Еволюція валютних закріплювачів та можливості майбутнього Біткойна
Гроші є одним з найглибших і найбільш узгоджених винаходів у процесі розвитку людської цивілізації. Від бартеру до металевих грошей, від золотого стандарту до суверенної кредитної валюти, еволюція грошей завжди супроводжувалася змінами механізмів довіри, ефективності торгівлі та структурою влади. Сьогодні глобальна валютна система стикається з безпрецедентними викликами, включаючи надмірну емісію грошей, кризу довіри, погіршення суверенних боргів та геополітичні потрясіння, викликані гегемонією долара.
Поява Біткойна та його зростаючий вплив спонукають нас переосмислити сутність грошей і форму "грошового якоря" в майбутньому. Біткойн, як перша в історії людства "системи грошей знизу-вгору", яка була спонукана користувачами, кидає виклик тисячолітньому парадигмі державного контролю за випуском грошей.
Один. Історична еволюція валютних якорів
Бартер та народження товарної монети
Найдавніша економічна діяльність людства в основному спиралася на модель "бартеру". Для вирішення проблеми "подвійного збігу потреб" в обміні, товари з загальноприйнятою вартістю (такі як раковини, сіль, худоба тощо) поступово стали "товарною монетою", що заклало основу для пізніших благородних металів.
Золота стандарт і глобальна розрахункова система
Увійшовши до цивілізованого суспільства, золото та срібло завдяки своїй рідкості, легкості в поділі та стійкості до фальсифікацій стали найбільш представницькими загальними еквівалентами. Давні імперії зазвичай використовували металеві монети як символ національної влади та соціального багатства.
У 19 столітті золотий стандарт був встановлений у світовому масштабі, валюти країн були прив'язані до золота, що забезпечило стандартизацію міжнародної торгівлі та розрахунків. Переваги цієї системи полягали в чіткому визначенні "якоря" валюти та низьких витратах на міждержавну довіру, але це також призвело до обмеження пропозиції валюти через запаси золота, що ускладнювало підтримку розширення індустріалізації та глобалізації економіки.
Підйом кредитних грошей та суверенного кредиту
У першій половині XX століття дві світові війни кардинально вплинули на золоту стандартну систему. У 1944 році була створена Бреттон-Вудська система, що сформувала "доларову стандартну" модель. Після від'єднання долара від золота у 1971 році глобальні суверенні валюти офіційно увійшли в епоху кредитних грошей, де країни випускають валюту на основі власного кредиту та регулюють економіку через розширення боргу та монетарну політику.
Кредитні монети призвели до великої гнучкості та простору для економічного зростання, але також заклали ризики кризи довіри, злочинної інфляції та надлишкової емісії монет. Багато країн борються в борговій кризі та валютних коливаннях.
Два, реальні труднощі системи золотих резервів
Концентрація та непрозорість золотих запасів
Хоча золотий стандарт став історією, золото все ще є важливим резервним активом у балансових книгах центральних банків країн. Приблизно третина офіційних золотих резервів світу зберігається в сховищах Федерального резервного банку Нью-Йорка в США. Це розташування виникло з довіри до економічної та військової безпеки США після Другої світової війни, але також призвело до значних проблем з концентрацією та непрозорістю.
Наприклад, Німеччина оголосила про повернення частини своїх золотих резервів з США, частково через недовіру до рахунків американського сховища та тривалу відсутність проведення фактичної перевірки. Важко перевірити, чи відповідають рахунки сховища фактичним золотим резервам. Крім того, розповсюдження деривативів "паперового золота" ще більше послаблює відповідність між "бухгалтерським золотом" та фізичним золотом.
Ненульова властивість золота
У сучасному суспільстві золото вже не має властивостей повсякденної обігової валюти (M0). Особи та підприємства не можуть безпосередньо розраховуватися золотом за повсякденні угоди, навіть важко безпосередньо володіти та передавати фізичне золото. Золото в основному використовується для розрахунків між суверенними державами, як резерв великих активів і як засіб хеджування на фінансових ринках.
