Küresel Şifreleme Konsept Hisselerinin Analizi: Kripto Dünyası Dışındaki Yeni Likit Pazar

Küresel finansal düzenleme ortamı giderek netleşirken, şifreleme para piyasası niş bir alandan ana akım finansal sisteme doğru ilerliyor. Son dönemde ABD seçim sonuçları, şifreleme para sektörüne olumlu etki yaratarak piyasa güvenini artırdı. Bu bağlamda, birçok blockchain kavram hisse senedi genel olarak yükseldi.

Şu anda, giderek daha fazla halka açık şirket, blok zinciri teknolojisinin büyük potansiyelini tanımakta ve bunu stratejik planlarına dahil etmektedir. Birçok blok zinciri kavram hisse senedi şirketi güçlü bir gelişim ivmesi yakalamış, piyasanın yüksek dikkatini ve yatırımını kazanmıştır. Bu şirketler, blok zinciri teknolojisini benimseyerek, iş süreçlerini dijital dönüşüm ve değer yeniliği yoluyla ilerletmekte ve yavaş yavaş sektörün önemli katılımcıları haline gelmektedir.

Son yıllarda, özellikle Amerika'nın şifreleme ile ilgili ETF'leri piyasaya sürmesinin getirdiği düzenleyici avantajlar, şifrelemenin geleneksel sermaye piyasalarıyla derin entegrasyonunu işaret ediyor. Grayscale fonunun Bitcoin tröstü, geleneksel yatırımcıların kripto piyasasına girmesi için önemli bir kanal haline geldi. Veriler, BlackRock'un Bitcoin spot ETF'sinin varlık yönetim büyüklüğünün 17.243 milyar dolara ulaştığını, yıl başından bu yana neredeyse sürekli net girişler halinde olduğunu gösteriyor. Grayscale Bitcoin spot ETF'sinin yönetim varlık büyüklüğü 13.659 milyar dolar olup, yatırımcıların bu yeni varlık sınıfına olan ilgisini ve güvenini sergiliyor.

Mevcut şifreleme para birimi piyasasının toplam piyasa değeri yaklaşık 3.2 trilyon dolar olup, varlık sınıflarına göre üç ana bölüme ayrılmaktadır:

1. Bitcoin ( BTC ) Şifreleme piyasasının temel varlığı olarak, şu anda piyasa değeri yaklaşık 1,9 trilyon dolar olup, kripto para toplam piyasa değerinin %50'sinden fazlasını oluşturmaktadır. Bu, hem geleneksel finans hem de yerel kripto dünyası tarafından kabul edilen bir değer saklama aracı olmasının yanı sıra, enflasyona karşı direnci ve sınırlı arzı nedeniyle kurumsal yatırımcıların tercihi haline gelmiş, "dijital altın" olarak anılmaktadır. Bitcoin, şifreleme piyasasında kritik bir merkez rolü oynamakta, piyasayı istikrara kavuştururken, geleneksel varlıklar ile yerel zincir üzerindeki varlıklar arasında bir bağlantı köprüsü sağlamaktadır.

2. Yerel zincir üzerindeki varlık Ethereum ETH( gibi kamu zinciri tokenleri ), merkeziyetsiz finans ( DeFi) ile ilgili tokenler ve zincir üzerindeki uygulamalardaki işlevsel tokenler gibi. Bu alanda çeşitlilik çok fazla, dalgalanma yüksek, piyasa performansı teknoloji güncellemeleri ve kullanıcı talepleri tarafından yönlendiriliyor. Şu anki piyasa değeri yaklaşık 1.4 trilyon dolar olup, gerçekte piyasa beklentilerinin yüksek büyüme tahminlerinin oldukça altındadır.

3. Geleneksel varlıklar ile şifreleme teknolojisinin birleşimi Bu alan, zincir üzerindeki gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenleştirilmesi, blok zincirine dayalı menkul kıymetleşmiş varlıklar gibi yeni projeleri kapsamaktadır. Şu anda piyasa değeri sadece birkaç bin milyar dolar, ancak blok zinciri teknolojisinin yaygınlaşması ve geleneksel finansın derin entegrasyonu ile bu alan hızla gelişmektedir. Geleneksel varlıkların tokenleştirilmesi, likiditeyi artırmak, gelecekteki şifreleme pazarındaki büyümenin de ana itici güçlerinden biridir. Bu bölüm, geleneksel finansın daha verimli ve şeffaf dijital bir yöne dönüşümünü teşvik edecek ve muazzam bir piyasa potansiyelini serbest bırakacaktır.

Neden geleneksel varlıkların büyüme potansiyelini bu kadar olumlu görüyoruz?

