İskonto oranı riskine dikkat: PT kaldıraç getirisi stratejisinin mekanizması ve risk analizi
Son zamanlarda DeFi alanında Ethena'nın sUSDe'sini Pendle'deki PT-sUSDe olarak gelir kaynağı olarak kullanan dikkat çekici bir strateji ortaya çıktı ve AAVE borç verme protokolünü kullanarak kaldıraçlı kazançlar elde ediliyor. Bu strateji birçok olumlu yorum aldı, ancak hala göz ardı edilen bazı riskler var ve bunları derinlemesine incelemeye değer.
PT Kaldıraç Kazanç Mekanizmasının Analizi
Bu strateji, Ethena, Pendle ve AAVE adlı üç DeFi protokolünü içermektedir:
Ethena, sürekli sözleşme pazarındaki kısa pozisyon maliyetlerini yakalamak için Delta Nötr stratejisiyle çalışan bir gelir odaklı stabilcoin protokolüdür.
Pendle, sabit faizli bir protokoldür ve değişken getiri tokenini PT ve YT olarak iki parçaya ayırır.
AAVE, kullanıcıların varlıklarını teminat göstererek diğer kripto paralarda borç almasına izin veren merkeziyetsiz bir borç verme protokolüdür.
Aşama şudur: Kullanıcı sUSDe alır ve bunu PT-sUSDe ile değiştirir, ardından AAVE'ye teminat olarak yatırır, USDe gibi stabil coinleri borç alarak döngüsel işlemler yapar ve kaldıraç artırır. Gelir, esas olarak PT-sUSDe temel getiri oranı, kaldıraç oranı ve AAVE faiz farkı tarafından belirlenir.
Stratejinin Pazar Durumu ve Katılım Durumu
AAVE'nin PT varlıklarını teminat olarak desteklemesinin ardından bu strateji hızla popülerlik kazandı. Şu anda AAVE'nin desteklediği iki PT varlığının toplam arzı yaklaşık 1 milyar dolar seviyesine ulaştı. PT sUSDe Temmuz örneğine bakarsak, en yüksek 9 kat kaldıraçla, teorik en yüksek yıllık getiri oranı yaklaşık %60,79 ( Ethena puan ödülleri hariç ).
Gerçek katılımcı dağılımına göre, dev balina kullanıcılarının oranı oldukça yüksek ve genellikle yüksek kaldıraç kullanıyorlar. İlk dört adresin kaldıraç oranı 6.5 ile 9 kat arasında değişiyor, ana sermaye büyüklüğü ise 3.29 milyon ile 10 milyon dolar arasında değişiyor.
İskonto oranı riski göz ardı edilemez
Birçok analiz bu stratejinin riskinin son derece düşük olduğunu düşünse de, aslında PT varlıklarının özel durumu göz ardı edilemeyecek bir iskonto oranı riski getirmektedir. PT varlıkları, vadesi içinde erken geri alındığında, Pendle'ın AMM'si aracılığıyla iskonto işlemi yapılması gerekecek, bu da PT varlık fiyatlarını etkileyecektir.
AAVE, PT varlıkları için zincir dışı fiyatlandırma planı uyguladı, böylece oracle fiyatları PT faiz oranlarındaki yapısal değişiklikleri takip edebiliyor ve kısa vadeli piyasa manipülasyon risklerinden kaçınıyor. Bu, PT varlıklarının faiz oranlarında büyük bir ayarlama meydana geldiğinde, AAVE Oracle'ın değişiklikleri takip edeceği ve böylece stratejilere indirim oranı riski getireceği anlamına geliyor.
Dikkat edilmesi gereken ana noktalar:
Vade tarihi yaklaşırken, piyasa işlemlerinin fiyat üzerindeki etkisi giderek azalacak ve AAVE Oracle güncelleme sıklığı da düşecektir.
Piyasa faizi ile Oracle faizi arasındaki sapma %1'i aştığında ve süre heartbeat'ten fazla sürdüğünde, fiyat güncellemesi tetiklenecektir.
Bu nedenle, katılımcıların faiz oranlarındaki değişikliklere dikkat etmeleri, kaldıraç oranlarını zamanında ayarlamaları ve risk ile getiriler arasında bir denge sağlamaları gerekmektedir. Genel olarak, AAVE+Pendle+Ethena'nın PT kaldıraç madencilik stratejisi risksiz değildir; katılımcılar riskleri objektif bir şekilde değerlendirmeli ve makul bir kaldıraç oranı kontrolü sağlamalıdır, böylece olası tasfiye risklerinden kaçınabilirler.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
6
Repost
Share
Comment
0/400
GasWrangler
· 08-15 04:00
aslında indirim oranları yüzünden kaç tane degens'in rekt olacağını görmek gülünç... bu filmi daha önce gördüm
View OriginalReply0
ZkSnarker
· 08-15 03:58
Aslında... indirim oranı burada sadece buzdağının görünen kısmı. Bütün dejen moduna geçip kompozitlik risklerini anlamadan hareket eden bu getiri çiftçilerine şaşırıyorum.
View OriginalReply0
TestnetNomad
· 08-15 03:58
Stablecoin en son pump yaptı.
