4 липня 2025 року представник кредиторів FTX Sunil опублікував на соціальній платформі скріншот документа про ліквідацію FTX, в якому зазначено, що FTX буде шукати юридичну консультацію, якщо користувачі належать до обмеженої іноземної юрисдикції, то їхні вимоги можуть бути конфісковані.
Суніл також оприлюднив дані: 82% компенсаційних коштів з «обмежених країн» походять від користувачів з Китаю.
Але оскільки в країні не дозволяється криптоторгівля, ці користувачі можуть бути кваліфіковані як «незаконні», що призведе до анулювання їхнього права на компенсацію. Це означає, що ці користувачі не лише не можуть повернути свої втрати, але їхні активи також можуть бути «легально конфісковані».
Спільнота вибухнула, сумніваючись у відповідності причин ліквідаційної команди, які, на їхню думку, є просто відмовкою для уникнення відповідальності. Дехто звинуватив рішення FTX у «американському грабежі», висловлюючи жаль, що «наші співвітчизники не кращі за собак», у тексті відчувається глибоке розчарування та безпомічність. Деякі вважають, що незважаючи на суворі обмеження Китаю щодо криптовалютних операцій, кошти користувачів не повинні бути безпосередньо конфісковані, і що рішення FTX не має чіткої правової основи.
Після такої заяви, яка може змінити сприйняття прав кредиторів у світі, найбільше цікавить зовнішній світ не лише те, чи діє FTX «відповідно до закону», а й хто приймає рішення, на яких стандартах вони базуються та хто є остаточним вигодонабувачем.
Хто є тим, хто взяв на себе?
Займається цією руїною команда з Уолл-Стріт, що спеціалізується на банкрутствах: генеральним директором є ветеран реструктуризації Джон Дж. Рей III, а провідну роль у створенні ліквідаційної команди відіграє відома юридична фірма Sullivan & Cromwell (далі S&C).
Джон Дж. Рей, досвідчений фахівець у справі ліквідації компаній. Він раніше займався справою про банкрутство Enron, де під час «суду століття» приніс S&C близько 700 мільйонів доларів.
Цього разу він привів ту ж команду юридичної фірми, щоб взяти FTX.
Висока зарплата не є проблемою, проблема в тому, до яких меж вона висока. Згідно з опублікованими документами, погодинна ставка партнерів S&C складає 2000 доларів США, а сам Джон Рей також вимагає 1300 доларів США за годину. За даними, опублікованими Bloomberg, станом на початок 2025 року, загальна сума витрат на юридичні послуги, заявлена S&C у справі про банкрутство FTX Chapter 11, досягла 249 мільйонів доларів США.
Активи, які мали б належати всім кредиторам, поступово відрізаються «професійною командою». Саме тому кредитори FTX постійно звинувачують: «Вони повторюють сценарій Enron.»
Крім того, дивним є швидкість, з якою FTX оголосила про банкрутство. І лише після того, як був опублікований повний проект свідчення SBF у Конгресі, ми дізналися, як його «полювали» за два дні до подання заяви про банкрутство.
У документі свідчення, підготовленому SBF (Семом Банкманом-Фрідом) для подання до Конгресу, йдеться про те, що головний юридичний консультант FTX.US, також з S&C, Райн Міллер, тісно співпрацював з командою ліквідації, змусивши SBF та його керівництво швидко перейти до процедури банкрутства відповідно до глави 11.
SBF у свідченнях написав: «Люди з Sullivan & Cromwell та Райн Міллер надіслали мені дуже багато погроз, вони навіть турбували моїх друзів і сім'ю... Хтось прийшов до мене зі сльозами на очах.»
Але в нього вже немає можливості повернутися назад. Його п’ять електронних листів ніколи не отримали відповіді від Джона Рея.
Він лише попередній герой цього вишуканого грабежу.
