Одним реченням, Boros перетворює "зміни" тарифів на постійні контракти CEX і DEX на торговані активи.
Зверніть увагу на "зміни" в торгах, а не просто на токенізацію самих ставок. Boros по суті є ринком прогнозування ставок на безстрокові контракти.
Як це "зміна" проявляється? Boros демонструє це за допомогою порівняння двох значень:
Імпліцитна APR (імпліцитна APR): поточна ставка цього виду на ціні Boros (фактично відображає ставки, які прогнозують трейдери Boros);
Ціна імплікованого APR (імплікований APR) є результатом торгівлі користувачів на Boros, як показано на графіку нижче.
!
Базова APR (Underlying APR): поточна фактична ставка цього інструменту на безстрокових контрактах Binance.
Насправді це просто відображення поточної ставки комісії Binance для безстрокових контрактів у формі APR, тобто річної процентної ставки. Наприклад, поточна ставка комісії Binance для безстрокового контракту BTCUSDT становить 0,01%, розраховується кожні 8 годин. Отже, річна процентна ставка, тобто базовий APR, дорівнює,
0.01% * 3 * 365 = 10.95% 。
Одним реченням, у Boros торгівлі, насправді, базова APR є вищою чи нижчою за імпліцитну APR, тобто фактична ставка Binance на наступні безстрокові контракти, чи є вона вищою за поточну цінову політику Boros.
Якщо вище, прибуток від довгих позицій; якщо нижче, прибуток від коротких позицій.
З наближенням терміна погашення, імплікована APR буде зближуватись до базової APR.
!
Отже, користувачі на Boros торгують ціною Implied APR (прихованого APR), що дозволяє здійснювати как довгі, так і короткі угоди, наразі підтримується максимум 1,4-кратне кредитне плече.
1/ Купівля
еквівалентно ставці на купівлю, вважаючи, що фактична ставка Binance (Underlying APR) буде вищою за поточну ставку Boros (Implied APR).
Під час завершення зворотного відліку часу розрахунку Next Settlement, отримується різниця між Underlying APR (базовий APR) — Implied APR (прихований APR), наразі це 9.77%-7.84% = 1.93%.
Оскільки комісії за безперервні контракти Binance розраховуються кожні 8 годин, Boros робить те ж саме, тому по закінченню зворотного відліку буде отримано,
1.93% / 365 / 3 = 0.001762%
Будуть безпосередньо Rebase до балансу рахунку.
2/ Шорт
Це еквівалентно ставці на коротку позицію, вважаючи, що фактична ставка Binance (Underlying APR) буде нижчою за поточну ставку Boros (Implied APR).
На момент закінчення зворотного відліку до наступного розрахунку, отримується Implied APR (неявний APR) – різниця між Underlying APR (базовий APR), наразі це 7.84% - 9.77% = 1.93%.
Те саме, дохід становить,
-1.93% / 365 / 3 = -0.001762%
Прямо Rebase до балансу рахунку.
**Наступне питання: ** Як Implied APR (імплікована APR) зближується з Underlying APR (базова APR) на дату погашення?
По-перше, наявність механізму Rebase з розрахунком ставки кожні 8 годин призведе до того, що прихований APR буде збігатися з "фактичною накопиченою середньою ставкою".
З наближенням терміну виконання невизначеність коливання ставок зменшується, що робить арбітраж можливим.
Припустимо, що така ситуація,
Імпліцитна APR для Boros BTC становить 6.50%
Поточна фактична ставка Binance, тобто базова APR = 8%
Середня фактична ставка за останні 47 днів 22 години = 7.85%
До кінцевого терміну залишилося 2 години
Фактичні дії:
У Boros ставка на BTCUSDT, підтримує імпліцитну APR 6.5%, при погашенні отримуєте 8%, чистий дохід за 2 години 1.5%.
Обчислювальний процес:
48 днів це 48 * 24 = 1152 години
навіть якщо в кінці кінців виникнуть крайні обставини, і ставка знизиться до 0, то,
（7.85% * 1150 + 0% * 2）/ 1152 = 7.836%
У найгіршому випадку ви отримаєте 7,836% на момент закінчення терміну, а прибуток за 2 години становитиме 7,836% - 6,5% = 1,33%.