Міжнародні золотовалютні розрахунки зазвичай пов’язані зі складними процесами клірингу, тривалими затримками та високими витратами на безпеку. Прозорість міжцентральних банківських угод із золотом є надзвичайно низькою, а перевірка рахунків залежить від довіри до централізованих установ. Це робить золото все більше символічним "якорем вартості" в глобальному контексті, а не реальною обіговою вартістю.
Три. Економічні інновації та реальні обмеження Біткойна
Алгоритмічне закріплення Біткойна та його монетарні властивості
Біткойн з моменту свого народження в 2009 році, завдяки своїм характеристикам, таким як постійна загальна кількість, децентралізація та прозорість, викликав глобальну нову хвилю роздумів про "цифрове золото". Правила постачання Біткойна закладені в алгоритм, і загальна кількість обмежена до 21 мільйона монет, що ніхто не може змінити. Ця "алгоритмічно закріплена" рідкість подібна до фізичної рідкості золота, але в умовах глобальної ери Інтернету є ще більш радикальною та прозорою.
Усі транзакції з Біткойном записуються в блокчейні, і будь-хто у світі може публічно перевірити бухгалтерію, не покладаючись на жодну централізовану установу. Ця властивість теоретично значно знижує ризик "невідповідності між бухгалтерськими даними та фактичними активами" і значно підвищує ефективність і прозорість розрахунків.
Шлях поширення Біткойн "знизу вгору"
Біткойн та традиційні монети мають принципову різницю: він є "знизу вгору" з користувачів, які добровільно приймають його, і поступово розповсюджується на підприємства, фінансові установи та навіть суверенні держави. Ця модель розповсюдження свідчить про те, що те, чи стане Біткойн глобальною монетою, вже не повністю залежить від "схвалення" держав або установ, а скоріше від наявності достатньої кількості користувачів та ринкового консенсусу.
Ця історична зміна має важливі уроки для майбутньої монетарної архітектури: монета може бути відокремлена від державної влади; державна підтримка може перетворитися на "додатковий бонус"; суверенні держави можуть бути змушені адаптуватися до викликів, які несе "криптовалюта з користувацькою автономією". Однак, ця модель також стикається з багатьма викликами, такими як управління ризиками екстремальної волатильності, проблеми управління, ризики "чорних лебедів", а також вразливість під час системних фінансових криз або масованих технологічних атак.
Реальні обмеження та критика
Незважаючи на те, що Біткойн має революційний характер на теоретичному та технологічному рівнях, у реальному застосуванні все ще існує безліч обмежень:
Ціни сильно коливаються, легко піддаються впливу ринкових емоцій, політичних новин та ударів ліквідності.
Низька ефективність торгівлі, висока енергетична витрата, обмежена кількість транзакцій, що обробляються за секунду, тривалий час підтвердження.
Стикнувшись з суверенними обмеженнями та ризиками регулювання, що призводить до диференціації глобального ринку.
Нерівномірний розподіл багатства та високий технічний бар'єр, ранні користувачі та нечисленні великі власники контролюють велику кількість Біткойн, звичайним користувачам для участі потрібні певні технічні знання.
Чотири. Відмінності та схожості між Біткойном і золотом: думковий експеримент як майбутній якорь вартості
Історичний стрибок ефективності та прозорості торгівлі
У порівнянні із золотом, Біткойн здійснив історичний стрибок у ефективності торгівлі та прозорості. Міжнародна торгівля великими обсягами золота зазвичай потребує складного процесу фізичного переміщення, який займає багато часу і є дорогим. Власність і переміщення Біткойна повністю реєструються в ланцюгу, що дозволяє в усьому світі перевіряти в реальному часі, без необхідності фізичного переміщення або посередників, що значно підвищує ефективність розрахунків і рівень довіри.
Ідея "рівневої ролі" ціннісного якоря
Хоча Біткойн значно перевершує золото за прозорістю та ефективністю переказів, він все ще стикається з багатьма обмеженнями в повсякденних платежах та дрібних операціях. У майбутньому може виникнути така структура валютного шару:
Біткойн та інші "прив'язані активи" як засоби зберігання вартості та інструменти для великих розрахунків на рівні M1+.
