Solana'daki MEV aşırı kâr oyunu: Blok Zinciri gücü ve sermayesinin karanlık köşelerini keşfetmek

Geçtiğimiz yıl, Memecoin çılgınlığı Solana'yı yatırımcılar için bir altın madenine dönüştürdü. Ancak, gerçek kâr K çizelgesindeki dalgalardan değil, blok zincirinin derinliklerinde gizli olan MEV( maksimum çıkarılabilir değer)'den gelmektedir.

Açıkça görülebilir işlem robotu kazançlarına kıyasla, MEV kazançları genellikle blok inşa etme ve sıralama mekanizmalarında gizlidir; bunu elinde tutanlar zincir üzerindeki temel altyapıyı kontrol eden "görünmeyen el"dir. Bu sistemin çalışma eşiği yüksektir, bilgi son derece asimetriktir ve kontrol gücü son derece merkezi bir şekilde toplanmıştır; bu nedenle pek bilinmemektedir.

Sıradan kullanıcılar, robotları kullanarak öncelik kazanırken, MEV avcıları işlemlerin sırasını arka planda manipüle ederek tam anlamıyla arbitraj yapıyor. Bireysel yatırımcılar hız ve strateji ile yarışırken, staking avantajı ve düğüm ayrıcalıklarına sahip büyük kurumlar, yapısal avantajları sayesinde kazanç piramidinin zirvesinde sağlam bir şekilde oturuyor.

Solana ekosisteminde, MEV sadece bir ticaret fırsatı değil, aynı zamanda altyapı seviyesindeki bir güçtür. Az sayıda insan tarafından kontrol edilir, yüksek bir engel, yüksek bir tekel ve yüksek kâr marjıyla bir sermaye oyunu oluşturur. Bu makalede, Solana üzerindeki MEV'in büyük işinin iç yüzü ortaya konacaktır.

1. MEV nedir?

MEV, blok üreticilerinin işlemleri dahil etme, hariç tutma ve sıralama yoluyla ek kazançlarını maksimize edebileceği anlamına gelir. Memecoin çılgınlığı ve DeFi'nin aktif olmasıyla birlikte, MEV ölçeği oldukça büyüktür.

İş açısından, MEV esas olarak şunları içerir:

• Tasfiye: Temerrüt riski taşıyan kredi pozisyonları ödül kazanır
• Arbitraj: Farklı ticaret platformları arasındaki fiyat farklarından yararlanma
• Sandviç Saldırısı: Hedef işlemin öncesinde ve sonrasında alım satım yaparak kar elde etme.

Davranış biçimi açısından, başlıca şunlar vardır:

• Öncelikli İşlem: Başkalarından önce aynı işlemi gerçekleştirmek
• Arka Planda İşlem: Başkalarının işlemlerinden kaynaklanan geçici fiyat dengesizliğinden yararlanma

2. MEV'nin ölçeği ne kadar büyük?

Bazı doğrulanmamış istatistiklere göre, geçen yıl ticaret robotları 1.1 milyar dolar, kripto ticareti 500 milyon dolar, MEV 1.5 milyar dolar, otomatik pazar yapıcılar 1 milyar dolar, ünlü bağlantılı taraflar 500 milyon dolar kazandı ve toplamda neredeyse 5 milyar dolar yer altı kazanç sağlandı.

Solana ağı üzerinde, artan etkinlik ve 2024 Memecoin çılgınlığı ile MEV kazançları hızla artmaktadır. Bir veri platformunun analizi, son bir yılda 90 milyondan fazla başarılı arbitraj işlemi tespit edildiğini, her birinin ortalama 1.58 ABD doları kâr elde ettiğini ve tek bir işlemin en yüksek 3.7 milyon ABD doları olduğunu göstermektedir. Toplamda 142.8 milyon ABD doları kâr üretilmiş olup, bunun %88.7'si SOL cinsindendir.

MEV gerçekten büyük bir iş.

3. Solana üzerindeki MEV sorunu ve Jito'nun hâkimiyeti

Solana üzerindeki MEV, temel tasarım farklılıklarından kaynaklanan daha şiddetli ve merkezi bir yapıdadır:

Solana yüksek performans peşinde, merkeziyetsizliğin bir kısmından fedakarlık yaparak gücün yüksek oranda merkezileşmesine neden oluyor. Blok süresi yalnızca 400 milisaniye, ancak hafıza havuzu yok, diğer düğümler verileri blok üreten doğrulayıcıdan almak zorunda. Bu, blok üreten düğümlere büyük bir güç veriyor, denge ve denetim eksikliği var, MEV sorununu artırıyor.