Підсумок:
Отже, зміни в ставках внутрішньої торгівлі Boros і фактична ставка на безстрокових контрактах Binance насправді є двома паралельними системами ціноутворення.
Торги в Boros відображають очікування ринку щодо змін ставок на наступному етапі.
З іншого боку, система розрахунків ставок кожні 8 годин (8 годин базується на правилах розрахунку ставок безстрокових контрактів Binance, якщо в подальшому буде запущено продукт Hyperliquid, час розрахунку для цієї серії продуктів буде встановлено на 1 годину відповідно до правил Hyperliquid), а також арбітраж, призводять до того, що ставки торгівлі Boros, тобто імпліцитна ціна APR, поступово наближаються до базової APR, тобто до фактичної ставки Binance.
Оскільки цінова система відносно незалежна, звідки ж беруться контрагенти для обох сторін? Які потреби у покупок та продажів?
Використання Boros для довгих або коротких позицій - це насправді сценарій використання Boros.
1/ Відкриття довгої позиції
Чисто напрямкові спекуляції
Наприклад, якщо ставка на безстрокові контракти перебуває на низькому рівні, очікується, що зростання ринку призведе до підвищення ставки на контракти.
Періодична торгівля
У вихідні або під час розрахунку результатів роботи установ, торги на ринку неактивні, комісії за контракти низькі, можна обрати момент для відкриття довгих позицій.
3）Арбітраж середнього значення
Очікується, що поточна ставка надто низька і принаймні повернеться до історичного середнього.
Арбітраж між різними товарами
Дві кореляції ставок активів наближаються до 1, наприклад, BTC та ETH. Але наразі між ними є помітна різниця в ставках, можна вибрати коротку позицію на актив з високим імпліцитним APR, а довгу на актив з низьким.
5）Події торгівлі
Перед очікуваними позитивними подіями, такими як зняття мит, відкрийте довгі позиції.
Хеджування ставок
Якщо в DeFi стейкити для отримання фіксованого доходу в монетах, то в безстрокових контрактах можна хеджувати короткі позиції. Є побоювання щодо переходу ставок у негативну зону або коливань. В Boros можна зробити ставку на зростання ставок, щоб зробити витрати більш фіксованими.
7）Висока стратегія
Якщо поєднати з опціонною торгівлею, складіть розширені стратегії.
2/ Шортинг
1）Найбільший клієнт: Ethena Labs
Основна мета Ethena - це короткі позиції на ETH, отримання фінансування та винагороди для стейкерів USDE.
Ethena може здійснювати короткі продажі ETH за ставкою, отримуючи фіксований APY дохід для стейкерів USDE. Таким чином, Ethena може насправді запустити продукт з градацією доходу, пропонуючи стейкерам два варіанти: фіксований APY та нефіксований APY.
2）Майнери / Стейкери хеджують
Шортити ETH perpetual, блокувати прибуток від стейкінгу ETH, шортити фінансування, блокувати ставку.
DeFi стейкінг, хеджування витрат на короткі позиції
Крім того, звичайно, це також включає чисто спекулятивні торги, періодичні торги та різні арбітражні сценарії тощо.
Попит на довгі та короткі позиції, які є суперниками один одного.
Нижче наведено 24-годинний обсяг торгів та позиції Boros за 1 день з моменту запуску.
!
Отже, насправді дизайн продукту Boros дуже-дуже-дуже продуманий.
Незалежна система ціноутворення дозволяє користувачам спостерігати за змінами торгових зборів у Boros, дозволяючи учасникам ринку змагатися та реагувати на майбутні зміни на ринку.
Якщо примусово закріпити поточний тариф, то втрачається сенс очікуваної угоди.
У майбутньому може існувати більше простору для інновацій, наприклад, можна створювати різні терміни для продуктів, 1 місяць, 3 місяці, 6 місяців тощо, можна створювати комбіновані продукти, наприклад, середню ставку комісії з декількох бірж. Лише б достатньо було контрагентів для позицій на зростання та падіння.
Насправді, PT та YT від Pendle також мають незалежне ціноутворення, а не просто механічно закріплюють очікувану вартість базових активів. Особливо YT дозволяє ринку відтворювати зворотний зв'язок щодо майбутньої вартості, що, у свою чергу, призвело до виникнення сценаріїв airdrop.