Монети на основі Біткойн, другий рівень мережі, суверенні цифрові валюти тощо виконують функцію щоденних платежів.
Біткойн став соціальним ресурсом "загальним еквівалентом" та "мірою вартості", але не використовується безпосередньо для повсякденного споживання.
Ця ієрархічна структура може використовувати рідкість і прозорість Біткойна як глобальний "якір вартості", а також задовольняти вимоги до зручності та низьких витрат на щоденні платежі.
П’яте. Можлива еволюція майбутньої валютної системи та критичне мислення
Багаторівнева, багатофункціональна структура монет
Майбутня валютна система може мати структуру з трьох рівнів: "якір вартості - платіжний засіб - місцева валюта".
Ціннісний якор: Біткойн (або подібні цифрові активи) як децентралізований глобальний резервний актив.
Платіжні засоби: стейблкоїни, суверенні цифрові валюти, мережа Lightning та інше для повсякденного обігу та платежів.
Місцева валюта: валюти різних країн продовжують виконувати функції регулювання та управління місцевою економікою.
У цій багаторівневій структурі три основні функції грошей (посередник обміну, міра вартості, зберігання вартості) будуть чіткіше розподілені між різними монетами та рівнями.
Нові механізми довіри та потенційні ризики
Нова система стикається з багатьма викликами: чи можуть алгоритми та мережевий консенсус справді замінити кредит державного суверенітету та центральних установ? Чи буде еродована децентралізована характеристика Біткойна? Різниця в регулюванні, політичні конфлікти та "чорні лебеді" на глобальному рівні можуть стати факторами нестабільності. Суверенні держави можуть обмежувати розширення Біткойна через жорстке регулювання, оподаткування, технологічну блокаду та інші заходи для захисту своїх інтересів.
Висновок
Поява Біткойна вперше перенесла "якір вартості" з фізичних ресурсів та суверенного кредиту на алгоритми, мережі та глобальний консенсус користувачів. Його "знизу вгору" модель поширення, прозора та перевіряєма бухгалтерія, глобальний мережевий ефект забезпечують нові ідеї для майбутньої валютної системи. Проте шлях революції Біткойна не є легким, багато питань потребують термінового вирішення. Чи може Біткойн стати "якорем вартості" або "загальним еквівалентом" глобальної валютної системи, залежить не лише від технологічних інновацій та консенсусу користувачів, але й від переформування глобальної економіки, суспільства та політичної структури.
Майбутня валютна система може мати багатошарову, багатофункціональну складну структуру. Як глобальна ціннісна система буде балансувати між державною владою, автономією користувачів та алгоритмічним управлінням, залишається відкритим питанням. Біткойн як валютний експеримент епохи Інтернету заслуговує на наше глибоке обмірковування.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Чи може Біткойн стати ціннісним якорем майбутньої глобальної валютної системи
Еволюція валютних закріплювачів та можливості майбутнього Біткойна
Гроші є одним з найглибших і найбільш узгоджених винаходів у процесі розвитку людської цивілізації. Від бартеру до металевих грошей, від золотого стандарту до суверенної кредитної валюти, еволюція грошей завжди супроводжувалася змінами механізмів довіри, ефективності торгівлі та структурою влади. Сьогодні глобальна валютна система стикається з безпрецедентними викликами, включаючи надмірну емісію грошей, кризу довіри, погіршення суверенних боргів та геополітичні потрясіння, викликані гегемонією долара.
Поява Біткойна та його зростаючий вплив спонукають нас переосмислити сутність грошей і форму "грошового якоря" в майбутньому. Біткойн, як перша в історії людства "системи грошей знизу-вгору", яка була спонукана користувачами, кидає виклик тисячолітньому парадигмі державного контролю за випуском грошей.
