Потенційні три впливи закону Genius на криптоактиви

Нещодавно Сенат США ухвалив Законопроект про надання рекомендацій та встановлення національного інноваційного закону щодо стабільних монет США, відомий також як закон Genius. Це перша всеосяжна федеральна регуляторна рамка для стабільних монет, що знаменує важливий крок у регулюванні криптоактивів. Цей законопроект наразі передано до Палати представників для розгляду, і якщо його успішно ухвалять, він може офіційно стати законом цієї осені.

Центральним змістом цього законопроекту є суворі вимоги до резервів та національна ліцензійна система, що матиме глибокий вплив на індустрію криптоактивів. Це не лише перепроектує ландшафт індустрії, але й визначить, які блокчейн-технології та проекти отримають перевагу, а отже, вплине на майбутні фінансові потоки. Давайте розглянемо три основні впливи, які індустрія отримає, якщо цей законопроект врешті-решт стане законом.

1. Платіжні криптоактиви можуть бути витіснені

Законопроект Genius створить нову ліцензію для "емітентів стабільних монет з дозволом на платежі" та вимагатиме, щоб кожна стабільна монета підтримувалася 1:1 готівкою, облігаціями США або угодами зворотного викупу на ніч. Для емітентів з обігом понад 50 мільярдів доларів також буде необхідний щорічний аудит. Це різко контрастує з нинішнім станом, коли практично немає суттєвих вимог щодо забезпечення або резервів.

Наразі стабільні монети стали основним засобом торгівлі на блокчейні. У 2024 році стабільні монети становитимуть близько 60% від вартості переказів криптоактивів, обробляючи 1,5 мільйона транзакцій щодня, більшість з яких має суму менше 10 000 доларів. У порівнянні з традиційними криптоактивами, які мають значні коливання цін, стабільні монети, які завжди зберігають вартість 1 долар, очевидно, більше підходять для щоденних платежів.

Якщо стабільні монети, схвалені США, зможуть легально курсувати між штатами, торговцям, які продовжують приймати криптоактиви з високою волатильністю, буде важко довести обґрунтованість додаткових ризиків. Протягом наступних кількох років, практична цінність та інвестиційна вартість цих традиційних криптоактивів можуть значно знизитися, якщо вони не зможуть успішно трансформуватися.

Навіть якщо законопроект Сенату не буде прийнято в його теперішньому вигляді, ця тенденція вже стала очевидною. У довгостроковій перспективі ринок явно схилятиметься до платіжних каналів, що прив’язані до долара, а не до більш волатильних криптоактивів.

2. Вимоги щодо відповідності можуть переформатувати ландшафт галузі

Нові правила не тільки забезпечать юридичну підтримку для стабільних монет, а й ефективно направлять фінансові потоки до блокчейн-платформ, які можуть відповідати вимогам аудиту та управління ризиками.

Наразі певна блокчейн-платформа управляє приблизно 130,3 мільярда доларів США у стабільних монетах, що значно перевищує інших конкурентів. Її зріла екосистема децентралізованих фінансів дозволяє емітентам легко підключатися до кредитних пулів, заставних замків та аналітичних інструментів. Крім того, вони можуть поєднувати набір регуляторних модулів і найкращих практик для задоволення вимог регулювання.

Інша платформа блокчейн позиціонує себе як платформа токенізованих валют з пріоритетом на відповідність, включаючи стабільні монети. Стабільні монети, представлені на цій платформі, оснащені інструментами заморожування рахунків, чорними списками та фільтрацією особистості. Ці функції тісно відповідають вимогам законопроекту Сенату, згідно з яким емітенти повинні підтримувати потужні заходи контролю за викупом та боротьбою з відмиванням грошей.

Якщо законопроект набереться чинності в його поточному вигляді, великі емітенти повинні будуть здійснювати реальну перевірку та механізм "знай свого клієнта" (KYC) для дотримання вимог. Деякі платформи пропонують гнучкість, але технічна реалізація є складною, тоді як інші пропонують спрощені платформи та контроль зверху вниз.

На даний момент ці блокчейн-платформи, орієнтовані на відповідність нормам, здаються перевагою в порівнянні з платформами, які зосереджені на приватності або швидкості, останні можуть вимагати дорогих змін для задоволення тих же вимог.

3. Правила резервування можуть сприяти залученню інституційних коштів у сферу блокчейну

Оскільки кожен стейблкойн у доларах повинен мати резерви грошових активів, цей законопроект насправді прив'язує ліквідність криптоактивів до короткострокових боргів США.

Ринок стейблкойнів вже перевищив 251 мільярд доларів США. Якщо інституції продовжать розвиватися в тому ж напрямку, до 2026 року він може досягти 500 мільярдів доларів. На такому рівні емітенти стейблкойнів стануть одними з основних покупців короткострокових державних облігацій США, використовуючи доходи для підтримки викупу або винагород клієнтів.

Для блокчейну це зв'язок має дві сторони значення. По-перше, зростання попиту на більше резервів означає, що більше корпоративних балансів буде тримати державні облігації, одночасно утримуючи рідні монети для сплати мережевих зборів, що, у свою чергу, стимулює органічний попит на певні криптоактиви.

По-друге, доходи від відсотків на стабільні монети можуть забезпечити фінансування для стимулювання агресивних користувачів. Якщо емітент поверне частину доходу від державних облігацій власникам, використання стабільних монет замість кредитних карток може стати раціональним вибором для деяких інвесторів, що прискорить обсяги платежів в мережі та пропускну здатність зборів.

Припустимо, що Палата представників зберігає резервний положення, інвестори також повинні очікувати збільшення чутливості до монети. Якщо регулятори змінять вимоги до забезпечення або Федеральна резервна система змінить пропозицію державних облігацій, зростання стабільних монет і ліквідність Криптоактивів будуть коливатися синхронно.

Це помітний ризик, але також вказує на те, що цифрові активи поступово інтегруються в основний капітальний ринок, а не залишаються незалежними від нього. З вдосконаленням регуляторної бази, галузь криптоактивів зіткнеться з новими можливостями розвитку та викликами.