9 липня 2025 року на гонконгському фондовому ринку розгорнулася захоплююча фінансова драма. Ціна акцій Jin Yong Investment (01328.HK) пережила драматичні коливання, ставши втіленням буму "стейблкоїн концепції" в Гонконзі.

Ця компанія в попередній торговий день через меморандум про співпрацю зі стейблкоїнами підняла ціну акцій з менш ніж 2 гонконгських доларів до 15 гонконгських доларів, що становить більше ніж 6-кратне зростання, а її ринкова капіталізація на момент підйому перевищила сотні мільярдів гонконгських доларів. Однак, всього через один день, її акції різко впали більше ніж на 40%, що поставило багато інвесторів, які купували на підвищенні, в складну ситуацію.

Ця подія є не лише типовим прикладом спекуляцій та бульбашок, але й глибше відображає очікування, тривогу та плутанину капітальних ринків Гонконгу в процесі прагнення стати глобальним центром Web3. Коли інвестори зосереджуються на так званих обмежених стейблкоїн ліцензіях, виникає більш фундаментальне питання: хто є справжнім учасником у цій "золотоносній лихоманці", ретельно спроектованій регуляторами, а хто лише спекулянт, що піддається течії?

Щоб зрозуміти цю хвилю, ключовим є тлумачення регуляторної стратегії, розробленої Гонконгським управлінням фінансових послуг (HKMA). Її основою є програма "пісочниця" для емітентів стейблкоїнів та можливі майбутні ліцензії. На відміну від більшості регіонів світу, які мають нечітку або ворожу позицію щодо криптовалюти, Гонконг обрав активне прийняття разом зі строгим регулюванням.

Цей підхід відображає зусилля Гонконгу знайти баланс між інноваціями в цифрових фінансах та контролем ризиків. Однак надмірна реакція ринку також виявила, що інвестори можуть мати спотворене розуміння нових фінансових концепцій, а також надмірно інтерпретувати вплив регуляторної політики.

Ціна акцій Jin Yong Investment безумовно сповістила ринок про небезпеку. Це нагадує інвесторам, що при переслідуванні нових фінансових концепцій потрібно зберігати раціональність, глибше розуміти відповідні політики та технології, а не сліпо слідувати за натовпом. Водночас цей інцидент також підкреслює, що регулятори, просуваючи фінансові інновації, повинні бути більш обережними та прозорими, щоб уникнути явища надмірної спекуляції на ринку.

Оскільки Гонконг продовжує реалізовувати свою стратегію щодо перетворення на глобальний вузол Web3, подібні коливання на ринку можуть з'явитися знову. Інвестори, підприємства та регулятори повинні винести уроки з цього інциденту та спільно працювати над створенням фінансової екосистеми, яка як заохочує інновації, так і ефективно контролює ризики. Лише так Гонконг зможе дійсно досягти провідних позицій у сфері цифрових фінансів та сприяти розвитку глобальних фінансових ринків.