Один. Історична еволюція валютних якорів
Найдавніша економічна діяльність людства в основному спиралася на модель "бартеру". Для вирішення проблеми "подвійного збігу потреб" в обміні, товари з загальноприйнятою вартістю (такі як раковини, сіль, худоба тощо) поступово стали "товарною монетою", що заклало основу для пізніших благородних металів.
Увійшовши до цивілізованого суспільства, золото та срібло завдяки своїй рідкості, легкості в поділі та стійкості до фальсифікацій стали найбільш представницькими загальними еквівалентами. Давні імперії зазвичай використовували металеві монети як символ національної влади та соціального багатства.
У 19 столітті золотий стандарт був встановлений у світовому масштабі, валюти країн були прив'язані до золота, що забезпечило стандартизацію міжнародної торгівлі та розрахунків. Переваги цієї системи полягали в чіткому визначенні "якоря" валюти та низьких витратах на міждержавну довіру, але це також призвело до обмеження пропозиції валюти через запаси золота, що ускладнювало підтримку розширення індустріалізації та глобалізації економіки.
У першій половині XX століття дві світові війни кардинально вплинули на золоту стандартну систему. У 1944 році була створена Бреттон-Вудська система, що сформувала "доларову стандартну" модель. Після від'єднання долара від золота у 1971 році глобальні суверенні валюти офіційно увійшли в епоху кредитних грошей, де країни випускають валюту на основі власного кредиту та регулюють економіку через розширення боргу та монетарну політику.
Кредитні монети призвели до великої гнучкості та простору для економічного зростання, але також заклали ризики кризи довіри, злочинної інфляції та надлишкової емісії монет. Багато країн борються в борговій кризі та валютних коливаннях.
Два, реальні труднощі системи золотих резервів
Хоча золотий стандарт став історією, золото все ще є важливим резервним активом у балансових книгах центральних банків країн. Приблизно третина офіційних золотих резервів світу зберігається в сховищах Федерального резервного банку Нью-Йорка в США. Це розташування виникло з довіри до економічної та військової безпеки США після Другої світової війни, але також призвело до значних проблем з концентрацією та непрозорістю.
Наприклад, Німеччина оголосила про повернення частини своїх золотих резервів з США, частково через недовіру до рахунків американського сховища та тривалу відсутність проведення фактичної перевірки. Важко перевірити, чи відповідають рахунки сховища фактичним золотим резервам. Крім того, розповсюдження деривативів "паперового золота" ще більше послаблює відповідність між "бухгалтерським золотом" та фізичним золотом.
У сучасному суспільстві золото вже не має властивостей повсякденної обігової валюти (M0). Особи та підприємства не можуть безпосередньо розраховуватися золотом за повсякденні угоди, навіть важко безпосередньо володіти та передавати фізичне золото. Золото в основному використовується для розрахунків між суверенними державами, як резерв великих активів і як засіб хеджування на фінансових ринках.
Міжнародні золотовалютні розрахунки зазвичай пов’язані зі складними процесами клірингу, тривалими затримками та високими витратами на безпеку. Прозорість міжцентральних банківських угод із золотом є надзвичайно низькою, а перевірка рахунків залежить від довіри до централізованих установ. Це робить золото все більше символічним "якорем вартості" в глобальному контексті, а не реальною обіговою вартістю.
Три. Економічні інновації та реальні обмеження Біткойна
Біткойн з моменту свого народження в 2009 році, завдяки своїм характеристикам, таким як постійна загальна кількість, децентралізація та прозорість, викликав глобальну нову хвилю роздумів про "цифрове золото". Правила постачання Біткойна закладені в алгоритм, і загальна кількість обмежена до 21 мільйона монет, що ніхто не може змінити. Ця "алгоритмічно закріплена" рідкість подібна до фізичної рідкості золота, але в умовах глобальної ери Інтернету є ще більш радикальною та прозорою.
Усі транзакції з Біткойном записуються в блокчейні, і будь-хто у світі може публічно перевірити бухгалтерію, не покладаючись на жодну централізовану установу. Ця властивість теоретично значно знижує ризик "невідповідності між бухгалтерськими даними та фактичними активами" і значно підвищує ефективність і прозорість розрахунків.
