Можливості та виклики нової ери Децентралізованих фінансів

З прискоренням процесу узгодження в криптоіндустрії, інтеграція традиційних фінансів та Децентралізованих фінансів (DeFi) відбувається швидше. Реальні активи ( RWA ) еволюціонують від простих токенізованих сертифікатів до прибуткових стабільних монет з капітальною ефективністю, що надає нові можливості для користувачів, які прагнуть стабільного доходу, і стає новим двигуном зростання для кредитування та торгівлі в DeFi. Водночас стратегічна роль стабільних монет у міжнародній торгівлі стає дедалі помітнішою, інфраструктура платіжної сфери продовжує процвітати. Традиційні фінансові гіганти прискорюють свою присутність, вносячи більше можливостей у галузь.

Нова партія криптовалютних «єдинорогів» готується до виходу. Вони адаптуються до змін у регуляторному середовищі, використовуючи інтеграцію традиційних фінансів та технологічні інновації для освоєння нових ринків, що сприяє переходу галузі в еру «нових Децентралізованих фінансів». Для нових учасників це означає, що більше не потрібно зосереджуватися на мікроінноваціях у традиційних Децентралізованих фінансах, а слід орієнтуватися на створення проривних продуктів, що відповідають новим умовам та вимогам.

Зміни в торговому середовищі цього циклу

Відповідність стейблкоїнів підтверджена, рівень використання в міжнародних платежах постійно зростає

Американські дві партії досягли рідкісного консенсусу щодо законодавства про стейблкоїни, вважаючи, що стейблкоїни не тільки можуть зміцнити статус долара як глобальної резервної валюти, але й стали важливими покупцями державних облігацій США, приховуючи величезний економічний потенціал. Цей законопроект може стати першим повним законодавством про криптовалюти, яке пройде через Конгрес США, сприяючи широкому використанню криптогаманців, стейблкоїнів та платіжних каналів на основі блокчейну традиційними банками, підприємствами та особами.

Попри те, що регульовані інституційні інвестори не можуть безпосередньо отримувати вигоду від зростання стабільних монет, вони можуть отримувати прибуток, інвестуючи в відповідну інфраструктуру. Наразі частка стабільних монет у блокчейн-транзакціях зросла з 3% у 2020 році до понад 50%. Її основна цінність полягає в безперешкодних міжнародних платежах, ця функція особливо швидко розвивається на ринках, що зростають. Інноваційні платіжні платформи залучають користувачів до блокчейн-екосистеми шляхом локальних агентів і платіжних систем, використовуючи стратегію зростання знизу вгору, що, в свою чергу, сприяє поширенню стабільних монет.

Наразі обсяг ринку міжнародних B2B платежів, що обробляються традиційними платіжними каналами, становить близько 40 трильйонів доларів США, а ринок споживчих переказів у світі щорічно приносить тисячі мільярдів доходу. Стейблкоїни надають нові можливості для ефективних міжнародних платежів через крипто-канали, їх використання швидко зростає, і вони можуть проникнути та революціонізувати цю частину ринку, ставши важливою силою в глобальному платіжному ландшафті.

регулювання торгівлі постійними контрактами, ймовірно, буде послаблено

З перемогою Трампа на виборах процес дотримання норм у криптоіндустрії, ймовірно, прискориться, і PerpDEX має всі шанси на розвиток. Нещодавно відбулося дві знакові події, на які слід звернути увагу: по-перше, радник Трампа з криптовалют та ШІ раніше інвестував у старих гравців цього ринку, таких як dYdX; по-друге, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), ймовірно, замінить Комісію з цінних паперів (SEC) як основного регулятора в криптоіндустрії. CFTC накопичила великий досвід у запуску торгівлі ф'ючерсами на біткоїн на Чиказькій товарній біржі, і її ставлення до регулювання PerpDEX є більш дружнім. Ці позитивні сигнали можуть відкрити нові ринкові можливості для PerpDEX і створити більш сприятливі умови для його зростання в рамках майбутньої нормативної бази.

Стабільна дохідність RWA цінується крипто-користувачами.

У минулі цикли ведмежого ринку ринок RWA зростав всупереч тенденціям, його заблокована вартість (TVL) зросла з менш ніж мільйона доларів до нинішнього рівня в сотні мільярдів. На відміну від інших криптоактивів, вартість RWA не підлягає впливу настроїв на крипторинку. Ця характеристика є надзвичайно важливою для формування стійкої екосистеми Децентралізованих фінансів: RWA не лише може ефективно підвищити рівень диверсифікації портфеля, але також забезпечує міцну основу для різноманітних фінансових деривативів, що допомагає інвесторам хеджувати ризики під час різких ринкових коливань.

