Термін «засіб збереження вартості» часто розглядається як статичний – щось, чим актив або є, або ні. Але насправді це позначення здобувається, а не оголошується.
Це виникає з колективної поведінки, зрілості інфраструктури та соціальної згоди. Золото не було спочатку засобом збереження вартості – воно стало ним за століття довіри, корисності та інституціоналізації.
Більше того, навіть активи, які колись асоціювалися з розбитими мріями та віртуальним програмним забезпеченням, можуть стати частиною наративу про збереження вартості.
На початку 2000-х років акції технологічних компаній асоціювалися з нестійкою спекуляцією. Але ось ми через два десятиліття – технологічні компанії становлять майже половину індексу S&P 500, бенчмарка для генераційної вартості.
І золото, і технологічні акції пережили періоди, коли їх неправильно розуміли або навіть висміювали.
Проте, вони витримали, не тому що уникали спекуляцій та волатильності, а тому що з часом вони довели свою структурну значущість.
Біткойн, здається, йде тим самим шляхом.
Доведена цінність та стійкість
За своєю суттю, Біткоїн включає багато основних принципів збереження вартості, таких як дефіцитність, портативність та подільність.
Однак деякі аспекти не можуть бути впроваджені – їм потрібен час, щоб це довести. Один з цих аспектів – це здатність зберігати цінність протягом часу.
Добрий спосіб оцінити це - через зворотне ціноутворення. Наприклад, якщо ціна в золота, то американський долар і євро втратили близько 66% своєї вартості з 2016 року, і це одні з найбільш стабільних фіатних валют.
Додавання біткойна до змішування робить фіатні валюти ще слабшими, оскільки вони втратили понад 99% своєї вартості відносно біткойна, оскільки він перевершив золото майже в 80 разів за той же період.
Ще один аспект збереження вартості, який потребує перевірки часом, - це здатність витримувати кризи. Досі біткоїн продемонстрував стабільну стійкість під час буремних періодів, іноді перевершуючи традиційні активи.
Один ілюстративний приклад – це поведінка Біткоїна під час ринкових коливань, пов'язаних із тарифами Дональда Трампа.
У тиждень після «Дня визволення» біткоїн перевершив індекси S&P 500 та Nasdaq 100, а також акції Азійсько-Тихоокеанського регіону та Європи. Пізніше він також перевершив золото, зафіксувавши 13% місячного зростання.
Хоча деякі на Уолл-стріт вважають це "вражаючим", історичні дані свідчать про те, що це скоріше закономірність, ніж збіг.
Навіть після спалаху COVID-19, коли біткойн втратив понад 30% за один тиждень, він зміг відновитися і почав перевершувати більш широкий ринок менш ніж за два місяці.
Зниження волатильності та збільшення ліквідності
Основна критика біткоїна як засобу зберігання вартості зосереджена на його волатильності. Але волатильність не є сталою – вона еволюціонує з прийняттям і інтеграцією на ринку.
Золото було дуже волатильним у 1970-х і на початку 1980-х років, оскільки воно знову стало монетарним після закінчення системи Бреттон-Вудс.
Аналогічно, біткойн у своїх ранніх стадіях зазнавав волатильності, знаходячи своє місце в фінансовому ландшафті. Але ця волатильність постійно зменшується.
У 2024 році Fidelity зазначила, що біткоїн був менш волатильним, ніж 33 акції в S&P 500, і що його волатильність стабільно зменшується в міру зрілості класу активів і зростання його ринкової капіталізації.
У 2025 році ця тенденція продовжилася, з нижчими піками волатильності.
В результаті, біткойн тепер пропонує більше стабільності, ніж вибуховий ріст, з CAGR, що більше відповідає золоту та іншим активам-скарбницям.
Зростаюче інституційне прийняття та ліквідність Bitcoin стали ключовими факторами цього зсуву. Протягом минулого року глибина ринку Bitcoin на спотових ринках зросла на 60%.
Більшість з цього надходить з бірж, розташованих у США, які все більше зосереджуються на інституційних клієнтах. Це також призвело до того, що обсяг торгівлі Біткоїном більшою мірою зосереджений навколо торгових годин у США.
Ще одним фактором є зростаюча домінантність довгострокових утримувачів, особливо з кожним новим чотирирічним циклом зменшення винагороди.
Ці тримачі, як правило, байдужі до щоденних коливань цін і демонструють відносно пасивну поведінку на ринку.
Це означає, що наратив збереження вартості навколо Біткоїна поступово витісняє той, який зосереджений на спекуляціях у короткостроковій перспективі.
Остаточні думки
Біткойн все ще широко сприймається як волатильний, високий ризиковий актив, і на це є вагомі причини. Але було б необачно ігнорувати його постійну еволюцію у напрямку перетворення на легітимний засіб зберігання вартості.
Жоден інший актив навіть не намагається забезпечити цей статус, не кажучи вже про те, щоб наблизитися до нього.
Однак подорож Біткоїна ще далеко не закінчена. Інвестори можуть захотіти періодично переоцінювати свої погляди.
Багато поглядів, які колись використовувалися для визначення Біткоїна, стають застарілими. Тож замість того, щоб відтворювати ту ж стару пісню, можливо, настав час поглянути на це ще раз, з довгостроковою перспективою.