тобто користувачі, які володіють YT, навіть якщо вони тримають його до нуля, отримають аеродропи проектів ETH Staking та Restaking.
Boros продовжує цю концепцію, дозволяючи ринку визначати розумну ціну на тарифи, підтримуючи відносно розумні тарифи через механізми розрахунків і арбітражу, але без примусової прив'язки.
Наразі Boros є відмінним інструментом для арбітражу та хеджування ризиків, у майбутньому він може стати індикатором змін ринкових очікувань, а також може призвести до появи нових продуктів DeFi.
Додатково:
!
Увійти в продукт Підключити гаманець, у правому верхньому куті натиснути на Top-up, підтримує
На блокчейні Arbitrum рахунки поділяються на два режими: перехресна маржа (Cross Margin) та ізольований рахунок (Isolated Account).
Наразі підтримуються ф'ючерсні контракти на Binance з U-основою для BTC та ETH, згідно з офіційними документами, Boros також підтримуватиме Hyperliquid.
Тлумачення терміна:
YU (Yield Unit) - одиниця доходу. Наприклад, 1 YU-BTCUSDT-Binance, що представляє позицію 1 BTC на Binance, з моменту зараз до дати закінчення терміну, отримані всі доходи від фінансових ставок; (щоб не ускладнювати розуміння, YU не згадувалася в оригінальному тексті)
Дата погашення (到期日): Час погашення контракту YU, після погашення всі доходи будуть розраховані.
Імплікована APR (імплікована річна процентна ставка): Очікування ринку Boros щодо середньої плати за капітал до моменту закінчення терміну, а також торгова ціна YU;
Основна APR (річна процентна ставка): реальна ставка фінансування цього контракту на безстроковий ф’ючерс Binance отримується через оракул і використовується для щогодинних розрахунків;
24h Обсяг (24 години обсягу торгівлі): загальна кількість YU, торгованого на цьому ринку за останні 24 години;
6）Номінальний OI (номінальний обсяг відкритих позицій): загальний обсяг усіх відкритих контрактів, виміряний в базовому активі (BTC/ETH);
7）Long/Short Rate ROI (дохідність довгих/коротких позицій): потенційна дохідність, розрахована на основі різниці між поточним імпліцитним APR та базовим APR, що вказує на відносну перевагу ведення довгих або коротких позицій.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Детальний розгляд відмінностей між хеджуванням ставок безстрокових ф'ючерсів Boros, представленим Pendle.
Автор: Годот Godot
Одним реченням, Boros перетворює "зміни" тарифів на постійні контракти CEX і DEX на торговані активи.
Зверніть увагу на "зміни" в торгах, а не просто на токенізацію самих ставок. Boros по суті є ринком прогнозування ставок на безстрокові контракти.
Як це "зміна" проявляється? Boros демонструє це за допомогою порівняння двох значень:
Ціна імплікованого APR (імплікований APR) є результатом торгівлі користувачів на Boros, як показано на графіку нижче.
!
Насправді це просто відображення поточної ставки комісії Binance для безстрокових контрактів у формі APR, тобто річної процентної ставки. Наприклад, поточна ставка комісії Binance для безстрокового контракту BTCUSDT становить 0,01%, розраховується кожні 8 годин. Отже, річна процентна ставка, тобто базовий APR, дорівнює,
0.01% * 3 * 365 = 10.95% 。
Одним реченням, у Boros торгівлі, насправді, базова APR є вищою чи нижчою за імпліцитну APR, тобто фактична ставка Binance на наступні безстрокові контракти, чи є вона вищою за поточну цінову політику Boros.
Якщо вище, прибуток від довгих позицій; якщо нижче, прибуток від коротких позицій.
З наближенням терміна погашення, імплікована APR буде зближуватись до базової APR.
!
Отже, користувачі на Boros торгують ціною Implied APR (прихованого APR), що дозволяє здійснювати как довгі, так і короткі угоди, наразі підтримується максимум 1,4-кратне кредитне плече.
1/ Купівля
еквівалентно ставці на купівлю, вважаючи, що фактична ставка Binance (Underlying APR) буде вищою за поточну ставку Boros (Implied APR).
