Ліквідність в грі: від асиметрії до реконструкції влади
На фінансових ринках роздрібні інвестори часто пасивно приймають падіння цін під час масових розпродажів з боку інституцій, і ця асиметрія є ще більш помітною в сфері криптовалют. Проте, з розвитком децентралізованих бірж (DEX), нові типи бірж з книгою замовлень переосмислюють розподіл влади ліквідності завдяки інноваційним механізмам. У цій статті буде проаналізовано, як відмінні DEX досягають ефективної ізоляції ліквідності роздрібних інвесторів та інституцій з різних точок зору: технічна архітектура, механізми заохочення та моделі управління.
Ліквідність: від пасивного прийняття до активного управління
У ранніх моделях автоматичних маркет-мейкерів (AMM) поведінка роздрібних постачальників ліквідності (LP) піддається значному ризику зворотного відбору. Наприклад, у випадку з відомим DEX, незважаючи на те, що його дизайн зосередженої ліквідності підвищує ефективність капіталу, дані показують, що середня позиція роздрібного LP становить лише 29 тисяч доларів, переважно розподілена по малих пулах; тоді як інституції домінують у великих торгових пулах з середньою позицією 3,7 мільйона доларів. У цій структурі, коли інституції здійснюють великі продажі, роздрібний ліквідний пул першими стає буфером для зниження цін.
Дослідження показують, що ринок DEX вже демонструє помітну спеціалізацію та ієрархію: роздрібні інвестори складають 93% від загальної кількості LP, але 65-85% фактичної ліквідності забезпечується невеликою кількістю інституцій. Ця ієрархія є неминучим наслідком оптимізації ринкової ефективності. Відмінні DEX повинні через механізми дизайну відокремлювати "довгий хвіст ліквідності" роздрібних інвесторів від "основної ліквідності" інституцій, наприклад, через механізм пулу капіталу, запроваджений певним DEX, що дозволяє роздрібним інвесторам вносити стейблкоїни, які потім розподіляються алгоритмічно в підпули, що контролюються інституціями, що забезпечує глибину ліквідності та уникає прямого впливу роздрібних інвесторів на великі торгові коливання.
Технічний механізм: побудова Ліквідність防火墙
DEX, що використовує ордерну книгу, може створити багаторівневий механізм захисту ліквідності шляхом технічних інновацій, основною метою якого є фізична ізоляція ліквіднісних потреб роздрібних інвесторів від великих угод інституцій. Дизайн ліквідних «пожежних стін» повинен враховувати ефективність, прозорість та здатність до ризикової ізоляції, основна суть полягає в забезпеченні автономії активів користувачів, одночасно захищаючи від ринкових коливань і зловмисних дій через змішану архітектуру, що поєднує ончейн і офчейн.
Гібридна модель обробляє операції з високою частотою, такі як відповідність замовлень, поза блокчейном, використовуючи низьку затримку та високу пропускну спроможність серверів поза ланцюгом, що значно підвищує швидкість виконання угод і уникає проблеми з ковзанням, викликаної заторами в мережі блокчейн. Водночас, розрахунок на ланцюзі забезпечує безпеку та прозорість самостійного зберігання активів. Кілька DEX здійснюють відповідність угод на позаблокчейнному книжці замовлень, а фінальне розрахування відбувається на ланцюзі, що зберігає основні переваги децентралізації та досягає ефективності угод, близької до централізованих бірж.
Приватність оффчейн-ордербука зменшує попереднє розкриття інформації про угоди, ефективно стримуючи дії, такі як фронтранінг і сандвіч-атаки. Гібридна модель дозволяє підключення традиційних алгоритмів маркет-мейкерів, гнучко управляючи через оффчейн-ліквідні пули, забезпечуючи більш тісні спреди купівлі-продажу та глибину. Якесь протокол використовує модель віртуального автоматичного маркет-мейкера, поєднуючи механізм поповнення ліквідності оффчейн, щоб пом'якшити проблеми високої сліпоти чистих ончейн-AMM.
Обробка складних обчислень поза мережею зменшує споживання Gas в мережі, при цьому в мережі обробляються лише ключові етапи розрахунків. Нова версія архітектури одноразового контракту певного DEX об'єднує багато пулів в один контракт, що ще більше знижує витрати на Gas до 99%, забезпечуючи технічну основу для масштабованості гібридної моделі. Гібридна модель підтримує глибоку інтеграцію з компонентами DeFi, такими як оракули, кредитні протоколи та ін., наприклад, одна платформа отримує дані про ціни поза мережею через оракул, поєднуючи їх з механізмом ліквідації в мережі, реалізуючи складні функції торгівлі деривативами.
