Solana застека́ти ETF «SSK» онлайн показує задовільні результати, завдяки «C типу компанії» зареєструватися, щоб обійти традиційну регуляторну рамку, інші альткоїн ETF наслідувачі на шляху?
3 липня на Чиказькій біржі опціонів (Cboe BZX) офіційно стартував перший в США ETF на стейкінг Solana — REX-Osprey Solana Staking ETF (код: SSK), який отримав досить позитивну реакцію на ринку. Обсяг торгів у перший день склав 33 мільйони доларів, притоки капіталу — 12 мільйонів доларів, що перевищило очікування багатьох ринкових спостерігачів.
Цей ETF не тільки слідкує за ринковою ціною Solana (SOL), але й надає інвесторам індивідуальні винагороди за стейкування Solana, управляється компанією REX Shares та її сестринською компанією Osprey, обсяг торгів у перший день перевищив обсяги раніше запущених ETF на ф'ючерси Solana та XRP.
У порівнянні з традиційними ETF на криптоактиви, REX-Osprey Solana стейкінг ETF пропонує інноваційну функцію — змінні стейкінг-винагороди у вигляді місячних дивідендів, поточна ставка дивідендів становить 7,3%. Аналітик ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт прокоментував це так: «Це здоровий початок торгів», зазначивши, що за перші 20 хвилин після виходу на ринок обсяг торгів становив 8 мільйонів доларів.
Надає прямий ціновий експозицію SOL з винагородами за ставку
Оглядаючи недавні результати ф'ючерсних ETF на SOL, 17 березня на Чиказькій товарній біржі (CME) був запущений ф'ючерсний ETF на Solana, обсяг торгів у перший день склав 12,1 мільйона доларів, що нижче очікувань ринку. 20 березня компанія Volatility Shares запустила два ф'ючерсні ETF на Solana, а саме The Solana ETF (SOLZ) та 2x Solana ETF (SOLT). За повідомленням Yahoo Finance, станом на 1 квітня обидва продукти з моменту запуску демонструють стабільні результати, середньоденний обсяг торгів становить приблизно 80 тисяч і 140 тисяч одиниць, що дорівнює 1,25 мільйона доларів і 2,16 мільйона доларів відповідно, обсяги залишаються невеликими, що свідчить про те, що попит на ринку не був ефективно підвищений.
У порівнянні, у січні 2024 року загальний обсяг торгів на перший день торгівлі кількох ETF на спот-біткоїн, що вийшли на ринок, досяг 4,6 мільярда доларів.
Згідно з офіційним веб-сайтом, SSK має на меті задовольнити потреби різних інвесторів:
Роздрібні інвестори, які шукають експозицію до криптовалют через брокерські рахунки
Сподіваюсь, що підтримка крипто-інвесторів, які є мостом між інноваціями в блокчейні та масовим впровадженням.
Шукайте фінансових радників та зареєстрованих інвестиційних радників (RIA), які відповідають вимогам доступу до доходів від блокчейну.
Інституції, які потребують прозорості ETF
Згідно з офіційними вказівками, винагорода за стейкінг виплачується фонду у вигляді матеріальних активів і збільшує його чисту вартість активів (NAV), що може призвести до виникнення оподатковуваного доходу для акціонерів. Залежно від доходів і розподілів фонду, ці доходи можуть розглядатися як звичайний дохід, капітальний приріст або повернення капіталу. Інвестори повинні проконсультуватися з податковим консультантом для отримання відповідних рекомендацій.
Структура «C型 компанії», що обходить традиційну регуляторну рамку
Причина, чому REX-Osprey Solana стейкінг ETF зміг бути запущений за відносно короткий час, частково полягає в тому, що він обрав форму реєстрації «C-класу компанії». Ця структура дозволяє фонду обійти традиційні процедури затвердження ETF і швидко вийти на ринок. На відміну від традиційних ETF на криптоактиви, REX-Osprey Solana стейкінг ETF обрав реєстрацію відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року, а не Закону про цінні папери 1933 року.
Закон про інвестиційні компанії 1940 року висуває вимоги до ETF, які передбачають диверсифікацію, регулярний розподіл доходів та уникнення інвестицій в активи, які вважаються занадто ризикованими для роздрібних інвесторів (такі як ф'ючерси, товари, деривативи на біткойн). Ці обмеження роблять фонди, що підпадають під Закон про інвестиційні компанії 1940 року, дуже підходящими для акцій та облігацій, але ускладнюють управління такими активами, як товари та ф'ючерси, які зазвичай підпадають під категорію фондів «Закону 33» — такі як довірчі фонди (фізичний трест, що забезпечує доступ до спотових цін) та публічно торговані партнерства або товарні пули (портфелі, основані на ф'ючерсах).