Son altı ayda, Bitcoin'in varlık özellikleri tamamen yeni bir evrim geçirdi, sermaye piyasasının hakim gücü de eski güçlerden yeni sermaye havuzuna geçişi tamamladı.

2024'te, şifreleme paraların geleneksel finans alanındaki konumu daha da pekişecek. BlackRock ve Grayscale gibi finans devleri, Bitcoin ve Ethereum'a yönelik borsa yatırım ürünlerini piyasaya sürerek, kurumsal ve perakende yatırımcılara daha kolay dijital varlık yatırım kanalları sunacak, bu da geleneksel menkul kıymetlerle olan bağlantıyı daha da pekiştirecek.

Aynı zamanda, gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyon trendi de hızla gelişiyor ve finansal piyasanın likiditesini ve kapsamını daha da artırıyor. Örneğin, Almanya'nın kamu geliştirme bankası KfW, 2024 yılında blockchain teknolojisi aracılığıyla toplam 150 milyon euro tutarında iki dijital tahvil ihraç etti. Bu tahviller, dağıtık defter teknolojisi (DLT) kullanılarak tasfiye edildi. Fransa'nın bilgisayar ekipmanları üreticisi Metavisio, Hindistan'daki yeni üretim tesisine sermaye desteği sağlamak için tokenizasyon kullanarak kurumsal tahvil ihraç etti. Bu da geleneksel finansal kurumların operasyonel verimliliği optimize etmek için blockchain teknolojisini kullanmaya başladığını gösteriyor; birçok finansal kurum şifreleme teknolojisini iş modellerine entegre etti.

Bugün, Bitcoin'i temel varlık olarak alan, ETF ve hisse senedi piyasaları aracılığıyla sermaye akışı için ana kanallar olarak kullanılan ve halka açık şirketleri taşıyıcı platform olarak kullanan bir sermaye döngü modeli, sürekli olarak dolar likiditesini çekiyor ve kapsamlı bir şekilde faaliyete geçiyor.

Geleneksel finans ile şifreleme birleşimi, yerel zincir üstü varlıklardan daha fazla yatırım fırsatı doğuracaktır. Bu trend, pazarın istikrara ve gerçek uygulama senaryolarına verdiği önemi yansıtmaktadır. Geleneksel finans piyasası, derin bir altyapıya ve olgun piyasa mekanizmalarına sahiptir; şifreleme teknolojisi ile birleştiğinde, daha büyük bir potansiyeli serbest bırakacaktır.

Bu bakış açılarıyla, şifreleme pazarının gelecekteki gelişiminin yalnızca dijital paraların kendisinin artışı değil, aynı zamanda geleneksel finansla entegrasyonunun büyük potansiyeli olduğu görülmektedir. Düzenleyici avantajlardan piyasa yapısındaki değişikliklere, blok zinciri kavram hisse senetleri bu büyük eğilimin kritik noktasındadır ve küresel yatırımcıların ilgisini çekmektedir.

Blok Zinciri Kavram Hisseleri Sınıflandırması

Bir. Varlık sürücü kavramı:

Varlık dağılımı kavramına dair blok zinciri hisseleri, şirket stratejisi olarak Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmayı benimsemektedir. Bu strateji, 2020 yılında MicroStrategy tarafından ilk kez uygulanmış ve hızla piyasa dikkatini çekmiştir. Bu yıl, Japon yatırım şirketi MetaPlanet ve Hong Kong'da halka açık şirket BoYa Interactive gibi diğer şirketler de katılmış, Bitcoin alım miktarı sürekli artmıştır. MetaPlanet, MicroStrategy tarafından belirlenen kritik performans göstergesi "Bitcoin Getirisi" (BTC Yield)'ni tanıttı, üçüncü çeyrek BTC Getirisi %41.7, dördüncü çeyrek ( itibarıyla 25 Ekim )'da %116.4'e ulaştı.

Özellikle, MicroStrategy gibi şirketlerin stratejisi, yatırımcılara şirketin değerini ve yatırım kararlarını değerlendirmek için yeni bir bakış açısı sunmak amacıyla "Bitcoin getirisi" adlı anahtar performans göstergesini tanıtmaktır. Bu gösterge, sulandırılmış dolaşımdaki hisse sayısını temel alarak, her hisse başına sahip olunan Bitcoin miktarını hesaplamakta, Bitcoin fiyat dalgalanmalarını dikkate almamakta ve yatırımcıların şirketin ek adi hisse senedi veya dönüştürülebilir araçlar çıkararak Bitcoin satın alma faaliyetini daha iyi anlamalarına yardımcı olmayı hedeflemektedir. Bu gösterge, Bitcoin varlıklarının artışı ile hisse senedi sulandırılması arasındaki dengeyi ölçmeye odaklanmaktadır. Şu ana kadar, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırım getirisi %41,8'e ulaşmıştır, bu da şirketin pozisyonunu artırırken, hissedarların çıkarlarının aşırı sulandırılmasını başarıyla önlediğini göstermektedir.

