Увага до ризику дисконтної ставки: механізм та аналіз ризиків стратегії прибутковості з PT-важелем
Нещодавно в галузі DeFi з'явилася цікава стратегія, що використовує sUSDe від Ethena в PT-sUSDe на Pendle як джерело прибутку, за допомогою кредитного протоколу AAVE для отримання прибутку з використанням важелів. Хоча ця стратегія отримала чимало позитивних відгуків, проте в ній все ще існують деякі ігноровані ризики, які варті нашого глибшого аналізу.
Аналіз механізму отримання прибутку від PT-кредитного плеча
Ця стратегія включає три DeFi протоколи: Ethena, Pendle та AAVE:
Ethena є прибутковим протоколом стабільної монети, що використовує стратегію Delta Neutral для захоплення коротких ставок на ринку постійних контрактів.
Pendle є фіксованим процентним протоколом, який розділяє токени з плаваючою дохідністю на дві частини: PT та YT.
AAVE є децентралізованим кредитним протоколом, що дозволяє користувачам закладати активи для отримання інших криптовалют.
Конкретний процес: користувач отримує sUSDe і обмінює його на PT-sUSDe, вносить його в AAVE як заставу, позичає USDe та інші стейбли, здійснюючи циклічні операції, щоб збільшити важіль. Прибуток в основному залежить від базової процентної ставки PT-sUSDe, кратності важеля та спреду AAVE.
Стан ринку стратегій та участь у ньому
Після того, як AAVE почав підтримувати активи PT як заставу, ця стратегія швидко набула популярності. В даний час загальний обсяг двох активів PT, підтримуваних AAVE, становить близько 1 мільярда доларів. Наприклад, для PT sUSDe July максимальне кредитне плече може досягати 9 разів, теоретична максимальна річна прибутковість становить приблизно 60.79%( без урахування бонусів Ethena).
З точки зору фактичного розподілу учасників, частка великих китів є дуже високою, і вони зазвичай використовують високий кредитний важіль. Рівень важеля для перших чотирьох адрес коливається від 6,5 до 9 разів, а обсяг капіталу варіюється від 3,29 мільйона до 10 мільйонів доларів.
Ризик дисконтування не можна ігнорувати
Хоча багато аналітиків вважають, що цей підхід має дуже низький ризик, насправді специфіка активів PT приносить ризик дисконту, який не можна ігнорувати. Якщо активи PT будуть достроково викуплені протягом терміну їх дії, їх потрібно буде конвертувати через AMM Pendle, що вплине на ціну активів PT.
AAVE впровадив офлайн цінову стратегію для активів PT, що дозволяє цінам оракулів слідкувати за структурними змінами процентних ставок PT, одночасно уникнувши ризиків маніпуляцій на короткому ринку. Це означає, що коли процентні ставки активів PT зазнають значних змін, AAVE Oracle буде слідувати за цими змінами, тим самим вводячи ризик дисконту для стратегій.
Ключові моменти, на які слід звернути увагу:
З наближенням терміну закінчення, вплив ринкових угод на ціну поступово зменшиться, а частота оновлення AAVE Oracle також знизиться.
Коли ринкова процентна ставка відхиляється від Oracle ставки більше ніж на 1% і триває більше ніж heartbeat, це викликає оновлення ціни.
Отже, учасники повинні уважно стежити за змінами відсоткових ставок, своєчасно коригуючи рівень важелів, щоб досягти балансу між ризиком і прибутком. Загалом, стратегія PT важільного видобутку AAVE+Pendle+Ethena не є безризиковою, учасники повинні об'єктивно оцінити ризики та розумно контролювати рівень важелів, щоб уникнути можливого ризику ліквідації.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GasWrangler
· 08-15 04:00
насправді смішно, скільки декілька людей будуть знищені знижками... вже бачив цей фільм раніше
Переглянути оригіналвідповісти на0
ZkSnarker
· 08-15 03:58
ну, технічно... ставка дисконту – це лише верхівка айсберга. смх з цих фермерів прибутковості, які переходять у повний режим деге, не розуміючи ризиків композируемості.