Водночас, податкові правила «Закону 40» прості: податок на прибуток з капіталу для активів, які зберігалися понад 12 місяців, становить 20%, а розподільчий дохід оподатковується за звичайною ставкою податку на доходи (максимум 37%). Податкове врегулювання «Закону 33» вимагає обробки складної податкової документації.
На відміну від існуючих спот-ETF на біткойн та ефір, SSK підпадає під іншу регуляторну рамку, зареєстровану відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року. Це означає, що для зберігання базових активів потрібен кваліфікований кастодіан, а не емітент фонду. Anchorage Digital, яка наразі є єдиним банком, що отримав федеральну регуляторну ліцензію на зберігання та заставу цифрових активів, виконує цю роль.
REX-Osprey Solana стейкінг ETF подав заявку на реєстрацію до SEC
Подвійне оподаткування підвищує витрати на інвестиції або може призвести до наслідування інших крипто-ETF.
Ця структура також не обходиться без суперечностей, податкові питання є одним з її основних викликів. Оскільки винагороди за стейкінг вважаються звичайним доходом, фонду потрібно сплачувати податок на прибуток підприємств, а інвестори також повинні нести відповідальність за податок на дивіденди та податок на капітальний приріст. Це підвищує загальне податкове навантаження, незважаючи на те, що управлінські витрати фонду становлять 0,75%.
Крім того, хоча процес затвердження SEC не зазнав значних перешкод, через інноваційність цієї структури SEC вже виявила коливання щодо ухилення компаній типу C від традиційних процедур затвердження, що означає, що цей підхід може бути під загрозою невизначеності щодо його застосування для запуску більшої кількості фондів у майбутньому. У контексті зростаючої конкуренції на ринку ETF на стейкінг REX-Osprey Solana може надати орієнтовну структуру для інших ETF на криптоактиви в майбутньому, але також може зіткнутися з більшою перевіркою з боку регуляторів.
Крипто-незалежний дослідник KOL Jason Chen пояснив: «Отже, поріг низький, швидкість затвердження висока, від подачі до затвердження, якщо SEC не виступає проти, можна завершити протягом 75 днів, але недолік полягає в тому, що з одного боку, через те, що не було пройдено дуже строгий процес затвердження, рівень подальшого розкриття буде значно вищим, ніж у регулярному розкритті 19b-4, а це означає, що розкриття потрібно здійснювати щодня, що збільшить управлінські витрати, і будуть застосовані подвійні податки. Коли ціна монети зростає, це буде розглядатися як прибуток компанії, в результаті чого компанія буде сплачувати 21% податку на прибуток, а інвестори також будуть сплачувати податок на дивіденди та податок на приріст капіталу. Отже, 19b-4 більше підходить для BTC як зрілого великого активу, тоді як Закон про інвестиції компаній 1940 року більше підходить для SOL та інших ряду альткоїнів.»
Користувачі також коментують тему прогнозування ринку, вказуючи на відповідні ризики, а саме на те, що ціна цього ETF може не точно відображати зміни ціни SOL. Документи SEC, подані SSK, вказують на те, що "в умовах нормального ринку, SSK ETF інвестує принаймні 80% своїх чистих активів у базові активи та інші активи, що забезпечують доступ до базових активів. Фонд буде здійснювати інвестиції безпосередньо або через дочірню компанію REX-Ospre SOL. Хоча цей фонд має на меті досягнення доходу, відповідного базовим активам, його результати не будуть повністю відтворювати результати базових активів (тобто, через фактори, такі як винагороди за стейкінг, торгівля та інші витрати, дохід фонду може не збігатися з доходом базових активів, хоча зазвичай буде рухатися в тому ж напрямку, як у позитивному, так і негативному випадку).
Процес отримання заявки був складним, але врешті-решт успішно «пройшов перевірку».
У травні цього року REX Shares та Osprey Funds подали заявку до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) з проханням схвалити запуск ETF компанії типу C, орієнтованого на Solana та Ethereum.
30 травня SEC вимагала від REX та Osprey відкласти дату набрання чинності їхніх реєстраційних заявок, посилаючись на невирішені питання щодо того, чи відповідає запропонована структура фонду визначенню «інвестиційної компанії» відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року.
