RWA, piyasanın bir sonraki dönüm noktası olabilir mi?

Bitcoin spot ETF'nin piyasaya sürülmesi, kripto alanında yeni bir gelişim dönüm noktasını işaret ediyor. Trump yönetimi dönemindeki politikalar, bu alanın temellerini attı ve BlackRock gibi geleneksel finans devlerinin sektöre girmesi, RWA( gerçek dünya varlıkları) alanının gelişimini daha da hızlandırdı. Daha fazla finans kurumu, hisse senetleri, tahviller gibi geleneksel varlıkların blockchain teknolojisi aracılığıyla çevrimiçi işlem ve yönetimini nasıl gerçekleştirebileceğini keşfetmeye başladı; bu eğilim, finansal piyasa yapısını yeniden şekillendiriyor.

Son zamanlarda bir finansal teknoloji şirketinin sunduğu küresel pazar platformu ve kamu blockchain gibi bir dizi önlem, RWA alanının giderek ana akıma doğru ilerlediğini gösteriyor. Bu dönüşüm, Wall Street'te yeni bir oyun mücadelesine yol açtı ve kripto pazarını ve geleneksel finansın oyun kurallarını sessizce değiştiriyor.

RWA yarış yolundaki projelerin farklılıkları ve ortak noktaları

büyük varlık yönetim şirketlerinin temsilci projelerine dayanarak

Son günlerde bir finansal teknoloji şirketi sık sık hareket ediyor, 5 Şubat'ta küresel pazar platformunu tanıttılar, esasen hisse senetleri, tahviller ve ETF'ler için blok zinciri bağlantı hizmetleri sağlıyorlar. Ardından yeni Layer 1 kamu zincirini duyurdular, hedefleri daha güçlü bir finansal altyapı oluşturmak ve RWA'nın tokenleştirilmesini teşvik etmek.

Bu halka açık blok zinciri, küresel piyasa platformunun altyapısıdır ve RWA'nın tokenizasyonu ile blok zincirinin birleşimine odaklanmaktadır. Küresel yatırımcıların blok zinciri platformu aracılığıyla ABD'de listelenen menkul kıymetlere zincir üstü erişim sağlamalarına destek olur ve coğrafi sınırlamaları ortadan kaldırarak 24/7 kesintisiz işlem hizmeti sunar.

Bu halka açık blok zinciri, kurumsal düzeyde uyumu halka açık blok zinciri mimarisine entegre eden bir çözüm sundu. İzinli doğrulayıcı düğüm mekanizması ve yerel çapraz zincir protokolü gibi yenilikçi yöntemlerle, mevcut RWA'nın zincirleme sorunlarını teknik ve kurumsal olarak aşmayı hedefliyor. Geleneksel finansal varlıkları teminat olarak kullanarak, ağ güvenliğini sağlamakta ve geleneksel uzlaşma sistemleriyle birlikte çalışabilirliği gerçekleştirerek zincir içi ve zincir dışı likiditeyi daha da geliştirmektedir.

aynı yarış pisti projesindeki rekabet gücü ve sınırlılıkları

Bu, hem benzersiz mimari tasarımı ve güçlü kurumsal kaynaklarıyla ilgili hem de blok zinciri ile geleneksel finans arasındaki güç ve çıkar mücadelesini yansıtmaktadır.

Rekabetçilik:

En üst düzey finansal kuruluşlarla iş birliği yaparak, gerçek dünya varlıklarının büyük ölçekli tokenleştirilmesini destekleyen bir blockchain finansal altyapısı oluşturuldu ve uyumluluk ile merkeziyetsizlik arasında bir denge sağlandı.

1. RWA'nın tokenleştirilmesi ve serbest transferi: Hisse senetleri, tahviller, ETF'ler gibi varlıkların tokenlarla 1:1 eşleştirilmesiyle, yatırımcılar bu tokenleştirilmiş varlıkları ABD dışında serbestçe transfer edebilir ve DeFi ile birleşerek borç verme, getiri gibi finansal faaliyetlere katılabilirler.

