Федеральна резервна система (ФРС) знизила процентну ставку на 50 базова точка, розпочато новий етап пом'якшення
За київським часом 19 вересня о 2:00 ночі, Федеральна резервна система (ФРС) оголосила про зниження процентної ставки на 50 базових пунктів, знизивши цільовий діапазон федеральної фондів з 5.25%-5.50% до 4.75%-5.0%, що знаменує початок нового циклу зниження ставок. Цей обсяг зниження відповідає очікуванням ринку, але перевищує прогнози багатьох інвестиційних банків на Уолл-стріт.
В історії перше зниження на 50 базових пунктів зазвичай відбувалося в умовах економічних або ринкових надзвичайних ситуацій, таких як технологічний бум у січні 2001 року, фінансова криза у вересні 2007 року та пандемія COVID-19 у березні 2020 року. Щоб зменшити занепокоєння ринку щодо економічної рецесії, голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауел у своїй промові підкреслив, що наразі не спостерігається жодних ознак рецесії.
Федеральна резервна система (ФРС) одночасно оприлюднила відносно яструбину точкову діаграму, прогнозуючи, що цього року відбудуться ще два зниження процентних ставок, загалом на 50 базових пунктів; у 2025 році - 4 зниження, загалом на 100 базових пунктів; у 2026 році - 2 зниження, загалом на 50 базових пунктів. Загальний обсяг зниження процентних ставок прогнозується на рівні 250 базових пунктів, а кінцевий рівень процентних ставок становитиме 2,75%-3%. Цей шлях зниження процентних ставок є повільнішим, ніж очікувалося на ринку.
Пауел підкреслив, що зниження на 50 базових пунктів не слід вважати новою базовою точкою, темпи подальшого зниження можуть прискоритися, сповільнитися або навіть призупинитися, залежно від ситуації на кожному засіданні. Ця заява в певній мірі пояснює зростання процентних ставок по американським облігаціям після засідання.
У прогнозах економіки Федеральна резервна система (ФРС) знизила прогноз зростання ВВП цього року з 2,1% до 2,0%, значно підвищила прогноз рівня безробіття з 4,0% до 4,4% та знизила прогноз інфляції PCE з 2,6% до 2,3%. Ці дані та висловлювання свідчать про те, що Федеральна резервна система (ФРС) покращила свою впевненість у контролі за інфляцією, одночасно більше уваги приділяючи ситуації з зайнятістю.
Загалом, Федеральна резервна система (ФРС) знову продемонструвала свою здатність до управління очікуваннями завдяки значному першому зниженню ставок та відносно яструбиному темпу зниження ставок.
Огляд циклів зниження процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) з 90-х років
Червень 1989 року - Вересень 1992 року (рецесійне зниження процентних ставок)
Наприкінці 1980-х років швидке зростання процентних ставок у США призвело до кризи ощадних і кредитних асоціацій, що викликало "кризу ощадних і кредитних асоціацій". У поєднанні з впливом війни в Перській затоці економіка США впала в рецесію з серпня 1990 року до березня 1991 року. Федеральна резервна система (ФРС) розпочала тривалість зниження ставок з червня 1989 року, в результаті чого загалом було знижено ставки на 681,25 базова точка, а верхня межа політичної процентної ставки знизилася з 9,8125% до 3%.
Липень 1995 - січень 1996 (профілактичне зниження процентних ставок)
У 1995 році економічне зростання в США сповільнилося, а безробіття залишалося на низькому рівні. Щоб запобігти можливим ризикам економічного спаду, Федеральна резервна система (ФРС) розпочала зниження процентних ставок. Цей цикл зниження тривав 7 місяців, було проведено три зниження, загалом на 75 базових пунктів, верхня межа облікової ставки знизилася з 6% до 5,25%. В результаті було досягнуто "м’якої посадки" економіки, що вважається типовим випадком.
Вересень-листопад 1998 року (профілактичне зниження процентних ставок)
Азійська фінансова криза, що спалахнула в другій половині 1997 року, вплинула на зовнішній попит США. Хоча економіка США в цілому залишалася стабільною, промисловість зазнала тиску, а фондовий ринок зазнав корекції. Щоб запобігти подальшому впливу кризи на економіку США, Федеральна резервна система (ФРС) тричі знизила процентні ставки з вересня по листопад 1998 року на 75 базових пунктів, максимальна ставка знизилася з 5.5% до 4.75%.