29 червня SEC повідомила REX Shares та Osprey Funds, що у них «немає подальших зауважень» щодо поданих ними заявок на ETF для стейкінгу Solana. У термінах регулювання ETF спостерігачі в індустрії зазвичай вважають це висловлювання як неявне схвалення з боку SEC. Це аналогічно до «мовчазної згоди» компаній, таких як BlackRock, Fidelity, при випуску ETF на спотовий біткоїн.
Аналізатор Bloomberg Джеймс Сейффарт тоді зазначив, що «унікальний» формат компаній типу C цих фондів може обійти типовий процес зміни правил 19b-4, а мовчання SEC щодо методів обходу компаній типу C тепер, здається, підтверджує його як відповідне регуляторному рішенню.
Спочатку, шлях до стейкінгу зазвичай означав передачу токенів криптобіржі або налаштування власного валідатора, але SSK ETF значно знизив цей бар'єр. Традиційні інвестори вперше можуть отримати пасивний доступ до Solana та отримувати дохід від стейкінгу через ті ж брокерські рахунки, які вони використовують для акцій або індексних фондів. Схвалення стейкінг ETF Solana тепер надає дорожню карту. Однак механізм стейкінгу Ethereum (таких як штрафи та довші терміни розблокування) може мати більше складностей.
Деякі ринкові погляди вказують на те, що, принаймні під регулюванням нинішнього уряду США, SEC не намагається повністю заблокувати стейкінг. Вона просто потребує відповідної структури: такої, яка могла б обробляти доходи, оподаткування, зберігання та відповідність у спосіб, зрозумілій традиційним фінансам. Хоча REX та Osprey не є такими відомими, як BlackRock, вони наразі мають перевагу в цій сфері, яка може стати категорією ETF на десятки мільярдів.
Наразі кілька компаній змагаються за можливість запустити спотовий ETF на Solana, Invesco та Galaxy приєдналися до цього змагання наприкінці червня. Аналітик Балчуняс зазначив, що ці фонди можуть отримати схвалення протягом двох-чотирьох місяців. Наразі щонайменше 60 інших пропозицій ETF на альткоїни чекають на перевірку та потенційне схвалення від SEC.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Solana застека́ти ETF «SSK» онлайн показує задовільні результати, завдяки «C типу компанії» зареєструватися, щоб обійти традиційну регуляторну рамку, інші альткоїн ETF наслідувачі на шляху?
Автор: Вейлін, PANews
3 липня на Чиказькій біржі опціонів (Cboe BZX) офіційно стартував перший в США ETF на стейкінг Solana — REX-Osprey Solana Staking ETF (код: SSK), який отримав досить позитивну реакцію на ринку. Обсяг торгів у перший день склав 33 мільйони доларів, притоки капіталу — 12 мільйонів доларів, що перевищило очікування багатьох ринкових спостерігачів.
Цей ETF не тільки слідкує за ринковою ціною Solana (SOL), але й надає інвесторам індивідуальні винагороди за стейкування Solana, управляється компанією REX Shares та її сестринською компанією Osprey, обсяг торгів у перший день перевищив обсяги раніше запущених ETF на ф'ючерси Solana та XRP.
У порівнянні з традиційними ETF на криптоактиви, REX-Osprey Solana стейкінг ETF пропонує інноваційну функцію — змінні стейкінг-винагороди у вигляді місячних дивідендів, поточна ставка дивідендів становить 7,3%. Аналітик ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт прокоментував це так: «Це здоровий початок торгів», зазначивши, що за перші 20 хвилин після виходу на ринок обсяг торгів становив 8 мільйонів доларів.
Надає прямий ціновий експозицію SOL з винагородами за ставку
Оглядаючи недавні результати ф'ючерсних ETF на SOL, 17 березня на Чиказькій товарній біржі (CME) був запущений ф'ючерсний ETF на Solana, обсяг торгів у перший день склав 12,1 мільйона доларів, що нижче очікувань ринку. 20 березня компанія Volatility Shares запустила два ф'ючерсні ETF на Solana, а саме The Solana ETF (SOLZ) та 2x Solana ETF (SOLT). За повідомленням Yahoo Finance, станом на 1 квітня обидва продукти з моменту запуску демонструють стабільні результати, середньоденний обсяг торгів становить приблизно 80 тисяч і 140 тисяч одиниць, що дорівнює 1,25 мільйона доларів і 2,16 мільйона доларів відповідно, обсяги залишаються невеликими, що свідчить про те, що попит на ринку не був ефективно підвищений.