2. Açıklık ve uyumluluğun birleşimi: Kamu blok zincirinin açıklığı ile izinli zincirin uyumluluğunu birleştirir. Doğrulayıcılar, uyumluluğu sağlamak için izinli incelemeden geçer, aynı zamanda herhangi bir geliştirici ve kullanıcı bu zincir üzerinde Token çıkarabilir ve uygulama geliştirebilir, yenilikçi canlılığı güvence altına alır.

3. Kurumsal Katılım ve Ekosistem Oluşumu: Tasarım danışmanlığı ekibi, geleneksel finans ve DeFi alanındaki kurumsal düzeyde uygulamaları ilerleten birçok tanınmış finans kuruluşunu içermektedir.

4. Oracle Mekanizması ve Veri Güvenliği: Yerleşik oracle sistemi, zincir üzerindeki verilerin doğruluğunu ve gerçek zamanlılığını sağlarken, veri manipülasyonu riskini azaltır. Bu tasarım, varlık fiyatları, faiz oranları, piyasa endeksleri gibi kilit verilerin güvenilirliğini artırır.

5. Çoklu Zincir Fonksiyonu ve Güvenlik Garantisi: Çoklu zincir köprüsü aracılığıyla çoklu zincir varlık transferi gerçekleştirilir, merkeziyetsiz doğrulama ağlarına güvenlik garantisi sağlar ve kurumsal varlıklar ile likidite yönetimini destekler, büyük işlemlere uyum sağlar.

Sınırlılıklar:

Kuruluşlara yüksek derecede bağımlılık, sıradan kullanıcıların ve merkeziyetsiz toplulukların katılımını kısıtlamakta ve merkeziyetçi unsurlar oldukça yüksek olup, ana güç hala azınlık kuruluşların elinde bulunmaktadır.

1. Kurumlara yüksek bağımlılık, topluluk güdüsünün eksikliği

Mimari, geleneksel finansal kurumların katılımına güçlü bir şekilde bağımlıdır; tokenleştirilmiş varlıkların güvenilirliği ve likiditesi esasen bu kurumların desteğinden gelmektedir. Tokenleştirilmiş varlıkların kalitesini ve uyumluluğunu sağlasa da, ana sorunu da beraberinde getirmektedir: Ekosistem esasen kurumlar için tasarlanmıştır, sıradan kullanıcıların katılım düzeyi oldukça düşüktür. Tamamen merkeziyetsiz RWA projeleriyle karşılaştırıldığında, daha çok geleneksel finans dünyasının bir uzantısı gibidir; tokenleştirilmiş varlıkların dolaşımı ve ticareti daha çok kurumlar arasında gerçekleşmektedir, sıradan yatırımcıların ve merkeziyetsiz toplulukların etkisi zayıflamaktadır.

2. Merkezileşmiş kontrol altındaki güç dağılımı sorunu

Bazı açık kalma özellikleri korunmasına rağmen, doğrulayıcılar lisanslıdır, bu da temel gücün az sayıda kurumun elinde toplandığı anlamına gelir. Bu, tamamen merkeziyetsiz bazı RWA projeleriyle keskin bir tezat oluşturur; bu projeler, her katılımcının ağın ana düğümü olabileceğini vurgular. Tasarım, bir dereceye kadar geleneksel finansın güç yapısını yansıtır; yani kontrol gücünün büyük bir kısmı hala az sayıda büyük finansal kurumun elindedir. Bu güç yoğunlaşması, özellikle token sahipleri ile kurumsal çıkarlar arasında çatışmalar ortaya çıktığında, gelecekteki yönetişim ve kaynak dağılımında çatışmalara neden olabilir.

