Уряд Uniswap планує зареєструватися як DUNA у штаті Вайомінг, щоб прокласти шлях для активації протоколу.

Нещодавно нова пропозиція привернула широку увагу крипторинку. Ця пропозиція планує зареєструвати управління Uniswap як децентралізовану некомерційну асоціацію (DUNA) у штаті Вайомінг та назвати її "DUNI". Цей крок не лише надає відповідність децентралізованому управлінню Uniswap, але й готує основу для активації механізму комісій за протоколом. Якщо реалізація буде успішною, цей прогрес може стати важливим поворотним моментом у сфері DeFi, представляючи собою значну трансформацію в управлінні протоколом та механізмі захоплення вартості.

Як провідна децентралізована біржа в екосистемі DeFi, цей крок Uniswap може встановити нові стандарти для процесу регулювання DAO. На фоні того, що в поточній криптоіндустрії дедалі більше уваги приділяється відповідності, ця ініціатива пропонує інноваційні рішення для легальної роботи протоколу, контролю ризиків та координації позасистемних взаємодій.

!

Штат Вайомінг DUNA фреймворк: новий шлях до комплаєнсу DAO

Протягом останніх двох років Uniswap шукає правову структуру, яка б забезпечила всебічний захист відповідальності для учасників управління, щоб здійснювати позасистемні взаємодії, зберігаючи при цьому повноваження управління протоколом та не вводячи ризики централізації. Після ретельного дослідження та правових консультацій DUNA вважається відповідним варіантом для задоволення цих потреб.

У березні 2024 року штат Вайомінг, дружній до криптовалют, ухвалив законодавство, яке визнає DUNA як новий тип юридичної особи, що набирає чинності в липні того ж року. DUNA спеціально розроблена для DAO та публічних блокчейнів, зберігаючи свою децентралізовану природу управління, одночасно надаючи їй юридичний статус.

Основною рисою DUNA є її неприбутковий характер. Хоча DUNA може займатися прибутковою діяльністю, усі прибутки повинні використовуватися для неприбуткових цілей і не можуть розподілятися серед членів або тримачів токенів як прибутки чи дивіденди. Однак DUNA може виплачувати винагороди або відшкодовувати витрати особам, які надають їй послуги, наприклад, виплачувати зарплату працівникам, заохочувати операторів вузлів або учасників, а також відшкодовувати витрати.

Основна перевага DUNA полягає в тому, що вона забезпечує захист обмеженої відповідальності для членів DAO та власників токенів, звільняючи відповідних осіб від зобов'язань, боргів або юридичної відповідальності DAO, що ефективно усуває ризик того, що незареєстроване DAO буде розглядатися як звичайне партнерство, що призводить до солідарної необмеженої відповідальності членів.

Створення DUNI дозволить Uniswap виконувати позаштатні операції, такі як підписання контрактів, володіння активами, залучення третіх сторін і виконання потенційних регуляторних та податкових зобов'язань. Для DeFi-протоколів створення юридичної особи є ключовим кроком до інтеграції з традиційним бізнес-світом. Отримавши законний статус, Uniswap зможе легше співпрацювати з зовнішніми установами та розширювати свою екосистему.

Щоб забезпечити нормальну роботу та відповідність DUNI, пропозиція планує виділити з казни еквівалент 16,500,000 доларів США у UNI на бюджет юридичного захисту та податкової відповідності. Фонд очікує, що сума для вирішення історичних податкових зобов'язань та їх штрафів буде менше 10,000,000 доларів США. Крім того, Uniswap також повинна сплатити 75,000 доларів США компанії з податкового консалтингу як винагороду за послуги з дотримання норм.

Головний юридичний радник фонду Uniswap зазначив, що впровадження структури DUNA прокладе шлях для активації зборів за протоколом, частина зборів LP може бути перенесена до скарбниці DAO. Він підкреслив: "На основі цієї правової структури, діапазон того, що DUNA може робити, брати участь і торгувати, отримає величезне звільнення, що не лише закладає основу для голосування щодо зборів за протоколом у майбутньому, але й формалізує діяльність управління Uniswap, одночасно захищаючи учасників колективного прийняття рішень."

!

Протокол витратна механіка: потенційні вигоди та виклики економічної моделі

Наразі Uniswap встановлює комісію за транзакції на рівні 0,3%, всі збори розподіляються пропорційно серед LP (постачальників ліквідності). Коли відбувається транзакція, комісії безпосередньо зараховуються до ліквідності, збільшуючи вартість LP-Token, що стимулює LP.

