Огляд річного звіту 2023 року в галузі зв'язку: Коливання в пошуках визначеності

У 2023 році загалом сектор зв'язку демонструє тенденцію спочатку до зростання, а потім до зниження. В першій половині року відновлення економічної активності сприяло пожвавленню інвестицій у галузі, в другій половині року зростає макроекономічна невизначеність, що призводить до уповільнення темпів зростання. Протягом року, завдяки ефекту низької бази та зростанню у таких перспективних сегментах, як обладнання для штучного інтелекту та оператори, сектор зв'язку все ще демонструє певне зростання обсягу доходів.

У 2023 році дохід у сфері зв'язку склав 28637 мільярдів юанів, що на 5,3% більше в порівнянні з попереднім роком. Без урахування трьох великих операторів і компанії ZTE, дохід становив 8307 мільярдів юанів, що на 2,7% більше в порівнянні з попереднім роком. Прибуток галузі під тиском через великі втрати деяких компаній, чистий прибуток, що належить акціонерам, за рік склав 2006 мільярдів юанів, що на 3,2% більше в порівнянні з попереднім роком. Без урахування трьох великих операторів і компанії ZTE, чистий прибуток, що належить акціонерам, склав 205,4 мільярдів юанів, що на 18,3% нижче в порівнянні з попереднім роком.

Вступивши в перший квартал 2024 року, завдяки випуску показників провідних компаній у сфері AI-апаратного забезпечення, таких як光模块 та PCB, а також стабільним показникам традиційних лідерів, таких як оператори, доходи та прибутки в галузі синхронно відновлюються. У першому кварталі було отримано доходів у розмірі 7286 мільярдів юанів, зростання на 4,5% в річному вимірі; чистий прибуток материнської компанії склав 507,4 мільярдів юанів, що на 8,1% більше в річному вимірі.

Оглядаючись на 2024 рік, рекомендується зосередитися на двох основних напрямках: "AI-апаратура" та "оператори":

1. AI апаратне забезпечення: рішуче тримати лідера в галузі оптичних модулів, скористатися можливостями поступового зростання в ланцюзі постачання. Закордонні хмарні гіганти вже демонструють ефект циклічності, результати роботи вітчизняних лідерів прискорюють перевірку, AI апаратне забезпечення залишається в центрі стратегій атаки в індустрії. Основна увага на оптичні модулі, оптичні пристрої, PCB, охолодження та інші сегменти.

2. Оператор: найбільш зростаючий актив з дивідендами, майбутня база обчислювальної потужності Китаю. C-кінець бізнесу оператора стабільний, нові бізнеси, такі як хмарні обчислення, обчислювальна потужність тощо, демонструють сильний ріст. У епоху штучного інтелекту роль оператора як бази обчислювальної потужності Китаю стає все важливішою, що може відкрити нову криву зростання.

Основні інвестиційні об'єкти:

Оптичні модулі: Zhongji Innolight, Xinyisheng, Tianfu Communication
Оптичні прилади: Тайченьгуан, Тенцзинь Текнолоджі Світлові чіпи: Юаньцзе Технології PCB: Ху Дянь Гун Фен, Шень Нань Ділу Тепловідведення: технологія Invic, Vertiv
Оператори: Китайський мобільний, Китайський телекомунікаційний, Китайський юніком

Попередження про ризики: розвиток ШІ не відповідає очікуванням, попит на обчислювальні потужності не відповідає очікуванням, спотворення статистичних даних тощо.