Побудова стратегії ліквіднісного фаєрволу, що відповідає вимогам ринку
Ліквідність防火墙 має на меті підтримку стабільності ліквідності池 за допомогою технічних засобів, щоб запобігти системним ризикам, викликаним зловмисними діями та коливаннями ринку. Звичайні практики включають впровадження тайм-локів при виході LP, щоб запобігти швидким виведенням капіталу, що призводить до миттєвого виснаження ліквідності. Під час різких коливань ринку тайм-лок може пом'якшити панічні виведення, захищаючи довгострокові прибутки LP, а також через смарт-контракти прозоро фіксувати періоди блокування, забезпечуючи справедливість.
На основі моніторингу пропорцій активів у ліквідності пулу в реальному часі, встановлюються динамічні пороги для активації механізму управління ризиками. Коли частка певного активу в пулі перевищує попередньо встановлений ліміт, призупиняються відповідні угоди або автоматично викликається алгоритм ребалансування, щоб уникнути розширення непостійних втрат. Можна розробити рівневі винагороди залежно від тривалості блокування LP та внеску, щоб заохочувати довгострокову стабільність. Нова функція певного DEX дозволяє розробникам налаштовувати правила стимулювання LP, щоб підвищити лояльність.
Розгортання системи моніторингу в реальному часі поза ланцюгом для виявлення аномальних торгових патернів та активації механізму автоматичного зупинення на ланцюзі, призупинення конкретних торгових пар або обмеження великих ордерів. Забезпечення безпеки контрактів ліквідності через формалізовану перевірку та сторонній аудит, використання модульного дизайну для підтримки термінового оновлення. Введення моделі агентських контрактів, що дозволяє усувати вразливості без міграції ліквідності, щоб уникнути повторення подібних історичних подій.
Кейс-стаді
Декстр: повна децентралізована практика з книжкою замовлень
Цей DEX підтримує книгу замовлень поза ланцюгом, формуючи гібридну архітектуру між поза ланцюгом книгою замовлень та розрахунками на ланцюзі. Децентралізована мережа, що складається з валідаційних вузлів, в режимі реального часу співпрацює для виконання угод, лише після здійснення угоди остаточний розрахунок виконується через прикладний ланцюг. Такий дизайн ізолює вплив високочастотної торгівлі на ліквідність роздрібних інвесторів поза ланцюгом, на ланцюзі лише обробляються результати, що уникає прямого впливу роздрібних LP на цінову волатильність, викликану великими скасуваннями. Використання безгазового режиму торгівлі передбачає стягнення комісії пропорційно лише після успішної угоди, уникаючи високих витрат на газ для роздрібних інвесторів через часті скасування, зменшуючи ризик пасивного ставання "вихідною ліквідністю".
Роздрібні інвестори, які ставлять токени, можуть отримувати дохід у стейблах, тоді як установи повинні ставити токени, щоб стати валідаторами, брати участь в обслуговуванні оффлайн книги замовлень та отримувати вищий дохід. Такий багаторівневий дизайн розділяє прибуток роздрібних інвесторів та функції вузлів установ, зменшуючи конфлікти інтересів. Алгоритм розподіляє стейбли, надані роздрібними інвесторами, по різних підбасейнах, уникаючи просочування одного активу через великі угоди. Тримачі токенів через голосування в мережі вирішують пропорцію розподілу комісій, параметри нових торгових пар тощо, установи не можуть в односторонньому порядку змінювати правила на шкоду інтересам роздрібних інвесторів.
Деякий протокол стабільної монети: захисна стіна ліквідності стабільної монети
Коли користувачі заставляють ETH для генерації стейблкоінів, протокол автоматично відкриває коротку позицію за безстроковим контрактом ETH на централізованій біржі на ту ж суму, щоб здійснити хеджування. Роздрібні інвестори, які тримають стейблкоіни, несуть лише ризик доходу від застави ETH та різниці в ставках на капітал, уникаючи прямого впливу коливань спотових цін. Коли ціна стейблкоіна відхиляється від 1 долара, арбітражники повинні викупити заставу через смарт-контракти, що активує механізм динамічного коригування, щоб запобігти маніпуляціям з ціною з боку інституцій через централізоване скидання.
