Діалог з співзасновником Pendle: доходи є основною конкурентною перевагою, наразі найбільше цікавлять стейблкоїни

Написано: TechFlow

Цього тижня співзасновник Pendle TN LEE опублікував огляд ключових досягнень Pendle за першу половину 2025 року:

TVL зріс на 23%, досягнувши нового рекорду в 52,9 мільярда доларів;

Додано понад 70 000 користувачів;

Обсяг торгівлі перевищив 16 мільярдів доларів;

Власники vePENDLE продовжують безпосередньо отримувати вигоду від розвитку Pendle, заробляючи 13,1 мільйона доларів США...

Як лідер у сфері угод з прибутком, Pendle постійно зміцнює свою домінуючу позицію за допомогою ряду зростаючих даних, займаючи понад 58% ринкової частки.

На основі такої важливої нагоди підвести підсумки досягнень першої половини року та поглянути на плани на другу половину року, ми провели глибоку розмову з TN LEE, обговорюючи основну логіку успіху Pendle та майбутні напрямки розвитку.

Говорячи про основну цінність Pendle, яка приваблює користувачів, TN LEE без вагань відповів:

Доходи. Я вважаю, що основна конкурентоспроможність усіх протоколів походить від потужних і сталих доходів. Тепер участь у різних стратегіях пулів може досягати тризначного APY. Pendle, як одна з найбільших у світі платформ для торгівлі доходами, дозволяє користувачам вільно брати участь у торгівлі доходами найпопулярніших протоколів на ринку, щоб заробляти смартніше.

Під час буму стабільних монет багато хто також звернув увагу на те, що нинішній склад TVL Pendle сильно схиляється до стабільних монет, наразі понад 87% TVL оцінюється в стабільних монетах. Говорячи про свою думку щодо стабільних монет, TN LEE відверто зізнався:

Наразі Pendle найбільше зосереджується на стейблкоінах. Якщо DeFi хоче продовжити зростання, вона обов'язково повинна інтегруватися з традиційними фінансами. Стейблкоіни не лише можуть сприяти більш зрілому розвитку DeFi, але й є одним з небагатьох важливих мостів для інтеграції з традиційними фінансами. Наразі Pendle вже запустила понад 100 пулів стейблкоінів. Після прискорення механізму виходу на ринок для спільноти Pendle також сподівається запустити все більше пулів стейблкоінів.

У цьому випуску давайте слідкувати за виступом TN LEE, щоб глибше зрозуміти продукти та ринкову стратегію, які стоять за сталим зростанням Pendle, а також більше про наступні плани Pendle в умовах великої тенденції прискореного злиття національних фінансів та традиційних фінансів.

DeFi вже стає зрілим, користувачі все більше потребують торгівлі прибутком

Глибокий потік TechFlow: Радий, що маю можливість провести з вами глибоку бесіду, спочатку запрошую вас коротко представитися.

ТН ЛІ:

Дякую за візит, Шенчао.

Я ТН ЛІ, один із співзасновників Pendle, я та моя команда заснували цей протокол Pendle у 2021 році.

Deep潮 TechFlow: Як швидко пояснити всім, від 3-річних дітей до 80-річних людей, що таке Pendle?

ТН ЛІ:

Pendle є найбільшою у світі платформою для торгівлі доходами. Уявіть, що у вас є будинок, Pendle подібний до розділення «прав власності на будинок (основна сума)» та «майбутньої орендної плати (доходу)». Ви можете вибрати утримувати будинок (частину основної суми), або перетворити майбутню орендну плату (доходи) в контракт, щоб здати його комусь іншому за готівку, або навпаки, купити орендну плату інших, щоб отримувати дохід.

Це гра Pendle — розділіть активи на PT (основний токен) та YT (токен майбутнього доходу), що дозволяє користувачам брати участь у найпопулярніших протоколах на ринку відповідно до свого інвестиційного стилю.

Глибокий потік TechFlow: На трасі, де знаходиться Pendle, конкуренція завжди була невеликою. Як ви думаєте, чому це так? Для звичайних користувачів ринок прибуткових торгів дійсно має певний поріг розуміння, проте Pendle все ще розвивається і займає перше місце за TVL серед лідерів прибутковості (дані DeFi Llama). З точки зору дизайну продукту, що, на вашу думку, Pendle робить правильно?