Січень 2001 року - Червень 2003 року (зниження відсоткових ставок під час рецесії)
Пухир Інтернету лопнув, що призвело до економічної рецесії. Федеральна резервна система (ФРС) почала знижувати процентні ставки з 3 січня 2001 року, знизивши їх у сумі 13 разів на 550 базових точок, верхня межа політичної процентної ставки з 6,5% знизилася до 1,0%.
Вересень 2007 року по грудень 2008 року (рецесійне зниження процентних ставок)
Спалах і поширення іпотечної кризи на інші ринки. Федеральна резервна система (ФРС) з 18 вересня 2007 року почала послідовно знижувати процентні ставки 10 разів, до кінця 2008 року загальна знижка склала 550 базових пунктів до 0,25%. Потім вперше було впроваджено політику кількісного пом'якшення.
Серпень-жовтень 2019 року (профілактичне зниження процентних ставок)
Внаслідок геополітичних конфліктів та торговельних суперечок зовнішній попит США ослаб, внутрішній попит сповільнився, інфляція становить менше 2%. Федеральна резервна система (ФРС) протягом серпня-жовтня 2019 року тричі знизила процентну ставку, загалом на 75 базових пунктів, верхня межа політичної ставки знизилася з 2,5% до 1,75%.
березень 2020 року (рецесійне зниження ставки)
Пандемія COVID-19 поширилася по всьому світу. Федеральна резервна система (ФРС) провела дві екстрені наради в березні, значно знизивши процентну ставку до цільового діапазону 0-0,25%.
Динаміка цін на активи в період зниження процентних ставок
Зміни цін на активи після зниження процентних ставок тісно пов'язані з макроекономічним середовищем на той момент. Враховуючи, що нинішні економічні дані США не підтверджують висновок про рецесію, за умов м'якої економічної посадки слід більше зосередитися на динаміці цін на активи під час превентивного зниження ставок у період 2019-2020 років.
Державні облігації США
Перед і після зниження процентної ставки загальний тренд по державним облігаціям США зростав, причому підвищення перед зниженням було більш певним і з більшим масштабом. Середня частота зростання за 1, 3, 6 місяців до зниження становила 100%, після зниження вона дещо знизилася. Середні величини зростання за 1, 3, 6 місяців до зниження становили відповідно 13,7%, 22% і 20,2%, після зниження - 12,2%, 7,1% і 4,6%, що свідчить про попереднє ціноутворення на ринку. На початку зниження протягом приблизно місяця спостерігалася посилена волатильність.
Золото
Зазвичай ймовірність та масштаб зростання золота перед зниженням процентних ставок є більшими. Як актив-убежище, його динаміка не так явно пов'язана з тим, чи буде економіка "м'якою приземленням". З точки зору торгівлі, найкращий час для торгівлі золотом - перед зниженням процентних ставок. Після реалізації зниження процентних ставок варто більше зосередитися на інших активах, які виграють від стимулювання.
Важливо зазначити, що після схвалення Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) першого в світі золотовалютного ETF у 2004 році, кореляція між золотом і зниженням процентних ставок стала більш очевидною. Протягом циклу зниження ставок з серпня по жовтень 2019 року золото різко зросло після першого зниження ставок, а потім протягом наступних двох місяців коливалося з корекцією, але в довгостроковій перспективі все ще перебуває в тренді зростання.
Індекс Nasdaq
Виступ індексу Nasdaq під час рецесійного зниження процентних ставок залежить від відновлення фундаментальних показників. Після профілактичного зниження ставок, короткострокова поведінка Nasdaq може дещо відрізнятися, але в довгостроковій перспективі очікується зростання. Під час циклу зниження ставок 2019 року, Nasdaq після перших двох знижень відзначився відкатом, триваючи в загальному коливанні протягом трьох місяців, а перед і після третього зниження ставок почалося основне зростання.
Біткоїн
У циклі зниження ставок 2019 року біткойн короткочасно зріс після першого зниження ставок, а потім увійшов у спадний канал, знизившись приблизно на 50% від свого піку і продовжуючи це зниження протягом 175 днів. На відміну від попереднього циклу зниження ставок, цього року корекція біткойна відбулася раніше, він коливався та коригувався протягом 189 днів, максимальне зниження склало приблизно 33%. Виходячи з історичного досвіду, в довгостроковій перспективі все ще очікується зростання, але в короткостроковій перспективі можуть виникнути коливання або корекція, ймовірно, з меншими зусиллями та тривалістю, ніж у 2019 році.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 лайків
Нагородити
8
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
FOMOSapien
· 6год тому
btc знову може До місяця
Переглянути оригіналвідповісти на0
NervousFingers
· 6год тому
Знову зростання?
