Прогноз ціни Біткойна: що означає закінчення тенденції зростання ліквідності Федеральної резервної системи (ФРС) для BTC?

З початку 2025 року двигун ліквідності, що підтримує ризикові активи, включаючи Біткойн, тепер переходить до зворотного. Макроаналітик Томас (@TomasOnMarkets) зазначив, що шести місячна тенденція підйому ліквідності Федеральної резервної системи (ФРС) закінчилася, і Міністерство фінансів США незабаром зіткнеться з хвилею випуску боргових зобов'язань, яка може призвести до нестабільності. Томас у статті, опублікованій в неділю ввечері в X, попередив: "Ліквідність ФРС зменшиться... тенденція підйому ліквідності ФРС, що почалася 1 січня 2025 року, вже закінчилася."

Біткойн входить у небезпечну зону Каталізатором цього перевороту стало підвищення ліміту боргу на 5 трильйонів доларів, яке було ухвалене Конгресом минулого тижня. Це законодавство дало зелене світло Міністерству фінансів для значного відновлення його грошового залишку у Федеральній резервній системі — тобто на звичайному рахунку казначейства (TGA). У першій половині цього року цей рахунок навмисно виснажувався, щоб ввести ліквідність у фінансову систему.

“Уряд США раніше постійно виснажував звичайний рахунок казначейства (ліківна ліквідність). Але минулого тижня було досягнуто нової угоди щодо ліміту боргу (підйом на 50 тисяч мільярдів доларів). Це означає, що уряд почне вводити нові борги на ринок, щоб ‘відновити’ TGA (втрати ліквідності),” написав Томас. Він підкреслив, що поточна мета відновлення встановлена на рівні 850 мільярдів доларів, що вище за нещодавній рівень близько 350 мільярдів доларів, що означає, що в найближчі кілька місяців з фінансової системи буде вилучено близько 5000 мільярдів доларів ліквідності.

Вплив цього на Біткойн очевидний. Історично ризикові активи завжди вигравали від Підйомі ліквідності долара — особливо на фоні збільшення припливу в ETF, впровадження підприємств та ослаблення долара. Але сьогодні цей фон змінюється. Як сказав Томас: "За інших рівних умов, процес відновлення TGA повинен бути вигідним для долара." Зміцнення долара, разом зі зменшенням резервів банків, зазвичай є несприятливим для Біткойн.

Ліквідність тиск не обов'язково з'явиться одразу, але його механізм очевидний. Міністерство фінансів випустить велику кількість нових короткострокових облігацій (в основному казначейських облігацій), щоб забезпечити фінансування для поповнення TGA. Випуск цих облігацій буде конкурувати за фінансування з іншими активами, що оцінюються в доларах, тим самим забираючи готівку в банках і грошових ринках.

Томас зазначив, що якщо фонди грошового ринку виведуть кошти з інструменту нічного зворотного викупу Федеральної резервної системи (який наразі залишається з приблизно 214 мільярдами доларів), це динаміка може дещо пом’якшитися. Він додав: “Міністр фінансів Скотт Бессент може знизити цільовий рівень, що означає, що підтримка послабиться. Я очікую, що ми можемо побачити великий випуск казначейських облігацій, що може спонукати до виходу частини з 214 мільярдів доларів, що залишилися в механізмі зворотного викупу (вливання ліквідності) та зменшити негативний вплив, що виникає від поповнення TGA.”

Незважаючи на це, навіть якщо RRP відбуде певне перерозподілення, Томас очікує, що його загальний вплив все ще зменшить залишки резервів — він оцінює, що частка банківських резервів у ВВП може знизитися до менше ніж 10%. Хоча це не так страшно, як 7%, досягнуті у 2019 році (період, що викликав кризу репо), але в порівнянні з першим півріччям цього року це вже різке скорочення. Томас застеріг: "Наприкінці вересня (близько кінця кварталу) можуть виникнути певні фінансові труднощі."

Виступ Біткойна збігається з вікном підйомі ліквідності, яке назвав Томас. За даними, ціна Біткойна тісно пов'язана з загальною динамікою балансу центральних банків п'яти найбільших промислових країн (G5) та рівнем резервів американських банків. Коли ці резерви зменшуються — особливо в умовах збільшення випуску державних облігацій США та відновлення долара — Біткойн традиційно важко підтримувати свій підйом.

Томас попередив, що спекулятивні короткі позиції щодо долара досягли екстремального рівня, що посилило ці побоювання. "Ще в січні я гучно заявляв, що долар впаде. Зараз усі очікують падіння долара, короткі позиції суттєво зросли. На мою думку, долар, принаймні, повинен зазнати одного підйому/консолідації."

Цей зворот долара позначить, що Біткойн стикається з ключовими макроекономічними вітрами. 90-денна ковзаюча кореляція між Біткойном та індексом долара (DXY) залишається негативною. В умовах зміцнення долара — особливо під впливом зменшення ліквідності — Біткойн демонструє результати, які рідко перевершують інші монети.

Наступні кілька тижнів будуть надзвичайно важливими. Якщо Міністерство фінансів продовжить активно випускати облігації, а учасники ринку вимагатимуть вищих доходів, ліквідність може швидше, ніж очікувалося, звузитися. Хоча Томас дійсно зберігає можливість зниження цілей TGA міністром фінансів Бесентом, базовим сценарієм залишається чистий витік ліквідності в 500 мільярдів доларів — це безпосередньо скасує умови для підйому Біткойна.

Gate行情 показує, що BTC наразі коштує 108,011.6 доларів, за 24 години знизився на 0.82%.

（джерело: NewsBTC）