Цю заяву про банкрутство було подано в умовах нічного бомбардування, паніки та ізоляції. Він сподівався продовжити залучення фінансування, намагаючись врятувати ситуацію, але був раніше вигнаний зі сцени своїм юридичним радником, якого сам запросив.
А справжня гра — про те, хто візьме цей бізнес під контроль, хто забере його спадок — лише починається.
Хто розподіляє спадщину FTX?
Ця команда з банкрутства викликає обурення та нерозуміння своїм способом розпорядження історичним портфелем інвестицій FTX.
Ці портфоліо були важливими фігурами в реалізації мрії SBF про «ефективний альтруїзм» і деякий час вважалися цінним резервом, що дозволяє FTX повернутися на ринок, але були практично «вирізані» командою Джона Рея, і більшість цін продажу значно нижчі за реальну вартість.
Найяскравіші ці три угоди достатні, щоб заглянути в абсурдність усієї ліквідації:
Cursor: 20 мільйонів доларів США за 5 мільярдів доларів США зітхання
Cursor, визнаний AI як «божественний інструмент Vibe coding», отримав інвестиції на стадії посіву від FTX у розмірі 200 тисяч доларів, а під час ліквідації був проданий за початковою ціною. На перший погляд здається, що це не збиток, але враховуючи, що Cursor вже був оцінений авторитетними ЗМІ, такими як TechCrunch та Bloomberg, у 90 мільярдів доларів, ця ціна продажу виглядає абсурдною.
Згідно з консервативними розрахунками, FTX міг би повернути щонайменше 500 мільйонів доларів у вигляді акцій, але під керівництвом юридичної команди вони їх безкоштовно віддали. Навіть в індустрії з'явилася іронія "зарадження грошей швидше, ніж Трамп", що прямо вказує на те, що цей актив був "особливо чорним" в процесі продажу.
2）Mysten Labs / SUI：9600 мільйонів доларів продали мрію про публічний блокчейн в 46 мільярдів
Mysten Labs та їх розроблений SUI ланцюг, можна вважати наступним Solana, має надзвичайну здатність до масштабування публічних ланцюгів.
FTX у 2022 році обміняла близько 100 мільйонів доларів на акції Mysten та право на підписку на 890 мільйонів токенів SUI, але ліквідаційна команда в 2023 році продала цей актив за 96 мільйонів доларів, пославшись на «швидке повернення коштів».
А на високих рівнях вартість цієї партії SUI на деякий час перевищила 4,6 мільярда доларів, що означає, що тодішні 96 мільйонів доларів становили лише 2% від майбутньої вартості.
Спільнота жартувала, що якщо SBF побачить ціну SUI у в'язниці, він, напевно, буде в гніві до кровотечі.
Anthropic: 13 мільярдів доларів за продаж гіганта в 615 мільярдів
Anthropic, заснована колишніми керівниками OpenAI, зосереджена на безпеці ШІ, SBF особисто інвестував 500 мільйонів доларів, має приблизно 8% акцій.
Команда з ліквідації у 2024 році двічі продала всі акції, загалом отримавши 1,3 мільярда доларів, спочатку зовнішній світ вважав це непоганим результатом монетизації, але менш ніж через рік оцінка Anthropic зросла до 61,5 мільярда доларів, згідно з цими підрахунками, вартість 8% акцій FTX наближається до 5 мільярдів доларів.
Тобто, команда з ліквідації банкрутства щонайменше пропустила 3,7 мільярда доларів додаткового доходу.
Інвестиційний зір FTX безсумнівно вірний, це майже ніхто не заперечить. Вони вистрілили по мішені перед настанням хвилі, ставлячи ставки в найігнорованіші моменти для цих компаній та отримавши ключову частку.
Але після краху FTX ці ставки були визнані непотрібними.
Окрім цих трьох типових випадків, команда ліквідації FTX у торгах LedgerX, Blockfolio та великими пакетами токенів SOL використала однакові дії, щоб їх «продати», що викликало величезну суперечку.
