Біткойн: актив захисту чи ризиковий актив?

Кілька років тому багато людей у криптовалютній спільноті описували Біткойн як "захисний" актив. Однак зараз це твердження вже не є поширеним.

Активи-убежища зазвичай можуть зберігати або збільшувати свою вартість під час економічного тиску, такими можуть бути державні облігації, основні валюти, золото та інші товари, навіть блакитні фішки.

Нещодавні глобальні торговельні спори та тривожні економічні звіти призвели до різкого падіння фондового ринку, а ціна Біткойн також знизилася. Така поведінка не відповідає характеристикам "активів-убежищ".

В порівнянні з золотом, Біткойн також не демонструє задовільних результатів. З початку цього року ціна на золото зросла на 10%, тоді як Біткойн впав на 10%. Це свідчить про те, що криптовалюта, можливо, більше не розглядається як засіб захисту.

Проте деякі ринкові спостерігачі вважають, що ця ситуація не є абсолютно несподіваною.

Чи був Біткойн колись захисним активом?

Засновник та президент Heritage Capital Пол Шац заявив, що ніколи не вважав Біткойн "активом-убежищем". Він вважає, що волатильність Біткойна занадто велика, щоб віднести його до категорії активів-убежищ, хоча інвестори можуть і повинні враховувати цю категорію активів у загальному портфелі.

CMC Markets(Німеччина)Головний аналітик ринку Jochen Stanzl вважає, що Біткойн все ще є спекулятивним інструментом, а не захисним активом. Він зазначає, що такі захисні інвестиції, як золото, мають внутрішню цінність і ніколи не знецінюються, в той час як Біткойн може впасти на 80% під час суттєвих корекцій.

Асистент професора фінансового факультету Університету Центральної Флориди Буванешваран Венугопал також зазначив, що криптовалюта ніколи не була для нього "інструментом хеджування".

Однак, коли йдеться про криптовалюти, ситуація може бути не такою простою, як здається на перший погляд. Можуть існувати різні типи хедж-активів: один підходить для геополітичних подій, таких як війни, епідемії та економічні кризи; інший підходить для суворих фінансових подій, таких як банкрутство банків або зміцнення долара.

Думка про Біткойн, здається, змінюється. У 2024 році основні компанії з управління активами випустять біржовий торгівельний фонд (ETF), включивши його до складу, що розширить його базу власності, але також може змінити його "наратив".

Сьогодні Біткойн більше сприймається як спекулятивний або "ризиковий" актив, подібно до акцій технологічних компаній.

Головний редактор Kobeissi Letter Адам Кобейссі зазначив, що Біткойн та вся індустрія криптовалют стали високозалежними від ризикових активів, і вони зазвичай демонструють зворотну волатильність з активами-убежищами (, такими як золото ).

Він додав, що в умовах "більшої участі інститутів і важелів" майбутнє Біткойна має велику невизначеність, а "наратив змінився з того, що Біткойн розглядається як 'цифрове золото', на більш спекулятивний актив."

Венугопал вважає, що прийняття традиційними фінансовими гігантами не означає, що Біткойн стає безпечнішим. Насправді це означає, що Біткойн стає дедалі більш схожим на інші активи, в які прагнуть інвестувати інституційні інвестори. Він буде більше піддаватися впливу звичайних торгових і виведення стратегій, які використовують інституційні інвестори.

Двійна природа Біткойну

Хоча мало хто заперечує, що Біткойн та інші криптовалюти все ще підлягають значним ціновим коливанням, це, можливо, не є правильним фокусом уваги.

Крипто зараз є макро. Авторка статті Noelle Acheson зазначає, що активи-убежища завжди є довгостроковими активами, короткострокові коливання не є визначальними для їх характеристик. Ключове питання полягає в тому, чи зможе Біткойн довгостроково зберігати свою вартість стосовно фіатної валюти, і він вже довів це.

Acheson вважає, що Біткойн завжди має два ключові наративи: він є короткостроковим ризиковим активом, чутливим до очікувань ліквідності та загального настрою; одночасно він також є довгостроковим засобом зберігання вартості. Він може мати обидва ці аспекти.

Інша можливість полягає в тому, що Біткойн може бути захисним активом для деяких подій, але для інших - ні. Золото може слугувати інструментом хеджування для геополітичних проблем (, таких як торгові війни ), тоді як Біткойн і золото можуть слугувати інструментами хеджування від інфляції.

Деякі спостерігачі вважають, що Біткойн виконував роль захисного активу під час банківської кризи в березні 2023 року. Тоді ціна Біткойна зросла приблизно на 35% за тиждень.

Однак не всі визнають, що Біткойн є інструментом хеджування від інфляції. Серія подій у криптоіндустрії в 2022 році значно підриває цей аргумент.

Не реагуйте надмірно

Хоча наразі спостерігається деяке зниження, багато основних показників Біткойна все ще залишаються позитивними: підтримка політики для криптовалют, участь інституційних інвесторів та зростання впровадження криптовалют.

Найбільша проблема, з якою стикаються учасники ринку, полягає в тому, що: "Який буде наступний головний каталізатор для зростання?" Це також причина корекції та консолідації ринку: пошук наступного головного каталізатора.

Ачесон зазначив, що з тих пір, як макроінвестори почали розглядати Біткойн як актив з високою волатильністю та чутливістю до ліквідності, він поводиться як ризиковий актив. Крім того, короткострокові трейдери зазвичай визначають остаточну ціну, і якщо вони виходять з ризикового активу, ми побачимо слабкість Біткойна.

Загальний ринок наразі бореться. Поновлені побоювання щодо інфляції та економічного сповільнення серйозно вплинули на очікування, що також вплинуло на ціну Біткойн.

У зв'язку з поточними економічними перспективами, а також подвійною природою Біткойна як ризикового активу та довгострокового активу-убежища, його показники можуть залишатися невизначеними. Чи зможе Біткойн стати довгостроковим цифровим золотом, ще залежить від колективних очікувань інвесторів.