Ліквідність долара та крипторинок: прогнози на перший квартал 2025 року

На початку 2025 року погляди інвесторів з лижних курортів зосередилися на крипторинку, зокрема на тому, чи зможе "трампівський ринок" залишитися стабільним. Хоча високі очікування ринку щодо політики команди Трампа можуть призвести до короткочасного розчарування, але стимулюючий ефект ліквідності долара не можна ігнорувати. Наразі динаміка біткоїна тісно пов'язана з ритмом вивільнення долара, а рішення ФРС та Міністерства фінансів США мають важливий вплив на обсяги постачання долара на глобальних фінансових ринках.

Біткоїн досяг дна в третьому кварталі 2022 року, коли зворотний викуп Федеральної резервної системи (RRP) досяг піку. Після цього Міністерство фінансів США зменшило випуск довгострокових облігацій та збільшило випуск короткострокових безпроцентних облігацій, вивівши з RRP понад 2 трильйони доларів, щоб влити ліквідність у світові фінансові ринки. Це сприяло різкому зростанню крипторинку та фондового ринку, зокрема акцій великих технологічних компаній США.

У першому кварталі 2025 року ключовим питанням є те, чи зможе позитивний стимул ліквідності долара компенсувати можливе розчарування ринку щодо швидкості та ефективності реалізації політики Трампа. Якщо зможе, ризики на ринку будуть відносно контрольованими.

З боку Федеральної резервної системи, політика кількісного скорочення (QT) реалізується зі швидкістю 60 млрд доларів на місяць, і очікується, що до середини березня з ринку буде вилучено 180 млрд доларів Ліквідності. Інструмент зворотного викупу (RRP) вже майже вичерпано, Федеральна резервна система змінила процентну ставку RRP, щоб зменшити її привабливість. Очікується, що RRP в якийсь момент першого кварталу наблизиться до нуля, що означає введення 237 млрд доларів Ліквідності.

Міністерство фінансів, через обмеження на ліміт боргу, очікує витрати з його звичайного рахунку (TGA). Наразі баланс TGA становить 722 мільярди доларів, і, як очікується, він буде вичерпаний між травнем і червнем. Це забезпечить ринок великою кількістю ліквідності.

З урахуванням впливу Федеральної резервної системи та Міністерства фінансів, очікується, що в першому кварталі 2025 року на ринок буде введено загалом 6120 мільярдів доларів ліквідності. Це може бути достатньо, щоб компенсувати потенційне розчарування від політики Трампа, що сприятиме подальшому зростанню ринку.

Однак, як тільки наблизиться дефолт і зупинка, може бути досягнуто угоду в останній момент про підвищення межі боргу. У цей момент Міністерству фінансів буде потрібно знову заповнити TGA, що негативно вплине на ліквідність долара. Крім того, термін сплати податків 15 квітня також негативно вплине на ліквідність.

Виходячи з цих факторів, очікується, що наприкінці першого кварталу може виникнути локальний ринковий максимум. Інвесторам варто розглянути можливість зменшення своїх позицій наприкінці першого кварталу, чекаючи, коли умови ліквідності в доларах покращаться в третьому кварталі, щоб знову зайти на ринок.

В цілому, незважаючи на різні невизначеності, загальна перспектива першого кварталу залишалася оптимістичною. Інвесторам слід уважно стежити за змінами ліквідності долара, гнучко коригувати свої стратегії та використовувати можливості ринку.