Наприклад, під час ліквідаційного аукціону токенів SOL у 2024 році, такі установи, як Galaxy Trading та Pantera Capital, купили їх за низькою ціною, а потім ціна SOL стрімко зросла, а прибутки від реалізації стали вражаючими, в той час як первинні кредитори могли лише спостерігати, як можливість проходить повз. Згідно з повідомленнями Financial Times, Cointelegraph та інших, FTX вважається таким, що пропустив потенційне збільшення вартості активів на сотні мільярдів доларів під час розпорядження якісними активами.
Чому виникає така концентрація та короткострокове «ліквідаційне розпродаж»? Джон Рей заявив, що «своєчасне блокування коштів, щоб уникнути ризику коливань», але аналітики галузі вказують на те, що таке пояснення не може пояснити, чому великомасштабна знижка стосується лише знайомих інституційних партнерів, і багато активів через менше ніж 6 місяців значно подвоюються.
Тому з'явилися теорії змови, що ліквідаційна команда за дуже короткий проміжок часу продала всі хороші активи знайомим фондам, отримавши шалену плату за адвокатські послуги, швидко закривши справу і в підсумку заробивши великі гроші. Активи, які спочатку належали кредиторам, були передані за низькою ціною людям, які були ближчими до центру влади в рамках "раціональної відповідності".
Ті акції, токени та опціони, які були перепродані за низькою ціною, продовжують зростати в ціні; а ті, хто повинен був отримати цю вигоду, можуть лише через опублікований PDF спостерігати, як інші заволодівають майбутнім.
банкрутство чи «легальний грабіж»?
Немає жодної галузі, яка б так вміло забувала, як криптоіндустрія. Зараз ринок знову поринув у гонитву за AI, стабільними монетами та реальними активами, криза 2022 року, здавалося б, минула, але цей процес ліквідації ще далеко не закінчено.
Протягом останніх трьох років активи FTX були по шматках порізані, упаковані, продані на аукціонах, залишивши без майбутнього цілу платформу, лише порожню оболонку.
Масштаби та складність банкрутства FTX достатні, щоб увійти в історію світової криптовалюти, але насправді, що варто записати в підручники, напевно, це колективне розчарування кредиторів у правовій системі довіри.
З одного боку, команда юристів з ліквідації на чолі з Джоном Реєм та S&C цілком законно отримала величезні гонорари, майже неможливо підлягаючи судовому переслідуванню. З іншого боку, вони захистили себе за допомогою положень про звільнення від відповідальності, навіть якщо в майбутньому їх звинуватять у "зловмисній ліквідації", вони не повинні нести відповідальність.
Для тисяч роздрібних інвесторів, яких пограбував крах FTX, це не спасіння, а повторне травмування. Ви могли пропустити ринок, але позбавлення справедливого шансу на повернення — це найжорстокіше.
Наразі очікується, що активи FTX, які перебувають у банкрутстві, будуть розподілені в рамках глобального ліквідаційного процесу на загальну суму від 14,5 до 16,3 мільярда доларів. Однак якщо користувачі з Китаю та інших регіонів не зможуть успішно подати заявки на компенсацію, це означатиме ще одну невирішену трагедію: деякі будуть повністю виключені з правової системи, а кошти, які їм належать, будуть поглинуті заплутаними юридичними процедурами та сірими зонами роботи банкрутських адвокатів.
Більше того, новий план, поданий командою FTX до суду з питань банкрутства, містить приховані положення про звільнення консультантів від відповідальності, що робить практично неможливим для кредиторів подати позов або скаргу.
Можливо, для індустрії крах FTX - це лише черговий дно циклу, але для людей, які опинилися в цій ситуації, особливо для десятків тисяч китайських роздрібних інвесторів, це не лише втрата коштів, а й кінець надії.
Ті юристи та консультанти, яких називають «професійною командою з ліквідації», можуть одним реченням вирішити долю активів на сотні мільярдів доларів, але ніхто більше не залишає жодної можливості для цих звичайних інвесторів повернутися в гру.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
FTX ліквідація шокуюче виявила "регіональну дискримінацію"? Активи постраждалих в Україні можуть бути "легально" конфісковані.
