Криптоактиви ринку нова норма: паралельні цикли диверсифікації

Нещодавно під час спілкування з досвідченими фахівцями в галузі виникла спільна думка: традиційна теорія "чотири роки - один цикл" більше не підходить для сучасного ринку криптоактивів. Якщо інвестори продовжують дотримуватись старої стратегії "тримати та чекати на багатство", сподіваючись на те, що ведмежий ринок принесе десятикратний або стократний прибуток, вони, ймовірно, вже відстали від розвитку ринку.

Поточний ринок криптоактивів вже еволюціонував у чотири паралельні різні цикли, кожен з яких має свій унікальний ритм, стратегії та логіку прибутку:

Суперцикл біткоїнів: довгострокове зростання під керівництвом інституцій

Біткойн вже з чисто спекулятивного об'єкта перетворився на актив, що використовується інституціями. Традиційний ефект циклу наполовину вже втратив свою силу, натомість новий ландшафт, що формується під впливом інституційних фондів, таких як Уолл-стріт, публічні компанії та ETF. Ця кардинальна зміна переглядає механізм визначення ціни біткойна та його волатильність.

Ключова зміна полягає в тому, що біткоїн, що належить роздрібним інвесторам, масово переходить до інституційних інвесторів на чолі з певними технологічними компаніями. Ця зміна у структурі володіння монетою переосмислює ринкову поведінку біткоїна.

Для звичайних інвесторів це означає, що вони будуть під подвійним тиском часу та можливостей. Інституційні інвестори здатні витримувати періоди утримання від 3 до 5 років, чекаючи на реалізацію довгострокової вартості біткоїна. А роздрібні інвестори зазвичай не можуть зберегти таку терплячість і фінансову спроможність.

У майбутньому, ймовірно, з'явиться повільний бичачий ринок біткойна, який триватиме понад десять років. Річна прибутковість може стабілізуватися в межах 20-30%, але денна волатильність значно знизиться, більше нагадуючи акції стабільного зростання в технологічному секторі. Щодо кінцевої цінової межі біткойна, з точки зору роздрібних інвесторів, можливо, важко точно прогнозувати.

MEMEмонета короткий цикл: від народного свята до професійних змагань

Довгострокове існування ринку MEME монет має свої причини. У періоди, коли технологічний наратив не є привабливим, наратив MEME завжди може заповнити порожнечу на ринку, поєднуючи емоції ринку, грошові потоки та громадську увагу.

Суть MEME монети полягає в тому, що вона є засобом, здатним миттєво задовольнити спекулятивний попит. Їй не потрібні складні технічні документи, процеси верифікації чи плани розвитку, достатньо лише символу, який викликає відгук або усмішку. Від тваринних тем до політичних мемів, від упаковки концепцій ШІ до розвитку спільнот, MEME вже перетворилася на повноцінний ланцюг "монетизації емоцій".

Особливість "короткого та швидкого" MEME монети робить її барометром ринкових емоцій та резервуаром для капіталу. Коли коштів багато, вона стає першим вибором для спекулятивних інвестицій; коли коштів бракує, вона перетворюється на останній притулок для спекулянтів.

Однак ринок MEME перетворюється з "клубу любителів" на "професійні змагання". Зростає складність для звичайних інвесторів отримувати прибуток у цій високочастотній ротації. Вхід професійних команд, аналітиків стратегій та великих капіталів робить цей колишній "рай для любителів" надзвичайно конкурентним.

Технологічні інновації в довгостроковій перспективі: можливості в долині смерті

Справжні інноваційні проекти з технічними бар'єрами, такі як рішення для масштабування другого рівня, технології нульового знання, інфраструктура штучного інтелекту тощо, зазвичай потребують 2-3 роки або навіть більше часу на розробку, перш ніж можна буде побачити реальні результати. Ці проекти слідують кривій зрілості технологій, а не циклу емоцій капітальних ринків — між ними існує фундаментальна різниця в часі.

Технологічні проекти часто неправильно оцінюються ринком, в основному через те, що на стадії концепції їм надається надто висока оцінка, а на стадії "долини смерті", коли технологія починає реалізовуватися, їх навпаки недооцінюють. Це визначає, що вивільнення вартості технологічних проектів зазвичай має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів, які мають терпіння і технічну оцінку, планування потенційних технологічних проєктів на стадії "долини смерті" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. Але це вимагає від інвесторів здатності витримувати тривалі очікування та коливання ринку, а також можливі сумніви.

Маленькі гарячі точки короткого циклу: визрівання наступної великої тенденції

Перед формуванням основного технологічного наративу ринок зазвичай проходить через швидкі оберти різних малих热点ів. Від токенізації фізичних активів до децентралізованої фізичної інфраструктури, від AI-агентів до AI-інфраструктури (включаючи протоколи контексту моделей та комунікацію між агентами), кожен малий热点 може мати лише 1-3 місяці вікна.

Фрагментація цього наративу та висока частота ротацій відображають поточні обмеження ринкової уваги та подвійне обмеження ефективності пошуку капіталу.

Типовий малий гарячий цикл зазвичай проходить шість етапів: "перевірка концепції → тестування фінансування → розширення громадської думки → страх пропустити → надмірна оцінка → виведення капіталу". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є увійти на етапі "перевірка концепції" до "тестування фінансування", а вийти на піку "страху пропустити".

Конкуренція між малими гарячими точками в основному є боротьбою за обмежені ресурси уваги. Але між цими гарячими точками часто існує технологічна взаємозв'язок і концептуальні прогресії. Наприклад, протоколи контексту моделей і стандарти взаємодії між агентами в інфраструктурі AI насправді є технологічною основою реконструкції наративу AI-агентів. Якщо подальший наратив зможе продовжити попередні гарячі точки, утворивши системні оновлення та зв'язки, і в цьому процесі справді створить стійкий замкнутий цикл цінностей, це, ймовірно, призведе до виникнення значної тенденції, подібної до літа DeFi.

З огляду на поточну малу гарячу ситуацію, на рівні інфраструктури AI найбільш імовірно, що прорив відбудеться насамперед. Якщо базові технології, такі як протоколи контексту моделей, стандарти комунікації між агентами, розподілені обчислення, інференція та мережі даних, зможуть органічно інтегруватися, це дійсно має потенціал для створення значного тренду, подібного до "літа AI".

В цілому, усвідомлення чотирьох видів циклів, що відбуваються паралельно, дозволяє знайти відповідну стратегію в кожному з ритмів. Безумовно, єдина думка про "чотири роки циклу" вже повністю не відповідає складності сучасного ринку. Адаптація до нової норми "паралельних багатоциклів" може бути ключем до реального прибутку в цьому ринку.