Поєднання Ethena, Pendle та AAVE: аналіз механізму та рекомендації щодо ризиків
Нещодавно в сфері DeFi з'явилася цікава стратегія, яка використовує sUSDe від Ethena, що генерується в Pendle, як джерело доходу, а також залучає кошти через запозичення в AAVE для проведення арбітражу процентних ставок з метою отримання левереджованого доходу. Хоча деякі лідери думок у DeFi налаштовані оптимістично щодо цього, за цією стратегією все ще існують деякі непомічені ризики. У цій статті буде проаналізовано механізм цієї стратегії, її поточний стан та потенційні ризики.
Аналіз механізму стратегій
Ця стратегія включає три основні DeFi протоколи:
Ethena: прибутковий стабільний монетний протокол, який захоплює короткі ставки ринку постійних контрактів за допомогою хеджингових стратегій.
Pendle: фіксований процентний договір, який розділяє плаваючий дохід токена на фіксований дохід PT та YT.
AAVE: децентралізований кредитний протокол, який дозволяє користувачам закладати активи для отримання інших криптовалют.
Стратегічний процес виглядає так:
Отримати sUSDe на Ethena
Повністю обміняти sUSDe на PT-sUSDe з фіксованою ставкою через Pendle
Внесіть PT-sUSDe в AAVE як заставу
Позичити USDe або іншу стабільну монету
Повторіть наведені вище кроки для збільшення важеля
Доходи в основному залежать від базової процентної ставки PT-sUSDe, множника важелів та спреду AAVE.
Аналіз поточної ситуації на ринку
Після того, як AAVE підтримав активи PT як заставу, ця стратегія швидко стала популярною. Наразі AAVE підтримує два активи PT: sUSDe July та eUSDe May, загальний обсяг яких досяг приблизно 1 мільярда доларів.
Як приклад, для PT sUSDe July максимальне LTV у режимі E-Mode AAVE становить 88,9%, теоретично можна досягти 9-кратного кредитного плеча. Не враховуючи витрати, теоретичний максимальний дохід sUSDe стратегії може досягати 60,79%( без винагороди Ethena积分).
Фактичні дані учасників показують, що великі гравці займають значну частку і зазвичай використовують високий леверидж. Наприклад, у фонді PT-sUSDe на AAVE загальний обсяг постачання становить 450 млн, наданий 78 інвесторами. У перших чотирьох рахунках коефіцієнти левериджу становлять 9 разів, 6,6 разів, 6,5 разів та 8,35 разів, а основний капітал коливається від 300 до 1000 мільйонів доларів.
Попередження про ризик дисконтування
Хоча більшість аналітиків вважає, що ця стратегія має низькі ризики, насправді ризик дисконту не можна ігнорувати. Основні причини такі:
PT-активи мають термін існування, дострокове викуплення необхідно здійснювати через Pendle AMM з дисконтуванням, угода вплине на ціну PT-активів.
AAVE використовує офлайн-цінові рішення для активів PT, ціна Oracle буде змінюватися відповідно до ринкових відсоткових ставок.
Якщо ставка PT зазнає структурних змін або короткострокові настрої на ринку будуть одностайними, AAVE Oracle відобразить цю зміну, що може призвести до ризику ліквідації.
Отже, під час використання цієї стратегії слід звернути увагу на такі моменти:
З наближенням терміна закінчення, вплив ринкових торгів на ціну зменшиться, а частота оновлення AAVE Oracle також знизиться.
AAVE Oracle має поріг зміни процентної ставки в 1% як умову для оновлення ціни.
Інвестори повинні уважно стежити за змінами процентних ставок і своєчасно коригувати рівень кредитного плеча, щоб уникнути ризику ліквідації.
В цілому, стратегія PT-лі杠 AAVE+Pendle+Ethena не є безризиковим арбітражем. Учасники повинні об'єктивно оцінювати ризики та розумно контролювати рівень важеля, щоб запобігти масовим ліквідаціям через зміни дисконтної ставки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
9 лайків
Нагородити
9
3
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ChainPoet
· 08-12 16:11
Знову приходить обдурювати людей, як лохів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GhostChainLoyalist
· 08-12 16:10
Біла дівчина знову прийшла, обманюючи братів, щоб вони стали невдахи.