4 липня 2025 року представник кредиторів FTX Sunil опублікував на соціальній платформі скріншот документа про ліквідацію FTX, в якому зазначено, що FTX буде шукати юридичну консультацію, якщо користувачі належать до обмеженої іноземної юрисдикції, то їхні вимоги можуть бути конфісковані.
Суніл також оприлюднив дані: 82% компенсаційних коштів з «обмежених країн» походять від користувачів з Китаю.
Але оскільки в країні не дозволяється криптоторгівля, ці користувачі можуть бути кваліфіковані як «незаконні», що призведе до анулювання їхнього права на компенсацію. Це означає, що ці користувачі не лише не можуть повернути свої втрати, але їхні активи також можуть бути «легально конфісковані».
Спільнота вибухнула, сумніваючись у відповідності причин ліквідаційної команди, які, на їхню думку, є просто відмовкою для уникнення відповідальності. Дехто звинуватив рішення FTX у «американському грабежі», висловлюючи жаль, що «наші співвітчизники не кращі за собак», у тексті відчувається глибоке розчарування та безпомічність. Деякі вважають, що незважаючи на суворі обмеження Китаю щодо криптовалютних операцій, кошти користувачів не повинні бути безпосередньо конфісковані, і що рішення FTX не має чіткої правової основи.
Після такої заяви, яка може змінити сприйняття прав кредиторів у світі, найбільше цікавить зовнішній світ не лише те, чи діє FTX «відповідно до закону», а й хто приймає рішення, на яких стандартах вони базуються та хто є остаточним вигодонабувачем.
Хто є тим, хто взяв на себе?
Займається цією руїною команда з Уолл-Стріт, що спеціалізується на банкрутствах: генеральним директором є ветеран реструктуризації Джон Дж. Рей III, а провідну роль у створенні ліквідаційної команди відіграє відома юридична фірма Sullivan & Cromwell (далі S&C).
Джон Дж. Рей, досвідчений фахівець у справі ліквідації компаній. Він раніше займався справою про банкрутство Enron, де під час «суду століття» приніс S&C близько 700 мільйонів доларів.
Цього разу він привів ту ж команду юридичної фірми, щоб взяти FTX.
Висока зарплата не є проблемою, проблема в тому, до яких меж вона висока. Згідно з опублікованими документами, погодинна ставка партнерів S&C складає 2000 доларів США, а сам Джон Рей також вимагає 1300 доларів США за годину. За даними, опублікованими Bloomberg, станом на початок 2025 року, загальна сума витрат на юридичні послуги, заявлена S&C у справі про банкрутство FTX Chapter 11, досягла 249 мільйонів доларів США.
Активи, які мали б належати всім кредиторам, поступово відрізаються «професійною командою». Саме тому кредитори FTX постійно звинувачують: «Вони повторюють сценарій Enron.»
Крім того, дивним є швидкість, з якою FTX оголосила про банкрутство. І лише після того, як був опублікований повний проект свідчення SBF у Конгресі, ми дізналися, як його «полювали» за два дні до подання заяви про банкрутство.
У документі свідчення, підготовленому SBF (Семом Банкманом-Фрідом) для подання до Конгресу, йдеться про те, що головний юридичний консультант FTX.US, також з S&C, Райн Міллер, тісно співпрацював з командою ліквідації, змусивши SBF та його керівництво швидко перейти до процедури банкрутства відповідно до глави 11.
SBF у свідченнях написав: «Люди з Sullivan & Cromwell та Райн Міллер надіслали мені дуже багато погроз, вони навіть турбували моїх друзів і сім'ю... Хтось прийшов до мене зі сльозами на очах.»
Але в нього вже немає можливості повернутися назад. Його п’ять електронних листів ніколи не отримали відповіді від Джона Рея.
