Şifreleme piyasası piyasa yapıcılarının manipülasyon vakası sektördeki karmaşayı ortaya koyuyor

Son günlerde, Birleşik Arap Emirlikleri merkezli bir şifreleme piyasası yapımcısı olan CLS Global FZC LLC, piyasa manipülasyonu iddialarıyla ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından dava edildi. Şirket, 2024 yılının Ağustos ile Eylül ayları arasında, "NexFundAI" şifreleme varlığının sahte işlem hacmini oluşturmak için yıkama işlemleri gerçekleştirdiği ve yatırımcıları satın almaya teşvik ettiği iddialarıyla karşı karşıya. SEC, bu varlığın menkul kıymet olduğunu belirtti ve CLS Global'ın davranışının ilgili menkul kıymetler yasalarındaki dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonu hükümlerini ihlal ettiğini bildirdi.

Araştırmalar, CLS Global'in birçok cüzdan kullanarak büyük miktarda kendi kendine alım satım yaptığı ve yaklaşık 600.000 dolar sahte işlem hacmi yarattığını ortaya koydu; bu da aynı dönemdeki toplam işlem hacminin %98'ini oluşturuyor. Bu işlemler, piyasa aktifliği izlenimi yaratmak ve küçük yatırımcıları çekmek amacıyla algoritmalar ve otomatik programlar tarafından yönlendiriliyor. Ironik bir şekilde, bu piyasa manipülasyonu, "NexFundAI" projesinin sözde "piyasa hizmetleri" için CLS Global'i işe almasıyla gerçekleşti; CLS Global buradan kazanç sağlarken, proje sahipleri ve yatırımcılar kayıplar yaşıyor.

2024 Ekim ayında, SEC CLS Global ve çalışanı Andrey Zhorzhes'e karşı sivil dava açtı, aynı zamanda Massachusetts Bölge Savcılığı da ikisine karşı cezai dava açarak piyasa manipülasyonu ve elektrikli dolandırıcılık suçlamalarında bulundu. Bu, yasa uygulayıcılarının şifreleme piyasasındaki düzensizliklere karşı mücadelesinin bir parçasıdır.

2025 Nisan ayında, medeni davalarda nihai karar verildi. CLS Global, 425.000 $ medeni ceza ödemeye ve 3.000 $ yasadışı gelir ve faiz ödemeye mahkum edildi. Ayrıca, şirketin kısa bir süre içinde ABD dışındaki bireyler veya kuruluşlar için uyum politikalarını uygulaması ve önümüzdeki üç yıl boyunca her yıl uyum raporu sunması gerekmektedir. Şirketin ceza davalarında ceza ödemesi durumunda, medeni cezalardan bir kısmını mahsup edebileceği de dikkate değerdir.

CLS Global davasında ortaya çıkan sorunlar, sadece kripto piyasası yapıcılarının kötü davranışlarının bir parçasıdır. Daha önce sektörde "kredi opsiyon modeli"nin karmaşası analiz edilmişti ve bu davayla benzerlikler taşımaktadır. Bu modelde, bazı kötü niyetli piyasa yapıcılar, borç aldıkları tokenleri kullanarak fiyatları düşürüp kâr elde edebilir veya opsiyon şartlarını kullanarak fiyat diplerinde tokenleri geri ödeyip kendi çıkarlarını maksimize edebilirler. Bu tür davranışlar genellikle küçük projelere yıkıcı etkiler yapar, token fiyatlarının çakılmasına ve topluluk güveninin çökmesine neden olur.

CLS Global'ın yıkama ticareti ve kredi opsiyon modeli üzerindeki sömürücü davranışları benzer bir işleyişe sahiptir; her ikisi de piyasa sahtecilikleri yaratmak için piyasa yapıcı rolünü kullanmaya dayanıyor. Kendine alım satım yaparak sahte işlem hacimleri oluşturarak küçük yatırımcıları çekiyor; sahte bir refah çöktüğünde, yatırımcılar kayıplar yaşar ve projelerin itibarı zarar görür. Bu davranışlar, küçük projelerin piyasa değerinin buharlaşmasına, toplulukların dağılmasına yol açar ve sektördeki güveni ciddi şekilde zedeler.

Geleneksel finans piyasaları benzer piyasa manipülasyonu sorunlarıyla karşılaşmıştır, ancak olgun düzenlemeler ve şeffaf mekanizmalar aracılığıyla, sömürücü davranışların zararını önemli ölçüde azaltmıştır. Şifreleme sektörü, geleneksel finansın deneyimlerinden yararlanabilir; bu, sıkı düzenlemeler, bilgi şeffaflığı, gerçek zamanlı izleme, sektör standartları ve yatırımcı koruması gibi birçok önlemi içermektedir. Örneğin, çıplak açığa satışın kısıtlanması, büyük işlemlerin raporlanmasının talep edilmesi, devre kesici mekanizmaların uygulanması gibi uygulamalar şifreleme piyasasına referans sağlayabilir.

CLS Global davası, şifreleme sektöründe bir alarm zilleri çalmaktadır ve daha kapsamlı bir denetim sistemi ile piyasa kurallarının oluşturulması gerektiğini göstermektedir. Ancak çok katmanlı bir koruma ağı ile piyasa yapıcıların davranışları etkili bir şekilde kısıtlanabilir, yatırımcıların çıkarları korunabilir ve sektörün sağlıklı bir şekilde gelişimi sağlanabilir. Denetimlerin sıkılaşması ve piyasanın kademeli olarak olgunlaşmasıyla birlikte, şifreleme sektörünün nihayetinde daha adil ve şeffaf bir ticaret ortamı oluşturacağına inanıyorum.