View OriginalReply0
RugDocScientist
· 08-15 03:55
Büyük eller yine BTC çiziyor, biraz daha az kazanmak hayatta kalmak için önemli.
View OriginalReply0
ForkPrince
· 08-15 03:44
Kaldıraç tam bir tuzak, dikkat et insanları enayi yerine koymak.
View OriginalReply0
StableGenius
· 08-15 03:40
aslında bu indirim oranı tuzağını aylar önce tahmin etmiştim... ama hiçbiri beni dinlemiyor smh
PT kaldıraç getiri stratejisi: Yüksek getirinin arkasındaki iskonto oranı riski
İskonto oranı riskine dikkat: PT kaldıraç getirisi stratejisinin mekanizması ve risk analizi
Son zamanlarda DeFi alanında Ethena'nın sUSDe'sini Pendle'deki PT-sUSDe olarak gelir kaynağı olarak kullanan dikkat çekici bir strateji ortaya çıktı ve AAVE borç verme protokolünü kullanarak kaldıraçlı kazançlar elde ediliyor. Bu strateji birçok olumlu yorum aldı, ancak hala göz ardı edilen bazı riskler var ve bunları derinlemesine incelemeye değer.
PT Kaldıraç Kazanç Mekanizmasının Analizi
Bu strateji, Ethena, Pendle ve AAVE adlı üç DeFi protokolünü içermektedir:
Ethena, sürekli sözleşme pazarındaki kısa pozisyon maliyetlerini yakalamak için Delta Nötr stratejisiyle çalışan bir gelir odaklı stabilcoin protokolüdür.
Pendle, sabit faizli bir protokoldür ve değişken getiri tokenini PT ve YT olarak iki parçaya ayırır.
AAVE, kullanıcıların varlıklarını teminat göstererek diğer kripto paralarda borç almasına izin veren merkeziyetsiz bir borç verme protokolüdür.
Aşama şudur: Kullanıcı sUSDe alır ve bunu PT-sUSDe ile değiştirir, ardından AAVE'ye teminat olarak yatırır, USDe gibi stabil coinleri borç alarak döngüsel işlemler yapar ve kaldıraç artırır. Gelir, esas olarak PT-sUSDe temel getiri oranı, kaldıraç oranı ve AAVE faiz farkı tarafından belirlenir.
Stratejinin Pazar Durumu ve Katılım Durumu
AAVE'nin PT varlıklarını teminat olarak desteklemesinin ardından bu strateji hızla popülerlik kazandı. Şu anda AAVE'nin desteklediği iki PT varlığının toplam arzı yaklaşık 1 milyar dolar seviyesine ulaştı. PT sUSDe Temmuz örneğine bakarsak, en yüksek 9 kat kaldıraçla, teorik en yüksek yıllık getiri oranı yaklaşık %60,79 ( Ethena puan ödülleri hariç ).
Gerçek katılımcı dağılımına göre, dev balina kullanıcılarının oranı oldukça yüksek ve genellikle yüksek kaldıraç kullanıyorlar. İlk dört adresin kaldıraç oranı 6.5 ile 9 kat arasında değişiyor, ana sermaye büyüklüğü ise 3.29 milyon ile 10 milyon dolar arasında değişiyor.
İskonto oranı riski göz ardı edilemez
Birçok analiz bu stratejinin riskinin son derece düşük olduğunu düşünse de, aslında PT varlıklarının özel durumu göz ardı edilemeyecek bir iskonto oranı riski getirmektedir. PT varlıkları, vadesi içinde erken geri alındığında, Pendle'ın AMM'si aracılığıyla iskonto işlemi yapılması gerekecek, bu da PT varlık fiyatlarını etkileyecektir.
AAVE, PT varlıkları için zincir dışı fiyatlandırma planı uyguladı, böylece oracle fiyatları PT faiz oranlarındaki yapısal değişiklikleri takip edebiliyor ve kısa vadeli piyasa manipülasyon risklerinden kaçınıyor. Bu, PT varlıklarının faiz oranlarında büyük bir ayarlama meydana geldiğinde, AAVE Oracle'ın değişiklikleri takip edeceği ve böylece stratejilere indirim oranı riski getireceği anlamına geliyor.
Dikkat edilmesi gereken ana noktalar:
Vade tarihi yaklaşırken, piyasa işlemlerinin fiyat üzerindeki etkisi giderek azalacak ve AAVE Oracle güncelleme sıklığı da düşecektir.
Piyasa faizi ile Oracle faizi arasındaki sapma %1'i aştığında ve süre heartbeat'ten fazla sürdüğünde, fiyat güncellemesi tetiklenecektir.
Bu nedenle, katılımcıların faiz oranlarındaki değişikliklere dikkat etmeleri, kaldıraç oranlarını zamanında ayarlamaları ve risk ile getiriler arasında bir denge sağlamaları gerekmektedir. Genel olarak, AAVE+Pendle+Ethena'nın PT kaldıraç madencilik stratejisi risksiz değildir; katılımcılar riskleri objektif bir şekilde değerlendirmeli ve makul bir kaldıraç oranı kontrolü sağlamalıdır, böylece olası tasfiye risklerinden kaçınabilirler.