Він лише попередній герой цього вишуканого грабежу.
Цю заяву про банкрутство було подано в умовах нічного бомбардування, паніки та ізоляції. Він сподівався продовжити залучення фінансування, намагаючись врятувати ситуацію, але був раніше вигнаний зі сцени своїм юридичним радником, якого сам запросив.
А справжня гра — про те, хто візьме цей бізнес під контроль, хто забере його спадок — лише починається.
Хто розподіляє спадщину FTX?
Ця команда з банкрутства викликає обурення та нерозуміння своїм способом розпорядження історичним портфелем інвестицій FTX.
Ці портфоліо були важливими фігурами в реалізації мрії SBF про «ефективний альтруїзм» і деякий час вважалися цінним резервом, що дозволяє FTX повернутися на ринок, але були практично «вирізані» командою Джона Рея, і більшість цін продажу значно нижчі за реальну вартість.
Найяскравіші ці три угоди достатні, щоб заглянути в абсурдність усієї ліквідації:
Cursor, визнаний AI як «божественний інструмент Vibe coding», отримав інвестиції на стадії посіву від FTX у розмірі 200 тисяч доларів, а під час ліквідації був проданий за початковою ціною. На перший погляд здається, що це не збиток, але враховуючи, що Cursor вже був оцінений авторитетними ЗМІ, такими як TechCrunch та Bloomberg, у 90 мільярдів доларів, ця ціна продажу виглядає абсурдною.
Згідно з консервативними розрахунками, FTX міг би повернути щонайменше 500 мільйонів доларів у вигляді акцій, але під керівництвом юридичної команди вони їх безкоштовно віддали. Навіть в індустрії з'явилася іронія "зарадження грошей швидше, ніж Трамп", що прямо вказує на те, що цей актив був "особливо чорним" в процесі продажу.
2）Mysten Labs / SUI：9600 мільйонів доларів продали мрію про публічний блокчейн в 46 мільярдів
Mysten Labs та їх розроблений SUI ланцюг, можна вважати наступним Solana, має надзвичайну здатність до масштабування публічних ланцюгів.
FTX у 2022 році обміняла близько 100 мільйонів доларів на акції Mysten та право на підписку на 890 мільйонів токенів SUI, але ліквідаційна команда в 2023 році продала цей актив за 96 мільйонів доларів, пославшись на «швидке повернення коштів».
А на високих рівнях вартість цієї партії SUI на деякий час перевищила 4,6 мільярда доларів, що означає, що тодішні 96 мільйонів доларів становили лише 2% від майбутньої вартості.
Спільнота жартувала, що якщо SBF побачить ціну SUI у в'язниці, він, напевно, буде в гніві до кровотечі.
Anthropic, заснована колишніми керівниками OpenAI, зосереджена на безпеці ШІ, SBF особисто інвестував 500 мільйонів доларів, має приблизно 8% акцій.
Команда з ліквідації у 2024 році двічі продала всі акції, загалом отримавши 1,3 мільярда доларів, спочатку зовнішній світ вважав це непоганим результатом монетизації, але менш ніж через рік оцінка Anthropic зросла до 61,5 мільярда доларів, згідно з цими підрахунками, вартість 8% акцій FTX наближається до 5 мільярдів доларів.
Тобто, команда з ліквідації банкрутства щонайменше пропустила 3,7 мільярда доларів додаткового доходу.
Інвестиційний зір FTX безсумнівно вірний, це майже ніхто не заперечить. Вони вистрілили по мішені перед настанням хвилі, ставлячи ставки в найігнорованіші моменти для цих компаній та отримавши ключову частку.
Але після краху FTX ці ставки були визнані непотрібними.
Окрім цих трьох типових випадків, команда ліквідації FTX у торгах LedgerX, Blockfolio та великими пакетами токенів SOL використала однакові дії, щоб їх «продати», що викликало величезну суперечку.