Переглянути оригіналвідповісти на0
TestnetNomad
· 08-15 03:58
стейблкоїн останніми часами всі пампнули
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugDocScientist
· 08-15 03:55
Великі руки знову малюють BTC, тож краще заробити менше, але зберегти життя.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ForkPrince
· 08-15 03:44
Геометричний важіль - це велика яма, будьте обережні, щоб не скоротити втрати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
StableGenius
· 08-15 03:40
насправді передбачив цю пастку зі знижкою кілька місяців тому... але ви ніколи не слухаєте смх
Стратегія прибутку з використанням важелів PT: ризики дисконтної ставки за високими прибутками
Увага до ризику дисконтної ставки: механізм та аналіз ризиків стратегії прибутковості з PT-важелем
Нещодавно в галузі DeFi з'явилася цікава стратегія, що використовує sUSDe від Ethena в PT-sUSDe на Pendle як джерело прибутку, за допомогою кредитного протоколу AAVE для отримання прибутку з використанням важелів. Хоча ця стратегія отримала чимало позитивних відгуків, проте в ній все ще існують деякі ігноровані ризики, які варті нашого глибшого аналізу.
Аналіз механізму отримання прибутку від PT-кредитного плеча
Ця стратегія включає три DeFi протоколи: Ethena, Pendle та AAVE:
Ethena є прибутковим протоколом стабільної монети, що використовує стратегію Delta Neutral для захоплення коротких ставок на ринку постійних контрактів.
Pendle є фіксованим процентним протоколом, який розділяє токени з плаваючою дохідністю на дві частини: PT та YT.
AAVE є децентралізованим кредитним протоколом, що дозволяє користувачам закладати активи для отримання інших криптовалют.
Конкретний процес: користувач отримує sUSDe і обмінює його на PT-sUSDe, вносить його в AAVE як заставу, позичає USDe та інші стейбли, здійснюючи циклічні операції, щоб збільшити важіль. Прибуток в основному залежить від базової процентної ставки PT-sUSDe, кратності важеля та спреду AAVE.
Стан ринку стратегій та участь у ньому
Після того, як AAVE почав підтримувати активи PT як заставу, ця стратегія швидко набула популярності. В даний час загальний обсяг двох активів PT, підтримуваних AAVE, становить близько 1 мільярда доларів. Наприклад, для PT sUSDe July максимальне кредитне плече може досягати 9 разів, теоретична максимальна річна прибутковість становить приблизно 60.79%( без урахування бонусів Ethena).
З точки зору фактичного розподілу учасників, частка великих китів є дуже високою, і вони зазвичай використовують високий кредитний важіль. Рівень важеля для перших чотирьох адрес коливається від 6,5 до 9 разів, а обсяг капіталу варіюється від 3,29 мільйона до 10 мільйонів доларів.
Ризик дисконтування не можна ігнорувати
Хоча багато аналітиків вважають, що цей підхід має дуже низький ризик, насправді специфіка активів PT приносить ризик дисконту, який не можна ігнорувати. Якщо активи PT будуть достроково викуплені протягом терміну їх дії, їх потрібно буде конвертувати через AMM Pendle, що вплине на ціну активів PT.
AAVE впровадив офлайн цінову стратегію для активів PT, що дозволяє цінам оракулів слідкувати за структурними змінами процентних ставок PT, одночасно уникнувши ризиків маніпуляцій на короткому ринку. Це означає, що коли процентні ставки активів PT зазнають значних змін, AAVE Oracle буде слідувати за цими змінами, тим самим вводячи ризик дисконту для стратегій.
Ключові моменти, на які слід звернути увагу:
З наближенням терміну закінчення, вплив ринкових угод на ціну поступово зменшиться, а частота оновлення AAVE Oracle також знизиться.
Коли ринкова процентна ставка відхиляється від Oracle ставки більше ніж на 1% і триває більше ніж heartbeat, це викликає оновлення ціни.
Отже, учасники повинні уважно стежити за змінами відсоткових ставок, своєчасно коригуючи рівень важелів, щоб досягти балансу між ризиком і прибутком. Загалом, стратегія PT важільного видобутку AAVE+Pendle+Ethena не є безризиковою, учасники повинні об'єктивно оцінити ризики та розумно контролювати рівень важелів, щоб уникнути можливого ризику ліквідації.