Роздрібні інвестори, які закладають стабільні монети, отримують токени прибутку, джерелом якого є винагорода за закладення ETH та комісія за використання капіталу; інституції ж отримують додаткові стимули, надаючи ліквідність на блокчейні через маркетмейкінг, що фізично ізолює джерела прибутку для обох типів учасників. Ін'єкція токенів винагороди в пул стабільних монет на DEX забезпечує можливість роздрібним інвесторам обмінювати їх з низьким сліпом, уникаючи примусових продажів через недостатню ліквідність. У майбутньому планується контролювати типи забезпечення стабільних монет та коефіцієнти хеджування через токени управління, спільнота зможе голосувати за обмеження надмірної ліквідності інституцій.
Деякий торговий протокол: еластичне маркет-мейкінг та контроль вартості угоди
Цей протокол створює ефективну модель торгівлі контрактами з книгами замовлень з позамежним узгодженням та онлайновим розрахунком. Активи користувачів використовують механізм самостійного зберігання, всі активи зберігаються в смарт-контрактах на блокчейні, що забезпечує неможливість використання коштів платформою. Підтримка безшовних депозитів та зняття активів з декількох блокчейнів, без необхідності проходження KYC, користувачі лише повинні підключити свій гаманець або обліковий запис у соціальних мережах для торгівлі, при цьому звільняючи від витрат на Gas та значно знижуючи витрати на торгівлю. Інноваційна підтримка спот-торгівлі дозволяє купувати та продавати активи з кількох блокчейнів одним клацанням миші, що усуває складні процеси мостів між блокчейнами та додаткові витрати.
Його базова інфраструктура за допомогою нульових знань та архітектури агрегації Rollup вирішує проблеми фрагментації ліквідності, високих торгових витрат та складності міжланцюгових операцій, з якими стикаються традиційні DEX. Можливість агрегації мульти-ланцюгової ліквідності об'єднує активи, що розподілені в різних мережах, формуючи глибокий ліквідний пул, що дозволяє користувачам отримувати найкращі торгові ціни без необхідності міжланцюгових операцій. Водночас технологія zk-Rollup реалізує офлайн пакетну обробку угод, поєднуючи рекурсивні докази для оптимізації ефективності перевірки, що дозволяє досягти пропускної здатності, близької до рівня централізованих бірж, значно знижуючи торгові витрати.
Деяка біржа: революція конфіденційності та ефективності на основі ZK Rollup
Ця біржа використовує технологію нульового знання, поєднуючи приватні властивості Zk-SNARKs з глибиною ліквідності книги ордерів. Користувачі можуть анонімно перевіряти дійсність угод без необхідності розкривати деталі позицій, що запобігає атакам MEV та витоку інформації, вирішуючи галузеву проблему "неможливо досягти прозорості та конфіденційності одночасно". Завдяки Merkle Tree велика кількість хешів угод агрегується в один кореневий хеш, що значно зменшує витрати на зберігання в ланцюзі та споживання Gas.
У дизайні LP-пулу використовується змішана LP-модель, яка безшовно з'єднує операції обміну стабільних монет користувачів та LP Token через смарт-контракти. При спробі користувача вийти з пулу ліквідності вводиться затримка, щоб запобігти нестабільності пропозиції ліквідності на ринку через часті входи та виходи. Ця механіка може зменшити ризик цінового сліпого та зміцнити стабільність пулу ліквідності, а також захистити інтереси довгострокових постачальників ліквідності, запобігаючи маніпуляціям на ринку та спекулятивним трейдерам, які намагаються отримати прибуток від коливань ринку.
Механізм хеджування ринкових заявок може ефективно збалансувати Ліквідність, що забезпечується, дозволяючи інституційним інвесторам виходити без надмірної залежності від коштів роздрібних інвесторів, і не змушуючи їх нести надмірний ризик. Більш підходить для професійних трейдерів з високим кредитним плечем, низьким спредом і ненависників маніпуляцій на ринку.
Майбутнє: можливість демократизації ліквідності
У майбутньому дизайн ліквідності DEX може розвиватися за двома напрямками: глобальна мережа ліквідності та екосистема спільного управління. Глобальна мережа ліквідності розриває острови за допомогою технологій крос-ланцюгової взаємодії, досягаючи максимізації капітальної ефективності, а роздрібні інвестори можуть отримати оптимальний торговий досвід завдяки "незначному крос-ланцюговому" рішенню. Екосистема спільного управління, у свою чергу, через інновації в механізмах дизайну переводить управління DAO з "капітанської влади" на "права внеску", формуючи динамічну рівновагу між роздрібними інвесторами та установами в процесі гри.