Біткойн та традиційні монети мають принципову різницю: він є "знизу вгору" з користувачів, які добровільно приймають його, і поступово розповсюджується на підприємства, фінансові установи та навіть суверенні держави. Ця модель розповсюдження свідчить про те, що те, чи стане Біткойн глобальною монетою, вже не повністю залежить від "схвалення" держав або установ, а скоріше від наявності достатньої кількості користувачів та ринкового консенсусу.
Ця історична зміна має важливі уроки для майбутньої монетарної архітектури: монета може бути відокремлена від державної влади; державна підтримка може перетворитися на "додатковий бонус"; суверенні держави можуть бути змушені адаптуватися до викликів, які несе "криптовалюта з користувацькою автономією". Однак, ця модель також стикається з багатьма викликами, такими як управління ризиками екстремальної волатильності, проблеми управління, ризики "чорних лебедів", а також вразливість під час системних фінансових криз або масованих технологічних атак.
Незважаючи на те, що Біткойн має революційний характер на теоретичному та технологічному рівнях, у реальному застосуванні все ще існує безліч обмежень:
Чотири. Відмінності та схожості між Біткойном і золотом: думковий експеримент як майбутній якорь вартості
У порівнянні із золотом, Біткойн здійснив історичний стрибок у ефективності торгівлі та прозорості. Міжнародна торгівля великими обсягами золота зазвичай потребує складного процесу фізичного переміщення, який займає багато часу і є дорогим. Власність і переміщення Біткойна повністю реєструються в ланцюгу, що дозволяє в усьому світі перевіряти в реальному часі, без необхідності фізичного переміщення або посередників, що значно підвищує ефективність розрахунків і рівень довіри.
Хоча Біткойн значно перевершує золото за прозорістю та ефективністю переказів, він все ще стикається з багатьма обмеженнями в повсякденних платежах та дрібних операціях. У майбутньому може виникнути така структура валютного шару:
Ця ієрархічна структура може використовувати рідкість і прозорість Біткойна як глобальний "якір вартості", а також задовольняти вимоги до зручності та низьких витрат на щоденні платежі.
П’яте. Можлива еволюція майбутньої валютної системи та критичне мислення
Майбутня валютна система може мати структуру з трьох рівнів: "якір вартості - платіжний засіб - місцева валюта".
У цій багаторівневій структурі три основні функції грошей (посередник обміну, міра вартості, зберігання вартості) будуть чіткіше розподілені між різними монетами та рівнями.
Нова система стикається з багатьма викликами: чи можуть алгоритми та мережевий консенсус справді замінити кредит державного суверенітету та центральних установ? Чи буде еродована децентралізована характеристика Біткойна? Різниця в регулюванні, політичні конфлікти та "чорні лебеді" на глобальному рівні можуть стати факторами нестабільності. Суверенні держави можуть обмежувати розширення Біткойна через жорстке регулювання, оподаткування, технологічну блокаду та інші заходи для захисту своїх інтересів.
Висновок
Поява Біткойна вперше перенесла "якір вартості" з фізичних ресурсів та суверенного кредиту на алгоритми, мережі та глобальний консенсус користувачів. Його "знизу вгору" модель поширення, прозора та перевіряєма бухгалтерія, глобальний мережевий ефект забезпечують нові ідеї для майбутньої валютної системи. Проте шлях революції Біткойна не є легким, багато питань потребують термінового вирішення. Чи може Біткойн стати "якорем вартості" або "загальним еквівалентом" глобальної валютної системи, залежить не лише від технологічних інновацій та консенсусу користувачів, але й від переформування глобальної економіки, суспільства та політичної структури.
Майбутня валютна система може мати багатошарову, багатофункціональну складну структуру. Як глобальна ціннісна система буде балансувати між державною владою, автономією користувачів та алгоритмічним управлінням, залишається відкритим питанням. Біткойн як валютний експеримент епохи Інтернету заслуговує на наше глибоке обмірковування.