Том Лі: Чому акції криптовалютних компаній зростають, це зростання монет чи заслуга резервної стратегії?

Автор: Thomas (Tom) Lee (не барабанщик) FSInsight.com

Компіляція: Deep Tide TechFlow

Інтерпретація DAT* (Цифровий активний казначейство, Digital Asset Treasury) та стратегії казначейства BTC/ETH

* Повідомлення отримало згоду від @saylor (генеральний директор MicroStrategy)

Кейс: $MSTR створив шаблон стратегії криптовалютного фінансування.

З 2020 року, коли було впроваджено стратегію $BTC, ціна акцій Strategy зросла з $13 до $455.

Питання:

Скільки зростання ціни акцій можна віднести до зростання ціни біткоїна, а скільки до стратегії крипто резервів?

За підвищенням ціни акцій $MSTR на 35 разів:

• 11 разів походить від ціни біткоїна ($BTC) з $11,000 до $118,000
• 25-кратний походить від стратегії фінансового резерву
• Кількість біткойнів, що припадає на одну акцію, збільшується

Вплив стратегії фінансового резерву значно перевищує зростання ціни токенів.

Стратегія $MSTR Digital Asset Treasury (цифровий активний трест) збільшує кількість токенів на акцію наступними способами:

• Випуск акцій > P/NAV (ринкова вартість активів) = Зростання кількості токенів на акцію
• Коливання цін на токени знижує витрати на кредитування = вищий прибуток від інвестицій (ROI)
• Використання конвертованих облігацій / привілейованих акцій = обмеження розмивання акцій

До речі:

• Волатильність $ETH вища, ніж у $BTC
• Отже, ця волатильність має більший вплив на ETH DAT, ніж на BTC DAT.

@grok 制作了以下表格（节选）

Глибокий潮注: Ця таблиця показує деякі фінансові операції MicroStrategy (MSTR) з 2020 року, коли компанія почала використовувати біткойн як частину своїх резервів. Серед них – внутрішні грошові кошти, конвертовані старші облігації (Convertible Senior Notes), старші забезпечені облігації (Senior Secured Notes), забезпечені позики (Secured Loan) та програма випуску акцій через АТМ (ATM Equity Program), майже всі кошти були використані для придбання біткойнів.

Bitmine оголосила свою стратегію ETH-скарбниці 30 червня 2025 року, а угоду завершила 9 липня 2025 року.

Приклад $MSTR показує, що покупка токенів може:

• Збільшити кількість токенів на акцію

$BMNR через 7 днів після завершення первинної торгівлі:

• Придбано ETH на суму 10 мільярдів доларів

$MSTR придбав токени на 250 мільйонів доларів за той же час