ТН ЛІ:

По-перше, ми завжди мали велику впевненість у цій ніші торгових прибутків. У традиційних фінансах майже 100% прибутку можна отримати через торгівлю, але в DeFi лише близько 3%. Ця ніша раніше могла бути ігнорована багатьма, але з поступовим переходом DeFi до більш зрілого етапу користувачі також все більше потребуватимуть більш зрілих і надійних інвестиційних інструментів, стратегій, що більше відповідають інвестиційним стилям кожного, а також більш гнучких і різноманітних виборів.

Рим не був побудований за один день, Pendle також не досяг успіху за одну ніч, перенесення торгівлі доходами в DeFi також вимагає дуже продуманого та ефективного дизайну продукту, щоб ця концепція могла бути краще реалізована на практиці. Перед тим, як стати знайомим Pendle V2, Pendle також пройшов етап проб і помилок.

З моменту заснування Pendle у 2021 році ми наполегливо працюємо над оптимізацією продуктів і протоколів. Команда завжди дотримується ставлення «залишатися скромними перед ринком», а також має тверду віру і пристрасть до цього напрямку, прагнучи схопити найкращі можливості в найкращий час. Раніше розповідь про LRTs та бали дала нам можливість для перших вибухових зростань.

Наразі Pendle також прискорило темпи виходу на ринок, роблячи подальший крок до Permissionless (без дозволу), щоб користувачі могли брати участь у прибутках від торгівлі всіма хорошими протоколами на ринку.

Водночас ми очікуємо, що більше протоколів приєднається до будівництва торгової арени, щоб разом підвищити частку прибуткових торгів DeFi до 10%, 20%, 50% або навіть більше.

Глибокий потік TechFlow: у соціальних мережах часто можна побачити, як DeFi OG вихваляє Pendle, також багато людей кажуть, що вміти користуватися Pendle можуть лише фінансові еліти. Як ви ставитеся до цієї точки зору? Чому, на вашу думку, у всіх склалося таке враження?

ТН ЛІ:

Користувачі традиційних фінансів з досвідом можуть швидше зрозуміти Pendle, як вже говорилося раніше, торгівля прибутками є дуже поширеною справою в традиційній фінансовій сфері, але зростання DeFi також потребує певного процесу, особливо у прийнятті більш нових і унікальних торгових моделей.

Але запах вина не боїться глибоких вулиць, ми також доклали багато зусиль до будівництва спільноти та навчання.

На кожному етапі розвитку Pendle ми спостерігаємо, що все більше нових користувачів готові заспокоїтися, щоб вивчити та обдумати, як інвестувати більш раціонально.

Водночас ми продовжимо оптимізувати наші продукти, розробляти нові функції та піклуватися про нашу спільноту, проводити більше детальних навчань для користувачів, щоб більше людей могли отримати вигоду від прибутків від торгівлі.

Доходність є основною конкурентною перевагою, Pendle може забезпечити 3-значний APY

Глибокий потік TechFlow: на основі того, що робить Pendle, яка основна цінність, що залучає користувачів до участі?

ТН ЛІ:

Прибуток.

Я вірю, що найбільша конкурентоспроможність усіх протоколів походить від потужного та сталого доходу. Завдяки моделі торгівлі доходами, користувачі Pendle можуть не лише вільно обирати інвестиційні моделі, які найкраще відповідають їхньому сприйняттю та ризиковому управлінню, але й використовувати різні стратегії для оптимізації кінцевого доходу.

Глибока хвиля TechFlow: Якщо ви новачок у DeFi, який тільки що почав свій шлях менше ніж місяць тому, що б ви порадили для першого кроку в дослідженні Pendle? Після завершення дослідження нового села, чи могли б ви поділитися, який наразі максимальний дохід в екосистемі Pendle? Як можна досягти максимального доходу?

ТН ЛІ:

Для новачків важливо на початку інвестування ретельно вивчити навчальні матеріали Pendle. Після того, як ви поступово ознайомитеся з різними процесами, можна розробити стратегію, яка найкраще відповідає вашим ризиковим уподобанням і обсягу капіталу.