Крос-чейн ліквідність агрегування: від фрагментації до глобальної мережі ліквідності
Цей шлях побудований на основі протоколу міжланцевого зв'язку для реалізації синхронізації даних у реальному часі та переміщення активів між кількома ланцюгами, усуваючи залежність від централізованих мостів. Завдяки технологіям нульових знань або верифікації легких вузлів, забезпечується безпека та миттєвість міжланцевих транзакцій.
Поєднуючи прогностичні моделі ШІ з аналізом даних на блокчейні, інтелектуальний маршрут автоматично вибере оптимальний ліквідний пул ланцюга. Коли розпродаж на певному ланцюзі призводить до збільшення сліпого показника, система може миттєво розподілити ліквідність з пулів з низьким сліпим показником з інших ланцюгів і завершити міжланцюговий хедж за допомогою атомних обмінів, знижуючи витрати на удар для роздрібних інвесторів.
Або єдина розробка дизайну шару ліквідності для кросчейн-агрегаторного протоколу ліквідності, що дозволяє користувачам отримати доступ до ліквідних пулів декількох ланцюгів з однієї точки. Фондовий пул використовує модель "ліквідність як послуга", що дозволяє розподіляти ресурси на різні ланцюги за потребою, і автоматично врівноважує цінові різниці між ланцюгами за допомогою арбітражних роботів, максимізуючи ефективність капіталу. Вводиться кросчейн-страховий пул і динамічна модель тарифів, що коригує страхові внески залежно від частоти використання ліквідності та рівня безпеки різних ланцюгів.
Гра балансу в управлінні DAO: від монополії китів до багатостороннього контролю
На відміну від попереднього маршруту, управління DAO передбачає динамічне коригування ваги голосування. Вага голосування токенів управління збільшується з часом володіння, що заохочує членів організації до тривалої участі в управлінні спільнотою та стримує короткострокові маніпуляції. Поєднуючи динамічне коригування ваги з поведінкою на блокчейні, запобігає концентрації влади внаслідок значного накопичення монет.
Використовується двохсистемний підхід, де основні рішення щодо розподілу ліквідності повинні одночасно відповідати вимогам "більшість голосів" і "більшість адрес роздрібних інвесторів", щоб запобігти однобічному контролю з боку великих гравців. Роздрібні інвестори можуть делегувати свої голоси репутаційно сертифікованим "управлінським вузлам", які повинні заставити токени та проходити прозорий аудит; за зловживання владою вони втрачають заставу. Учасникам управління, які забезпечують ліквідність, надаються додаткові доходи, але якщо голосування відхиляється від консенсусу спільноти, доходи пропорційно зменшуються.
NFT як медіатор трансферу та торгівлі трудових відносин може відігравати важливу роль у DAO управлінні. Наприклад, комісійні відносини можуть бути безпосередньо пов'язані з NFT, і коли NFT торгується, відповідні відносини та клієнтські ресурси також передаються. Цінність NFT може бути кількісно оцінена за кількістю ресурсів. Вже існують DEX, які намагаються через торгівлю NFT швидко перенаправити ресурси до користувачів, готових їх просувати. Анонімність NFT також може допомогти DAO краще управляти бізнес-підрозділами, уникаючи втрати користувачів через звільнення співробітників.
