Ethereum ekosistemindeki fırsatları yeniden değerlendirmek

Mevcut piyasa fonlarının esas olarak Bitcoin ve Solana ekosistemine yoğunlaştığına rağmen, Ethereum ekosistemi biraz sessiz görünmektedir. Ancak, Eigenlayer'ın resmi lansmanıyla birlikte Ethereum ekosisteminin taban faiz oranlarını artırması bekleniyor, bu da fonların DeFi alanına geri akma ihtimalini artırıyor. Yatırım atasözünde denildiği gibi, "kimse sormadığında al", şu anda Agilely ile gelecekteki yeniden staking ekosistemine yatırım yapmak, potansiyel olarak yüksek getirili bir seçenek olabilir.

Ön söz

Ethereum'un hisse kanıtına geçişi sonrası, Lido, Rocket Pool gibi staking alt protokolleri tarafından çıkarılan paketlenmiş ETH, Ethereum ekosistemine hisse kanıtından kaynaklanan %4 risksiz bir faiz oranı getirdi. EigenLayer, Ethereum staking düğümlerinin güvenliğini ağdan ayrıştırarak, yeniden staking ile birden fazla hisse kanıtı ağlarına hizmet sunuyor. Henüz resmi olarak başlatılmamış olmasına rağmen, yeniden staking'in Ethereum ekosisteminin temel faiz oranını %6-%8'e daha da artırması bekleniyor. Bu temele kaldıraç ekleyerek, kullanıcılar yaklaşık %10'luk uzun vadeli risksiz kazanç elde edebilir. Agilely, birçok LSDFi protokolü arasında yeniden staking tokenlarını benimseyen ilk proje oldu.

Agilely Tanıtımı

Agilely esasen bir stabil coin $USDA ihraç protokolüdür. USDA, Liquity modeline dayanan tam zincirli faiz getiren bir stabil coindir; kullanıcıların sahip oldukları sürece faiz kazanmasını garanti ederken, aynı zamanda $1 seviyesinde sabit kalmasını sağlayan çoklu yenilikçi mekanizmalarla gelir ve dolaşım özelliklerinin bir arada varlığını sağlar.

Bu yıl LSD pazarının ortaya çıkmasıyla birlikte, likidite, istikrar ve getiriyi bir arada sunan yield stabilcoin'ler hızla DeFi katılımcılarının ilgisini çekti. Mayıs ayında Lybra'nın ilk adımını atmasının ardından, Gravita, Raft ve Prisma peş peşe geldi ve toplam kilitli değer 400 milyon dolara ulaştı, göz ardı edilemeyecek bir güç haline geldi. Agilely, birçok projenin avantajlarını dikkate alarak, hem ürün tasarımında en fazla yenilik noktasını korumakla kalmayıp, aynı zamanda token tasarımında token'ın protokolün gerçek gelirini yakalayabileceğinden emin oluyor, bu da benzer projelerin sahip olmadığı bir avantaj.

CDP( teminat borç pozisyonuna dayanan stabilcoin modeli, ilk olarak MakerDAO tarafından önerilmiştir. Kullanıcılar, protokolde aşırı teminatlı varlıklar sunarak, bunun karşılığında protokol tarafından çıkarılan stabilcoinleri borç alırlar. Ancak %250’ye kadar varan teminat oranı, sermaye verimliliğini düşürmektedir.

Sonrasında Liquity, %110'a kadar minimum teminat oranı ile düşük sermaye verimliliğini büyük ölçüde artırmak için sert ve yumuşak çift yönlü sabitleme ve üç katmanlı tasfiye modeli ile daha klasik bir CDP stabilcoin modeli önerdi. Liquity tarafından ihraç edilen LUSD stabilcoini, iki yıllık piyasa dalgalanmalarının ardından fiyatı her zaman $1 seviyesinde sabit kalmış, mekanizma tasarımının mükemmelliğini tam olarak kanıtlamıştır. Agilely, USDA fiyat istikrarını sağlamak için Liquity'nin fiyat istikrarı mekanizmasını benimsemektedir.