Buna karşılık, Ethereum MEV piyasası daha rekabetçi olup, arayıcılar ve inşaatçılar arasındaki rekabet genel getirileri düşürmektedir.

Jito, Solana'nın MEV egemenidir. 2022 yılının Ağustos ayında istemcisinin piyasaya sürülmesinden bu yana, benimseme oranı başlangıçta %10'un altında iken 2024'ün sonuna kadar %94'ün üzerine çıkarak mutlak bir hakimiyet oluşturmuştur.

Jito nasıl çalışır?

• Jito Paketleri: Tüccarların işlem önceliği için bahşiş ödeyerek işlemleri hızlı bir şekilde gerçekleştirmesine izin verir.
• Stake mekanizması: Kullanıcıların SOL'u Jito düğümüne stake etmesine ve kazançları paylaşmasına izin verir.

MEV'nin üç ana özelliği:

1. Bilgi avantajı çok önemlidir, kazanan her şeyi alır.
2. Bundle hizmeti tekel özelliğine sahiptir
3. Sermaye gücü kâr elde etme yeteneğini belirler.

4. Solana üzerindeki MEV kazançlarının akışı

MEV kazançları esas olarak üç tarafa akıyor:

• Jito Protokolü: Altyapı olarak "vergi" toplama
• Büyük Yüksek Teminat Düğümleri: Zincir Üstü Ayrıcalıklı Sınıf
• Blok alanı satış aracısı: İşlemleri blok zincirine taşıyan komisyoncu

Jito, geçen yıl 4.3 milyardan fazla Bundle işlemi gerçekleştirdi ve 5.51 milyon SOL değerinde İpuçları üretti, bu da yaklaşık 7.7 milyar dolar ek işlem değerine eşdeğerdir. Jito'nun kendisi yıllık yaklaşık 35 milyon dolar gelir elde ediyor.

Yüksek stake edilen düğümlerin yıllık getirisi %20'yi aşabilir, bu da sıradan düğümlerden çok daha fazladır.

Blok alanı satış aracısı, yüksek stake edilmiş düğümlerle işbirliği yaparak, Tips alım önceliğini artırır ve buradan fark kazanır.

Genel olarak, Solana'da güç yüksek derecede merkezileşmiştir, MEV kazancı esas olarak Jito, büyük doğrulayıcılar ve aracılar tarafından ele geçirilmektedir.

5. Solana Müşteri Rekabet Ortamı

Şu anda Solana üzerinde 1300'den fazla doğrulayıcı düğüm var, %94'ünden fazlası Jito istemcisini çalıştırıyor. Ana istemciler şunlardır:

• Solana resmi düğümü: Temel sürüm, neredeyse marjinalleşti
• Jito düğümü: ana akım seçim, Bundles hizmetini destekler
• Paladin düğümü: Jito geliştirilmiş versiyonu, daha adil bir mekanizma sağlar.
• Firedancer düğümü: Yüksek performanslı bağımsız uygulama, yükseliyor

İstemci rekabet mantığı:

• Jito vs Paladin: Adalet Mücadelesi
• Firedancer vs Diğerleri: Performans Yükseltme Mücadelesi

Gelecek trend, "Jito çalıştırarak daha fazla kazanmak" tan, "yüksek performanslı Jito çalıştırmadan yok olmamak" a dönüşebilir.

6. Kurumlar nasıl Solana çıkarlarını yönetebilir?

Örnek olarak Sol Strategies:

1. Pazar payını ve söz hakkını artırmak için düğüm satın alarak
2. Yönetim tekliflerini teşvik etmek, enflasyon mekanizmasını ayarlamaya çalışmak
3. Solana ETF'sinin listelenmesini ilerletmek, staking sağlayıcısı olmak

Bu, kurumların Solana ekosistemine nasıl kapsamlı bir şekilde sızdığını ve blok zinciri yönetiminde hakimiyet mücadelesi verdiğini gösteriyor.

Özet:

1. MEV büyük bir iş, özellikle Solana üzerinde.
2. Jito gibi MEV protokolleri güçlü bir tekel niteliğine sahiptir.
3. Solana'nın gücü yüksek oranda merkezi ve MEV kazançları azınlık tarafından ele geçiriliyor.
4. İstemci savaşı Jito'nun hakimiyetinden yüksek performans rekabetine geçiyor.
5. Kurumlar, Solana'ya çeşitli yollarla sızarak söz hakkı için mücadele ediyor.