Висновок: Перехід парадигми влади ліквідності
Видатні DEX по суті переробляють розподіл фінансової влади через технічну архітектуру. Коли механізм надання ліквідності переходить від "пасивного прийняття" до "активного управління", коли угоди переходять від "пріоритету ціни" до "ізоляції ризику", роздрібні інвестори більше не будуть жертвами виходу інституцій, а стануть рівноправними учасниками спільного будівництва екосистеми. Ця трансформація стосується не лише технічної ефективності, але й втілює децентралізацію.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
17 лайків
Нагородити
17
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
AirdropHunter007
· 08-15 08:38
роздрібний інвестор все ж не уникне кліпових купонів
Переглянути оригіналвідповісти на0
HashBrownies
· 08-15 06:47
роздрібний інвестор又被 обдурювати людьми, як лохів
Переглянути оригіналвідповісти на0
LiquidityHunter
· 08-15 06:46
роздрібний інвестор LP2.9万？370万机构大户？глибокої ночі, побачивши цю різницю в даних, трохи не зміг заснути... потрібно стежити за цією арбітражною можливістю
Переглянути оригіналвідповісти на0
Hash_Bandit
· 08-15 06:38
майнінг з 2013 року... бачив занадто багато циклів, щоб ще надихатися, якщо чесно
DEX Ліквідність революція: від роздрібний інвестор тиску до перерозподілу влади
Ліквідність в грі: від асиметрії до реконструкції влади
На фінансових ринках роздрібні інвестори часто пасивно приймають падіння цін під час масових розпродажів з боку інституцій, і ця асиметрія є ще більш помітною в сфері криптовалют. Проте, з розвитком децентралізованих бірж (DEX), нові типи бірж з книгою замовлень переосмислюють розподіл влади ліквідності завдяки інноваційним механізмам. У цій статті буде проаналізовано, як відмінні DEX досягають ефективної ізоляції ліквідності роздрібних інвесторів та інституцій з різних точок зору: технічна архітектура, механізми заохочення та моделі управління.
Ліквідність: від пасивного прийняття до активного управління
У ранніх моделях автоматичних маркет-мейкерів (AMM) поведінка роздрібних постачальників ліквідності (LP) піддається значному ризику зворотного відбору. Наприклад, у випадку з відомим DEX, незважаючи на те, що його дизайн зосередженої ліквідності підвищує ефективність капіталу, дані показують, що середня позиція роздрібного LP становить лише 29 тисяч доларів, переважно розподілена по малих пулах; тоді як інституції домінують у великих торгових пулах з середньою позицією 3,7 мільйона доларів. У цій структурі, коли інституції здійснюють великі продажі, роздрібний ліквідний пул першими стає буфером для зниження цін.
Дослідження показують, що ринок DEX вже демонструє помітну спеціалізацію та ієрархію: роздрібні інвестори складають 93% від загальної кількості LP, але 65-85% фактичної ліквідності забезпечується невеликою кількістю інституцій. Ця ієрархія є неминучим наслідком оптимізації ринкової ефективності. Відмінні DEX повинні через механізми дизайну відокремлювати "довгий хвіст ліквідності" роздрібних інвесторів від "основної ліквідності" інституцій, наприклад, через механізм пулу капіталу, запроваджений певним DEX, що дозволяє роздрібним інвесторам вносити стейблкоїни, які потім розподіляються алгоритмічно в підпули, що контролюються інституціями, що забезпечує глибину ліквідності та уникає прямого впливу роздрібних інвесторів на великі торгові коливання.
Технічний механізм: побудова Ліквідність防火墙
DEX, що використовує ордерну книгу, може створити багаторівневий механізм захисту ліквідності шляхом технічних інновацій, основною метою якого є фізична ізоляція ліквіднісних потреб роздрібних інвесторів від великих угод інституцій. Дизайн ліквідних «пожежних стін» повинен враховувати ефективність, прозорість та здатність до ризикової ізоляції, основна суть полягає в забезпеченні автономії активів користувачів, одночасно захищаючи від ринкових коливань і зловмисних дій через змішану архітектуру, що поєднує ончейн і офчейн.
Гібридна модель обробляє операції з високою частотою, такі як відповідність замовлень, поза блокчейном, використовуючи низьку затримку та високу пропускну спроможність серверів поза ланцюгом, що значно підвищує швидкість виконання угод і уникає проблеми з ковзанням, викликаної заторами в мережі блокчейн. Водночас, розрахунок на ланцюзі забезпечує безпеку та прозорість самостійного зберігання активів. Кілька DEX здійснюють відповідність угод на позаблокчейнному книжці замовлень, а фінальне розрахування відбувається на ланцюзі, що зберігає основні переваги децентралізації та досягає ефективності угод, близької до централізованих бірж.
Приватність оффчейн-ордербука зменшує попереднє розкриття інформації про угоди, ефективно стримуючи дії, такі як фронтранінг і сандвіч-атаки. Гібридна модель дозволяє підключення традиційних алгоритмів маркет-мейкерів, гнучко управляючи через оффчейн-ліквідні пули, забезпечуючи більш тісні спреди купівлі-продажу та глибину. Якесь протокол використовує модель віртуального автоматичного маркет-мейкера, поєднуючи механізм поповнення ліквідності оффчейн, щоб пом'якшити проблеми високої сліпоти чистих ончейн-AMM.