У порівнянні, у січні 2024 року загальний обсяг торгів на перший день торгівлі кількох ETF на спот-біткоїн, що вийшли на ринок, досяг 4,6 мільярда доларів.
Згідно з офіційним веб-сайтом, SSK має на меті задовольнити потреби різних інвесторів:
Роздрібні інвестори, які шукають експозицію до криптовалют через брокерські рахунки
Сподіваюсь, що підтримка крипто-інвесторів, які є мостом між інноваціями в блокчейні та масовим впровадженням.
Шукайте фінансових радників та зареєстрованих інвестиційних радників (RIA), які відповідають вимогам доступу до доходів від блокчейну.
Інституції, які потребують прозорості ETF
Згідно з офіційними вказівками, винагорода за стейкінг виплачується фонду у вигляді матеріальних активів і збільшує його чисту вартість активів (NAV), що може призвести до виникнення оподатковуваного доходу для акціонерів. Залежно від доходів і розподілів фонду, ці доходи можуть розглядатися як звичайний дохід, капітальний приріст або повернення капіталу. Інвестори повинні проконсультуватися з податковим консультантом для отримання відповідних рекомендацій.
Структура «C型 компанії», що обходить традиційну регуляторну рамку
Причина, чому REX-Osprey Solana стейкінг ETF зміг бути запущений за відносно короткий час, частково полягає в тому, що він обрав форму реєстрації «C-класу компанії». Ця структура дозволяє фонду обійти традиційні процедури затвердження ETF і швидко вийти на ринок. На відміну від традиційних ETF на криптоактиви, REX-Osprey Solana стейкінг ETF обрав реєстрацію відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року, а не Закону про цінні папери 1933 року.
Закон про інвестиційні компанії 1940 року висуває вимоги до ETF, які передбачають диверсифікацію, регулярний розподіл доходів та уникнення інвестицій в активи, які вважаються занадто ризикованими для роздрібних інвесторів (такі як ф'ючерси, товари, деривативи на біткойн). Ці обмеження роблять фонди, що підпадають під Закон про інвестиційні компанії 1940 року, дуже підходящими для акцій та облігацій, але ускладнюють управління такими активами, як товари та ф'ючерси, які зазвичай підпадають під категорію фондів «Закону 33» — такі як довірчі фонди (фізичний трест, що забезпечує доступ до спотових цін) та публічно торговані партнерства або товарні пули (портфелі, основані на ф'ючерсах).
Водночас, податкові правила «Закону 40» прості: податок на прибуток з капіталу для активів, які зберігалися понад 12 місяців, становить 20%, а розподільчий дохід оподатковується за звичайною ставкою податку на доходи (максимум 37%). Податкове врегулювання «Закону 33» вимагає обробки складної податкової документації.
На відміну від існуючих спот-ETF на біткойн та ефір, SSK підпадає під іншу регуляторну рамку, зареєстровану відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року. Це означає, що для зберігання базових активів потрібен кваліфікований кастодіан, а не емітент фонду. Anchorage Digital, яка наразі є єдиним банком, що отримав федеральну регуляторну ліцензію на зберігання та заставу цифрових активів, виконує цю роль.
REX-Osprey Solana стейкінг ETF подав заявку на реєстрацію до SEC
Подвійне оподаткування підвищує витрати на інвестиції або може призвести до наслідування інших крипто-ETF.
Ця структура також не обходиться без суперечностей, податкові питання є одним з її основних викликів. Оскільки винагороди за стейкінг вважаються звичайним доходом, фонду потрібно сплачувати податок на прибуток підприємств, а інвестори також повинні нести відповідальність за податок на дивіденди та податок на капітальний приріст. Це підвищує загальне податкове навантаження, незважаючи на те, що управлінські витрати фонду становлять 0,75%.
Крім того, хоча процес затвердження SEC не зазнав значних перешкод, через інноваційність цієї структури SEC вже виявила коливання щодо ухилення компаній типу C від традиційних процедур затвердження, що означає, що цей підхід може бути під загрозою невизначеності щодо його застосування для запуску більшої кількості фондів у майбутньому. У контексті зростаючої конкуренції на ринку ETF на стейкінг REX-Osprey Solana може надати орієнтовну структуру для інших ETF на криптоактиви в майбутньому, але також може зіткнутися з більшою перевіркою з боку регуляторів.