Uniswap V3 і V4 мають механізм комісії протоколу, який може бути активований через пропозицію щодо управління. Після активації 1/6 торгової комісії в 0.3%, тобто 0.05% комісії, більше не буде надходити до LP, а буде стягуватися DAO-скарбницею протоколу. Комісії, сплачені трейдерами, не зростуть, але доходи LP будуть зменшені.

Будівництво рамки DUNA забезпечує необхідну правову основу для законного стягування та управління витратами протоколу. Відсутність юридичної особи може призвести до ризиків, пов'язаних з дотриманням законодавства про цінні папери та оподаткування, тоді як DUNI може легально володіти та управляти своїм доходом.

Припустимо, що активується механізм збору зборів за протокол, що має потенціал забезпечити значний дохід для Uniswap DAO, який може бути використаний для фінансування розробки протоколу, аудиту безпеки, благодійних внесків, стимулювання екосистеми та інших стратегічних підтримок, що сприяє сталому розвитку протоколу та зміцненню його інноваційної та лідируючої позиції на ринку DeFi.

У рамках DUNA, якщо активувати механізм збору плати за протокол, це перетворить бізнес-модель Uniswap. Раніше бізнес-модель протоколу в основному ґрунтувалася на торгівлі, де LP несли витрати та заробляли комісії, а сам протокол не отримував безпосереднього доходу. DUNA надає юридичне обґрунтування для законного стягнення плати DAO, визначаючи Uniswap як модель, де протокол самостійно створює джерела безпосереднього доходу.

Хоча неприбутковий характер DUNA обмежує протокол у прямому розподілі прибутків між тримачами токенів, але збільшення його доходів може опосередковано підвищити цінність UNI різними способами, такими як можливість викупу та знищення UNI DAO, що, в свою чергу, підвищує його внутрішню цінність. Крім того, доходи можуть бути повторно інвестовані в екосистему, створюючи для DAO самопідтримувану "неприбуткову бізнес-модель" та забезпечуючи більш активне розширення екосистеми.

Однак, якщо активувати механізм збору зборів за протокол, це також безпосередньо вплине на прибуток LP, що може призвести до часткового виведення ліквідності деякими LP. Розбавлення ліквідності означає, що користувачі отримують гірші ціни при виконанні великих угод на Uniswap через вищий сліп, що може спонукати користувачів перейти на інші DEX, що призведе до зниження обсягу торгівлі на Uniswap і сформує "негативний маховик ефект": збори знижують прибуток LP → LP виводить ліквідність → сліп збільшується → обсяги торгівлі знижуються → прибуток LP подальше знижується. Крім того, трейдери MEV є більш чутливими до ліквідності, тому очікується, що їхня активність зменшиться зі зменшенням TVL.

Якщо механізм збору зборів протоколу буде активовано, Uniswap DAO повинна уважно стежити за показниками даних, щоб уникнути досягнення "точки зменшення доходу". Ця ситуація також підкреслює протиріччя між захопленням вартості протоколу та підтримкою користувацького досвіду.

!

Реакція ринку: думки спільноти поляризовані

Після публікації пропозиції ціна UNI на короткий час зросла на понад 8%, досягнувши 11,86 долара США, що свідчить про оптимістичне ставлення ринку до цієї новини, яка може бути розцінена як довгострокова перевага для здатності UNI захоплювати цінність.

У соціальних мережах Uniswap та на форумі з питань управління також активно обговорюють цю пропозицію. Прихильники вважають, що DUNA є ключовим кроком до легалізації DAO та активізації механізму комісій протоколу, що сприяє довгостроковому розвитку протоколу. Створивши юридичну особу, Uniswap зможе краще взаємодіяти з позацикловим світом.

Відносно цього, деякі члени спільноти також висловили занепокоєння, такі як терміни активації плати, ризики централізації, прозорість та питання міжнародної відповідності. Тому, незважаючи на те, що пропозиція має важливий довгостроковий вплив, існує велика кількість користувачів, які через свої побоювання приймають "обережну" позицію.

Ці різні погляди відображають складні компроміси, з якими стикається спільнота DAO у прагненні до інновацій та відповідності, а також між короткостроковою вигодою та довгостроковою цінністю.

!