Ancak, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımlarında önemli başarılar elde etmesine rağmen, şirketin borç yapısı hala piyasanın dikkatini çekiyor. Raporlara göre, MicroStrategy'nin mevcut temerrüde düşmemiş borç toplamı 4.25 milyar dolar. Bu süre zarfında, şirket birden fazla turda dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek finansman sağladı ve bu tahvillerin bir kısmı faiz ödemeleri ile birlikte geldi. Piyasa analistleri, Bitcoin fiyatı büyük ölçüde düşerse, MicroStrategy'nin borçlarını ödemek için bir kısmını satmak zorunda kalabileceğinden endişe ediyor. Ancak, bazı görüşler, MicroStrategy'nin istikrarlı geleneksel yazılım işine ve düşük faiz ortamına güvenerek, işletme nakit akışının borç faizini karşılamak için yeterli olduğu yönünde. Bu nedenle, Bitcoin fiyatı düşse bile, şirketin Bitcoin varlıklarını satmasını gerektirmesi pek olası değildir. Ayrıca, MicroStrategy'nin hisse senedi piyasa değeri şu anda 43 milyar dolara ulaşıyor ve borçlarının sermaye yapısındaki payı oldukça küçük, bu da tasfiye riskini daha da azaltıyor.

Birçok yatırımcı, şirketin sağlam Bitcoin yatırım stratejisine olumlu bakmakta ve bunun hissedarlara önemli bir getiri sağlayacağını düşünmekte; ancak bazı yatırımcılar, yüksek kaldıraç oranı ve potansiyel piyasa riskleri konusunda endişelerini dile getirmektedir. Şifreleme para birimi piyasasının son derece dalgalı olması nedeniyle, herhangi bir olumsuz piyasa değişikliği, bu tür şirketlerin varlık değerleri üzerinde önemli bir etki yapabilir ve net varlık değerine göre hisse senedi fiyatlarında önemli bir prim bulunmaktadır. Bu durumun sürdürülebilirliği, piyasanın dikkatini çeken bir konu olmuştur. Hisse senedi fiyatında bir geri çekilme yaşanması, şirketin finansman yeteneğini etkileyebilir ve dolayısıyla gelecekteki Bitcoin alım planlarını da etkileyebilir.

1、Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy 1989 yılında kuruldu, başlangıçta iş zekası ve kurumsal çözümler alanına odaklanıyordu. Ancak, 2020 yılından itibaren şirket, Bitcoin ( BTC )'i rezerv varlık olarak kullanan dünyanın ilk halka açık şirketine dönüşerek, bu strateji iş modeli ve pazar konumunu köklü bir şekilde değiştirdi. Kurucu Michael Saylor, bu dönüşümün öncüsü olarak kritik bir rol üstlendi, erken dönem Bitcoin şüphecisi olmaktan şifrelemenin kararlı bir destekçisi haline geldi.

2020'den bu yana, MicroStrategy kendi kaynakları, tahvil finansmanı gibi yollarla sürekli olarak Bitcoin satın almıştır. Şu anda şirketin elinde yaklaşık 279,420 Bitcoin bulunmaktadır, mevcut piyasa değeri yaklaşık 23 milyar $'dır ve bu, Bitcoin toplam arzının yaklaşık %1'ine karşılık gelmektedir. En son alım, 31 Ekim - 10 Kasım 2023 tarihlerinde gerçekleşmiş olup, ortalama 74,463 $ fiyatla 27,200 Bitcoin satın alınmıştır. Bu Bitcoin'lerin ortalama maliyet fiyatı 39,266 $ iken, mevcut Bitcoin fiyatı yaklaşık 90,000 $'a ulaşmıştır, bu da MicroStrategy'nin kağıt üzerindeki kazancının yaklaşık 2.5 katına ulaştığı anlamına gelmektedir.