![Alpha fırsatları yeniden staking anlatısında mı? İlk likidite yeniden staking türev protokolü Agilely'nin derin analizi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-72fa9633ed86f426bf375b55f46ba93b.webp(

Liquity istikrar mekanizması gözden geçirme

USDA'yı tanıtmadan önce, Liquity'nin stabilite mekanizmasını gözden geçirmek önemlidir, böylece daha iyi anlayabiliriz. Liquity'nin CDP stabilcoin'i LUSD'nin tasarımı esasen aşağıdaki birkaç unsuru içerir: LUSD fiyatını sabitlemek için yumuşak/sert sabitleme, protokol güvenliğini sağlamak için stabil havuz - borç yeniden dağıtımı - kurtarma modeli, arz ve talebi ayarlamak için basım ve geri alma ücretleri değişimi. Bu modüller birlikte çalışarak LUSD'nin istikrarını güvence altına alır ve onu CDP tabanlı stabilcoin'ler için en iyi model haline getirir.

) Liquity'nin fiyat istikrarı mekanizması

LUSD, dolar odaklı bir stabilcoin olarak, istikrar en temel özelliğidir. Fiyat istikrarı mekanizması, sert sabitleme ve yumuşak sabitleme olmak üzere iki kısımdan oluşur. Sert sabitleme, en az %110 teminat oranı belirleyerek fiyat üst sınırını $1.1 ile sınırlamaktadır; eğer LUSD fiyatı $1.1'i aşarsa, kullanıcılar ### ile %10 teminat oranı ile Ethereum'u teminat göstererek LUSD basabilir ve piyasada satarak risksiz arbitraj elde edebilirler. Piyasa fiyatını 1 ile alt sınırda tutmak için sert bir geri alım/ödemek kanalı sağlanır; eğer LUSD piyasa fiyatı 1'in altındaysa, herkes LUSD satın alarak Liquity protokolünden ETH almak/teminatı geri almak için risksiz arbitraj yapabilir. Açık arbitraj kanalları sunarak, LUSD fiyatını [1-geri alma ücreti, 1.1] arasında stabilize eder.

Yumuşak sabitleme kısmı birkaç yönü içermektedir, öncelikle protokol liderliğindeki uzun vadeli piyasa psikolojisinin güçlendirilmesi, Liquity sistemi insanların 1LUSD'nin değerinin 1USD olduğuna dair algısını pekiştirmekte, kullanıcılar uzun vadeli rekabette 1LUSD=1USD konusunda da bir uzlaşıya varacaktır. Piyasa kullanıcıları LUSD'nin fiyat aralığına [1-geri alma ücret oranı, 1.1] psikolojik beklentisi oluşturduğu sürece, yüksek fiyattan alım veya düşük fiyattan satış yapmayacaklardır; ayrıca algoritmalarla belirlenen tek seferlik ihraç ücreti ek bir istikrar mekanizması olarak bulunmaktadır, faiz artırımlarıyla kıyaslandığında, ihraç ücret oranının artırılması, yeni LUSD'nin basım miktarını daha doğrudan etkileyebilir, ayrıntılar aşağıdaki "arz-talep kontrol mekanizması" bölümünde yer almaktadır. İhraç ücret oranı ve geri alma ücret oranının birlikte etkisi ile temel para biriminin ihraç miktarını kontrol ederek LUSD'nin piyasa fiyatını düzenlemektedir.

Bu stabilite mekanizmasının etkili olduğu kanıtlanmıştır.

( Liquity'nin tasfiye mekanizması

Daha önce belirtildiği gibi, Liquity'nin tasfiye mekanizması, sabit havuz - pozisyon yeniden dağıtımı - kurtarma modundan oluşan bir protokol güvenlik hattıdır. Normal şartlar altında, tasfiye edilen kullanıcı ), yani teminat oranı %110'un altında olan kullanıcı ### genellikle sabit havuz tarafından tasfiye karşıtı olarak kullanılır. Ancak sabit havuzda LUSD, tasfiyeyi desteklemek için yeterli değilse, sistem pozisyon yeniden dağıtım mekanizmasını başlatacaktır. Son olarak, sistemin toplam teminat oranı %150'nin altına düştüğünde kurtarma moduna geçilecektir.

Bu likidasyon sürecinde, stabil havuz birinci ve en yaygın savunma hattıdır. Borç yeniden dağıtımı ve kurtarma modeli, aşırı durumlarda protokol güvenliği koruma amacıyla kullanılmaktadır.