Окрім різноманітних офіційних навчальних матеріалів, підготовлених Pendle для користувачів, у Твіттері також багато відомих KOL, які регулярно діляться своїми інвестиційними думками: від найпростіших фіксованих доходів, що надаються PT, до забезпечення ліквідності для пулів, ставлення на YT, а також до більш просунутих стратегій кредитного плеча PT тощо.

Екосистема Pendle досягла максимального доходу від початкових двозначних значень до теперішніх стратегій участі в різних пулах, що можуть досягати понад тризначний APY.

Для користувачів на різних етапах, найголовніше, звичайно, знайти стратегію, яка найбільше відповідає інвестиційним уподобанням кожної людини.

Основна увага приділяється стейблкойнам, Boros поєднує в собі переваги CeFi та DeFi

Глибокий приплив TechFlow: стабільні монети також є важливою темою цього року, нещодавно Pendle частіше співпрацює навколо стабільних монет, які міркування лежать в основі цього розташування, які у вас плани?

ТН ЛІ:

Після успіху Ethena, стейбли стали однією з найпопулярніших і все більш зрілих сфер за останні роки.

Наразі Pendle запустив понад 100 пулів стабільних монет. У нинішньому нестабільному ринку ми також віримо, що сегмент стабільних монет стане одним із найважливіших наративів цього циклу ринку. Цей стратегічний сегмент не тільки сприятиме більш зрілому розвитку DeFi, але й є одним з небагатьох важливих мостів, через які можна налагодити зв'язок з традиційними фінансами.

Pendle як одна з найбільших у світі платформ для торгівлі прибутками дозволяє користувачам вільно брати участь у торгівлі прибутками найпопулярніших протоколів на ринку, щоб заробляти більш розумно.

На даний момент, після прискорення механізму виходу на ринок для спільноти, ми також сподіваємося запустити все більше пулів стабільних монет більш ефективним способом.

Deep Tide TechFlow: Ми знаємо, що сплеск Pendle тісно пов'язаний з тодішнім бумом Restaking. У новому циклі, як ви вважаєте, яка буде наступна можливість для Pendle досягти вибухового зростання? У теперішньому ринковому середовищі все більше людей і команд звертають увагу на блокчейн. На вашу думку, як криптофінансовий проект, що потрібно підготувати, щоб скористатися можливостями для інституційного переходу на блокчейн? Які нові зміни в галузевій картині ви очікуєте в цьому тренді?

ТН ЛІ

Наразі ми найбільше зосереджені на ринку стейблкоїнів.

Ринок - це дуже важка для прогнозування річ, але наша команда завжди стежить за кожним напрямком наративу.

Щодо співпраці з інститутами, одним із ключових завдань у дорожній карті Pendle на 2025 рік є стратегія дій Citadels. Ця робота включає в себе наші плани розвитку Pendle PT як найстабільнішого продукту з фіксованим доходом. На даний момент Pendle PT досягнув історично високого рівня в 2,5 мільярда доларів у різних платформах позики, і ми активно розробляємо більше продуктів для інститутів, щоб різні типи інституційних інвесторів могли долучитися.

Ми вважаємо, що для того, щоб DeFi продовжував зростати, йому обов'язково потрібно інтегруватися з традиційними фінансами, а вихід інститутів на ринок також ставить вищі вимоги до різних DeFi протоколів та продуктів, від глибини фінансування до безпеки і відповідності, що є наступним етапом, до якого повинен підготуватися кожен протокол.

Глибокий потік TechFlow: чув, що Boros проходить обмежене тестування, який це продукт?

ТН ЛІ:

Простими словами, Boros, як і Pendle, є продуктом для торгівлі доходами.

Найбільша реформа, яку приніс Boros, полягає в поєднанні переваг CeFi та DeFi, розблокуванні та використанні ставки капіталу як джерела доходу, щоб надати користувачам торгову платформу. Коливання та надійність ставки капіталу також роблять її одним з найбільших джерел доходу в Crypto.