Олександр Луцкевич є засновником та генеральним директором CEX.IO.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Біткойн все більше відповідає основам зберігання вартості - The Daily Hodl
Гостьовий пост HodlXПодайте свій пост
Термін «засіб збереження вартості» часто розглядається як статичний – щось, чим актив або є, або ні. Але насправді це позначення здобувається, а не оголошується.
Це виникає з колективної поведінки, зрілості інфраструктури та соціальної згоди. Золото не було спочатку засобом збереження вартості – воно стало ним за століття довіри, корисності та інституціоналізації.
Більше того, навіть активи, які колись асоціювалися з розбитими мріями та віртуальним програмним забезпеченням, можуть стати частиною наративу про збереження вартості.
На початку 2000-х років акції технологічних компаній асоціювалися з нестійкою спекуляцією. Але ось ми через два десятиліття – технологічні компанії становлять майже половину індексу S&P 500, бенчмарка для генераційної вартості.
І золото, і технологічні акції пережили періоди, коли їх неправильно розуміли або навіть висміювали.
Проте, вони витримали, не тому що уникали спекуляцій та волатильності, а тому що з часом вони довели свою структурну значущість.
Біткойн, здається, йде тим самим шляхом.
Доведена цінність та стійкість
За своєю суттю, Біткоїн включає багато основних принципів збереження вартості, таких як дефіцитність, портативність та подільність.
Однак деякі аспекти не можуть бути впроваджені – їм потрібен час, щоб це довести. Один з цих аспектів – це здатність зберігати цінність протягом часу.
Добрий спосіб оцінити це - через зворотне ціноутворення. Наприклад, якщо ціна в золота, то американський долар і євро втратили близько 66% своєї вартості з 2016 року, і це одні з найбільш стабільних фіатних валют.
Додавання біткойна до змішування робить фіатні валюти ще слабшими, оскільки вони втратили понад 99% своєї вартості відносно біткойна, оскільки він перевершив золото майже в 80 разів за той же період.
Ще один аспект збереження вартості, який потребує перевірки часом, - це здатність витримувати кризи. Досі біткоїн продемонстрував стабільну стійкість під час буремних періодів, іноді перевершуючи традиційні активи.
Один ілюстративний приклад – це поведінка Біткоїна під час ринкових коливань, пов'язаних із тарифами Дональда Трампа.
У тиждень після «Дня визволення» біткоїн перевершив індекси S&P 500 та Nasdaq 100, а також акції Азійсько-Тихоокеанського регіону та Європи. Пізніше він також перевершив золото, зафіксувавши 13% місячного зростання.
Хоча деякі на Уолл-стріт вважають це "вражаючим", історичні дані свідчать про те, що це скоріше закономірність, ніж збіг.
Навіть після спалаху COVID-19, коли біткойн втратив понад 30% за один тиждень, він зміг відновитися і почав перевершувати більш широкий ринок менш ніж за два місяці.
Зниження волатильності та збільшення ліквідності
Основна критика біткоїна як засобу зберігання вартості зосереджена на його волатильності. Але волатильність не є сталою – вона еволюціонує з прийняттям і інтеграцією на ринку.
Золото було дуже волатильним у 1970-х і на початку 1980-х років, оскільки воно знову стало монетарним після закінчення системи Бреттон-Вудс.
Аналогічно, біткойн у своїх ранніх стадіях зазнавав волатильності, знаходячи своє місце в фінансовому ландшафті. Але ця волатильність постійно зменшується.
У 2024 році Fidelity зазначила, що біткоїн був менш волатильним, ніж 33 акції в S&P 500, і що його волатильність стабільно зменшується в міру зрілості класу активів і зростання його ринкової капіталізації.
У 2025 році ця тенденція продовжилася, з нижчими піками волатильності.
В результаті, біткойн тепер пропонує більше стабільності, ніж вибуховий ріст, з CAGR, що більше відповідає золоту та іншим активам-скарбницям.
Зростаюче інституційне прийняття та ліквідність Bitcoin стали ключовими факторами цього зсуву. Протягом минулого року глибина ринку Bitcoin на спотових ринках зросла на 60%.
Більшість з цього надходить з бірж, розташованих у США, які все більше зосереджуються на інституційних клієнтах. Це також призвело до того, що обсяг торгівлі Біткоїном більшою мірою зосереджений навколо торгових годин у США.
Ще одним фактором є зростаюча домінантність довгострокових утримувачів, особливо з кожним новим чотирирічним циклом зменшення винагороди.
Ці тримачі, як правило, байдужі до щоденних коливань цін і демонструють відносно пасивну поведінку на ринку.
Це означає, що наратив збереження вартості навколо Біткоїна поступово витісняє той, який зосереджений на спекуляціях у короткостроковій перспективі.
Остаточні думки
Біткойн все ще широко сприймається як волатильний, високий ризиковий актив, і на це є вагомі причини. Але було б необачно ігнорувати його постійну еволюцію у напрямку перетворення на легітимний засіб зберігання вартості.
Жоден інший актив навіть не намагається забезпечити цей статус, не кажучи вже про те, щоб наблизитися до нього.
Однак подорож Біткоїна ще далеко не закінчена. Інвестори можуть захотіти періодично переоцінювати свої погляди.
Багато поглядів, які колись використовувалися для визначення Біткоїна, стають застарілими. Тож замість того, щоб відтворювати ту ж стару пісню, можливо, настав час поглянути на це ще раз, з довгостроковою перспективою.
Олександр Луцкевич є засновником та генеральним директором CEX.IO.