• Stabil Havuz: Protokol seviyesinde kullanıcıların karşı tarafını likit hale getirir. LUSD sahipleri LUSD'lerini stabil havuza yatırır, bir pozisyonun likit hale getirilmesi gerektiğinde, dış likit sağlayıcı stabil havuzu çağırarak likit hale getirir. Likit sağlayıcı, %0.5 teminat ve 50 LUSD gaz katkısı alır. Kalan %99.5 ETH, stabil havuzun mevduat sahiplerine aittir. Teorik olarak, stabil havuz mevduat sahipleri maksimum %10 ETH getirisi elde edebilir (, ancak bu işlem aslında ETH'nin düştüğü aralıkta ETH almak anlamına gelir, eğer ETH fiyatı sürekli olarak düşerse ve kazanç zamanında çekilmezse kayıplar yaşanabilir.

• Pozisyon Yeniden Dağıtımı: Stabil havuzda LUSD tükendiğinde, sistem, tasfiye edilecek ETH ve geri ödenecek LUSD'yi mevcut tüm pozisyonlara orantılı olarak yeniden dağıtacaktır. Teminat oranı ne kadar yüksek olursa, alınan borç ve teminat o kadar fazla olur, böylece sistemde zincirleme tasfiye olmasını önler. Şu ana kadar, birkaç büyük piyasa düşüşü sırasında bile, sistem pozisyon yeniden dağıtımını başlatmamıştır.

• Kurtarma Modu: Sistem toplam teminat oranı %150'nin altına düştüğünde, sistem kurtarma moduna girer ve sistemin genel teminat oranını hızlı bir şekilde %150'nin üzerine çıkarmaya çalışır. Kurtarma modunda tasfiye süreci oldukça karmaşık olup, ayrıntılı olarak bahsedilmeyecektir. Genel olarak, teminat oranı %150'nin altındaki pozisyonlar tasfiye edilebilir, ancak protokol, kullanıcıların maksimum kaybını %10 ile sınırlandırmıştır. 19 Mayıs 2021'deki büyük düşüşte Liquity kurtarma moduna girmiştir.

) Liquity'nin arz ve talep kontrol mekanizması

Bir stabilcoin olarak, LUSD geleneksel para birimlerine benzer, para piyasası işlemleri aracılığıyla arzı düzenler. Özellikle, LUSD'nin arz ve talebini kontrol etmek için basım ve geri alma oranlarını ayarlayarak gerçekleşir; basım ücreti ve geri alma ücreti, geri alma zamanına ve döngüsüne göre ayarlanır. Kimse geri almadığında, sistemin basım ve geri alma ücretleri düşer; geri alma davranışı arttığında, geri alma ücreti de artar. Geleneksel para piyasası işlemlerine kıyasla, bu mekanizma daha savunmacıdır ve büyük ölçekli geri alımları önlemek için geri alma ücretlerini artırmaya odaklanır.

Liquity sadece bir kez alınan madeni para basım ve geri alma ücretleri alır, bu ücretler protokoldeki küresel değişken BaseRate'e göre hesaplanır. Madeni para basım ücreti BaseRate*basım miktarına eşittir, geri alma ücreti ise (BaseRate+0.5%)*geri alınan ETH'nin değerine eşittir.

İade işlemi gerçekleşmediğinde, BaseRate zamanla 0'a düşer, yarı ömrü 12 saattir. İade işlemi gerçekleştiğinde, BaseRate aşağıdaki formüle göre hesaplanır; burada b###t(, zaman t için BaseRate, m iade edilen LUSD miktarı, n LUSD'nin mevcut arzı, α ise sabit bir parametredir.

Genel olarak, Liquity, mükemmel mekanizma tasarımı ile genel sistemin düzgün çalışmasını sağlar ve bu sistemin uygulanabilirliği de kanıtlanmıştır. Başlatıldığından beri, Liquity iyi bir işletme sürdürmüştür ve LUSD, istikrar ve sermaye verimliliği açısından en üst düzeye ulaşmıştır.

![Alpha fırsatları yeniden teminatlandırma anlatısı altında mı? İlk likidite yeniden teminatlandırma türev protokolü Agilely'nin derinlemesine analizi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c9220d3c5ac36691d6e112a0f2a9a781.webp(

Liquity Tabanlı Agilely Mekanizması Yeniliği

) teminat

Teminat açısından, Agilely kullanıcıların ETH, ana akım paketlenmiş ETH ve GLP gibi faiz getiren varlıkları teminat olarak kullanarak USDA basmalarına izin vermektedir, gelecekte yeniden teminatlandırma tokenleri de entegre edilecek ve kendi faiz oranlarını USDA'ya ileterek USDA'nın faiz oranını artıracaktır.

