Ripple ve SEC davasının sonuna yaklaşırken, kim kazanma olasılığı daha yüksek?

Son zamanlarda, kripto para dünyasında Ripple ile ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) arasındaki uzun süreli dava sürecinin bu yaz bir sonuca varabileceği konuşuluyor. İki yıldan fazla süren bu hukuki tartışma, yalnızca Ripple'ın kaderini değil, aynı zamanda ABD'deki kripto para düzenleme yapısını ve tüm kripto pazarını derinden etkileme potansiyeline sahip.

Bu haberin etkisiyle, XRP fiyatı geçen hafta önemli bir yükseliş gösterdi. Ancak bu hafta, XRP fiyatı beklenmedik bir şekilde büyük bir düşüş yaşadı ve 21 Nisan itibarıyla Mart ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi. Açıkça, bu belirsiz dava, XRP fiyat hareketlerinin anahtar faktörü. Davanın sona ermesine yaklaşırken, piyasa hissiyatı giderek daha istikrarsız hale geliyor ve insanlar bu uzun süredir devam eden hukuki çekişmenin yönü ve sonucu üzerinde giderek daha fazla odaklanıyor.

Ripple ve SEC'nin üç yıllık davası büyük bir sona yaklaşmakta

Bu durum, Aralık 2020'ye kadar uzanıyor, SEC Ripple'ı federal menkul kıymetler yasasını ihlal etmekle suçluyor. SEC, Ripple şirketinin ve kurucularının yatırımcılara XRP sattığını ve bu işlemlerden kar elde ettiklerini düşünüyor, bu durum menkul kıymet işlemine girmektedir, ancak Ripple XRP'yi menkul kıymet olarak kaydettirmemiştir. Federal menkul kıymetler yasasına göre, dijital varlıkları içeren menkul kıymetler de dahil olmak üzere tüm menkul kıymetlerin ihraç ve satışı, yasal olarak kaydedilmesi veya muafiyet elde etmesi gerekmektedir.

2019 yılında, SEC Howey testine dayanarak "Dijital Varlıkların 'Yatırım Sözleşmesi' Çerçeve Analizi"ni yayımladı ve dijital varlıkların menkul kıymet olup olmadığını belirlemek için kullanıldı. SEC, eğer bir dijital para biriminin gelişimi belirli bir şirketin çabalarına bağlıysa ve yatırımcılar yatırım yaparak makul bir kâr elde etmeyi bekliyorlarsa, bu dijital para biriminin menkul kıymet olarak değerlendirileceğini belirtmektedir. Aksine, eğer bir dijital para birimi yeterince bağımsız ve merkeziyetsizse, herhangi bir katılımcı onun işleyişini etkileyemez ve yatırımcılar kâr beklemiyorsa, bu dijital para birimi menkul kıymet kategorisine girmez.

Açıkça, bu çerçevede, XRP gibi nispeten merkeziyetçi bir para birimi menkul kıymet olarak kolayca görülebilir. Ancak, Ripple, sınır ötesi ödeme para biriminin menkul kıymet kapsamına girmediğini savunmaktadır.

Bundan sonra, taraflar yaklaşık üç yıl süren hukuki tartışmalara girdiler ve odak hala "XRP bir menkul kıymet mi?" sorusu üzerinde yoğunlaşmaya devam etti. Bu yıl Mart ayına kadar, taraflar kendi pozisyonlarını savunmaya devam ediyordu.

SEC başkanına göre, SEC hangi dijital varlıkların menkul kıymet olduğunu belirleme yetkisine sahiptir, bunu belirlemek için yasama sürecine ihtiyaç yoktur. Mevcut menkul kıymet yasasının, kripto pazarındaki çoğu etkinliği kapsadığını belirtti. Ancak, Ripple CEO'su böyle bir kararın yasama temelli olması gerektiğini, SEC başkanının kişisel görüşüne dayanmaması gerektiğini düşünüyor.

Son zamanlarda yapılan bir açıklamada, SEC başkanı, kripto pazarının menkul kıymet yasalarıyla bir çelişki içinde olmadığını belirtti. SEC'nin hedefi, kripto alanını menkul kıymet yasalarına uygun hale getirmek ve dijital varlık yatırımcılarının diğer piyasalardakiyle aynı korumayı almasını sağlamaktır. Ancak Ripple'ın politika direktörü, kripto paralar ile menkul kıymetler arasında farklar olduğunu ve tek tip bir düzenleme yerine belirli kuralların oluşturulması gerektiğini savunuyor.

Taraflar kendi görüşlerini savunuyor. Ancak yakın zamanda bazı uzmanlar, bu dava hakkında bu yılın ilk yarısında nihai bir karar verileceğini belirttiler.

Ripple-SEC'nin "menkul kıymet tartışması" neden bu kadar uzun sürdü?

Taraflar arasındaki yıllardır süren tartışmanın özü "XRP'nin ihracı satış amacıyla mı?".

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, tarafların anlaşmazlığı daha çok "bir dijital varlığın menkul kıymet olup olmadığına kimlerin karar verme hakkına sahip olduğu" üzerine yoğunlaşmaktadır. Kripto şirketleri ve borsalar için bu, çıkarlarla ilgili bir tartışmadır; Amerika Birleşik Devletleri düzenleyici kurumları için ise düzenleyici güç mücadelesidir. Bu anlaşmazlık, Amerika'nın gelecekteki düzenleme kurallarını belirleyecek ve kripto pazarının gelişim yönünü etkileyecektir. Bu nedenle, herhangi bir tarafın zaferi kaçınılmaz olarak diğer tarafın hak alanını daraltacak ve iki tarafın uzun süreli bir duraksama içinde kalmasına yol açacaktır.