Обробка складних обчислень поза мережею зменшує споживання Gas в мережі, при цьому в мережі обробляються лише ключові етапи розрахунків. Нова версія архітектури одноразового контракту певного DEX об'єднує багато пулів в один контракт, що ще більше знижує витрати на Gas до 99%, забезпечуючи технічну основу для масштабованості гібридної моделі. Гібридна модель підтримує глибоку інтеграцію з компонентами DeFi, такими як оракули, кредитні протоколи та ін., наприклад, одна платформа отримує дані про ціни поза мережею через оракул, поєднуючи їх з механізмом ліквідації в мережі, реалізуючи складні функції торгівлі деривативами.
Побудова стратегії ліквіднісного фаєрволу, що відповідає вимогам ринку
Ліквідність防火墙 має на меті підтримку стабільності ліквідності池 за допомогою технічних засобів, щоб запобігти системним ризикам, викликаним зловмисними діями та коливаннями ринку. Звичайні практики включають впровадження тайм-локів при виході LP, щоб запобігти швидким виведенням капіталу, що призводить до миттєвого виснаження ліквідності. Під час різких коливань ринку тайм-лок може пом'якшити панічні виведення, захищаючи довгострокові прибутки LP, а також через смарт-контракти прозоро фіксувати періоди блокування, забезпечуючи справедливість.
На основі моніторингу пропорцій активів у ліквідності пулу в реальному часі, встановлюються динамічні пороги для активації механізму управління ризиками. Коли частка певного активу в пулі перевищує попередньо встановлений ліміт, призупиняються відповідні угоди або автоматично викликається алгоритм ребалансування, щоб уникнути розширення непостійних втрат. Можна розробити рівневі винагороди залежно від тривалості блокування LP та внеску, щоб заохочувати довгострокову стабільність. Нова функція певного DEX дозволяє розробникам налаштовувати правила стимулювання LP, щоб підвищити лояльність.
Розгортання системи моніторингу в реальному часі поза ланцюгом для виявлення аномальних торгових патернів та активації механізму автоматичного зупинення на ланцюзі, призупинення конкретних торгових пар або обмеження великих ордерів. Забезпечення безпеки контрактів ліквідності через формалізовану перевірку та сторонній аудит, використання модульного дизайну для підтримки термінового оновлення. Введення моделі агентських контрактів, що дозволяє усувати вразливості без міграції ліквідності, щоб уникнути повторення подібних історичних подій.
Кейс-стаді
Декстр: повна децентралізована практика з книжкою замовлень
Цей DEX підтримує книгу замовлень поза ланцюгом, формуючи гібридну архітектуру між поза ланцюгом книгою замовлень та розрахунками на ланцюзі. Децентралізована мережа, що складається з валідаційних вузлів, в режимі реального часу співпрацює для виконання угод, лише після здійснення угоди остаточний розрахунок виконується через прикладний ланцюг. Такий дизайн ізолює вплив високочастотної торгівлі на ліквідність роздрібних інвесторів поза ланцюгом, на ланцюзі лише обробляються результати, що уникає прямого впливу роздрібних LP на цінову волатильність, викликану великими скасуваннями. Використання безгазового режиму торгівлі передбачає стягнення комісії пропорційно лише після успішної угоди, уникаючи високих витрат на газ для роздрібних інвесторів через часті скасування, зменшуючи ризик пасивного ставання "вихідною ліквідністю".
Роздрібні інвестори, які ставлять токени, можуть отримувати дохід у стейблах, тоді як установи повинні ставити токени, щоб стати валідаторами, брати участь в обслуговуванні оффлайн книги замовлень та отримувати вищий дохід. Такий багаторівневий дизайн розділяє прибуток роздрібних інвесторів та функції вузлів установ, зменшуючи конфлікти інтересів. Алгоритм розподіляє стейбли, надані роздрібними інвесторами, по різних підбасейнах, уникаючи просочування одного активу через великі угоди. Тримачі токенів через голосування в мережі вирішують пропорцію розподілу комісій, параметри нових торгових пар тощо, установи не можуть в односторонньому порядку змінювати правила на шкоду інтересам роздрібних інвесторів.
