SOL ETF важко проходить, які труднощі постають перед ETF токенів з невеликою ринковою капіталізацією?

Нещодавно фонд, що належить відомій інвесторці Кеті Вуд, вирішив відкликати заявку на ETF Етер, що привернуло увагу ринку. Причини цього кроку заслуговують на детальне обговорення.

Наразі ринок біткоїн-ETF надзвичайно конкурентний, комісії в цілому досить низькі, більшість у межах 0,19%-0,25%. Наприклад, річний дохід від управлінських зборів одного з провідних біткоїн-ETF складає приблизно 700 тисяч доларів, але витрати також в тій же кількості. Це означає, що навіть для біткоїн-ETF, прибутковість є дуже обмеженою.

Для криптовалют з малими ринковими капіталізаціями запуск ETF-продуктів стикається з більшими викликами. Наприклад, у випадку з Solana (SOL), його ринкова капіталізація становить лише близько 5% від капіталізації біткоїна. Щоб ETF SOL вийшов на беззбитковість, потрібно управляти приблизно 20 мільйонами SOL, що становить 4,5% теоретичного обсягу обігу SOL. У порівнянні, наразі найбільший ETF на біткоїн також тримає лише 1,5% усіх біткоїнів в мережі.

Крім того, SOL також стикається з іншими несприятливими факторами:

1. SOL має приблизно 8% доходу від стейкінгу на ланцюгу, тоді як продукти ETF не дозволяють включати функцію стейкінгу. Це означає, що інвестори, які володіють SOL ETF, втратять цю частину потенційного доходу, у той час як інвестори в біткойн ETF повинні будуть нести лише нижчі управлінські витрати.

2. Фактична циркуляція SOL може бути нижчою за офіційні дані в 460 мільйонів монет. Менша ринкова капіталізація в поєднанні з регуляторним тиском ускладнює для установ досягнення значного обсягу позицій.

3. Історичні дані показують, що навіть у період піку, обсяг SOL у певному великому криптовалютному трастовому фонді становив лише приблизно 1/3 від обсягу біткоїнів, що відображає відносно низький інтерес інституцій до SOL.

Отже, з огляду на поточну ринкову капіталізацію та обіг SOL, запуск ETF-продукту, ймовірно, не принесе фінансовим установам значного доходу. З комерційної точки зору, проєкти без перспективи прибутку природно важко отримують імпульс. Це також пояснює, чому на ринку ще не з'явився SOL ETF, а також виклики, з якими стикаються інші ETF малих криптовалют.