( faiz modeli

Bu bölüm, protokol içindeki ücretleri, madencilik, geri alma ve borçlanma ücretlerini tartışmaktadır. Madencilik ve geri alma ücretleri tek seferlik ücretlerdir, borçlanma ücretleri ise ödenmemiş borcun zamanla birikmesiyle ortaya çıkan ücretlerdir.

Madeni Paranın Ücreti: Kullanıcıların protokolde stabilcoin basarken ödemesi gereken bir kerelik ücreti ifade eder. Agilely, Liquity'nin BaseRate modelini seçti ve bunu değiştirdi. BaseRate'in zamanla azalan kısmına bir azalma faktörü ekledi ve her bir örnek için farklı bir azalma faktörü belirledi.

İade ücreti: Kullanıcıların borçlarını geri öderken sözleşmeden teminatlarını geri almak için ödemeleri gereken ücrettir, genellikle basım ücretinden yüksektir. Agilely'nin iade ücreti BaseRate+%0.5'tir.

Kredi Ücreti: Kullanıcının ödenmemiş borçları için zamanla biriken ücretleri ifade eder, bazı sözleşmeler bu ücreti almaktan kaçınarak kullanıcıların uzun vadeli borç almasını teşvik eder. Agilely, para arzını kontrol etmek için ADI) Agilely Dinamik Faiz ###'yi yenilikçi bir şekilde tasarladı.

stabilite mekanizması

Bu bölüm, Agilely'nin stabil bir coin olarak istikrar mekanizmasını tartışmakta olup, esasen sert ve yumuşak sabitleme olmak üzere iki kısma ayrılmaktadır.

• Sert sabitleme: Fiyat tavanını garanti etmek için ETH teminatında %110'luk minimum teminat oranı sağlar ve fiyat tabanını garanti etmek için itfa kanalı sunar.
• Yumuşak Sabitleme: Protokol liderliğinin getirdiği uzun vadeli piyasa psikolojik oyunlarına dayanarak 1USDA=1USD konsensüsüne ulaşmanın yanı sıra, Agilely, fiyatı makro düzeyde kontrol etmek için USDA'nın piyasa arzını düzenleyerek ADI(Agilely Dinamik Faiz)'ı da entegre etmiştir.

tasfiye mekanizması

Teminat mekanizması açısından, Liquity'nin üç katmanlı teminat mekanizması ( stabil havuz - pozisyon yeniden dağıtımı - kurtarma modu ) temel alınarak, Agilely'nin geliştirmelerini özetliyoruz.

Agilely, sistem güvenliğini sağlarken daha adil hale geliyor, tasfiye arayüzü ön tarafa yerleştirilerek katılım eşiğini düşürüyor, böylece daha fazla insan katılabiliyor, bazı projelerin katılım için profesyonel robotlar çalıştırmayı gerektirdiği gibi değil. Ayrıca, Agilely, geleneksel sabit havuzu akıllı sabit havuz olarak optimize ediyor, kullanıcıların yatırdığı USDA, tasfiye olma olasılığının en yüksek olduğu, potansiyel tasfiye fon eksikliği en büyük teminatların bulunduğu sabit havuzda yer alacak.

![Alpha fırsatları yeniden staking anlatımı altında? İlk likidite yeniden staking türev protokolü Agilely'nin derin analizi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2c7d7a4b1f448f60045fd16966c7847.webp(

) PSM

Ethereum'un staking getirisi dışında, Agilely ayrıca gerçek dünya varlıkları (RWA) getirilerini yakalamaya çalışıyor, böylece protokol gelirlerini çeşitlendirebiliyor. PSM modülünü ayarlayarak faiz oranlarını artırmak, DAI'yi çekmek ve toplanan DAI'yi MakerDAO ile birleştirerek protokolün MakerDAO'nun devlet tahvili getirilerini elde etmesini sağlamak.

Protokol İçindeki Değer Akışı

Agilely protokolü içinde birçok iş geliri bulunmaktadır, bunlar arasında minting/geri alma ve borç verme ücretleri, PSM’nin işlem ücretleri, stabil havuzun ek ücretleri, teminatın getirileri ve PSM içindeki RWA getirileri yer almaktadır. Bu gelirler aşağıdaki üç şekilde çıkış yapacaktır:

• ABI###Hızlı Referans Faizi(USDA sahiplerine, LP)Uniswap'taki USDA-ETH havuzuna ve