2022 yılındaki ayı piyasası sırasında, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımları yaklaşık 1 milyar dolar yüzeysel kayba maruz kaldı, ancak şirket hiç Bitcoin satmadı, aksine pozisyonunu artırmaya devam etti. 2023 itibarıyla, Bitcoin'in güçlü yükselişi MicroStrategy'nin hisse fiyatında belirgin bir artış sağladı, yılın başından bugüne yatırım getirisi %26,4'e ulaştı ve toplam yatırım getirisi %100'ü geçti. MicroStrategy'nin mevcut işletim modeli, "BTC bazlı döngüsel kaldıraç modeli" olarak görülebilir; bu model, tahvil ihraç ederek fon toplayıp Bitcoin satın almayı içeriyor. Bu model yüksek getiriler sağlasa da, özellikle Bitcoin fiyatlarının sert dalgalandığı dönemlerde belirli riskler içermektedir. Analizlere göre, Bitcoin fiyatının 15,000 doları aşması durumunda şirketin tasfiye riski ile karşılaşabileceği belirtiliyor; ancak mevcut Bitcoin fiyatının 90,000 dolara yakın olduğu göz önüne alındığında, bu risk son derece düşüktür. Ayrıca, şirketin kaldıraç oranı düşük ve tahvil piyasasında güçlü bir talep var, bu faktörler MicroStrategy'nin finansal istikrarını daha da artırmaktadır.

Yatırımcılar için, MicroStrategy, Bitcoin pazarında bir kaldıraçlı yatırım aracı olarak görülebilir. Bitcoin fiyatlarının istikrarlı bir şekilde artacağı beklentisiyle, şirketin hisseleri büyük bir potansiyele sahiptir. Ancak, borç genişlemesinin orta ve uzun vadeli riskler getirilebileceğine dikkat etmek gerekir. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde, MicroStrategy'nin yatırım değeri hala dikkat çekmeye değerdir, özellikle Bitcoin pazarının geleceğinden umutlu olan yatırımcılar için bu, yüksek riskli ve yüksek getiri sağlayan bir varlıktır.

2、Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific, sağlık teknolojisine odaklanan bir şirkettir ve yenilikçi stratejilerinden biri Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktır. 2024 Kasım ayında, şirket en son 47 adet Bitcoin satın aldığını açıkladı ve toplam hissesini 1,058 adede çıkararak toplam yatırım miktarını yaklaşık 71 milyon dolara yükseltti. Bu alım fonlarının bir kısmı işletme nakit akışından gelmektedir, bu da Semler'in Bitcoin varlığı aracılığıyla varlık yapısını güçlendirmeye çalıştığını göstermektedir ve varlık yönetimi inovasyonunun bir temsilcisi olmayı hedeflemektedir.

Ancak, Semler'in ana işi hala QuantaFlo cihazına odaklanıyor; bu cihaz esasen kardiyovasküler hastalıkların teşhisi için kullanılıyor. Ancak, Semler'in bitcoin stratejisi sadece bir mali rezerv değil, 2024'ün üçüncü çeyreğinde şirket, bitcoin pozisyonlarından 1.1 milyon dolar gerçekleşmemiş kazanç elde etti. Oysa bu çeyrekte gelir, yıllık bazda %17 azalmış olmasına rağmen, Semler'e ekonomik dalgalanmalara karşı mali bir koruma sağladı.

Semler'in mevcut piyasa değeri sadece 345 milyon dolar olmasına rağmen, MicroStrategy'nin çok altında olmasına rağmen, Bitcoin'i rezerv varlık olarak benimseme stratejisi, onu yatırımcılar tarafından "mini MicroStrategy" olarak görülmesine yol açtı.

3, Boya Etkileşimi

Boyaa Interactive, oyun odaklı bir halka açık şirkettir ve Çin'in masaüstü oyun endüstrisinde önde gelen geliştiricilerden ve operatörlerden biridir. Geçen yılın ikinci yarısında şifreleme pazarına giriş yapmaya başladı ve tam anlamıyla bir Web3 halka açık şirketine dönüşmeyi hedeflemektedir. Şirket, Bitcoin ve Ethereum gibi şifreleme varlıklarını büyük ölçekli satın alımlar yaparak ve birçok Web3 ekosistem projesine yatırım yaparak, ayrıca Su Damlacığı Capital'in Pacific Su Damlacığı Dijital Varlık Fonu ile Web3 oyun geliştirme ve Bitcoin ekosistem alanında stratejik iş birliği yapmak üzere bir satın alma sözleşmesi imzalayarak bu dönüşümü gerçekleştirmektedir. Şirket daha önce şunları belirtmiştir: "Şifreleme para birimlerini satın almak ve tutmak, grubun Web3 iş geliştirme ve planlaması için önemli bir önlem olup, aynı zamanda grubun varlık tahsis stratejisinin önemli bir parçasıdır." En son duyuruya göre, Boyaa Interactive, 2,641 Bitcoin ve 15,445 Ethereum'a sahiptir ve toplam maliyetleri sırasıyla yaklaşık 143 milyon ABD doları ve 4,257.8.