3. Yenilik hızı, uyum ve geleneksel kurumlar tarafından sınırlı olabilir.

Anahtar unsurların uyumluluk ve kurumsal katılım olması nedeniyle, bu aynı zamanda yenilik hızını da sınırlayabilir. Tamamen merkeziyetsiz projelerle karşılaştırıldığında, yeni finansal ürünler veya teknolojiler sunulurken karmaşık uyum süreçleri ve kurumsal onayların geçirilmesi gerekebilir. Bu, hızlı değişen kripto alanında yavaş yanıt verme riskiyle karşı karşıya kalmalarına neden olabilir; özellikle daha esnek DeFi projeleriyle rekabet ederken, uyumlu ve kurumsal odaklı yapıları bir yük haline gelebilir.

RWA projelerinin karşılaştığı gerçek engeller

Blockchain teknolojisi RWA'nın zincir üstüne alınması için teknik bir temel sağlasa da, mevcut genel blok zincirler yüksek frekanslı ticaret, anlık hesaplaşma gibi alanlarda geleneksel finansın ihtiyaçlarını karşılamakta hala zorluk çekmektedir. Bu arada, çapraz zincir ekosisteminin parçalanması ve güvenlik sorunları, kurumların RWA'yı dağıtımını daha da zorlaştırmaktadır. RWA'nın merkeziyetsiz finans (DeFi) içindeki uygulanması bir dizi pratik engelle karşı karşıyadır:

Öncelikle, varlıkların ve zincir üzerindeki verilerin güvenilirlik ve tutarlılık sorunu, RWA'nın zincire aktarılmasında temel bir zorluk haline geliyor. RWA'nın zincire aktarılmasındaki anahtar, gerçek dünyadaki varlıkların ve zincir üzerindeki verilerin tutarlılığını sağlamaktır. Örneğin, mülk tokenleştirildiğinde, zincir üzerindeki mülkiyet, değer gibi bilgilerin gerçek dünyadaki yasal belgeler ve varlık durumu ile tamamen eşleşmesi gerekmektedir. Ancak bu iki temel sorunu içerir: biri zincir üzerindeki verilerin doğruluğu, yani zincir üzerindeki verilerin kaynağının güvenilir ve değiştirilemez olduğunu nasıl garanti edebiliriz; diğeri veri senkronizasyonu ve güncellenmesi, yani zincir üzerindeki bilgilerin gerçek varlıkların durumundaki değişiklikleri nasıl anlık olarak yansıtmasını sağlayabiliriz. Bu sorunların çözülmesi genellikle güvenilir üçüncü tarafların veya yetkili kurumların, ( hükümet gibi veya sertifikasyon kurumları ), dahil edilmesini gerektirir, ancak bu, blok zincirinin merkezsiz doğasıyla çelişmektedir; güven sorunu, RWA'nın zincire aktarılmasında kaçınılmaz bir temel zorluk olmaya devam etmektedir.

Ağ güvenliğinin yetersizliği de önemli bir sorundur; blok zinciri ağlarının güvenliği genellikle yerel tokenların ekonomik teşvik mekanizmasına bağlıdır, ancak RWA'nın dalgalanması genellikle kripto para birimlerinden daha düşüktür, özellikle piyasa durgun olduğunda bu, ağ güvenliğinin düşmesine yol açabilir. Ayrıca, RWA'nın karmaşıklığı daha yüksek güvenlik standartları gerektirir ve mevcut blok zinciri sistemleri bu gereksinimleri tamamen karşılayamayabilir.

RWA ile DeFi yapısının uyumluluk sorunları henüz çözülmedi, DeFi'nin tasarım amacı kripto yerel varlıkları desteklemekti, geleneksel menkul kıymet varlıkları değil. RWA'nın zincire dahil edilmesi karmaşık finansal işlemleri ( içeriyor, örneğin hisse senedi bölünmesi, temettü dağıtımı ), bu işlemleri mevcut DeFi sistemleriyle etkili bir şekilde yönetmek zordur. Özellikle, oracle sistemlerinin büyük ölçekli geleneksel finans verilerini gerçek zamanlı olarak işleme ve güvenlik açısından belirgin eksiklikleri vardır.