20 Nisan'da, Ripple'ın ticari faaliyetlerine ilişkin bir soruşturma raporu geniş bir ilgi gördü. Rapor, Ripple'ın ana ortakları aracılığıyla büyük miktarda XRP satışı gerçekleştirdiğini ve Ripple'ın temel işini pazarlamak için verileri nasıl süslediğini ortaya koydu.

Herkesçe bilindiği gibi, sınır ötesi ödemeler Ripple'ın temel işidir ve iki iş hattına ayrılır: biri XRP ile, diğeri XRP ile ilgili değildir. Ancak yalnızca XRP ile ilgili iş hattı gerçekten kârlıdır. Bazı görüşler, Ripple'ın XRP'nin likidite ödeme teknolojisini pazarlayarak şirketin hızlı büyümesini sağladığını savunuyor. Bu konu hakkında Ripple'ın baş teknoloji sorumlusu, Ripple'ın yaptığı tek şeyin XRP'yi mümkün olduğunca yaygın hale getirmek olduğunu ve bunu satmak amacıyla yapmadığını belirtti. Ripple'ın buradan kâr elde edebilmesi ve faaliyetlerini sürdürebilmesinin sadece yeterince şanslı olmalarından kaynaklandığını düşünüyor. Bu nedenle, bu tür işlerde "XRP'nin satış amacı olup olmadığı" konusunda net bir tespit yapmak zordur.

SEC Başkanı'nın tutumu sert, sadece kripto denetimi için rekabet etmekle kalmayıp, aynı zamanda kripto paraların karmaşık ve değişken işletim modelinden de rahatsızlık duyuyor. Karmaşık modellerin gri alanları daha kolay beslediğini düşünüyor. Haberlere göre, SEC Başkanı Kongre'de ifade verirken kripto paraların uyumluluğunu eleştirdi ve stablecoin denetimi konusunda endişelerini dile getirdi. 40 yıldır finans sektöründe çalıştığını belirten Başkan, böyle bir alanın menkul kıymetler yasasına bu kadar uymadığını hiç görmediğini vurguladı. Ayrıca, eğer kripto para tokenleri menkul kıymet olarak görülürse, bu tür tokenlerin işlem gördüğü borsaların ulusal menkul kıymet borsası olarak kaydolması ve SEC denetimine tabi olması gerektiğini onayladı.

SEC Başkanı, dijital varlık piyasasının daha fazla uyum sağlaması gerektiğine ısrarla inanıyor çünkü bu, yatırımcıları ciddi şekilde tehdit ediyor ve kamuoyunun sermaye piyasalarına olan güvenini zedeliyor, bu da yatırımcıların bir ömür boyu biriktirdikleri tasarruflarını tehlikeye atabilir. Ripple ise, XRP'nin menkul kıymet olarak tanınması durumunda sıkı bir denetime tabi tutulması gerektiğini savunuyor ve bu, bir ölçüde kripto yeniliğini engelleyebilir. Her iki taraf da kendi görüşlerinde ısrarcı ve bir çıkmaza girmiş durumda.

Bu Ripple-SEC davası, mevcut ABD kripto pazarının durumunu da yansıtıyor; yeni bir pazar, yasama ve düzenleme açısından hâlâ birçok belirsizlik barındırıyor. Düzenleme kapsamı ve sorumlulukları net değil, kripto şirketlerinin düzenleme beklentileri de istikrarsız. Kripto pazarının, olası piyasa karmaşasını azaltmak için daha net bir düzenleme sistemine ihtiyacı var; bu davanın sonucu, kripto düzenlemesindeki değişim için bir fırsat olacaktır.

Hangi tarafın kazanma olasılığı daha yüksek?

Kripto düzenlemeleri hangi yönde gelişeceği, nihai kararın sonucuna bağlı olacaktır.

Kripto pazarının haberlere karşı son derece hassas olması nedeniyle, XRP'nin fiyatı yatırımcıların bu davaya ilişkin duygu durumunu yansıtabilir. Daha önce Ripple'ın SEC ile olan davayı kazanabileceğine dair raporlar vardı, ardından XRP token'ı 24 saat içinde %20'den fazla yükseldi. Son zamanlarda XRP fiyatındaki artışın, bazı tanınmış internet fenomenleri ve etkili kişilerin Ripple-SEC davasının sona ermekte olduğunu desteklediklerini belirtmeleri ve Ripple'ın muhtemelen kazanacağına inanmalarının XRP fiyatını artırdığı yönünde görüşler var.

Ancak davaya katılan bir avukat, SEC ve Ripple davasının berabere sonuçlanabileceğini düşünüyor. Çünkü SEC'in kendi uzmanları, 2018 yılının ortasından bu yana Bitcoin ve Ethereum fiyatlarının XRP fiyat değişimlerinin %90'ını açıklayabileceğini kabul ediyor. Bu arada, SEC, Ripple Labs'ın yüksek oranda XRP bulundurmasının XRP'nin merkezi olduğunu ve bir menkul kıymet olduğunu iddia ediyor. Bu iki ifade ve pozisyon arasında çelişki var.

Birkaç hafta içinde bu davanın kararının açıklanması bekleniyor. Genel olarak, XRP topluluğu mevcut durumdan hala umutlu. Regülatörlerin tutumunun tutarsız olduğunu düşünüyorlar ve yargıcın bu nedenle SEC'yi desteklemesi pek olası değil. Ancak her halükarda, her taraf kendi çıkarları için aktif bir şekilde mücadele edecektir. Nihai kararın verilmesini beklemeden, bu üç yıl süren hukuki çatışma gerçekten sona eremez.