Станом на 14 грудня, RWA має 67,187 власників, кількість емітентів активів досягла 115, а загальна капіталізація становить 139,9 мільярда доларів. Один з торгових майданчиків прогнозує, що до 2030 року ринок RWA може розширитися до 16 трильйонів доларів. Ця потенційно велика ринкова структура та інвестиційна привабливість, що випливає з стабільного доходу, поступово стають невід'ємною важливою частиною екосистеми Децентралізованих фінансів.

Після краху Three Arrows Capital криптоіндустрія виявила ключову проблему відсутності сталих сценаріїв доходу. Оскільки Федеральна резервна система США розпочала підвищення процентних ставок, глобальна ліквідність звужується, а криптовалюти, які визначаються як високоризикові активи, зазнають особливих ударів. У порівнянні з цим, прибутковість реальних світових активів (, таких як державні облігації США ), стабільно зростає з кінця 2021 року, привертаючи увагу ринку. У 2022-2023 роках медіана доходу DeFi знизилася з 6% до 2%, що нижче безризикового доходу державних облігацій США за той же період у 5%, що призвело до втрати інтересу інвесторів з високими доходами до доходів на блокчейні. В умовах виснаження доходів на блокчейні індустрія почала звертатися до RWA, сподіваючись відновити ринкову активність шляхом впровадження стабільних доходів поза блокчейном.

У серпні 2023 року один з протоколів підвищив процентну ставку на депозити DAI до 8% у своїй кредитній угоді, що спричинило відновлення давно затишного ринку Децентралізованих фінансів. Лише за тиждень сума депозитів DSR протоколу стрімко зросла майже на 1 мільярд доларів, а обсяг обігу DAI також зріс на 800 мільйонів доларів, що стало новим рекордом за три місяці. Ключовим фактором цього зростання стали RWA. Дані показують, що у 2023 році понад 80% доходу від зборів цього протоколу надходило від RWA. З травня 2023 року протокол значно посилив свої інвестиції в RWA, шляхом масових закупівель державних облігацій США та розміщення коштів у кредитних угодах з RWA. Станом на липень 2023 року протокол уже мав близько 2,5 мільярдів доларів у портфелі RWA, з яких понад 1 мільярд доларів надходило від державних облігацій США.

Успішне дослідження цього протоколу спричинило нову хвилю ажіотажу навколо RWA. Під впливом високих доходів від блакитних стабільних монет, екосистема DeFi швидко відреагувала. Наприклад, спільнота іншого протоколу запропонувала включити sDAI в якості застави, що ще більше розширило застосування RWA в DeFi. Так само, у червні 2023 року, нова компанія, заснована певним підприємцем, зосередилася на впровадженні реальних світових активів, таких як облігації, на блокчейн, надаючи користувачам стабільний дохід, подібний до реального світу.

RWA стала важливим мостом між реальними активами та фінансами на блокчейні. Зі збільшенням кількості інноваторів, які досліджують потенціал RWA, екосистема Децентралізованих фінансів поступово знаходить новий шлях до стабільного доходу та диверсифікації.

Ліцензовані установи переходять на блокчейн для розширення ринкового масштабу

У березні цього року BlackRock запустила перший фонд токенізації державних облігацій США, випущений на публічному блокчейні, BUIDL, що привернуло увагу ринку. Цей фонд надає кваліфікованим інвесторам можливість отримувати доходи через державні облігації США і вперше був розгорнутий на блокчейні Ethereum, а потім розширився на кілька інших блокчейнів, таких як Aptos, Optimism, Avalanche, Polygon та Arbitrum. Наразі $BUIDL, як токен дохідного свідоцтва, не має фактичного застосування, але його знаковий випуск став важливим кроком у напрямку токенізованих фінансів.

Водночас, губернатор штату Вайомінг оголосив, що державний уряд планує у 2025 році випустити стейблкойн, прив'язаний до долара, і підтримати його за рахунок державних облігацій США та угод репо. Очікується, що цей стейблкойн запуститься у першому кварталі 2025 року у співпраці з торговельними платформами, що стане новою яскравою подією на ринку в рамках експерименту з стейблкойнами на рівні уряду.