Деякий протокол стабільної монети: захисна стіна ліквідності стабільної монети
Коли користувачі заставляють ETH для генерації стейблкоінів, протокол автоматично відкриває коротку позицію за безстроковим контрактом ETH на централізованій біржі на ту ж суму, щоб здійснити хеджування. Роздрібні інвестори, які тримають стейблкоіни, несуть лише ризик доходу від застави ETH та різниці в ставках на капітал, уникаючи прямого впливу коливань спотових цін. Коли ціна стейблкоіна відхиляється від 1 долара, арбітражники повинні викупити заставу через смарт-контракти, що активує механізм динамічного коригування, щоб запобігти маніпуляціям з ціною з боку інституцій через централізоване скидання.
Роздрібні інвестори, які закладають стабільні монети, отримують токени прибутку, джерелом якого є винагорода за закладення ETH та комісія за використання капіталу; інституції ж отримують додаткові стимули, надаючи ліквідність на блокчейні через маркетмейкінг, що фізично ізолює джерела прибутку для обох типів учасників. Ін'єкція токенів винагороди в пул стабільних монет на DEX забезпечує можливість роздрібним інвесторам обмінювати їх з низьким сліпом, уникаючи примусових продажів через недостатню ліквідність. У майбутньому планується контролювати типи забезпечення стабільних монет та коефіцієнти хеджування через токени управління, спільнота зможе голосувати за обмеження надмірної ліквідності інституцій.
Деякий торговий протокол: еластичне маркет-мейкінг та контроль вартості угоди
Цей протокол створює ефективну модель торгівлі контрактами з книгами замовлень з позамежним узгодженням та онлайновим розрахунком. Активи користувачів використовують механізм самостійного зберігання, всі активи зберігаються в смарт-контрактах на блокчейні, що забезпечує неможливість використання коштів платформою. Підтримка безшовних депозитів та зняття активів з декількох блокчейнів, без необхідності проходження KYC, користувачі лише повинні підключити свій гаманець або обліковий запис у соціальних мережах для торгівлі, при цьому звільняючи від витрат на Gas та значно знижуючи витрати на торгівлю. Інноваційна підтримка спот-торгівлі дозволяє купувати та продавати активи з кількох блокчейнів одним клацанням миші, що усуває складні процеси мостів між блокчейнами та додаткові витрати.
Його базова інфраструктура за допомогою нульових знань та архітектури агрегації Rollup вирішує проблеми фрагментації ліквідності, високих торгових витрат та складності міжланцюгових операцій, з якими стикаються традиційні DEX. Можливість агрегації мульти-ланцюгової ліквідності об'єднує активи, що розподілені в різних мережах, формуючи глибокий ліквідний пул, що дозволяє користувачам отримувати найкращі торгові ціни без необхідності міжланцюгових операцій. Водночас технологія zk-Rollup реалізує офлайн пакетну обробку угод, поєднуючи рекурсивні докази для оптимізації ефективності перевірки, що дозволяє досягти пропускної здатності, близької до рівня централізованих бірж, значно знижуючи торгові витрати.
Деяка біржа: революція конфіденційності та ефективності на основі ZK Rollup
Ця біржа використовує технологію нульового знання, поєднуючи приватні властивості Zk-SNARKs з глибиною ліквідності книги ордерів. Користувачі можуть анонімно перевіряти дійсність угод без необхідності розкривати деталі позицій, що запобігає атакам MEV та витоку інформації, вирішуючи галузеву проблему "неможливо досягти прозорості та конфіденційності одночасно". Завдяки Merkle Tree велика кількість хешів угод агрегується в один кореневий хеш, що значно зменшує витрати на зберігання в ланцюзі та споживання Gas.
У дизайні LP-пулу використовується змішана LP-модель, яка безшовно з'єднує операції обміну стабільних монет користувачів та LP Token через смарт-контракти. При спробі користувача вийти з пулу ліквідності вводиться затримка, щоб запобігти нестабільності пропозиції ліквідності на ринку через часті входи та виходи. Ця механіка може зменшити ризик цінового сліпого та зміцнити стабільність пулу ліквідності, а також захистити інтереси довгострокових постачальників ліквідності, запобігаючи маніпуляціям на ринку та спекулятивним трейдерам, які намагаються отримати прибуток від коливань ринку.
Механізм хеджування ринкових заявок може ефективно збалансувати Ліквідність, що забезпечується, дозволяючи інституційним інвесторам виходити без надмірної залежності від коштів роздрібних інвесторів, і не змушуючи їх нести надмірний ризик. Більш підходить для професійних трейдерів з високим кредитним плечем, низьким спредом і ненависників маніпуляцій на ринку.