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-3824aa38
· 6год тому
BTC直接До місяця
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockchainFoodie
· 6год тому
смачний діп сезону! час приготувати хрусткі btc прибутки...
Федеральна резервна система (ФРС) знизила процентну ставку на 50 базових точок, відкриваючи цикл пом'якшення. Біткойн може отримати нові можливості.
Федеральна резервна система (ФРС) знизила процентну ставку на 50 базова точка, розпочато новий етап пом'якшення
За київським часом 19 вересня о 2:00 ночі, Федеральна резервна система (ФРС) оголосила про зниження процентної ставки на 50 базових пунктів, знизивши цільовий діапазон федеральної фондів з 5.25%-5.50% до 4.75%-5.0%, що знаменує початок нового циклу зниження ставок. Цей обсяг зниження відповідає очікуванням ринку, але перевищує прогнози багатьох інвестиційних банків на Уолл-стріт.
В історії перше зниження на 50 базових пунктів зазвичай відбувалося в умовах економічних або ринкових надзвичайних ситуацій, таких як технологічний бум у січні 2001 року, фінансова криза у вересні 2007 року та пандемія COVID-19 у березні 2020 року. Щоб зменшити занепокоєння ринку щодо економічної рецесії, голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауел у своїй промові підкреслив, що наразі не спостерігається жодних ознак рецесії.
Федеральна резервна система (ФРС) одночасно оприлюднила відносно яструбину точкову діаграму, прогнозуючи, що цього року відбудуться ще два зниження процентних ставок, загалом на 50 базових пунктів; у 2025 році - 4 зниження, загалом на 100 базових пунктів; у 2026 році - 2 зниження, загалом на 50 базових пунктів. Загальний обсяг зниження процентних ставок прогнозується на рівні 250 базових пунктів, а кінцевий рівень процентних ставок становитиме 2,75%-3%. Цей шлях зниження процентних ставок є повільнішим, ніж очікувалося на ринку.
Пауел підкреслив, що зниження на 50 базових пунктів не слід вважати новою базовою точкою, темпи подальшого зниження можуть прискоритися, сповільнитися або навіть призупинитися, залежно від ситуації на кожному засіданні. Ця заява в певній мірі пояснює зростання процентних ставок по американським облігаціям після засідання.
У прогнозах економіки Федеральна резервна система (ФРС) знизила прогноз зростання ВВП цього року з 2,1% до 2,0%, значно підвищила прогноз рівня безробіття з 4,0% до 4,4% та знизила прогноз інфляції PCE з 2,6% до 2,3%. Ці дані та висловлювання свідчать про те, що Федеральна резервна система (ФРС) покращила свою впевненість у контролі за інфляцією, одночасно більше уваги приділяючи ситуації з зайнятістю.
Загалом, Федеральна резервна система (ФРС) знову продемонструвала свою здатність до управління очікуваннями завдяки значному першому зниженню ставок та відносно яструбиному темпу зниження ставок.
Огляд циклів зниження процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) з 90-х років
Червень 1989 року - Вересень 1992 року (рецесійне зниження процентних ставок)
Наприкінці 1980-х років швидке зростання процентних ставок у США призвело до кризи ощадних і кредитних асоціацій, що викликало "кризу ощадних і кредитних асоціацій". У поєднанні з впливом війни в Перській затоці економіка США впала в рецесію з серпня 1990 року до березня 1991 року. Федеральна резервна система (ФРС) розпочала тривалість зниження ставок з червня 1989 року, в результаті чого загалом було знижено ставки на 681,25 базова точка, а верхня межа політичної процентної ставки знизилася з 9,8125% до 3%.
Липень 1995 - січень 1996 (профілактичне зниження процентних ставок)
У 1995 році економічне зростання в США сповільнилося, а безробіття залишалося на низькому рівні. Щоб запобігти можливим ризикам економічного спаду, Федеральна резервна система (ФРС) розпочала зниження процентних ставок. Цей цикл зниження тривав 7 місяців, було проведено три зниження, загалом на 75 базових пунктів, верхня межа облікової ставки знизилася з 6% до 5,25%. В результаті було досягнуто "м’якої посадки" економіки, що вважається типовим випадком.
Вересень-листопад 1998 року (профілактичне зниження процентних ставок)
Азійська фінансова криза, що спалахнула в другій половині 1997 року, вплинула на зовнішній попит США. Хоча економіка США в цілому залишалася стабільною, промисловість зазнала тиску, а фондовий ринок зазнав корекції. Щоб запобігти подальшому впливу кризи на економіку США, Федеральна резервна система (ФРС) тричі знизила процентні ставки з вересня по листопад 1998 року на 75 базових пунктів, максимальна ставка знизилася з 5.5% до 4.75%.