Під час завершення зворотного відліку часу розрахунку Next Settlement, отримується різниця між Underlying APR (базовий APR) — Implied APR (прихований APR), наразі це 9.77%-7.84% = 1.93%.
Оскільки комісії за безперервні контракти Binance розраховуються кожні 8 годин, Boros робить те ж саме, тому по закінченню зворотного відліку буде отримано,
1.93% / 365 / 3 = 0.001762%
Будуть безпосередньо Rebase до балансу рахунку.
2/ Шорт
Це еквівалентно ставці на коротку позицію, вважаючи, що фактична ставка Binance (Underlying APR) буде нижчою за поточну ставку Boros (Implied APR).
На момент закінчення зворотного відліку до наступного розрахунку, отримується Implied APR (неявний APR) – різниця між Underlying APR (базовий APR), наразі це 7.84% - 9.77% = 1.93%.
Те саме, дохід становить,
-1.93% / 365 / 3 = -0.001762%
Прямо Rebase до балансу рахунку.
**Наступне питання: ** Як Implied APR (імплікована APR) зближується з Underlying APR (базова APR) на дату погашення?
По-перше, наявність механізму Rebase з розрахунком ставки кожні 8 годин призведе до того, що прихований APR буде збігатися з "фактичною накопиченою середньою ставкою".
З наближенням терміну виконання невизначеність коливання ставок зменшується, що робить арбітраж можливим.
Припустимо, що така ситуація,
Фактичні дії:
У Boros ставка на BTCUSDT, підтримує імпліцитну APR 6.5%, при погашенні отримуєте 8%, чистий дохід за 2 години 1.5%.
Обчислювальний процес:
48 днів це 48 * 24 = 1152 години
навіть якщо в кінці кінців виникнуть крайні обставини, і ставка знизиться до 0, то,
（7.85% * 1150 + 0% * 2）/ 1152 = 7.836%
У найгіршому випадку ви отримаєте 7,836% на момент закінчення терміну, а прибуток за 2 години становитиме 7,836% - 6,5% = 1,33%.
Підсумок:
Отже, зміни в ставках внутрішньої торгівлі Boros і фактична ставка на безстрокових контрактах Binance насправді є двома паралельними системами ціноутворення.
Торги в Boros відображають очікування ринку щодо змін ставок на наступному етапі.
З іншого боку, система розрахунків ставок кожні 8 годин (8 годин базується на правилах розрахунку ставок безстрокових контрактів Binance, якщо в подальшому буде запущено продукт Hyperliquid, час розрахунку для цієї серії продуктів буде встановлено на 1 годину відповідно до правил Hyperliquid), а також арбітраж, призводять до того, що ставки торгівлі Boros, тобто імпліцитна ціна APR, поступово наближаються до базової APR, тобто до фактичної ставки Binance.
Оскільки цінова система відносно незалежна, звідки ж беруться контрагенти для обох сторін? Які потреби у покупок та продажів?
Використання Boros для довгих або коротких позицій - це насправді сценарій використання Boros.
1/ Відкриття довгої позиції
Наприклад, якщо ставка на безстрокові контракти перебуває на низькому рівні, очікується, що зростання ринку призведе до підвищення ставки на контракти.
У вихідні або під час розрахунку результатів роботи установ, торги на ринку неактивні, комісії за контракти низькі, можна обрати момент для відкриття довгих позицій.
3）Арбітраж середнього значення
Очікується, що поточна ставка надто низька і принаймні повернеться до історичного середнього.
Дві кореляції ставок активів наближаються до 1, наприклад, BTC та ETH. Але наразі між ними є помітна різниця в ставках, можна вибрати коротку позицію на актив з високим імпліцитним APR, а довгу на актив з низьким.
5）Події торгівлі
Перед очікуваними позитивними подіями, такими як зняття мит, відкрийте довгі позиції.
Якщо в DeFi стейкити для отримання фіксованого доходу в монетах, то в безстрокових контрактах можна хеджувати короткі позиції. Є побоювання щодо переходу ставок у негативну зону або коливань. В Boros можна зробити ставку на зростання ставок, щоб зробити витрати більш фіксованими.
7）Висока стратегія
Якщо поєднати з опціонною торгівлею, складіть розширені стратегії.
