7 років тому Трамп особисто призначив Пауела, а сьогодні ламає голову, намагаючись змусити його піти у відставку.

Автор: Фея, Ловець ланцюгів

Редактор: TB, ChainCatcher

"Ремонт" може усунути голову ФРС?

Трамп ще під час виборів почав «обстріл» Пауелла, а тепер ще більше використовує спірні питання ремонту, щоб «вимагати» його відставки. Ця на перший погляд абсурдна політична драма підштовхує глобальні ринкові емоції до критичної точки.

Який тягар тиску несе Пауел сьогодні? Які бурі можуть спалахнути, якщо його справді змусить піти у відставку?

Трамп і Пауел: семирічна любов і ненависть

Конфлікт між Трампом і Пауеллом, врешті-решт, зводиться до одного речення: один хоче знизити процентні ставки, а інший наполягає на їх незмінності. З цією ключовою розбіжністю обидва з 2018 року змагаються один з одним.

Цікаво, що призначення Пауела на посаду було фактично зроблено за вказівкою Трампа. У лютому 2018 року Пауел офіційно вступив на посаду голови Федеральної резервної системи, будучи номінованим Трампом. На той час Трамп сподівався, що Пауел проведе м'яку монетарну політику для підтримки економічного зростання.

В жовтні 2018 року Трамп вперше публічно розкритикував Пауела, заявивши, що підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою є "найбільшим загрозою", звинувативши Пауела в "божевіллі". Конфлікт між ними почав ставати публічним, після чого Трамп постійно тиснув на Пауела, а словесна війна тривала безперервно.

У 2022 році Пауелл отримав повторну номінацію від Байдена, термін його повноважень продовжено до травня 2026 року. З настанням виборчого року 2024 ситуація ще більше загострилася. Як під час виборчої кампанії, так і після перемоги, Трамп продовжував критикувати Пауелла за "занадто повільні дії та недостатнє зниження процентних ставок". Протягом останніх кількох місяців Трамп уже N разів вимагав, щоб Пауелл пішов у відставку.

Проте Трамп хоче звільнити Пауела, але це не просто. Згідно з американським законодавством, президент не має права звільняти голову Федеральної резервної системи через розбіжності в політиці, якщо не може надати докази "незаконних дій або серйозного неналежного виконання обов'язків."

Цього року в липні справжній прорив стався. Команда Трампа раптово висунула «новий сценарій»: Трамп вимагає від Конгресу розслідування Пауела на підставі «існування політичних упереджень» і «недостовірних свідчень у Конгресі», звинувачуючи Пауела у тому, що він очолив проект реконструкції будівлі Федеральної резервної системи з серйозними підозрами на порушення.

Протягом цього часу з'явилися чутки, що Пауелл "розглядає можливість піти у відставку", що швидко призвело до загострення ситуації. Семи-річна боротьба за владу досягла свого апогею.

Трамп і Пауел: семирічна любов і ненависть

Колишній економіст Федеральної резервної системи Роберт Херцель відверто заявив: "Федеральна резервна система опинилась у безвихідній ситуації".

Наразі Пауелл перебуває у "пеклі" монетарної політики: з одного боку, тарифна політика Трампа може призвести до підвищення цін, з іншого боку, на ринку праці вже проявляються ознаки охолодження. Подвійна загроза створює труднощі для Пауелла та Федеральної резервної системи у формуванні політики.

Якщо Федеральна резервна система занадто рано знизить процентні ставки, це може призвести до неконтрольованого зростання інфляційних очікувань споживачів; якщо вибрати підвищення ставок для стабілізації інфляції, це може призвести до нестабільності на ринку облігацій, різкого зростання ставок або спровокувати "фінансову паніку".

Поза економічною кризою, він також стикається з жорстокими політичними атаками. Проте, щодо тиску з боку Трампа, Пауелл вирішив дати відсіч. Він попросив генерального інспектора продовжити перевірку проекту реконструкції штаб-квартири та рідко висловився через веб-сайт Федеральної резервної системи, детально відповівши на причини зростання витрат та спростувавши звинувачення в "розкішному ремонті".

Економічний та політичний тиск одночасно, Пауелл переживає важкі часи у своїй кар'єрі.

Що станеться, якщо Пауел піде у відставку?

Якщо Пауел не витримає тиску і піде у відставку, то "якір цін" на всьому світовому фінансовому ринку може послабитися.

Глобальний керівник валютної стратегії Deutsche Bank Саравелос заявив, що якщо Трамп примусово замінить Пауела, то протягом наступних 24 годин торгова вага долара може обвалитися на 3%-4%, а ринок фіксованого доходу зазнає розпродажу на 30-40 базисних пунктів. Долар та облігації понесуть "тривалий" ризиковий преміум, а інвестори також можуть побоюватися політизації валютних свопів ФРС та інших центральних банків.

Саравелос також зазначив: "Ще більш тривожним є те, що нинішня вразлива зовнішня фінансова ситуація США може призвести до більш різких і руйнівних коливань цін, ніж ми прогнозували."

Крім того, команда стратегів міжнародної групи ING на чолі з Падреїком Гарві випустила звіт, у якому зазначається, що ймовірність дострокового звільнення Пауела "досить низька", але якщо це станеться, це призведе до крутішої кривої доходності держоблігацій США, оскільки інвестори очікуватимуть зниження процентних ставок, прискорення інфляції та послаблення незалежності ФРС. Вони також зазначили, що це створить "смертельну комбінацію" для знецінення долара.

Аналіз крипто-KOL Phyrex має більш ризиковий погляд на активи. Він зазначає, що навіть якщо Трамп успішно замінить Пауела, це не означає, що він зможе "однією рукою закрити небо" контролювати Федеральну резервну систему. Якщо інфляція дійсно знову підніметься, новий голова все ж таки буде змушений повернутися до жорсткої політики. Якщо Федеральна резервна система почне знижувати процентні ставки у вересні за умови стабільної економіки та низького рівня безробіття, то ризикові активи можуть отримати короткочасний імпульс, а ринок криптовалют також отримає вигоду. Але наразі процентна ставка все ще на рівні 4,5%, а ресурсів для подальшого зниження ще "досить багато".

Позиція Пауела ледь коливнеться, і ринок відразу ж відреагує. Це не лише гра в монетарну політику, але й боротьба за владу та незалежність.