken belirli teknik çözümler hala keşfedilmeyi bekliyor. Olağanüstü bir kullanıcı deneyimi yaratma yeteneğine sahip çözümler, en yüksek düzeyde merkeziyetsizlik peşinde koşmaktan daha kritik olabilir.