Наприклад, під час ліквідаційного аукціону токенів SOL у 2024 році, такі установи, як Galaxy Trading та Pantera Capital, купили їх за низькою ціною, а потім ціна SOL стрімко зросла, а прибутки від реалізації стали вражаючими, в той час як первинні кредитори могли лише спостерігати, як можливість проходить повз. Згідно з повідомленнями Financial Times, Cointelegraph та інших, FTX вважається таким, що пропустив потенційне збільшення вартості активів на сотні мільярдів доларів під час розпорядження якісними активами.
Чому виникає така концентрація та короткострокове «ліквідаційне розпродаж»? Джон Рей заявив, що «своєчасне блокування коштів, щоб уникнути ризику коливань», але аналітики галузі вказують на те, що таке пояснення не може пояснити, чому великомасштабна знижка стосується лише знайомих інституційних партнерів, і багато активів через менше ніж 6 місяців значно подвоюються.
Тому з'явилися теорії змови, що ліквідаційна команда за дуже короткий проміжок часу продала всі хороші активи знайомим фондам, отримавши шалену плату за адвокатські послуги, швидко закривши справу і в підсумку заробивши великі гроші. Активи, які спочатку належали кредиторам, були передані за низькою ціною людям, які були ближчими до центру влади в рамках "раціональної відповідності".
Ті акції, токени та опціони, які були перепродані за низькою ціною, продовжують зростати в ціні; а ті, хто повинен був отримати цю вигоду, можуть лише через опублікований PDF спостерігати, як інші заволодівають майбутнім.
банкрутство чи «легальний грабіж»?
Немає жодної галузі, яка б так вміло забувала, як криптоіндустрія. Зараз ринок знову поринув у гонитву за AI, стабільними монетами та реальними активами, криза 2022 року, здавалося б, минула, але цей процес ліквідації ще далеко не закінчено.
Протягом останніх трьох років активи FTX були по шматках порізані, упаковані, продані на аукціонах, залишивши без майбутнього цілу платформу, лише порожню оболонку.
Масштаби та складність банкрутства FTX достатні, щоб увійти в історію світової криптовалюти, але насправді, що варто записати в підручники, напевно, це колективне розчарування кредиторів у правовій системі довіри.
З одного боку, команда юристів з ліквідації на чолі з Джоном Реєм та S&C цілком законно отримала величезні гонорари, майже неможливо підлягаючи судовому переслідуванню. З іншого боку, вони захистили себе за допомогою положень про звільнення від відповідальності, навіть якщо в майбутньому їх звинуватять у "зловмисній ліквідації", вони не повинні нести відповідальність.
Для тисяч роздрібних інвесторів, яких пограбував крах FTX, це не спасіння, а повторне травмування. Ви могли пропустити ринок, але позбавлення справедливого шансу на повернення — це найжорстокіше.
Наразі очікується, що активи FTX, які перебувають у банкрутстві, будуть розподілені в рамках глобального ліквідаційного процесу на загальну суму від 14,5 до 16,3 мільярда доларів. Однак якщо користувачі з Китаю та інших регіонів не зможуть успішно подати заявки на компенсацію, це означатиме ще одну невирішену трагедію: деякі будуть повністю виключені з правової системи, а кошти, які їм належать, будуть поглинуті заплутаними юридичними процедурами та сірими зонами роботи банкрутських адвокатів.
Більше того, новий план, поданий командою FTX до суду з питань банкрутства, містить приховані положення про звільнення консультантів від відповідальності, що робить практично неможливим для кредиторів подати позов або скаргу.
Можливо, для індустрії крах FTX - це лише черговий дно циклу, але для людей, які опинилися в цій ситуації, особливо для десятків тисяч китайських роздрібних інвесторів, це не лише втрата коштів, а й кінець надії.
Ті юристи та консультанти, яких називають «професійною командою з ліквідації», можуть одним реченням вирішити долю активів на сотні мільярдів доларів, але ніхто більше не залишає жодної можливості для цих звичайних інвесторів повернутися в гру.