Крипто-незалежний дослідник KOL Jason Chen пояснив: «Отже, поріг низький, швидкість затвердження висока, від подачі до затвердження, якщо SEC не виступає проти, можна завершити протягом 75 днів, але недолік полягає в тому, що з одного боку, через те, що не було пройдено дуже строгий процес затвердження, рівень подальшого розкриття буде значно вищим, ніж у регулярному розкритті 19b-4, а це означає, що розкриття потрібно здійснювати щодня, що збільшить управлінські витрати, і будуть застосовані подвійні податки. Коли ціна монети зростає, це буде розглядатися як прибуток компанії, в результаті чого компанія буде сплачувати 21% податку на прибуток, а інвестори також будуть сплачувати податок на дивіденди та податок на приріст капіталу. Отже, 19b-4 більше підходить для BTC як зрілого великого активу, тоді як Закон про інвестиції компаній 1940 року більше підходить для SOL та інших ряду альткоїнів.»
Користувачі також коментують тему прогнозування ринку, вказуючи на відповідні ризики, а саме на те, що ціна цього ETF може не точно відображати зміни ціни SOL. Документи SEC, подані SSK, вказують на те, що "в умовах нормального ринку, SSK ETF інвестує принаймні 80% своїх чистих активів у базові активи та інші активи, що забезпечують доступ до базових активів. Фонд буде здійснювати інвестиції безпосередньо або через дочірню компанію REX-Ospre SOL. Хоча цей фонд має на меті досягнення доходу, відповідного базовим активам, його результати не будуть повністю відтворювати результати базових активів (тобто, через фактори, такі як винагороди за стейкінг, торгівля та інші витрати, дохід фонду може не збігатися з доходом базових активів, хоча зазвичай буде рухатися в тому ж напрямку, як у позитивному, так і негативному випадку).
Процес отримання заявки був складним, але врешті-решт успішно «пройшов перевірку».
У травні цього року REX Shares та Osprey Funds подали заявку до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) з проханням схвалити запуск ETF компанії типу C, орієнтованого на Solana та Ethereum.
30 травня SEC вимагала від REX та Osprey відкласти дату набрання чинності їхніх реєстраційних заявок, посилаючись на невирішені питання щодо того, чи відповідає запропонована структура фонду визначенню «інвестиційної компанії» відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року.
29 червня SEC повідомила REX Shares та Osprey Funds, що у них «немає подальших зауважень» щодо поданих ними заявок на ETF для стейкінгу Solana. У термінах регулювання ETF спостерігачі в індустрії зазвичай вважають це висловлювання як неявне схвалення з боку SEC. Це аналогічно до «мовчазної згоди» компаній, таких як BlackRock, Fidelity, при випуску ETF на спотовий біткоїн.
Аналізатор Bloomberg Джеймс Сейффарт тоді зазначив, що «унікальний» формат компаній типу C цих фондів може обійти типовий процес зміни правил 19b-4, а мовчання SEC щодо методів обходу компаній типу C тепер, здається, підтверджує його як відповідне регуляторному рішенню.
Спочатку, шлях до стейкінгу зазвичай означав передачу токенів криптобіржі або налаштування власного валідатора, але SSK ETF значно знизив цей бар'єр. Традиційні інвестори вперше можуть отримати пасивний доступ до Solana та отримувати дохід від стейкінгу через ті ж брокерські рахунки, які вони використовують для акцій або індексних фондів. Схвалення стейкінг ETF Solana тепер надає дорожню карту. Однак механізм стейкінгу Ethereum (таких як штрафи та довші терміни розблокування) може мати більше складностей.
Деякі ринкові погляди вказують на те, що, принаймні під регулюванням нинішнього уряду США, SEC не намагається повністю заблокувати стейкінг. Вона просто потребує відповідної структури: такої, яка могла б обробляти доходи, оподаткування, зберігання та відповідність у спосіб, зрозумілій традиційним фінансам. Хоча REX та Osprey не є такими відомими, як BlackRock, вони наразі мають перевагу в цій сфері, яка може стати категорією ETF на десятки мільярдів.
Наразі кілька компаній змагаються за можливість запустити спотовий ETF на Solana, Invesco та Galaxy приєдналися до цього змагання наприкінці червня. Аналітик Балчуняс зазначив, що ці фонди можуть отримати схвалення протягом двох-чотирьох місяців. Наразі щонайменше 60 інших пропозицій ETF на альткоїни чекають на перевірку та потенційне схвалення від SEC.