Шифрування фінансової стратегії: нова улюблениця публічних компаній та потенційні ризики
Шифрування фінансових резервів стало популярною стратегією для публічних компаній. За статистикою, принаймні 124 публічні компанії включили біткойн у свою фінансову стратегію як важливий актив на балансі для залучення уваги ринку. Водночас деякі компанії також почали впроваджувати стратегії фінансових резервів з використанням таких шифрованих валют, як ефір, Sol та XRP.
Однак, фахівці нещодавно висловили занепокоєння щодо цієї тенденції. Вони порівняли ці інвестиційні інструменти з колишнім трестом на біткоїн від Grayscale (GBTC), який з довгострокової премії перетворився на знижку, ставши детонатором для багатьох інституційних крахів. Керівник досліджень цифрових активів одного з банків попередив, що якщо ціна біткоїна різко впаде, це може призвести до примусових продажів підприємств, що навіть може загрожувати ризиком збитків для половини компаній, що мають позиції.
Привабливість та ризики стратегії фінансового резерву
Деяка технологічна компанія володіє приблизно 580,955 біткоїнами, ринкова вартість яких становить близько 61.05 мільярда доларів, але ринкова вартість компанії досягає 107.49 мільярда доларів, премія близько 1.76 разів. Ця висока премія привабила багато наслідувачів, включаючи нові компанії, які підтримуються відомими інвестиційними установами, а також деякі публічні компанії, які планують купити ефір, SOL та XRP.
Однак, фахівці зазначають, що моделі роботи цих компаній подібні до моделей арбітражу GBTC, що може викликати "ефект тиску" під час ведмежого ринку. Цей ефект означає, що коли на ринку або в ціні активу з'являються ознаки падіння, інвестори колективно панічно продають, що призводить до ланцюгової реакції ще більшого падіння цін.
Історичні уроки GBTC
Оглядаючи історію, GBTC колись у 2020-2021 роках мав великий успіх, з премією до 120%. Проте, після 2021 року GBTC швидко перейшов до негативної премії, ставши детонатором для краху багатьох криптоінститутів.
Механізм дизайну GBTC є односторонньою торгівлею "тільки на вхід": інвестори після покупки на первинному ринку повинні заблокувати свої активи на 6 місяців, перш ніж зможуть продати їх на вторинному ринку, і не можуть викупити їх у біткоїнах. Цей дизайн сприяв довгостроковій премії на вторинному ринку, але також сприяв виникненню масштабних "гри на кредитне плече".
Коли ринкове середовище змінюється, ця модель роботи швидко руйнується. Багато установ зазнали величезних втрат, що призвело до системної кризи в шифруванні у 2022 році.
Майбутнє шифрування фінансових резервів публічних компаній
Все більше компаній формують свої "біткоїн-фондові кола", основна логіка яких полягає в наступному: зростання цін на акції, додаткове фінансування, придбання BTC, підвищення впевненості на ринку, подальше зростання цін на акції. Цей механізм може прискорити свій рух у міру того, як інституції поступово приймають шифрування ETF та шифрування як заставу для кредитів.
Однак критики вважають, що ця модель по суті пов'язує традиційні фінансові інструменти з ціною шифрування активів, і як тільки ринок переходить у ведмежий, це може викликати ланцюгову реакцію. Якщо ціна монет різко знизиться, фінансові активи компанії швидко зменшаться, що вплине на оцінку та здатність до фінансування, і компанія може бути змушена продавати BTC, що ще більше знижує ціну.
Більш серйозно те, що якщо акції цих компаній будуть прийняті в якості забезпечення, їх волатильність може далі передаватися в традиційну фінансову або DeFi системи, посилюючи ризиковий ланцюг.
Висновок
Стратегія шифрувальної казни публічних компаній стає центром уваги на ринку та викликає суперечки щодо її структурних ризиків. Попри те, що деякі компанії створюють відносно стійкі фінансові моделі за допомогою гнучких фінансових інструментів, загальна стабільність галузі під час коливань ринку залишається під питанням. Чи повториться ця "гаряча хвиля шифрувальної казни" ризиковим шляхом на кшталт GBTC, залишається відкритим питанням.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Стратегія крипто-скарбниці публічних компаній: спокуса премії та ризики GBTC
Шифрування фінансової стратегії: нова улюблениця публічних компаній та потенційні ризики
Шифрування фінансових резервів стало популярною стратегією для публічних компаній. За статистикою, принаймні 124 публічні компанії включили біткойн у свою фінансову стратегію як важливий актив на балансі для залучення уваги ринку. Водночас деякі компанії також почали впроваджувати стратегії фінансових резервів з використанням таких шифрованих валют, як ефір, Sol та XRP.