2/ Шортинг
1）Найбільший клієнт: Ethena Labs
Основна мета Ethena - це короткі позиції на ETH, отримання фінансування та винагороди для стейкерів USDE.
Ethena може здійснювати короткі продажі ETH за ставкою, отримуючи фіксований APY дохід для стейкерів USDE. Таким чином, Ethena може насправді запустити продукт з градацією доходу, пропонуючи стейкерам два варіанти: фіксований APY та нефіксований APY.
2）Майнери / Стейкери хеджують
Шортити ETH perpetual, блокувати прибуток від стейкінгу ETH, шортити фінансування, блокувати ставку.
Крім того, звичайно, це також включає чисто спекулятивні торги, періодичні торги та різні арбітражні сценарії тощо.
Попит на довгі та короткі позиції, які є суперниками один одного.
Нижче наведено 24-годинний обсяг торгів та позиції Boros за 1 день з моменту запуску.
!
Отже, насправді дизайн продукту Boros дуже-дуже-дуже продуманий.
Незалежна система ціноутворення дозволяє користувачам спостерігати за змінами торгових зборів у Boros, дозволяючи учасникам ринку змагатися та реагувати на майбутні зміни на ринку.
Якщо примусово закріпити поточний тариф, то втрачається сенс очікуваної угоди.
У майбутньому може існувати більше простору для інновацій, наприклад, можна створювати різні терміни для продуктів, 1 місяць, 3 місяці, 6 місяців тощо, можна створювати комбіновані продукти, наприклад, середню ставку комісії з декількох бірж. Лише б достатньо було контрагентів для позицій на зростання та падіння.
Насправді, PT та YT від Pendle також мають незалежне ціноутворення, а не просто механічно закріплюють очікувану вартість базових активів. Особливо YT дозволяє ринку відтворювати зворотний зв'язок щодо майбутньої вартості, що, у свою чергу, призвело до виникнення сценаріїв airdrop.
тобто користувачі, які володіють YT, навіть якщо вони тримають його до нуля, отримають аеродропи проектів ETH Staking та Restaking.
Boros продовжує цю концепцію, дозволяючи ринку визначати розумну ціну на тарифи, підтримуючи відносно розумні тарифи через механізми розрахунків і арбітражу, але без примусової прив'язки.
Наразі Boros є відмінним інструментом для арбітражу та хеджування ризиків, у майбутньому він може стати індикатором змін ринкових очікувань, а також може призвести до появи нових продуктів DeFi.
Додатково:
!
Увійти в продукт Підключити гаманець, у правому верхньому куті натиснути на Top-up, підтримує
На блокчейні Arbitrum рахунки поділяються на два режими: перехресна маржа (Cross Margin) та ізольований рахунок (Isolated Account).
Наразі підтримуються ф'ючерсні контракти на Binance з U-основою для BTC та ETH, згідно з офіційними документами, Boros також підтримуватиме Hyperliquid.
Тлумачення терміна:
YU (Yield Unit) - одиниця доходу. Наприклад, 1 YU-BTCUSDT-Binance, що представляє позицію 1 BTC на Binance, з моменту зараз до дати закінчення терміну, отримані всі доходи від фінансових ставок; (щоб не ускладнювати розуміння, YU не згадувалася в оригінальному тексті)
Дата погашення (到期日): Час погашення контракту YU, після погашення всі доходи будуть розраховані.
Імплікована APR (імплікована річна процентна ставка): Очікування ринку Boros щодо середньої плати за капітал до моменту закінчення терміну, а також торгова ціна YU;
Основна APR (річна процентна ставка): реальна ставка фінансування цього контракту на безстроковий ф’ючерс Binance отримується через оракул і використовується для щогодинних розрахунків;
24h Обсяг (24 години обсягу торгівлі): загальна кількість YU, торгованого на цьому ринку за останні 24 години;
6）Номінальний OI (номінальний обсяг відкритих позицій): загальний обсяг усіх відкритих контрактів, виміряний в базовому активі (BTC/ETH);
7）Long/Short Rate ROI (дохідність довгих/коротких позицій): потенційна дохідність, розрахована на основі різниці між поточним імпліцитним APR та базовим APR, що вказує на відносну перевагу ведення довгих або коротких позицій.