Ethena, Pendle та AAVE об'єдналися: аналіз PT кредитного плеча та попередження про ризики
Поєднання Ethena, Pendle та AAVE: аналіз механізму та рекомендації щодо ризиків
Нещодавно в сфері DeFi з'явилася цікава стратегія, яка використовує sUSDe від Ethena, що генерується в Pendle, як джерело доходу, а також залучає кошти через запозичення в AAVE для проведення арбітражу процентних ставок з метою отримання левереджованого доходу. Хоча деякі лідери думок у DeFi налаштовані оптимістично щодо цього, за цією стратегією все ще існують деякі непомічені ризики. У цій статті буде проаналізовано механізм цієї стратегії, її поточний стан та потенційні ризики.
Аналіз механізму стратегій
Ця стратегія включає три основні DeFi протоколи:
Ethena: прибутковий стабільний монетний протокол, який захоплює короткі ставки ринку постійних контрактів за допомогою хеджингових стратегій.
Pendle: фіксований процентний договір, який розділяє плаваючий дохід токена на фіксований дохід PT та YT.
AAVE: децентралізований кредитний протокол, який дозволяє користувачам закладати активи для отримання інших криптовалют.
Стратегічний процес виглядає так:
Доходи в основному залежать від базової процентної ставки PT-sUSDe, множника важелів та спреду AAVE.
Аналіз поточної ситуації на ринку
Після того, як AAVE підтримав активи PT як заставу, ця стратегія швидко стала популярною. Наразі AAVE підтримує два активи PT: sUSDe July та eUSDe May, загальний обсяг яких досяг приблизно 1 мільярда доларів.
Як приклад, для PT sUSDe July максимальне LTV у режимі E-Mode AAVE становить 88,9%, теоретично можна досягти 9-кратного кредитного плеча. Не враховуючи витрати, теоретичний максимальний дохід sUSDe стратегії може досягати 60,79%( без винагороди Ethena积分).
Фактичні дані учасників показують, що великі гравці займають значну частку і зазвичай використовують високий леверидж. Наприклад, у фонді PT-sUSDe на AAVE загальний обсяг постачання становить 450 млн, наданий 78 інвесторами. У перших чотирьох рахунках коефіцієнти левериджу становлять 9 разів, 6,6 разів, 6,5 разів та 8,35 разів, а основний капітал коливається від 300 до 1000 мільйонів доларів.
Попередження про ризик дисконтування
Хоча більшість аналітиків вважає, що ця стратегія має низькі ризики, насправді ризик дисконту не можна ігнорувати. Основні причини такі:
PT-активи мають термін існування, дострокове викуплення необхідно здійснювати через Pendle AMM з дисконтуванням, угода вплине на ціну PT-активів.
AAVE використовує офлайн-цінові рішення для активів PT, ціна Oracle буде змінюватися відповідно до ринкових відсоткових ставок.
Якщо ставка PT зазнає структурних змін або короткострокові настрої на ринку будуть одностайними, AAVE Oracle відобразить цю зміну, що може призвести до ризику ліквідації.
Отже, під час використання цієї стратегії слід звернути увагу на такі моменти:
З наближенням терміна закінчення, вплив ринкових торгів на ціну зменшиться, а частота оновлення AAVE Oracle також знизиться.
AAVE Oracle має поріг зміни процентної ставки в 1% як умову для оновлення ціни.
Інвестори повинні уважно стежити за змінами процентних ставок і своєчасно коригувати рівень кредитного плеча, щоб уникнути ризику ліквідації.
В цілому, стратегія PT-лі杠 AAVE+Pendle+Ethena не є безризиковим арбітражем. Учасники повинні об'єктивно оцінювати ризики та розумно контролювати рівень важеля, щоб запобігти масовим ліквідаціям через зміни дисконтної ставки.