Однак, фахівці нещодавно висловили занепокоєння щодо цієї тенденції. Вони порівняли ці інвестиційні інструменти з колишнім трестом на біткоїн від Grayscale (GBTC), який з довгострокової премії перетворився на знижку, ставши детонатором для багатьох інституційних крахів. Керівник досліджень цифрових активів одного з банків попередив, що якщо ціна біткоїна різко впаде, це може призвести до примусових продажів підприємств, що навіть може загрожувати ризиком збитків для половини компаній, що мають позиції.
Привабливість та ризики стратегії фінансового резерву
Деяка технологічна компанія володіє приблизно 580,955 біткоїнами, ринкова вартість яких становить близько 61.05 мільярда доларів, але ринкова вартість компанії досягає 107.49 мільярда доларів, премія близько 1.76 разів. Ця висока премія привабила багато наслідувачів, включаючи нові компанії, які підтримуються відомими інвестиційними установами, а також деякі публічні компанії, які планують купити ефір, SOL та XRP.
Однак, фахівці зазначають, що моделі роботи цих компаній подібні до моделей арбітражу GBTC, що може викликати "ефект тиску" під час ведмежого ринку. Цей ефект означає, що коли на ринку або в ціні активу з'являються ознаки падіння, інвестори колективно панічно продають, що призводить до ланцюгової реакції ще більшого падіння цін.
Історичні уроки GBTC
Оглядаючи історію, GBTC колись у 2020-2021 роках мав великий успіх, з премією до 120%. Проте, після 2021 року GBTC швидко перейшов до негативної премії, ставши детонатором для краху багатьох криптоінститутів.
Механізм дизайну GBTC є односторонньою торгівлею "тільки на вхід": інвестори після покупки на первинному ринку повинні заблокувати свої активи на 6 місяців, перш ніж зможуть продати їх на вторинному ринку, і не можуть викупити їх у біткоїнах. Цей дизайн сприяв довгостроковій премії на вторинному ринку, але також сприяв виникненню масштабних "гри на кредитне плече".
Коли ринкове середовище змінюється, ця модель роботи швидко руйнується. Багато установ зазнали величезних втрат, що призвело до системної кризи в шифруванні у 2022 році.
Майбутнє шифрування фінансових резервів публічних компаній
Все більше компаній формують свої "біткоїн-фондові кола", основна логіка яких полягає в наступному: зростання цін на акції, додаткове фінансування, придбання BTC, підвищення впевненості на ринку, подальше зростання цін на акції. Цей механізм може прискорити свій рух у міру того, як інституції поступово приймають шифрування ETF та шифрування як заставу для кредитів.
Однак критики вважають, що ця модель по суті пов'язує традиційні фінансові інструменти з ціною шифрування активів, і як тільки ринок переходить у ведмежий, це може викликати ланцюгову реакцію. Якщо ціна монет різко знизиться, фінансові активи компанії швидко зменшаться, що вплине на оцінку та здатність до фінансування, і компанія може бути змушена продавати BTC, що ще більше знижує ціну.
Більш серйозно те, що якщо акції цих компаній будуть прийняті в якості забезпечення, їх волатильність може далі передаватися в традиційну фінансову або DeFi системи, посилюючи ризиковий ланцюг.
Висновок
Стратегія шифрувальної казни публічних компаній стає центром уваги на ринку та викликає суперечки щодо її структурних ризиків. Попри те, що деякі компанії створюють відносно стійкі фінансові моделі за допомогою гнучких фінансових інструментів, загальна стабільність галузі під час коливань ринку залишається під питанням. Чи повториться ця "гаряча хвиля шифрувальної казни" ризиковим шляхом на кшталт GBTC, залишається відкритим питанням.