Boros також буде простішим і зрозумілішим продуктом, простими словами: якщо користувач вважає, що ставка на фінансування зросте, він може відкрити довгу позицію, і навпаки - коротку позицію.

Наразі ми перебуваємо на завершальному етапі аудиту смарт-контрактів та внутрішнього тестування, сподіваємося найближчим часом відкрити доступ для більшої кількості користувачів.

Зростання за спиною: впевненість у DeFi, зберігання голоду, підвищення адаптивності

Глибокий потік TechFlow: з точки зору макроекономіки, такої як тарифи та зниження процентних ставок, чи є у вас занепокоєння щодо майбутнього розвитку DeFi, чи у вас більше впевненості? Що змушує вас постійно залишатися в цій галузі?

ТН ЛІ

Я завжди вірив у DeFi.

У теперішній час, коли ринок і політика є досить нестабільними, ми, звичайно, будемо більш обережними, але я та наша команда впевнені, що прибуткові торги є дуже важливим напрямком розвитку DeFi у майбутньому, і ми маємо великі сподівання щодо майбутнього зростання.

DeFi завжди мав різні наративи, блискучі речі приходять і йдуть, я вірю, що якщо наш PMF (продуктово-ринкове відповідність) правильний, якщо ми постійно зберігатимемо темп прогресу та пошану до ринку, Pendle обов'язково продовжить стабільно зростати.

Тривога не може змінити напрямок ринку, ми можемо лише твердо працювати, гнучко коригувати свій настрій і активно реагувати на кожен виклик майбутнього.

Deep Tide TechFlow: Іноді можна почути, як деякі друзі, які давно знають про Pendle, кажуть, що ви пройшли через багато труднощів, щоб дійти до сьогоднішнього дня. Раніше ви стикалися з багатьма труднощами, але завжди наполегливо працювали, і тепер ви сяєте. Чи можете ви поділитися труднощами, які Pendle пережив у процесі розвитку, і вашими роздумами на різних етапах?

ТН ЛІ:

Дійсно, з моменту створення Pendle у 2021 році до сьогодні ми стикалися з великою кількістю випробувань, і ми також знаємо, що різні етапи зростання протоколу потребують врахування та вирішення різних викликів: від гри на виживання нового протоколу до того, як зрілий протокол може зберегти відмінні результати, жодної миті не можна знижувати пильність. У найскладніші часи для Pendle я іноді думав, як ми пережили всі ці роки, особливо в ті моменти, коли ринкові умови були надзвичайно важкими.

Сьогодні вартість укладення угод стає все нижчою, і майже кожен може відкрити компанію для укладення угод. Але при зіткненні з труднощами більш важливим є вміння вирішувати проблеми, і не кожен може витримати та вижити. Іноді труднощі не є такими вже й складними, а скоріше те, як в умовах випробувань налаштувати свій розум на зустріч з викликами.

Pendle завжди дотримується моделі команди з невеликою кількістю учасників і дуже обережно ставиться до витрат компанії, щоб забезпечити достатнє фінансування для підтримки нашого майбутнього зростання.

Глибока хвиля TechFlow: як представник DeFi OG та підприємець, який постійно будує в цій галузі, які якості ви вважаєте найважливішими для підприємництва в криптоіндустрії?

ТН ЛІ:

Наполегливо.

Коли Pendle вперше запустився в 2021 році, ми не одразу знайшли продуктове PMF. Ми продовжували витрачати понад два роки, поки Pendle V2 на початковій стадії LST насправді не показав певні результати. Але, на мою думку, важливіше за особисті якості є те, щоб поглибити цей дух у ДНК усієї команди — команда повинна зберігати голод, прагнути до досконалості та працювати разом для досягнення спільної місії. Тільки так ми зможемо продовжувати свій непереможний шлях.

Іншою важливою якістю в криптоіндустрії є здатність до адаптації. Ця індустрія розвивається дуже швидко, має свої унікальні правила, ритми та культуру. Можливість швидко змінювати курс, будь то оптимізація продукту відповідно до поточного наративу або коригування маркетингової стратегії для залучення криптоорієнтованих користувачів, ці, здавалося б, незначні дії часто визначають успіх чи невдачу.