Майбутнє: можливість демократизації ліквідності
У майбутньому дизайн ліквідності DEX може розвиватися за двома напрямками: глобальна мережа ліквідності та екосистема спільного управління. Глобальна мережа ліквідності розриває острови за допомогою технологій крос-ланцюгової взаємодії, досягаючи максимізації капітальної ефективності, а роздрібні інвестори можуть отримати оптимальний торговий досвід завдяки "незначному крос-ланцюговому" рішенню. Екосистема спільного управління, у свою чергу, через інновації в механізмах дизайну переводить управління DAO з "капітанської влади" на "права внеску", формуючи динамічну рівновагу між роздрібними інвесторами та установами в процесі гри.
Крос-чейн ліквідність агрегування: від фрагментації до глобальної мережі ліквідності
Цей шлях побудований на основі протоколу міжланцевого зв'язку для реалізації синхронізації даних у реальному часі та переміщення активів між кількома ланцюгами, усуваючи залежність від централізованих мостів. Завдяки технологіям нульових знань або верифікації легких вузлів, забезпечується безпека та миттєвість міжланцевих транзакцій.
Поєднуючи прогностичні моделі ШІ з аналізом даних на блокчейні, інтелектуальний маршрут автоматично вибере оптимальний ліквідний пул ланцюга. Коли розпродаж на певному ланцюзі призводить до збільшення сліпого показника, система може миттєво розподілити ліквідність з пулів з низьким сліпим показником з інших ланцюгів і завершити міжланцюговий хедж за допомогою атомних обмінів, знижуючи витрати на удар для роздрібних інвесторів.
Або єдина розробка дизайну шару ліквідності для кросчейн-агрегаторного протоколу ліквідності, що дозволяє користувачам отримати доступ до ліквідних пулів декількох ланцюгів з однієї точки. Фондовий пул використовує модель "ліквідність як послуга", що дозволяє розподіляти ресурси на різні ланцюги за потребою, і автоматично врівноважує цінові різниці між ланцюгами за допомогою арбітражних роботів, максимізуючи ефективність капіталу. Вводиться кросчейн-страховий пул і динамічна модель тарифів, що коригує страхові внески залежно від частоти використання ліквідності та рівня безпеки різних ланцюгів.
Гра балансу в управлінні DAO: від монополії китів до багатостороннього контролю
На відміну від попереднього маршруту, управління DAO передбачає динамічне коригування ваги голосування. Вага голосування токенів управління збільшується з часом володіння, що заохочує членів організації до тривалої участі в управлінні спільнотою та стримує короткострокові маніпуляції. Поєднуючи динамічне коригування ваги з поведінкою на блокчейні, запобігає концентрації влади внаслідок значного накопичення монет.
Використовується двохсистемний підхід, де основні рішення щодо розподілу ліквідності повинні одночасно відповідати вимогам "більшість голосів" і "більшість адрес роздрібних інвесторів", щоб запобігти однобічному контролю з боку великих гравців. Роздрібні інвестори можуть делегувати свої голоси репутаційно сертифікованим "управлінським вузлам", які повинні заставити токени та проходити прозорий аудит; за зловживання владою вони втрачають заставу. Учасникам управління, які забезпечують ліквідність, надаються додаткові доходи, але якщо голосування відхиляється від консенсусу спільноти, доходи пропорційно зменшуються.
NFT як медіатор трансферу та торгівлі трудових відносин може відігравати важливу роль у DAO управлінні. Наприклад, комісійні відносини можуть бути безпосередньо пов'язані з NFT, і коли NFT торгується, відповідні відносини та клієнтські ресурси також передаються. Цінність NFT може бути кількісно оцінена за кількістю ресурсів. Вже існують DEX, які намагаються через торгівлю NFT швидко перенаправити ресурси до користувачів, готових їх просувати. Анонімність NFT також може допомогти DAO краще управляти бізнес-підрозділами, уникаючи втрати користувачів через звільнення співробітників.
Висновок: Перехід парадигми влади ліквідності
Видатні DEX по суті переробляють розподіл фінансової влади через технічну архітектуру. Коли механізм надання ліквідності переходить від "пасивного прийняття" до "активного управління", коли угоди переходять від "пріоритету ціни" до "ізоляції ризику", роздрібні інвестори більше не будуть жертвами виходу інституцій, а стануть рівноправними учасниками спільного будівництва екосистеми. Ця трансформація стосується не лише технічної ефективності, але й втілює децентралізацію.