Karmaşık zincirler arasında likidite dağılması ve güvenlik sorunlarına daha fazla zorluk eklenmiştir; RWA'nın zincir üstü işlemleri likidite dağılmasına neden olmakta ve varlık yönetimini karmaşık hale getirmektedir. Zincirler arası köprüleme mekanizmaları çözüm sunmuş olsa da, çift harcama saldırıları, protokol açıkları gibi yeni güvenlik risklerini de beraberinde getirmektedir.

Kurumsal denetim ve uyumluluk sorunları, RWA'nın zincire eklenmesindeki en büyük teknik olmayan engeldir; birçok düzenlemeye tabi finansal kurum, anonimlik, uyum çerçevesinin eksikliği ve küresel düzenleyici standartlardaki farklılıklar gibi başlıca nedenlerden dolayı kamu blok zincirinde işlem yapamamaktadır. KYC ve kara para aklamayla mücadele gibi uyum gereksinimleri, RWA'nın zincire eklenmesini daha da karmaşık hale getirmekte ve bu da bir dereceye kadar sermaye akışını kısıtlamaktadır.

Pazar tarafındaki likidite ve kurum katılım kısıtlamaları, RWA'nın gelişimini de sınırlamaktadır. Şu anda RWA'nın toplam piyasa değeri, düşük riskli varlıklar ( gibi devlet tahvilleri ve fonlar ) üzerinde yoğunlaşmaktadır, oysa hisse senetleri, gayrimenkul gibi büyük varlık sınıflarının zincire entegrasyonu yavaş ilerlemektedir. RWA'nın likiditesi hala kriptoya özgü protokollere bağımlıdır ve genel piyasa hala erken gelişim aşamasındadır.

Son olarak, DeFi ile geleneksel finans arasındaki güven mekanizmalarının çatışması, RWA'nın zincire alınmasının çözmesi gereken bir sorun. DeFi, güveni inşa etmek için kod ve kriptografi kullanırken, geleneksel finans yasalar ve merkezi kuruluşlara güveniyor. Bu güven mekanizmalarındaki farklılık, geleneksel finans kurumlarının blockchain teknolojisine temkinli yaklaşmasına neden oluyor, özellikle de saklama, risk kontrolü gibi kritik aşamalarda.

Blockchain teknolojisi RWA'nın zincirleme olasılığını sağlasa da, pratik uygulamada birçok zorlukla karşı karşıya kalmaktadır. Veri tutarlılığından, ağ güvenliğine, uyumluluk, likidite, düzenlemeler ile teknik ve ekonomik modellerin uyumu ve güven mekanizmalarının çatışmasına kadar, bu sorunların gelişim sürecinde aşamalı olarak çözülmesi gerekmektedir ki, RWA'nın DeFi'deki yaygın uygulamasını teşvik edebilsin.

Eğer RWA başarılı olursa, bir blockchain "Wall Street oyunu"nun eski ve yeni finansal sistem güçlerinin yeniden dağılımı haline gelebilir.

Bu bölüm, belirli bir blockchain'in arkasında yer alan temel Wall Street çıkarlarını analiz ederken, blockchain ve gerçek varlık tokenizasyonu olgularından sıyrılmayı, finansal işleyiş mantığı ve çıkar çatışmalarının arkasındaki itici faktörleri dikkate almayı gerektirir. Yukarıdaki görüşe göre, RWA'nın teknik olmayan alandaki en temel zorluğu, uyum sağlamanın nasıl gerçekleştirileceğidir ve uyum sağlamanın arkasında güçlü merkeziyetçi güç organizasyonlarının tanıması gerekmektedir.