У традиційній фінансовій сфері, Банк Бостона, як один з провідних світових керуючих активами, активно досліджує різні способи інтеграції в блокчейн-платіжну та розрахункову систему. Окрім розгляду можливості випуску власної стабільної монети, Банк Бостона також планує запустити токени депозитів, які представлятимуть депозит клієнтів на блокчейні. Як друга за величиною банк-користувач фондів у світі, що управляє активами на суму понад 40 трильйонів доларів, Банк Бостона шукає способи покращення ефективності обслуговування за допомогою технології блокчейн, що є ознакою активного прогресу традиційних фінансових установ у цифровій трансформації.

Morgan Stanley також прискорює розширення свого бізнесу в сфері блокчейн, плануючи запустити функцію валютного обміну на блокчейні в першому кварталі 2025 року, що дозволить здійснювати автоматизовані багатовалютні розрахунки цілодобово. З моменту запуску платформи блокчейн-платежів у 2020 році Morgan Stanley завершив угоди на суму понад 15 трильйонів доларів, які охоплюють такі сфери, як денні репо і міжнародні платежі, а користувачами платформи є такі великі світові компанії, як Siemens, BlackRock, Ant International тощо. Morgan Stanley планує розширити свою платформу, спочатку підтримуючи автоматизовані розрахунки в доларах США та євро, а в майбутньому – розширити на більше валют.

JPM Coin від Morgan Stanley є важливою складовою частиною блокчейн-стратегії банку, як цифровий долар, розроблений для інституційних клієнтів. JPM Coin забезпечує миттєві платежі та розрахунки на глобальному рівні. Його впровадження прискорило процес токенізації цифрових активів фінансовими установами та дало перевагу в міжкордонних платежах та рухах капіталу.

Крім того, нещодавно запущена платформа одного з емітентів стабільних монет також сприяла процесу токенізації активів, спрямованому на спрощення цифрової токенізації різних активів, таких як акції, облігації, товари, фонди тощо. Ця платформа надає послуги токенізації, випуску, знищення та інші для установ, фондів, урядів та приватних компаній, а також підтримує функції відповідності KYC, управління капітальними ринками та регулювання, що ще більше сприяє цифровій трансформації індустрії управління активами.

З'являються інструменти для дотримання вимог випуску RWA токенів

Securitize є інноваційною платформою, що спеціалізується на випуску та інвестуванні фондів на блокчейні. Його співпраця з BlackRock розпочалася з глибокої роботи в сфері RWA та надання професійних послуг багатьом великим підприємствам з сек’юритизації активів, включаючи випуск, управління та торгівлю токенізованими цінними паперами. Завдяки Securitize компанії можуть безпосередньо випускати облігації, акції та інші типи цінних паперів на блокчейні, а також, використовуючи повний набір інструментів для дотримання норм, забезпечити суворе відповідність випущених токенізованих цінних паперів законодавству та регуляторним вимогам різних країн.

З моменту отримання ліцензії на передачу агентських прав від Комісії з цінних паперів і бірж США у 2019 році, Securitize швидко розширила свій бізнес. У 2021 році компанія отримала 48 мільйонів доларів фінансування від Blockchain Capital та Morgan Stanley. У вересні 2022 року Securitize допомогла одній з найбільших інвестиційних компаній США токенізувати частину свого приватного акціонерного фонду, успішно реалізувавши це на блокчейні Avalanche. Наступного року, також на Avalanche, Securitize випустила акційні токени для іспанської інвестиційної компанії з нерухомості, ставши першою компанією, яка випустила та торгувала токенізованими цінними паперами в рамках нової пілотної програми цифрових активів ЄС.

Нещодавно один з емітентів стабільної монети оголосив про співпрацю з Securitize для запуску нового продукту стабільної монети. Резервні кошти цієї стабільної монети інвестуються в цифровий ліквідний фонд доларів США від BlackRock, що ще більше зміцнює позицію Securitize в екосистемі блокчейн-фінансів.

У травні 2023 року Securitize знову отримала стратегічне фінансування в розмірі 47 мільйонів доларів США, яке було лідоване BlackRock. Кошти будуть використані для прискорення розширення партнерських відносин у фінансовій екосистемі. Як частина цього фінансування, глобальний керуючий партнерської екосистеми BlackRock був призначений до ради директорів Securitize.