【Обмін】 Причини, чому "криза на Близькому Сході" призвела до продажу єни | Щоденник валютних курсів Тсунейоші Йошіди | Moneyクリ MoneyX Securities - інвестиційна інформація та медіа, корисні для грошей

Реакція двох різних "безпечних активів" = швейцарський франк на покупку

13 червня Ізраїль завдав авіаудару по Ірану, що призвело до посилення побоювань щодо військового конфлікту між обома країнами, і курс долара США до єни почав зростати. А 22 числа, коли США оголосили про військове втручання, курс долара США до єни тимчасово зріс до 148 єн (див. діаграму 1). Таким чином, реакція валютного ринку на цю «кризу на Близькому Сході» полягала у купівлі долара США та продажу єни, але чому це сталося?

【図表1】Графік денних котирувань долара США/єни (з квітня 2025 року～) ! Джерело: Manex Trader FX У ситуації ризику, коли відбувається різке падіння фондових ринків через надзвичайні обставини, валюти, що вважаються «безпечними активами», як правило, є японська єна та швейцарський франк. Цього разу акції США не обов'язково різко впали, тому в цьому сенсі ситуація ризику може бути сумнівною, але, попри це, швейцарський франк купували, тоді як єна, як згадувалося вище, була продана. Чому реакція двох валют, які вважаються типовими «безпечними активами», була різною?

Протилежні позиції єни та швейцарського франка

Велика різниця між єною та швейцарським франком полягає в їхніх позиціях щодо американського долара. У той час як єна має безпрецедентно великий профіцит, швейцарський франк знаходиться в дефіциті (див. графіки 2 та 3). В цьому контексті продаж єни та купівля швейцарського франка після «ситуації на Близькому Сході» можуть бути розглянуті як коригування позицій.

【図表2】Статистика CFTC щодо спекулятивних позицій по єні (з 2005 року) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities

【図表3】Статистика CFTC щодо спекулятивних позицій по швейцарському франку (2015 року – дотепер) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities Спільною рисою єни та швейцарського франка є те, що це валюти з низькими процентними ставками. Через це з точки зору відмінностей у процентних ставках часто виникають короткі позиції. Ризик полягає в тому, що займаються надмірними позиціями, і тому відмова від ризику часто є корекцією таких надмірних позицій.

Таким чином, якщо розглядати ситуацію, то в умовах ризику часто віддавалася перевага єні та швейцарському франку, оскільки їх легше було викупити внаслідок корекції коротких позицій. Однак останнім часом єна опинилася в незвичайній ситуації з значним перевищенням купівлі. Тому, коли в умовах ризику відбулася надмірна корекція позицій, це призвело до реакції на продаж єни.

Долар, куплений через ризик перебоїв у постачанні нафти = валюта найбільшої нафтовидобувної країни світу

У цьому випадку «Середньосхідної кризи» кореляція між доларом США та єною помітно проявилася у зв'язку з цінами на нафту (див. діаграму 4). Це, мабуть, пов'язано з тим, що в Японії, яка сильно залежить від імпорту нафти, зростання цін на нафту призвело до перегляду надмірних позицій на покупку єни, тобто до продажу єни.

【図表4】Долар США/Єна та WTI (травень 2025 року – ) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, створені компанією Monex Securities Також, вважається, що зростання цін на нафту цього разу було значною мірою реакцією на ризик блокування постачання нафти через закриття Ормузької протоки Іраном. У цьому контексті сильну позицію займають США, які стали найбільшим виробником нафти у світі завдяки появі сланцевої нафти. У цьому сенсі, валюта "найбільшого виробника нафти у світі" - долар США - була куплена, і, як наслідок, це могло призвести до продажу єни.

Коли є проблеми на Близькому Сході, йена продається, і вона більше не розглядається як «безпечний актив» навіть у ситуаціях ризику, що, на думку деяких, може бути наслідком занепаду японської економіки, але, можливо, це не так.