Dünyanın en büyük varlık yönetim şirketi, Bitcoin ETF'sinin ilerlemesini tamamladıktan sonra RWA'nın yatırım inşasına katıldı. Bu, esasen geleneksel finans sistemi ile blockchain'e dayalı merkeziyetsiz teknoloji arasında iktidar yeniden dağıtımını sağlamak için öncülük etme çabasıdır. Bu mücadele yalnızca bir teknoloji devrimi veya finansal yenilik yarışması değil, aynı zamanda küresel finansal kural belirleme yetkisi, sermaye kontrolü ve gelecekteki zenginlik dağıtım mekanizmasının mücadelesidir.

Blockchain teknolojisi merkeziyetsiz bir umut sunsa da, sermaye ve gücün yüksek derecede toplandığı gerçekler karşısında, Wall Street bu teknolojik devrimi kendi kontrolü altına almaya çalışıyor. Yeni piyasa manipülasyonu ve varlık menkul kıymetleştirmesi biçimleriyle, küresel finans sistemindeki egemenliğini sürdürmeye devam ediyor.

Küresel finansal sistemin gücünde yeniden dengeleme

Wall Street, küresel finans sisteminde egemen bir konumda yer almış, fon akışını, varlık yönetimini ve finansal hizmetlerin anahtar noktalarını kontrol etmiştir. Geleneksel finansal kuruluşlar, finansal altyapıyı ( bankalar, borsa, takas sistemleri vb. ) tekel olarak kontrol ederek küresel sermaye üzerinde hakimiyet sağlamıştır. Ancak, blockchain teknolojisinin yükselişi bu durumu değiştirmiştir:

Merkeziyetsiz Finans ( DeFi ), aracısızlaşma yoluyla Wall Street'in uzun süredir kontrol ettiği geleneksel finansal altyapıyı zayıflatmaktadır. DeFi, sermaye akışı, varlık yönetimi gibi anahtar işlevlerin merkeziyetsiz platformlarda çalışmasına olanak tanır; kullanıcılar bankalar, yatırım bankaları gibi aracılar olmadan doğrudan blok zincirinde varlık yönetimi, borç verme, ticaret gibi işlemleri gerçekleştirebilirler. Ancak bu, Wall Street için büyük bir tehdit anlamına geliyor; bu güç kayması, Wall Street'in küresel finansal sistem üzerindeki hakimiyetini kaybetme olasılığını doğuruyor.

Varlık Tokenizasyonu: Yeni Finansal Altyapıyı Kim Kontrol Edebilir

Bazı blockchain gibi platformların RWA tokenizasyonunu teşvik etmesi, varlıkların likiditesini artırmayı amaçlasa da, arka planda yeni finansal altyapının kontrolü için bir mücadele gizlidir. Blockchain ağı, yeni nesil küresel finansal altyapının aday platformudur; bu altyapıyı kim domine ederse, gelecekte blockchain'in gerçek dünya varlıklarıyla bağlantısında da hakimiyet kurar.

Wall Street'in çıkarları, bu merkeziyetsiz ağlar üzerindeki kontrol niyetinde kendini göstermektedir. Onlar blockchain'i doğrudan reddetmeyecek, fakat bu yeni ortaya çıkan blockchain platformlarını kontrol etmek için yatırım, satın alma veya işbirliği yoluyla merkezileşmeyi yeniden yaratacaklardır. Blockchain merkeziyetsiz olmayı amaçlasa da, büyük miktarda sermaye ve likidite hala birkaç büyük finansal kurum veya hedge fonu elinde toplanmaya yatkındır. Sonuç olarak, blockchain platformlarındaki kritik kaynaklar ( likidite, protokol yönetişim hakları gibi ) hala az sayıda oyuncunun eline dönecek ve merkeziyetsiz varlık piyasası tamamen merkezi bir büyük gücün yönlendirmesine ihtiyaç duyacaktır.

Düzenleyici tahvilleri ve yasadışı yetkiler