Січень 2001 року - Червень 2003 року (зниження відсоткових ставок під час рецесії)
Пухир Інтернету лопнув, що призвело до економічної рецесії. Федеральна резервна система (ФРС) почала знижувати процентні ставки з 3 січня 2001 року, знизивши їх у сумі 13 разів на 550 базових точок, верхня межа політичної процентної ставки з 6,5% знизилася до 1,0%.
Вересень 2007 року по грудень 2008 року (рецесійне зниження процентних ставок)
Спалах і поширення іпотечної кризи на інші ринки. Федеральна резервна система (ФРС) з 18 вересня 2007 року почала послідовно знижувати процентні ставки 10 разів, до кінця 2008 року загальна знижка склала 550 базових пунктів до 0,25%. Потім вперше було впроваджено політику кількісного пом'якшення.
Серпень-жовтень 2019 року (профілактичне зниження процентних ставок)
Внаслідок геополітичних конфліктів та торговельних суперечок зовнішній попит США ослаб, внутрішній попит сповільнився, інфляція становить менше 2%. Федеральна резервна система (ФРС) протягом серпня-жовтня 2019 року тричі знизила процентну ставку, загалом на 75 базових пунктів, верхня межа політичної ставки знизилася з 2,5% до 1,75%.
березень 2020 року (рецесійне зниження ставки)
Пандемія COVID-19 поширилася по всьому світу. Федеральна резервна система (ФРС) провела дві екстрені наради в березні, значно знизивши процентну ставку до цільового діапазону 0-0,25%.
Динаміка цін на активи в період зниження процентних ставок
Зміни цін на активи після зниження процентних ставок тісно пов'язані з макроекономічним середовищем на той момент. Враховуючи, що нинішні економічні дані США не підтверджують висновок про рецесію, за умов м'якої економічної посадки слід більше зосередитися на динаміці цін на активи під час превентивного зниження ставок у період 2019-2020 років.
Державні облігації США
Перед і після зниження процентної ставки загальний тренд по державним облігаціям США зростав, причому підвищення перед зниженням було більш певним і з більшим масштабом. Середня частота зростання за 1, 3, 6 місяців до зниження становила 100%, після зниження вона дещо знизилася. Середні величини зростання за 1, 3, 6 місяців до зниження становили відповідно 13,7%, 22% і 20,2%, після зниження - 12,2%, 7,1% і 4,6%, що свідчить про попереднє ціноутворення на ринку. На початку зниження протягом приблизно місяця спостерігалася посилена волатильність.
Золото
Зазвичай ймовірність та масштаб зростання золота перед зниженням процентних ставок є більшими. Як актив-убежище, його динаміка не так явно пов'язана з тим, чи буде економіка "м'якою приземленням". З точки зору торгівлі, найкращий час для торгівлі золотом - перед зниженням процентних ставок. Після реалізації зниження процентних ставок варто більше зосередитися на інших активах, які виграють від стимулювання.
Важливо зазначити, що після схвалення Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) першого в світі золотовалютного ETF у 2004 році, кореляція між золотом і зниженням процентних ставок стала більш очевидною. Протягом циклу зниження ставок з серпня по жовтень 2019 року золото різко зросло після першого зниження ставок, а потім протягом наступних двох місяців коливалося з корекцією, але в довгостроковій перспективі все ще перебуває в тренді зростання.
Індекс Nasdaq
Виступ індексу Nasdaq під час рецесійного зниження процентних ставок залежить від відновлення фундаментальних показників. Після профілактичного зниження ставок, короткострокова поведінка Nasdaq може дещо відрізнятися, але в довгостроковій перспективі очікується зростання. Під час циклу зниження ставок 2019 року, Nasdaq після перших двох знижень відзначився відкатом, триваючи в загальному коливанні протягом трьох місяців, а перед і після третього зниження ставок почалося основне зростання.
Біткоїн
У циклі зниження ставок 2019 року біткойн короткочасно зріс після першого зниження ставок, а потім увійшов у спадний канал, знизившись приблизно на 50% від свого піку і продовжуючи це зниження протягом 175 днів. На відміну від попереднього циклу зниження ставок, цього року корекція біткойна відбулася раніше, він коливався та коригувався протягом 189 днів, максимальне зниження склало приблизно 33%. Виходячи з історичного досвіду, в довгостроковій перспективі все ще очікується зростання, але в короткостроковій перспективі можуть виникнути коливання або корекція, ймовірно, з меншими зусиллями та тривалістю, ніж у 2019 році.